Le 22 avril, les marchés d’actifs américains se sont à nouveau retrouvés dans l’œil du cyclone. Le Dow Jones Industrial Average a chuté de 971 points, le Nasdaq de plus de 2,5 % et le S&P 500 est passé sous la barre des 5 200 points. Les Big Seven ont chuté dans tous les domaines, Tesla et Nvidia chutant respectivement de plus de 5,7 % et 4,5 %. L’indice VIX de la peur a bondi de 14 % pour franchir les 33 points, signalant que l’aversion systémique au risque s’intensifie rapidement sur le marché.
L’indice du dollar américain a perdu du sang au même moment, passant sous la barre des 98, rafraîchissant un nouveau plus bas en près d’un an et demi. L’indice ICE du dollar américain et l’indice Bloomberg du dollar américain ont tous deux enregistré l’une de leurs pires performances mensuelles depuis 2009. Dans le même temps, l’or a franchi fortement les 3 400 $, atteignant un nouveau sommet historique, le bitcoin a brièvement franchi les 88 000 $ tôt le matin et est remonté à environ 86 300 $ avec la baisse des actions américaines, et après la clôture du marché boursier américain, il a de nouveau montré une position agressive différente, dépassant 88 800 $, tandis que les altcoins ne sont généralement pas revenus au sommet du matin.
Selon les données de Coinglass, 2,61 milliards de dollars ont été liquidés sur l'ensemble du réseau au cours des dernières 24 heures, avec des liquidations de positions longues s'élevant à 14,1 millions de dollars et des liquidations de positions courtes à 12,1 millions de dollars. Parmi ceux-ci, les liquidations de Bitcoin s'élèvent à 88,5787 millions de dollars, et les liquidations d'Ethereum à 67,5928 millions de dollars.
Les variations de prix ne sont que le résultat, plus profondément, il s'agit d'une réévaluation collective de la structure d'ancrage des actifs mondiaux, ainsi que du retour historique des actifs non souverains qui émergent dans les fissures du système.
L'indépendance de la Réserve fédérale est confrontée à une redéfinition politique.
Trump a une fois de plus critiqué publiquement le président de la Fed, Jerome Powell, exigeant que « les taux d’intérêt soient abaissés immédiatement ou que l’économie ralentisse », et la confiance du marché dans la neutralité politique de la Fed est mise à l’épreuve comme jamais auparavant. C’est la deuxième fois qu’il exerce une pression très médiatisée sur la trajectoire de la politique monétaire en quelques jours seulement, non seulement en pointant du doigt une « politique trop restrictive » par le biais de Truth Social, mais aussi en « envisageant de remplacer Powell » à de nombreuses reprises.
Selon un rapport de Bloomberg, l'équipe de Trump étudie actuellement si elle a le pouvoir légal de licencier Powell. Le 18 avril, Kevin Hassett, directeur du Conseil économique national de la Maison Blanche, a confirmé publiquement que Trump et son équipe de conseillers « examinent les options pertinentes ».
Cette action touche à une ligne rouge très sensible pour les investisseurs du monde entier : la Réserve fédérale est-elle toujours une banque centrale indépendante de la politique électorale ? Depuis 40 ans, la Réserve fédérale joue un rôle central dans le système de répartition des actifs mondiaux.
Cependant, actuellement, la question "Powell peut-il conserver son poste ?", qui était à l'origine considérée comme une question qui ne devrait pas exister, est devenue l'une des variables centrales d'intérêt commun pour le capital financier mondial. Par conséquent, les fonds de couverture affluent rapidement vers des actifs sans souveraineté.
Il est important de noter que cette vente n'est pas une réaction à la trajectoire des taux d'intérêt à court terme, mais plutôt un retour sur l'« incertitude des règles de décision » elle-même. Lorsque les investisseurs ne peuvent pas déterminer si les taux d'intérêt sont toujours basés sur les fondamentaux économiques et non sur le cycle politique, l'ancrage de la crédibilité du dollar commence à se relâcher.
