JPMorgan pense que le « Jeu à somme nulle » se poursuivra pendant le reste de l'année, et que des catalyseurs spécifiques aux cryptoactifs créeront plus d'espace à la hausse pour le Bitcoin dans la seconde moitié de l'année.
Rédigé par : Bu Shuqing
Source : Wall Street Journal
JPMorgan a souligné qu'avec la stagnation des "transactions de dé-dollarisation", une situation de "Jeu à somme nulle" s'est établie entre l'or et le Bitcoin. Depuis le 22 avril, le prix de l'or a chuté de près de 8 % après avoir atteint un pic de 3500 $, tandis que le prix du Bitcoin a augmenté de 18 % pendant la même période.
Ce contraste se reflète également dans les flux de capitaux. Selon des informations de la plateforme de trading Chasing Wind, le dernier rapport de JPMorgan indique qu'au cours des trois dernières semaines, les ETF sur l'or ont connu des sorties de capitaux, tandis que les ETF sur Bitcoin et les cryptoactifs ont attiré des flux de capitaux.
JPMorgan prévoit que le « Jeu à somme nulle » entre l'or et le Bitcoin se poursuivra pour le reste de l'année, et tend à penser que des catalyseurs spécifiques aux cryptoactifs créeront davantage d'espace à la hausse pour le Bitcoin au second semestre. Le rapport souligne qu'en plus du soutien des fonds sortants de l'or, le Bitcoin bénéficie de plusieurs catalyseurs spécifiques aux cryptoactifs, y compris l'augmentation des positions par des entreprises telles que MicroStrategy et l'adoption d'une loi dans le New Hampshire permettant aux finances de l'État d'investir dans le Bitcoin.
Renversement des actifs refuges
Selon le rapport, au quatrième trimestre 2024, les prix de l’or et du bitcoin ont augmenté en tandem, en particulier pendant et après les élections américaines, lorsque les inquiétudes concernant la dépréciation du dollar américain ont poussé les deux actifs à en bénéficier. Cependant, après le début de l’année 2025, cette transaction de « dédollarisation » s’est clairement arrêtée, se transformant en une relation de « jeu à somme nulle » entre le prix de l’or et le bitcoin.
Les trois caractéristiques qui se reflètent dans les flux de fonds sont :
D'après les flux de capitaux des ETF en or physique et en Bitcoin / Cryptoactifs au comptant, l'or a connu des sorties de capitaux au cours des trois dernières semaines.
Les ETF Bitcoin / Cryptoactifs au cours de la même période ont enregistré des flux de capitaux.
Les données sur les positions des contrats à terme montrent que les positions des contrats à terme sur l'or continuent de diminuer, tandis que celles des contrats à terme sur Bitcoin montrent une augmentation significative.
La rotation des fonds est étroitement liée aux changements de l’environnement de marché. JPMorgan a noté que les tensions tarifaires entre la mi-février et la mi-avril de cette année ont entraîné une forte hausse de l’or, tandis que le bitcoin s’est affaibli en même temps que les actifs à risque. Au cours des trois dernières semaines, la tendance s’est complètement inversée à mesure que l’appétit pour le risque du marché s’est amélioré.
Cela indique également que, dans un environnement de marché spécifique, les investisseurs vont effectuer une allocation rotative entre ces deux types d'actifs refuges :
Pendant la tension tarifaire : l'or augmente, le Bitcoin diminue.
Période d'amélioration de la tolérance au risque : repli de l'or, hausse du Bitcoin.
JPMorgan prévoit que la relation de jeu à somme nulle entre l'or et Bitcoin se poursuivra jusqu'à la fin de 2025, mais en raison des facteurs catalyseurs propres aux cryptoactifs, Bitcoin pourrait avoir un plus grand potentiel d'augmentation que l'or au second semestre.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
2 J'aime
Récompense
2
2
Partager
Commentaire
0/400
Mr.Shuijin
· 05-16 00:05
Asseyez-vous bien et tenez-vous, c'est bientôt le décollage To the moon 🛫
La rotation des fonds est évidente, l'or et le Bitcoin présentent un « Jeu à somme nulle » ?
Rédigé par : Bu Shuqing
Source : Wall Street Journal
JPMorgan a souligné qu'avec la stagnation des "transactions de dé-dollarisation", une situation de "Jeu à somme nulle" s'est établie entre l'or et le Bitcoin. Depuis le 22 avril, le prix de l'or a chuté de près de 8 % après avoir atteint un pic de 3500 $, tandis que le prix du Bitcoin a augmenté de 18 % pendant la même période.
Ce contraste se reflète également dans les flux de capitaux. Selon des informations de la plateforme de trading Chasing Wind, le dernier rapport de JPMorgan indique qu'au cours des trois dernières semaines, les ETF sur l'or ont connu des sorties de capitaux, tandis que les ETF sur Bitcoin et les cryptoactifs ont attiré des flux de capitaux.
JPMorgan prévoit que le « Jeu à somme nulle » entre l'or et le Bitcoin se poursuivra pour le reste de l'année, et tend à penser que des catalyseurs spécifiques aux cryptoactifs créeront davantage d'espace à la hausse pour le Bitcoin au second semestre. Le rapport souligne qu'en plus du soutien des fonds sortants de l'or, le Bitcoin bénéficie de plusieurs catalyseurs spécifiques aux cryptoactifs, y compris l'augmentation des positions par des entreprises telles que MicroStrategy et l'adoption d'une loi dans le New Hampshire permettant aux finances de l'État d'investir dans le Bitcoin.
Renversement des actifs refuges
Selon le rapport, au quatrième trimestre 2024, les prix de l’or et du bitcoin ont augmenté en tandem, en particulier pendant et après les élections américaines, lorsque les inquiétudes concernant la dépréciation du dollar américain ont poussé les deux actifs à en bénéficier. Cependant, après le début de l’année 2025, cette transaction de « dédollarisation » s’est clairement arrêtée, se transformant en une relation de « jeu à somme nulle » entre le prix de l’or et le bitcoin.
Les trois caractéristiques qui se reflètent dans les flux de fonds sont :
D'après les flux de capitaux des ETF en or physique et en Bitcoin / Cryptoactifs au comptant, l'or a connu des sorties de capitaux au cours des trois dernières semaines.
Les ETF Bitcoin / Cryptoactifs au cours de la même période ont enregistré des flux de capitaux.
Les données sur les positions des contrats à terme montrent que les positions des contrats à terme sur l'or continuent de diminuer, tandis que celles des contrats à terme sur Bitcoin montrent une augmentation significative.
La rotation des fonds est étroitement liée aux changements de l’environnement de marché. JPMorgan a noté que les tensions tarifaires entre la mi-février et la mi-avril de cette année ont entraîné une forte hausse de l’or, tandis que le bitcoin s’est affaibli en même temps que les actifs à risque. Au cours des trois dernières semaines, la tendance s’est complètement inversée à mesure que l’appétit pour le risque du marché s’est amélioré.
Cela indique également que, dans un environnement de marché spécifique, les investisseurs vont effectuer une allocation rotative entre ces deux types d'actifs refuges :
JPMorgan prévoit que la relation de jeu à somme nulle entre l'or et Bitcoin se poursuivra jusqu'à la fin de 2025, mais en raison des facteurs catalyseurs propres aux cryptoactifs, Bitcoin pourrait avoir un plus grand potentiel d'augmentation que l'or au second semestre.