Titre original : Comprendre le risque de Coinbase après l'introduction en bourse réussie de Circle
Auteur original : Kevin Li, Artemis
Traduction originale : Golem, Odaily Journal des étoiles
Note de l'éditeur : Récemment, la forte performance de Circle depuis son introduction en bourse a rendu les investisseurs qui ont raté l'opportunité très anxieux. Beaucoup de personnes qui ont manqué le coche cherchent activement un substitut à Circle, et les demandes pour Coinbase sont les plus élevées, d'autant plus qu'il existe une relation commerciale étroite avec l'USDC. Les investisseurs croient largement que les attentes futures du marché concernant Circle et l'USDC pourraient également se répercuter sur le cours de l'action de Coinbase.
机构数据平台 Artemis 称,近期许多投资者建议做多 Coinbase,同时作空 Circle。 Cependant,其基本面分析师 Kevin Li 认为不要因为看涨 Circle 而做多 Coinbase,因为 USDC 相关收入在 Coinbase 总收入中仅占所需份额,而 Coinbase 虽然是一个涵盖合规交易所、USDC、链上产品等业务的庞大生态系统,但其各个业务目前都在承受着竞争压力,形势不容乐观,投资者还需谨慎对其进行定价。
Odaily星球日报 a compilé l'analyse fondamentale complète de Kevin Li sur Coinbase comme suit, enjoy～
La barrière de protection réglementaire disparaît progressivement : Coinbase a toujours été le bénéficiaire de l'incertitude réglementaire dans le secteur de la cryptographie, utilisant le coût de ses infrastructures de conformité coûteuses comme une barrière de protection concurrentielle. Cependant, avec une réglementation plus amicale et une plus grande transparence, la vitalité des concurrents augmente, et cet avantage de Coinbase s'affaiblira progressivement.
交易所业务承压 :Coinbase 的交易抽成已从 2.5% 降至 1.4% ,市场份额也从 58% 以上降至约 38% ,这主要是因为手续费压缩以及来自 ETF、死中心化交換 (DEX) 和 Robinhood 等 TradFi 平台日益激烈竞争。 Coinbase 正在提取订阅服务(Coinbase One)、质押、Revenu d’intérêts USDC 和dérivés业务,以抵消现货交易量疲软对收入的影响。 Le chiffre d’affaires des transactions en pourcentage du chiffre d’affaires est passé de plus de 90 % au cours du cycle précédent à environ 55 % au cours du cycle actuel.
Base connaît une forte dynamique de développement : la plateforme Layer 2 de Coinbase sur Ethereum, Base, affiche une croissance rapide tant en volume de transactions qu'en rentabilité. Elle est actuellement en tête de tous les Layer 2 Ethereum en termes de volume de transactions et de nombre d'adresses actives, mais reste en retard par rapport à Solana en ce qui concerne l'activité globale des utilisateurs et la dynamique d'adoption.
La valorisation semble attrayante : une analyse approfondie montre que la valorisation de Coinbase est d'environ 108,592 milliards de dollars, mais le marché reflète également correctement les risques structurels liés à son avantage concurrentiel et à ses marges bénéficiaires à long terme.
Le chemin des géants de l'écosystème de Coinbase 要理解 Coinbase 目前面临的挑战,以及为什么它不能完全替代 Circle,就要回顾它的起源。 Coinbase 最初只是a 加密货币交換,在普通用户购买bit币还很困难的时代应运而生。 凭借直观易用的特点,Coinbase 迅速迅速,同时 Coinbase 早期积极主动的合规举措也为其带来了显有优势,使其能够在散户和机构市场拓展业务。
Coinbase, fondée sur la confiance, la commodité et la clarté juridique, s'est rapidement distinguée dans les échanges et a acquis une base d'utilisateurs fidèles. Ainsi, Coinbase a concentré ses efforts sur l'élargissement d'autres opportunités de profit, lançant le service d'abonnement premium Coinbase One, ainsi qu'un produit de staking permettant aux utilisateurs de gagner des revenus grâce à leurs actifs.