Au cours des dix dernières années, le capital mondial a largement été alloué aux obligations du Trésor américain et aux actifs libellés en dollars, en raison de la confiance dans la capacité de jugement professionnel et l'indépendance de la Réserve fédérale. Cependant, une fois que cette confiance est érodée, la dette américaine ne sera plus un actif refuge inconditionnel, et le dollar ne possédera plus naturellement de caractéristiques de prime. Cela entraînera une réévaluation de l'ensemble du système d'ancrage des actifs mondiaux.
Mécanisme de reconstruction d'ancrage dans la fissure de la confiance institutionnelle : comment l'or et le Bitcoin montent en résonance.
Depuis longtemps, la structure des actifs de base du système financier mondial repose sur une hypothèse implicite de confiance institutionnelle, à savoir que la Réserve fédérale maintient une neutralité politique, que le gouvernement américain respecte ses obligations de crédit, et que les règles du marché sont stables et que l'information est symétrique.
C'est cette confiance institutionnelle qui confère aux obligations d'État américaines le statut de taux d'intérêt sans risque, et permet au dollar d'obtenir la qualification de monnaie de réserve mondiale. Lorsque le pouvoir exécutif intervient fréquemment dans la politique monétaire, cette hypothèse est remise en question, et la première réaction des capitaux mondiaux n'est pas d'observer la prochaine réunion de la Réserve fédérale, mais de réévaluer activement quels sont les actifs réellement fiables.
L'or est un moyen de stockage de valeur depuis des milliers d'années, et son prix n'est jamais seulement une réponse à l'inflation, mais aussi un vote pour la stabilité du système. En regardant l'histoire, chaque augmentation rapide du prix de l'or a été accompagnée d'une érosion de la confiance dans le système monétaire politique traditionnel :
En 1971, le système de Bretton Woods s'est effondré, et le prix de l'or a explosé après le découplage du dollar.
Après la crise financière mondiale de 2008, le prix de l'or a rapidement augmenté, atteignant des niveaux historiques ;
La Réserve fédérale américaine fait face à des doutes sur des interventions politiques, l'or atteint de nouveau des sommets.
Cette règle n'a pas changé, car l'avantage essentiel de l'or réside dans le fait qu'il ne dépend pas du crédit national, n'est pas soumis à des interventions politiques et ne présente pas de risque de défaut. Dans un contexte où les institutions sont politisées et les politiques sont à court terme, l'or offre une indépendance dans le temps et une stabilité historique des attentes.
La raison pour laquelle le Bitcoin a commencé à augmenter en synchronisation avec l'or n'est pas parce qu'il possède des attributs de banque centrale, mais plutôt parce qu'il n'est pas l'accessoire d'aucune banque centrale.
Son émission monétaire suit des règles mathématiques, la quantité totale d'approvisionnement est inscrite dans le code, sans être influencée par aucun mandat politique, cycle électoral ou pression de déficit budgétaire. La hausse du Bitcoin est une expression de méfiance envers le « système monétaire dirigé par l'homme ».
Et lorsque l'indépendance de la Réserve fédérale est remise en question et que le dollar est contraint d'accepter une intervention administrative, une partie des fonds sur le marché commence à considérer le bitcoin comme un « candidat de valeur refuge dépolitique ».
Surtout lorsque le crédit de la dette américaine est limité (en raison d'une soutenabilité budgétaire insuffisante), que le prix de l'or est trop élevé (des primes élevées peuvent réduire les rendements ajustés au risque), et que les voies de conformité pour les ETF d'actifs cryptographiques s'ouvrent progressivement (améliorant l'accessibilité), le Bitcoin jouera un rôle hybride de « l'or numérique » et de « substitut décentralisé au dollar ».
