Bien que les critiques de Trump envers Powell se soient intensifiées la semaine dernière, il a déclaré publiquement ce mardi qu'il ne prévoyait pas de licencier Powell et a accusé les médias de déformer ses intentions.
Le 23 avril, heure de l'Est, des médias ont cité des sources proches du dossier indiquant que la Maison Blanche avait pris très au sérieux les critiques publiques de Trump à l'égard de Powell, au point qu'un avocat de la Maison Blanche avait même étudié en privé des options légales pour révoquer Powell, y compris la possibilité de le faire pour "juste motif", car selon la loi, un membre du Conseil de la Réserve fédérale ne peut être révoqué avant la fin de son mandat que pour juste motif, et les tribunaux interprètent généralement "juste motif" comme une malversation ou un comportement inapproprié.
De plus, le changement d'avis de Trump a à voir avec le secrétaire au Trésor, Mnuchin, et le secrétaire au Commerce, Wilbur Ross, selon des sources qui affirment qu'ils ont averti Trump que le licenciement de Powell pourrait entraîner des turbulences sur les marchés et des litiges juridiques. Ross a dit à Trump que le licenciement de Powell ne changerait pas les taux d'intérêt, car d'autres membres de la Réserve fédérale pourraient maintenir une politique monétaire similaire à celle de Powell.
Le marché vote avec ses pieds, Trump abandonne le licenciement
Les médias indiquent que les paroles de Trump selon lesquelles il "n'a pas l'intention de licencier Powell" montrent qu'il et ses conseillers restent attentifs aux réactions de Wall Street et des grandes entreprises.
Bien que Trump insiste sur le fait qu'il n'est pas affecté par les fluctuations du marché, lui et ses conseillers semblent clairement prendre en compte la résistance du marché à ses mesures commerciales et économiques agressives, et commencent progressivement à faire des compromis. Après tout, le porte-parole de la Maison Blanche, Taylor Rogers, a déclaré que les conseillers du président fourniraient des conseils à Trump, mais que le décideur final reste le président lui-même.
Le PDG de Tesla, Elon Musk, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats de mardi qu'il plaiderait pour une réduction des droits de douane lors de ses discussions avec le président. Musk a déclaré : « C'est à lui de décider s'il écoutera mes conseils. » En raison de la baisse du cours de l'action de Tesla, il réduira son temps de travail sur le DOGE, tandis que les ventes mondiales de Tesla sont également en baisse en raison des relations de Musk avec le gouvernement.
Trump a fréquemment critiqué le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, au cours de son premier mandat, et a tenté d'influencer les décisions de la Réserve fédérale par le biais des réseaux sociaux, mais l'effet a été limité et n'a pas eu d'impact substantiel sur l'indépendance de la Réserve fédérale. Cependant, les inquiétudes du marché concernant l'indépendance de la Réserve fédérale se sont considérablement intensifiées, pour deux raisons principales.
Tout d'abord, Trump a tendance à défier les institutions et les normes juridiques au cours de son deuxième mandat. Le ministère de la Justice des États-Unis tente de renverser un précédent juridique vieux de 90 ans, qui est une importante garantie contre le licenciement des responsables de la Réserve fédérale avant la fin de leur mandat. De nombreux experts juridiques estiment qu'une fois ce précédent renversé, l'indépendance de la Réserve fédérale serait gravement menacée.
Deuxièmement, étant donné que les tarifs douaniers de Trump sont beaucoup plus importants et plus larges que ceux de son premier mandat, ce qui pourrait aggraver l’inflation cette année, les tarifs douaniers de Trump rendront sans aucun doute plus difficile pour la Fed de faire un compromis entre l’inflation et la croissance économique.
Le coût de renvoyer Powell est trop élevé et les résultats sont limités.
Mais en réalité, le licenciement de Powell par Trump fait face à de nombreuses résistances.
D’une part, l’indépendance de la Réserve fédérale est considérée par les investisseurs obligataires comme un pilier important du système financier américain. De nombreux investisseurs estiment que la Fed ne devrait pas faire l’objet d’une intervention gouvernementale. Si les investisseurs étrangers craignent que le gouvernement américain n’intervienne auprès de la Fed pour tolérer des niveaux d’inflation plus élevés, ils pourraient réduire leurs achats d’obligations américaines, ce qui ferait grimper les taux d’intérêt.
L'ancien conseiller principal et économiste en chef de la Réserve fédérale de San Francisco, Tim Mahedy, a déclaré la semaine dernière que si Trump réussissait à forcer le président de la Réserve fédérale à démissionner, la réaction du marché serait catastrophique. La douleur viendrait si rapidement et si violemment que le président serait contraint de revenir immédiatement sur ses engagements, sinon il ferait face à une crise financière systémique.