Circle a explosé de 7 fois, je n'ose pas suivre, puis-je acheter Coinbase ?
Le pourcentage des revenus de trading de Coinbase par rapport aux revenus totaux a diminué au fil du temps. Source : Rapport trimestriel de Coinbase, Artemis
随着 Coinbase brand 和影响力的不断扩大,Coinbase 和 Circle 联合推出了 USDC——一种定位为代替 USDT 和 BUSD 的合规稳定币。 L’intégration de la plate-forme Coinbase et Xinji a accéléré la popularité de l’USDC, et le taux d’intérêt USDC le plus élevé sur Coinbase était d’environ 5%, et Tongyi USDC 储备金赚取的interest 也进一步升 Coinbase revenus.
Pour améliorer son écosystème, Coinbase a lancé en 2024 Ethereum Layer 2 ——Base. Avec cette chaîne, Coinbase contrôle désormais une infrastructure full-stack : échange, stablecoin et blockchain, formant un écosystème crypto intégré verticalement.
Les activités de la bourse et la marque qu'elle a créée ont toujours été le moteur derrière le vaste écosystème de Coinbase. Les produits lancés par la suite ne sont pas seulement de nouvelles fonctionnalités, mais aussi des moyens de convertir la confiance établie avec les utilisateurs principaux et la bourse en profits.
Le modèle commercial de Coinbase repose sur une équation simple :
Revenu = Nombre d'utilisateurs × ARPU (Revenu moyen par utilisateur)
La stratégie de l'entreprise est toujours axée sur l'expansion des deux extrémités de cette équation : élargir la base d'utilisateurs grâce à de puissants canaux de distribution et une bonne réputation réglementaire, et augmenter l'ARPU en introduisant de nouveaux produits en chaîne avec des fonctionnalités à valeur ajoutée dans son écosystème. Ainsi, son cœur de métier est d'acquérir des utilisateurs par le biais de l'échange et d'améliorer la rentabilité grâce à une pile de produits stratifiée.
Circle a augmenté de 7 fois, je n'ose pas acheter, puis-je faire du long sur Coinbase ?
La croissance des utilisateurs de Coinbase reste relativement stable, tandis que l'ARPU (drivé par le taux de commission + l'augmentation des lignes de produits) augmente avec le temps. Source : rapport trimestriel de Coinbase, Artemis, Data Ai
Coinbase n'est pas un agent pur de Circle ou de l'USDC. 虽然 Coinbase 的生态系统战略颇具吸引力,但它也使投资逻辑变得复杂。 Coinbase 的业务范围广泛,这意味着它不能被视为一个 USDC 或 Circle 的纯粹代理。 目前,与 USDC 相关的收入仅占 Coinbase 总收入的 15% ,远不及其交換业务的交易费。 然而,由于来自 ETF、Decentralized Exchange (DEX)以及 Robinhood and other TradFi platform 的竞争日益激烈,Coinbase 这一核心income 来源正面临越来的偉大的压力。
Par conséquent, acheter Coinbase comme alternative haussière à Circle ou USDC n'est pas un choix d'investissement judicieux. Pour faire face à la concurrence intense du secteur traditionnel, Coinbase essaie de diversifier ses activités en construisant un modèle commercial plus large et plus durable, afin de se libérer des contraintes de son activité de trading. Actuellement, les activités de Coinbase couvrent principalement quatre grands secteurs :
Activités des échanges de cryptomonnaies : c'est le cœur des activités de Coinbase, dont les revenus proviennent principalement des frais de transaction.
Abonnements et récompenses en blockchain : services supplémentaires comprenant des produits tels que Coinbase One ainsi que des services d'échange comme le staking/garde institutionnels.
USDC et revenus d'intérêts : Cette source de revenus comprend les revenus d'intérêts des réserves USDC ainsi que les revenus d'intérêts générés par les liquidités détenues sur le bilan de Coinbase.
Base : revenus des frais de transaction provenant de la chaîne Layer 2 d'Ethereum.