Signal de changement de la réglementation : Nommer Atkins et ajustements systémiques du cadre de gouvernance financière
Alors que Trump continue de faire pression sur la Réserve fédérale, Paul S. Atkins a prêté serment en tant que 34e président de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis. Bien que cette nomination semble procédurale, elle envoie en réalité un signal politique très fort. En tant que fervent partisan de l'idéologie de "libéralisation des marchés financiers" de l'époque Bush, Atkins a toujours soutenu que la réglementation devrait servir le marché et non le dominer. Son arrivée signifie que la philosophie de gouvernance des marchés de capitaux aux États-Unis pourrait entrer dans un nouveau cycle de réorientation.
Dans le contexte actuel des actifs cryptographiques, ce changement est particulièrement crucial. Si Atkins maintient sa position habituelle, les actifs cryptographiques pourraient connaître à l'avenir une période sans précédent de facilitation des politiques dans plusieurs domaines, notamment l'approbation de la conformité des ETF, l'émission de jetons RWA et même les mécanismes de distribution de valeur dans les modèles économiques de jetons.
Mais cette tendance au laisser-faire peut aussi présenter des risques structurels. Alors que la publication à court terme d’attentes positives s’accompagne de l’ambiguïté de la cohérence réglementaire et des attentes comportementales à long terme. À l’origine, le marché a été construit sur la base d’un cadre de conformité avec des règles claires, des seuils clairs et des limites mesurables, et l’assouplissement des propositions réglementaires peut facilement briser cette perception institutionnelle et provoquer un jugement désordonné de la part des acteurs du marché. L’industrie de la cryptographie est déjà en marge de la réglementation, et maintenant cette frange n’est non seulement pas clarifiée par les règles, mais peut exacerber son incertitude institutionnelle en raison de l’oscillation du biais politique.
En d'autres termes, l'arrivée d'Atkins marque une subtile restructuration du cadre de gouvernance financière aux États-Unis : dans le traitement décentralisé des outils de régulation traditionnels, l'espace d'autonomie du marché est considérablement élargi, mais cela pourrait également entraîner une perte de la dernière ligne de défense pour l'unité de la gouvernance. Pour l'industrie des actifs cryptographiques, cela représente à la fois l'ouverture d'une fenêtre d'opportunité de conformité et une période de haute stratégie d'évolution institutionnelle.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Trump relance à nouveau la connexion des actifs mondiaux : effondrement du dollar, nouveau sommet de l'or, grande rebond du Bitcoin
Auteur : ChandlerZ, Foresight News
Le 22 avril, les marchés d’actifs américains se sont à nouveau retrouvés dans l’œil du cyclone. Le Dow Jones Industrial Average a chuté de 971 points, le Nasdaq de plus de 2,5 % et le S&P 500 est passé sous la barre des 5 200 points. Les Big Seven ont chuté dans tous les domaines, Tesla et Nvidia chutant respectivement de plus de 5,7 % et 4,5 %. L’indice VIX de la peur a bondi de 14 % pour franchir les 33 points, signalant que l’aversion systémique au risque s’intensifie rapidement sur le marché.
L’indice du dollar américain a perdu du sang au même moment, passant sous la barre des 98, rafraîchissant un nouveau plus bas en près d’un an et demi. L’indice ICE du dollar américain et l’indice Bloomberg du dollar américain ont tous deux enregistré l’une de leurs pires performances mensuelles depuis 2009. Dans le même temps, l’or a franchi fortement les 3 400 $, atteignant un nouveau sommet historique, le bitcoin a brièvement franchi les 88 000 $ tôt le matin et est remonté à environ 86 300 $ avec la baisse des actions américaines, et après la clôture du marché boursier américain, il a de nouveau montré une position agressive différente, dépassant 88 800 $, tandis que les altcoins ne sont généralement pas revenus au sommet du matin.
Selon les données de Coinglass, 2,61 milliards de dollars ont été liquidés sur l'ensemble du réseau au cours des dernières 24 heures, avec des liquidations de positions longues s'élevant à 14,1 millions de dollars et des liquidations de positions courtes à 12,1 millions de dollars. Parmi ceux-ci, les liquidations de Bitcoin s'élèvent à 88,5787 millions de dollars, et les liquidations d'Ethereum à 67,5928 millions de dollars.
