L'analyste et investisseur Mark Moss estime que les entreprises de trésorerie Bitcoin se préparent à "la plus grande transition d'actifs de l'histoire". Selon lui, elles suivent un "manuel stratégique" sophistiqué pour à la fois exploiter la valeur et gérer la volatilité. Moss compare cela à "utiliser un tuyau de gas pour financer un avenir alimenté par l'électricité".
Leçon de l'industrie du début du 20ème siècle
Moss compare les entreprises de trésorerie Bitcoin – ces entreprises qui détiennent de grandes quantités de Bitcoin et construisent des produits financiers autour de celui-ci – avec les propriétaires d'usines du début du 20e siècle.
À ce moment-là, bien que le système gas soit encore utile, de nombreux pionniers ont dépensé de l'argent pour installer des fils électriques. Ils ont été critiqués pour leur gaspillage, leur superflu, voire pour être "stupides". Mais en réalité, ils ont profité des bénéfices de l'ancienne technologie (gas) pour investir dans la nouvelle technologie (électricité), posant ainsi les bases d'une transformation inévitable et devenant les gagnants à long terme.
Moss souligne : dans la période de 10 à 20 ans où les anciennes et nouvelles technologies coexistent, ceux qui exploitent les deux systèmes ont souvent un avantage. Et c'est exactement la manière dont les entreprises de trésorerie Bitcoin opèrent aujourd'hui.
"Ils n'attendent pas que le gas disparaisse, mais utilisent les profits du système de dettes et de capitaux propres traditionnels pour accumuler des Bitcoin – transformant cela en la plus évidente opportunité d'arbitrage de l'histoire."
Avantage stratégique de la trésorerie Bitcoin
Selon Moss, les entreprises de trésorerie Bitcoin ne possèdent pas seulement le type d'actif le plus rare au monde, mais ont également la capacité d'émettre des actions, de lever des fonds et de tirer parti de la structure unique de Bitcoin. Cela leur confère un potentiel supérieur à celui des actions technologiques ou financières traditionnelles.
Il a également souligné que les opérateurs avisés dans ce domaine combinent souvent la puissance des bilans avec des compétences en gestion des risques, ce qui leur permet non seulement de résister aux fluctuations, mais aussi de transformer ces fluctuations en opportunités de profit.
Le marché reste sous-évalué
Bien que Moss soit très optimiste, le marché n'est pas encore prêt à partager ce point de vue. Des entreprises comme Strategy sont évaluées à seulement 1,6 fois la quantité de Bitcoin qu'elles détiennent, tandis que le ratio C/B moyen du S&P 500 atteint 30 fois. Cet écart est qualifié par de nombreux experts de "totalement irrationnel".
Le paradoxe est d'autant plus évident lorsque Bitcoin vient d'atteindre un sommet historique de plus de 124 000 USD (en août 2025), mais les actions de nombreuses sociétés de trésorerie Bitcoin stagnent presque ou baissent, subissant la pression de plus de 1 milliard USD de liquidation de contrats à effet de levier et d'un flux de capitaux ETF retirés net de plus de 290 millions USD.
Au lieu d'être traitées comme des actions de croissance, les entreprises de trésorerie Bitcoin sont « punies » par le marché par un niveau de décote. La question se pose : est-ce un phénomène à court terme, ou le marché manque-t-il un tournant historique ? Sommes-nous en train « d'utiliser un tuyau de gaz pour alimenter un avenir électrifié » ?
*L'opportunité d'arbitrage ( de commerce de différence de prix) se produit lorsque le même actif est évalué différemment sur deux marchés ou deux systèmes.
→ Les investisseurs peuvent acheter à bas prix ici et vendre à un prix élevé ailleurs, profitant de l'écart avec presque aucun risque.
Dans le cas de la trésorerie Bitcoin, ils exploitent le système financier ancien (dette, actions, flux de capitaux traditionnels) pour accumuler des Bitcoin – un actif du nouveau système. La différence ici est que le marché n'a pas encore correctement évalué le potentiel du Bitcoin, créant ainsi "la plus claire opportunité d'arbitrage de l'histoire" comme le dit Mark Moss.
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Trésorerie Bitcoin : La plus grande opportunité d'arbitrage de l'histoire ?