Le Circle a explosé de 7 fois, n'ose pas suivre, peut-on acheter des Coinbase ?
Le segment de revenus de Coinbase se divise en fonction du temps, et la contribution des nouvelles lignes commerciales augmente de manière croissante. Source : Rapport trimestriel de Coinbase, Artemis
Le renouveau de l'USDC : une croissance du volume d'échanges, mais un avantage qui s'affaiblit Pour les investisseurs intéressés par l'introduction en bourse de Circle, les raisons de parier sur Coinbase se concentrent sur son activité de stablecoins. L'adoption de l'USDC est en augmentation : parmi 30 millions d'adresses de stablecoins actives, plus de 8 millions utilisent l'USDC, et le nombre de transactions hebdomadaires a dépassé 300 millions, sans aucun signe de ralentissement de cette dynamique.
Circle a augmenté de 7 fois, je n'ose pas investir, puis-je acheter Coinbase ?
Adresses actives de stablecoins classées par jetons. Source : Artemis
Coinbase génère des revenus à partir des obligations d'État américaines soutenant l'USDC et partage les bénéfices avec Circle. Alors que la capitalisation boursière de l'USDC continue d'augmenter, les revenus de Coinbase liés aux stablecoins ont atteint environ 1 milliard de dollars par an, représentant environ 20 % des revenus totaux de Coinbase.
Le Circle a explosé de 7 fois, n'ose pas suivre, peut-on acheter du Coinbase ?
Revenus des stablecoins de Coinbase et leur part de revenus. Source : rapport trimestriel de Coinbase, Artemis
Cependant, ce chiffre masque le profit réel conservé par Coinbase, car environ la moitié des revenus liés aux stablecoins sont retournés aux utilisateurs sous forme de revenus de staking. Coinbase considère ce retour comme une stratégie marketing pour fidéliser les utilisateurs, mais avec des concurrents comme Robinhood qui commencent également à offrir des rendements aux utilisateurs, l'attrait de Coinbase diminuera. Par conséquent, le revenu net réel de Coinbase provenant des stablecoins est proche de 171 millions de dollars par trimestre.
Circle a explosé de 7 fois, n'ose pas poursuivre, peut-on acheter Coinbase ?
Répartition des revenus des stablecoins de Coinbase et structure des coûts marketing de Coinbase. Source : Rapport financier du premier trimestre 2025 de Coinbase
USDC 在硅谷鴶行倒闭风波后的复苏步伐缓慢,在Canada、Bermudes、Porto Rico et autres lieux 区采用都最最。 与此同时,Cantor Fitzgerald 持有 Tether 5% 的shares(Odaily Note :Cantor Fitzgerald 是美国大型综合性金融服务公司,联邦储备银行授权的 24 家"一级交易商"之一,直接参与美国国债的发行和交易),并在 Howard Lutnick 的领导下管理着其 1340 亿美元的资产,这表明 USDT 的监管风险也正在降低, USDC 的合规优势正在被削弱。
Circle a explosé de 7 fois, je n'ose pas suivre, puis-je acheter Coinbase ?
Comparaison du volume des transactions des stablecoins USDC et USDT dans la région américaine. Source : Artemis
En résumé, Coinbase partage les intérêts économiques avec Circle, mais n'a obtenu qu'une petite partie des bénéfices de l'augmentation de l'USDC. Dans le marché des stablecoins, Tether reste dominant, et la croissance potentielle de la part de marché de l'USDC reste limitée, ce qui limite également l'exposition au risque de Coinbase. Bien que le cours de l'action de Circle montre une augmentation parabolique, cela reflète en grande partie les attentes de croissance future dans le domaine des paiements.
Le Circle a explosé de 7 fois, n'ose pas suivre, peut-on investir dans Coinbase ?
Part de marché des stablecoins. Source : Artemis
Ensuite, nous allons explorer les pressions croissantes auxquelles les autres lignes d'affaires de Coinbase (y compris son échange principal et son infrastructure blockchain) sont confrontées, afin de comprendre pourquoi il est nécessaire d'être prudent lors de l'investissement dans Coinbase maintenant.
