MicroStrategy a inversé ses récentes orientations concernant l'émission d'actions, signalant une plus grande flexibilité dans la dilution des actionnaires tout en continuant à augmenter ses réserves de Bitcoin.
Changement d'orientation
MicroStrategy s'est éloignée de sa position auparavant stricte sur la limitation de la dilution des actionnaires. Le 31 juillet, la société a déclaré qu'elle n'émettrait pas de nouvelles actions en dessous d'un multiple de 2,5x par rapport à la Valeur Nette d'Actif (mNAV), sauf pour couvrir les intérêts de la dette et les paiements de dividendes. Le fondateur Michael Saylor a maintenant abandonné cet engagement, déclarant que la société pourrait diluer les actions « lorsque cela serait jugé avantageux ».
Cette révision donne à la direction une plus grande discrétion pour émettre des actions à des multiples inférieurs. Le communiqué de résultats du deuxième trimestre de l'entreprise a déjà noté que les résultats réels pourraient diverger des déclarations prospectives, permettant ainsi une marge de manœuvre pour le pivot.
Comprendre le cadre mNAV
Contrairement à la plupart des entreprises publiques, MicroStrategy est évaluée moins sur ses bénéfices et plus sur la relation entre sa valeur d'entreprise et ses avoirs en Bitcoin. Ce ratio, connu sous le nom de mNAV, reflète la confiance des investisseurs dans la capacité de la direction à acquérir des Bitcoin par des moyens dilutifs et non dilutifs.
Actuellement, le mNAV de l'entreprise s'élève à 1,62, ce qui signifie que le marché valorise MicroStrategy 62 % au-dessus de la valeur de ses avoirs en Bitcoin. À son apogée ces dernières années, ce multiple a dépassé 3,4, bien qu'il ait depuis chuté de manière significative.
La direction a souvent défendu l'émission d'actions comme une "dilution accrétrice", arguant que vendre des actions à un prix supérieur au mNAV et convertir les produits en Bitcoin augmente le BTC par action. Cependant, les critiques notent que cette stratégie risque d'éroder le premium lui-même si elle est utilisée de manière trop agressive.
Expansion des réserves de Bitcoin
En parallèle du changement de politique, MicroStrategy a révélé un autre achat de Bitcoin. Entre le 11 août et le 17 août, la société a acheté 430 BTC pour environ 51,4 millions de dollars à un prix moyen de 119 666 $ par jeton.
La société détient désormais 629 376 BTC, d'une valeur d'environ 74,9 milliards de dollars aux prix du marché actuels. Son investissement cumulé en Bitcoin s'élève à 46,15 milliards de dollars, à un coût moyen de 73 320 $ par jeton, ce qui se traduit par un gain de 23 % depuis le début de l'année.
Cet achat récent marque un ralentissement par rapport à juillet, lorsque MicroStrategy a acquis plus de 31 000 BTC lors de plusieurs transactions. Plus tôt en août, la société a ajouté une tranche plus petite de 155 BTC.
Paysage Concurrentiel
Bien que MicroStrategy reste le plus grand holder de Bitcoin d'entreprise, les concurrents continuent d'accumuler agressivement. Metaplanet, basé au Japon, a récemment acheté 775 BTC d'une valeur de 93 millions de dollars, dépassant le dernier ajout de MicroStrategy.
Les données montrent que les entreprises de trésorerie Bitcoin dans le monde ont acquis 3 900 BTC à travers 62 annonces distinctes entre le 11 août et le 17 août, soulignant un appétit institutionnel soutenu malgré la volatilité des prix.
Avertissement : Cet article est fourni à des fins d'information uniquement. Il n'est pas proposé ni destiné à être utilisé comme conseil juridique, fiscal, d'investissement, financier ou autre.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
Changement de politique et achat de Bitcoin : MicroStrategy ajoute de la flexibilité, empile plus de BTC
MicroStrategy a inversé ses récentes orientations concernant l'émission d'actions, signalant une plus grande flexibilité dans la dilution des actionnaires tout en continuant à augmenter ses réserves de Bitcoin.
Changement d'orientation
MicroStrategy s'est éloignée de sa position auparavant stricte sur la limitation de la dilution des actionnaires. Le 31 juillet, la société a déclaré qu'elle n'émettrait pas de nouvelles actions en dessous d'un multiple de 2,5x par rapport à la Valeur Nette d'Actif (mNAV), sauf pour couvrir les intérêts de la dette et les paiements de dividendes. Le fondateur Michael Saylor a maintenant abandonné cet engagement, déclarant que la société pourrait diluer les actions « lorsque cela serait jugé avantageux ».
Cette révision donne à la direction une plus grande discrétion pour émettre des actions à des multiples inférieurs. Le communiqué de résultats du deuxième trimestre de l'entreprise a déjà noté que les résultats réels pourraient diverger des déclarations prospectives, permettant ainsi une marge de manœuvre pour le pivot.
Comprendre le cadre mNAV
Contrairement à la plupart des entreprises publiques, MicroStrategy est évaluée moins sur ses bénéfices et plus sur la relation entre sa valeur d'entreprise et ses avoirs en Bitcoin. Ce ratio, connu sous le nom de mNAV, reflète la confiance des investisseurs dans la capacité de la direction à acquérir des Bitcoin par des moyens dilutifs et non dilutifs.
Actuellement, le mNAV de l'entreprise s'élève à 1,62, ce qui signifie que le marché valorise MicroStrategy 62 % au-dessus de la valeur de ses avoirs en Bitcoin. À son apogée ces dernières années, ce multiple a dépassé 3,4, bien qu'il ait depuis chuté de manière significative.
La direction a souvent défendu l'émission d'actions comme une "dilution accrétrice", arguant que vendre des actions à un prix supérieur au mNAV et convertir les produits en Bitcoin augmente le BTC par action. Cependant, les critiques notent que cette stratégie risque d'éroder le premium lui-même si elle est utilisée de manière trop agressive.
Expansion des réserves de Bitcoin
En parallèle du changement de politique, MicroStrategy a révélé un autre achat de Bitcoin. Entre le 11 août et le 17 août, la société a acheté 430 BTC pour environ 51,4 millions de dollars à un prix moyen de 119 666 $ par jeton.
La société détient désormais 629 376 BTC, d'une valeur d'environ 74,9 milliards de dollars aux prix du marché actuels. Son investissement cumulé en Bitcoin s'élève à 46,15 milliards de dollars, à un coût moyen de 73 320 $ par jeton, ce qui se traduit par un gain de 23 % depuis le début de l'année.
Cet achat récent marque un ralentissement par rapport à juillet, lorsque MicroStrategy a acquis plus de 31 000 BTC lors de plusieurs transactions. Plus tôt en août, la société a ajouté une tranche plus petite de 155 BTC.
Paysage Concurrentiel
Bien que MicroStrategy reste le plus grand holder de Bitcoin d'entreprise, les concurrents continuent d'accumuler agressivement. Metaplanet, basé au Japon, a récemment acheté 775 BTC d'une valeur de 93 millions de dollars, dépassant le dernier ajout de MicroStrategy.
Les données montrent que les entreprises de trésorerie Bitcoin dans le monde ont acquis 3 900 BTC à travers 62 annonces distinctes entre le 11 août et le 17 août, soulignant un appétit institutionnel soutenu malgré la volatilité des prix.
Avertissement : Cet article est fourni à des fins d'information uniquement. Il n'est pas proposé ni destiné à être utilisé comme conseil juridique, fiscal, d'investissement, financier ou autre.