L'analyste et investisseur Mark Moss estime que les entreprises de trésorerie Bitcoin se préparent à "la plus grande transition d'actifs de l'histoire". Selon lui, elles suivent un "manuel stratégique" sophistiqué pour à la fois exploiter la valeur et gérer la volatilité. Moss compare cela à "utiliser un tuyau de gas pour financer un avenir alimenté par l'électricité".
Leçon de l'industrie du début du 20ème siècle
Moss compare les entreprises de trésorerie Bitcoin – ces entreprises qui détiennent de grandes quantités de Bitcoin et construisent des produits financiers autour de celui-ci – avec les propriétaires d'usines du début du 20e siècle.
À ce moment-là, bien que le système gas soit encore utile, de nombreux pionniers ont dépensé de l'argent pour installer des fils électriques. Ils ont été critiqués pour leur gaspillage, leur superflu, voire pour être "stupides". Mais en réalité, ils ont profité des bénéfices de l'ancienne technologie (gas) pour investir dans la nouvelle technologie (électricité), posant ainsi les bases d'une transformation inévitable et devenant les gagnants à long terme.
Moss souligne : dans la période de 10 à 20 ans où les anciennes et nouvelles technologies coexistent, ceux qui exploitent les deux systèmes ont souvent un avantage. Et c'est exactement la manière dont les entreprises de trésorerie Bitcoin opèrent aujourd'hui.
"Ils n'attendent pas que le gas disparaisse, mais utilisent les profits du système de dettes et de capitaux propres traditionnels pour accumuler des Bitcoin – transformant cela en la plus évidente opportunité d'arbitrage de l'histoire."
Avantage stratégique de la trésorerie Bitcoin
Selon Moss, les entreprises de trésorerie Bitcoin ne possèdent pas seulement le type d'actif le plus rare au monde, mais ont également la capacité d'émettre des actions, de lever des fonds et de tirer parti de la structure unique de Bitcoin. Cela leur confère un potentiel supérieur à celui des actions technologiques ou financières traditionnelles.
Il a également souligné que les opérateurs avisés dans ce domaine combinent souvent la puissance des bilans avec des compétences en gestion des risques, ce qui leur permet non seulement de résister aux fluctuations, mais aussi de transformer ces fluctuations en opportunités de profit.
Le marché reste sous-évalué
Bien que Moss soit très optimiste, le marché n'est pas encore prêt à partager ce point de vue. Des entreprises comme Strategy sont évaluées à seulement 1,6 fois la quantité de Bitcoin qu'elles détiennent, tandis que le ratio C/B moyen du S&P 500 atteint 30 fois. Cet écart est qualifié par de nombreux experts de "totalement irrationnel".
Le paradoxe est d'autant plus évident lorsque Bitcoin vient d'atteindre un sommet historique de plus de 124 000 USD (en août 2025), mais les actions de nombreuses sociétés de trésorerie Bitcoin stagnent presque ou baissent, subissant la pression de plus de 1 milliard USD de liquidation de contrats à effet de levier et d'un flux de capitaux ETF retirés net de plus de 290 millions USD.
Au lieu d'être traitées comme des actions de croissance, les entreprises de trésorerie Bitcoin sont « punies » par le marché par un niveau de décote. La question se pose : est-ce un phénomène à court terme, ou le marché manque-t-il un tournant historique ? Sommes-nous en train « d'utiliser un tuyau de gaz pour alimenter un avenir électrifié » ?
*L'opportunité d'arbitrage ( de commerce de différence de prix) se produit lorsque le même actif est évalué différemment sur deux marchés ou deux systèmes.
→ Les investisseurs peuvent acheter à bas prix ici et vendre à un prix élevé ailleurs, profitant de l'écart avec presque aucun risque.
Dans le cas de la trésorerie Bitcoin, ils exploitent le système financier ancien (dette, actions, flux de capitaux traditionnels) pour accumuler des Bitcoin – un actif du nouveau système. La différence ici est que le marché n'a pas encore correctement évalué le potentiel du Bitcoin, créant ainsi "la plus claire opportunité d'arbitrage de l'histoire" comme le dit Mark Moss.
Hàn Tín