Les variations de prix ne sont que le résultat, plus profondément, il s'agit d'une réévaluation collective de la structure d'ancrage des actifs mondiaux, ainsi que du retour historique des actifs non souverains qui émergent dans les fissures du système.
L'indépendance de la Réserve fédérale est confrontée à une redéfinition politique.
Trump a une fois de plus critiqué publiquement le président de la Fed, Jerome Powell, exigeant que « les taux d’intérêt soient abaissés immédiatement ou que l’économie ralentisse », et la confiance du marché dans la neutralité politique de la Fed est mise à l’épreuve comme jamais auparavant. C’est la deuxième fois qu’il exerce une pression très médiatisée sur la trajectoire de la politique monétaire en quelques jours seulement, non seulement en pointant du doigt une « politique trop restrictive » par le biais de Truth Social, mais aussi en « envisageant de remplacer Powell » à de nombreuses reprises.
Selon un rapport de Bloomberg, l'équipe de Trump étudie actuellement si elle a le pouvoir légal de licencier Powell. Le 18 avril, Kevin Hassett, directeur du Conseil économique national de la Maison Blanche, a confirmé publiquement que Trump et son équipe de conseillers « examinent les options pertinentes ».
Cette action touche à une ligne rouge très sensible pour les investisseurs du monde entier : la Réserve fédérale est-elle toujours une banque centrale indépendante de la politique électorale ? Depuis 40 ans, la Réserve fédérale joue un rôle central dans le système de répartition des actifs mondiaux.
Cependant, actuellement, la question "Powell peut-il conserver son poste ?", qui était à l'origine considérée comme une question qui ne devrait pas exister, est devenue l'une des variables centrales d'intérêt commun pour le capital financier mondial. Par conséquent, les fonds de couverture affluent rapidement vers des actifs sans souveraineté.
Il est important de noter que cette vente n'est pas une réaction à la trajectoire des taux d'intérêt à court terme, mais plutôt un retour sur l'« incertitude des règles de décision » elle-même. Lorsque les investisseurs ne peuvent pas déterminer si les taux d'intérêt sont toujours basés sur les fondamentaux économiques et non sur le cycle politique, l'ancrage de la crédibilité du dollar commence à se relâcher.
Au cours des dix dernières années, le capital mondial a largement été alloué aux obligations du Trésor américain et aux actifs libellés en dollars, en raison de la confiance dans la capacité de jugement professionnel et l'indépendance de la Réserve fédérale. Cependant, une fois que cette confiance est érodée, la dette américaine ne sera plus un actif refuge inconditionnel, et le dollar ne possédera plus naturellement de caractéristiques de prime. Cela entraînera une réévaluation de l'ensemble du système d'ancrage des actifs mondiaux.
Mécanisme de reconstruction d'ancrage dans la fissure de la confiance institutionnelle : comment l'or et le Bitcoin montent en résonance.
Depuis longtemps, la structure des actifs de base du système financier mondial repose sur une hypothèse implicite de confiance institutionnelle, à savoir que la Réserve fédérale maintient une neutralité politique, que le gouvernement américain respecte ses obligations de crédit, et que les règles du marché sont stables et que l'information est symétrique.
C'est cette confiance institutionnelle qui confère aux obligations d'État américaines le statut de taux d'intérêt sans risque, et permet au dollar d'obtenir la qualification de monnaie de réserve mondiale. Lorsque le pouvoir exécutif intervient fréquemment dans la politique monétaire, cette hypothèse est remise en question, et la première réaction des capitaux mondiaux n'est pas d'observer la prochaine réunion de la Réserve fédérale, mais de réévaluer activement quels sont les actifs réellement fiables.