D’un autre côté, de nombreux analystes de Wall Street estiment que même si Trump congédie Powell, il ne changera pas facilement la politique monétaire de la Fed, car les autres gouverneurs de la Fed pourraient ne pas soutenir une baisse des taux. Le mois dernier, par exemple, Trump a promu Bowman, le gouverneur de la Fed qu’il a nommé au cours de son premier mandat, au poste de vice-président de la supervision bancaire. Bowman, l’un des responsables les plus virulents de la Fed, a mis en garde contre le risque de réduire les taux d’intérêt trop tôt ou trop tôt.
Powell a toujours affirmé qu'il ne pense pas que l'indépendance de la Réserve fédérale soit menacée. Powell estime que si le président de la Réserve fédérale était licencié en raison de désaccords politiques, cela exercerait une forte pression sur le futur président de la Réserve fédérale, ce qui pourrait affecter leur liberté décisionnelle. Pour protéger le président de la Réserve fédérale afin qu'il puisse prendre des décisions sans pression politique, Powell pense qu'il faut se préparer à ce type de conflit légal potentiel, même si cela pourrait lui coûter personnellement.
La question de l'indépendance de la Réserve fédérale n'est pas une nouveauté.
Depuis l'inflation élevée des années 1970, la Réserve fédérale attache une grande importance à son indépendance. À cette époque, le président américain Nixon avait fait pression sur la Réserve fédérale pour assouplir la politique monétaire, ce qui avait entraîné une grave inflation. Le problème de l'inflation élevée a finalement été maîtrisé grâce à la récession économique du début des années 1980.
Bien que l'indépendance de la Réserve fédérale ne soit pas clairement définie par la loi, cette leçon historique a conduit la Réserve fédérale, le président et le Congrès à un consensus selon lequel la Réserve fédérale devrait avoir une indépendance considérable pour s'assurer qu'elle peut maintenir une faible inflation et un marché de l'emploi sain.
Dans les années 1990, de nombreuses autres banques centrales de pays ont également commencé à revendiquer une plus grande indépendance, leur permettant de décider des taux d'intérêt sans intervention gouvernementale, afin de mieux servir le développement économique à long terme.
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Pourquoi Trump a-t-il soudainement « laissé tomber » Powell ? Grâce à Bessette et Lutnik.
Rédaction : Fang Jiayao, Wall Street Journal
Bien que les critiques de Trump envers Powell se soient intensifiées la semaine dernière, il a déclaré publiquement ce mardi qu'il ne prévoyait pas de licencier Powell et a accusé les médias de déformer ses intentions.
Le 23 avril, heure de l'Est, des médias ont cité des sources proches du dossier indiquant que la Maison Blanche avait pris très au sérieux les critiques publiques de Trump à l'égard de Powell, au point qu'un avocat de la Maison Blanche avait même étudié en privé des options légales pour révoquer Powell, y compris la possibilité de le faire pour "juste motif", car selon la loi, un membre du Conseil de la Réserve fédérale ne peut être révoqué avant la fin de son mandat que pour juste motif, et les tribunaux interprètent généralement "juste motif" comme une malversation ou un comportement inapproprié.
De plus, le changement d'avis de Trump a à voir avec le secrétaire au Trésor, Mnuchin, et le secrétaire au Commerce, Wilbur Ross, selon des sources qui affirment qu'ils ont averti Trump que le licenciement de Powell pourrait entraîner des turbulences sur les marchés et des litiges juridiques. Ross a dit à Trump que le licenciement de Powell ne changerait pas les taux d'intérêt, car d'autres membres de la Réserve fédérale pourraient maintenir une politique monétaire similaire à celle de Powell.
Le marché vote avec ses pieds, Trump abandonne le licenciement
Les médias indiquent que les paroles de Trump selon lesquelles il "n'a pas l'intention de licencier Powell" montrent qu'il et ses conseillers restent attentifs aux réactions de Wall Street et des grandes entreprises.
Bien que Trump insiste sur le fait qu'il n'est pas affecté par les fluctuations du marché, lui et ses conseillers semblent clairement prendre en compte la résistance du marché à ses mesures commerciales et économiques agressives, et commencent progressivement à faire des compromis. Après tout, le porte-parole de la Maison Blanche, Taylor Rogers, a déclaré que les conseillers du président fourniraient des conseils à Trump, mais que le décideur final reste le président lui-même.