L'or est un moyen de stockage de valeur depuis des milliers d'années, et son prix n'est jamais seulement une réponse à l'inflation, mais aussi un vote pour la stabilité du système. En regardant l'histoire, chaque augmentation rapide du prix de l'or a été accompagnée d'une érosion de la confiance dans le système monétaire politique traditionnel :
Cette règle n'a pas changé, car l'avantage essentiel de l'or réside dans le fait qu'il ne dépend pas du crédit national, n'est pas soumis à des interventions politiques et ne présente pas de risque de défaut. Dans un contexte où les institutions sont politisées et les politiques sont à court terme, l'or offre une indépendance dans le temps et une stabilité historique des attentes.
La raison pour laquelle le Bitcoin a commencé à augmenter en synchronisation avec l'or n'est pas parce qu'il possède des attributs de banque centrale, mais plutôt parce qu'il n'est pas l'accessoire d'aucune banque centrale.
Son émission monétaire suit des règles mathématiques, la quantité totale d'approvisionnement est inscrite dans le code, sans être influencée par aucun mandat politique, cycle électoral ou pression de déficit budgétaire. La hausse du Bitcoin est une expression de méfiance envers le « système monétaire dirigé par l'homme ».
Et lorsque l'indépendance de la Réserve fédérale est remise en question et que le dollar est contraint d'accepter une intervention administrative, une partie des fonds sur le marché commence à considérer le bitcoin comme un « candidat de valeur refuge dépolitique ».
Surtout lorsque le crédit de la dette américaine est limité (en raison d'une soutenabilité budgétaire insuffisante), que le prix de l'or est trop élevé (des primes élevées peuvent réduire les rendements ajustés au risque), et que les voies de conformité pour les ETF d'actifs cryptographiques s'ouvrent progressivement (améliorant l'accessibilité), le Bitcoin jouera un rôle hybride de « l'or numérique » et de « substitut décentralisé au dollar ».
Signal de changement de la réglementation : Nommer Atkins et ajustements systémiques du cadre de gouvernance financière
Alors que Trump continue de faire pression sur la Réserve fédérale, Paul S. Atkins a prêté serment en tant que 34e président de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis. Bien que cette nomination semble procédurale, elle envoie en réalité un signal politique très fort. En tant que fervent partisan de l'idéologie de "libéralisation des marchés financiers" de l'époque Bush, Atkins a toujours soutenu que la réglementation devrait servir le marché et non le dominer. Son arrivée signifie que la philosophie de gouvernance des marchés de capitaux aux États-Unis pourrait entrer dans un nouveau cycle de réorientation.
Dans le contexte actuel des actifs cryptographiques, ce changement est particulièrement crucial. Si Atkins maintient sa position habituelle, les actifs cryptographiques pourraient connaître à l'avenir une période sans précédent de facilitation des politiques dans plusieurs domaines, notamment l'approbation de la conformité des ETF, l'émission de jetons RWA et même les mécanismes de distribution de valeur dans les modèles économiques de jetons.
Mais cette tendance au laisser-faire peut aussi présenter des risques structurels. Alors que la publication à court terme d’attentes positives s’accompagne de l’ambiguïté de la cohérence réglementaire et des attentes comportementales à long terme. À l’origine, le marché a été construit sur la base d’un cadre de conformité avec des règles claires, des seuils clairs et des limites mesurables, et l’assouplissement des propositions réglementaires peut facilement briser cette perception institutionnelle et provoquer un jugement désordonné de la part des acteurs du marché. L’industrie de la cryptographie est déjà en marge de la réglementation, et maintenant cette frange n’est non seulement pas clarifiée par les règles, mais peut exacerber son incertitude institutionnelle en raison de l’oscillation du biais politique.
En d'autres termes, l'arrivée d'Atkins marque une subtile restructuration du cadre de gouvernance financière aux États-Unis : dans le traitement décentralisé des outils de régulation traditionnels, l'espace d'autonomie du marché est considérablement élargi, mais cela pourrait également entraîner une perte de la dernière ligne de défense pour l'unité de la gouvernance. Pour l'industrie des actifs cryptographiques, cela représente à la fois l'ouverture d'une fenêtre d'opportunité de conformité et une période de haute stratégie d'évolution institutionnelle.