Le PDG de Tesla, Elon Musk, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats de mardi qu'il plaiderait pour une réduction des droits de douane lors de ses discussions avec le président. Musk a déclaré : « C'est à lui de décider s'il écoutera mes conseils. » En raison de la baisse du cours de l'action de Tesla, il réduira son temps de travail sur le DOGE, tandis que les ventes mondiales de Tesla sont également en baisse en raison des relations de Musk avec le gouvernement.
Trump a fréquemment critiqué le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, au cours de son premier mandat, et a tenté d'influencer les décisions de la Réserve fédérale par le biais des réseaux sociaux, mais l'effet a été limité et n'a pas eu d'impact substantiel sur l'indépendance de la Réserve fédérale. Cependant, les inquiétudes du marché concernant l'indépendance de la Réserve fédérale se sont considérablement intensifiées, pour deux raisons principales.
Tout d'abord, Trump a tendance à défier les institutions et les normes juridiques au cours de son deuxième mandat. Le ministère de la Justice des États-Unis tente de renverser un précédent juridique vieux de 90 ans, qui est une importante garantie contre le licenciement des responsables de la Réserve fédérale avant la fin de leur mandat. De nombreux experts juridiques estiment qu'une fois ce précédent renversé, l'indépendance de la Réserve fédérale serait gravement menacée.
Deuxièmement, étant donné que les tarifs douaniers de Trump sont beaucoup plus importants et plus larges que ceux de son premier mandat, ce qui pourrait aggraver l’inflation cette année, les tarifs douaniers de Trump rendront sans aucun doute plus difficile pour la Fed de faire un compromis entre l’inflation et la croissance économique.
Le coût de renvoyer Powell est trop élevé et les résultats sont limités.
Mais en réalité, le licenciement de Powell par Trump fait face à de nombreuses résistances.
D’une part, l’indépendance de la Réserve fédérale est considérée par les investisseurs obligataires comme un pilier important du système financier américain. De nombreux investisseurs estiment que la Fed ne devrait pas faire l’objet d’une intervention gouvernementale. Si les investisseurs étrangers craignent que le gouvernement américain n’intervienne auprès de la Fed pour tolérer des niveaux d’inflation plus élevés, ils pourraient réduire leurs achats d’obligations américaines, ce qui ferait grimper les taux d’intérêt.
L'ancien conseiller principal et économiste en chef de la Réserve fédérale de San Francisco, Tim Mahedy, a déclaré la semaine dernière que si Trump réussissait à forcer le président de la Réserve fédérale à démissionner, la réaction du marché serait catastrophique. La douleur viendrait si rapidement et si violemment que le président serait contraint de revenir immédiatement sur ses engagements, sinon il ferait face à une crise financière systémique.
D’un autre côté, de nombreux analystes de Wall Street estiment que même si Trump congédie Powell, il ne changera pas facilement la politique monétaire de la Fed, car les autres gouverneurs de la Fed pourraient ne pas soutenir une baisse des taux. Le mois dernier, par exemple, Trump a promu Bowman, le gouverneur de la Fed qu’il a nommé au cours de son premier mandat, au poste de vice-président de la supervision bancaire. Bowman, l’un des responsables les plus virulents de la Fed, a mis en garde contre le risque de réduire les taux d’intérêt trop tôt ou trop tôt.
Powell a toujours affirmé qu'il ne pense pas que l'indépendance de la Réserve fédérale soit menacée. Powell estime que si le président de la Réserve fédérale était licencié en raison de désaccords politiques, cela exercerait une forte pression sur le futur président de la Réserve fédérale, ce qui pourrait affecter leur liberté décisionnelle. Pour protéger le président de la Réserve fédérale afin qu'il puisse prendre des décisions sans pression politique, Powell pense qu'il faut se préparer à ce type de conflit légal potentiel, même si cela pourrait lui coûter personnellement.
La question de l'indépendance de la Réserve fédérale n'est pas une nouveauté.
Depuis l'inflation élevée des années 1970, la Réserve fédérale attache une grande importance à son indépendance. À cette époque, le président américain Nixon avait fait pression sur la Réserve fédérale pour assouplir la politique monétaire, ce qui avait entraîné une grave inflation. Le problème de l'inflation élevée a finalement été maîtrisé grâce à la récession économique du début des années 1980.
Bien que l'indépendance de la Réserve fédérale ne soit pas clairement définie par la loi, cette leçon historique a conduit la Réserve fédérale, le président et le Congrès à un consensus selon lequel la Réserve fédérale devrait avoir une indépendance considérable pour s'assurer qu'elle peut maintenir une faible inflation et un marché de l'emploi sain.
Dans les années 1990, de nombreuses autres banques centrales de pays ont également commencé à revendiquer une plus grande indépendance, leur permettant de décider des taux d'intérêt sans intervention gouvernementale, afin de mieux servir le développement économique à long terme.