Activités de la bourse Coinbase : intensification de la concurrence des ETF et DEX, et érosion de la digue de Coinbase. 交易所业务一直由供给侧驱动,这意味着用户会选择去那些上线他们所需资产的exchange,当合规性不再是问题时,竞争力更多取决于哪个交易所能够提供最新炒作或高回报的代币,而非品牌忠诚度。 新兴或热门代币(尤其是在投机性或 Meme 币)通常会引发用户活跃度飙升,而上线热门资产可以显有提升交易所的交易量和活跃用户。
Il existe généralement trois types différents de jetons sur le marché :
Actifs de premier ordre : haute liquidité, fiables et généralement considérés comme "sûrs" (par exemple BTC, ETH, SOL).
VC Coin : soutenu par une équipe fiable ou ayant un certain degré de conformité réglementaire (par exemple ADA, XRP, LINK).
MEME coin : risque élevé, rendement élevé, qui entraîne généralement une augmentation de la participation (par exemple FLOKI, APE, TURBO).
Flux des investisseurs particuliers et institutionnels américains vers les ETF
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Titre original : Comprendre le risque de Coinbase après l'introduction en bourse réussie de Circle
Auteur original : Kevin Li, Artemis
Traduction originale : Golem, Odaily Journal des étoiles
Note de l'éditeur : Récemment, la forte performance de Circle depuis son introduction en bourse a rendu les investisseurs qui ont raté l'opportunité très anxieux. Beaucoup de personnes qui ont manqué le coche cherchent activement un substitut à Circle, et les demandes pour Coinbase sont les plus élevées, d'autant plus qu'il existe une relation commerciale étroite avec l'USDC. Les investisseurs croient largement que les attentes futures du marché concernant Circle et l'USDC pourraient également se répercuter sur le cours de l'action de Coinbase.
机构数据平台 Artemis 称,近期许多投资者建议做多 Coinbase,同时作空 Circle。 Cependant,其基本面分析师 Kevin Li 认为不要因为看涨 Circle 而做多 Coinbase,因为 USDC 相关收入在 Coinbase 总收入中仅占所需份额,而 Coinbase 虽然是一个涵盖合规交易所、USDC、链上产品等业务的庞大生态系统,但其各个业务目前都在承受着竞争压力,形势不容乐观,投资者还需谨慎对其进行定价。
Odaily星球日报 a compilé l'analyse fondamentale complète de Kevin Li sur Coinbase comme suit, enjoy～
Résumé :
稳定币收益上涨空间受限 :Circle 的 IPO 凸显了稳定币的前景,但 Coinbase 在 USDC 的市场经济中仅占小份额。 根据收益分成协议,Coinbase 约可获得 USDC 总收入的 60% ,但仅能保留其中一小部分,因为约 43% 会作为收益分配给用户,因此 Coinbase 实际仅能获得稳定币总收入的 34% 。
La barrière de protection réglementaire disparaît progressivement : Coinbase a toujours été le bénéficiaire de l'incertitude réglementaire dans le secteur de la cryptographie, utilisant le coût de ses infrastructures de conformité coûteuses comme une barrière de protection concurrentielle. Cependant, avec une réglementation plus amicale et une plus grande transparence, la vitalité des concurrents augmente, et cet avantage de Coinbase s'affaiblira progressivement.
交易所业务承压 :Coinbase 的交易抽成已从 2.5% 降至 1.4% ,市场份额也从 58% 以上降至约 38% ,这主要是因为手续费压缩以及来自 ETF、死中心化交換 (DEX) 和 Robinhood 等 TradFi 平台日益激烈竞争。 Coinbase 正在提取订阅服务(Coinbase One)、质押、Revenu d’intérêts USDC 和dérivés业务,以抵消现货交易量疲软对收入的影响。 Le chiffre d’affaires des transactions en pourcentage du chiffre d’affaires est passé de plus de 90 % au cours du cycle précédent à environ 55 % au cours du cycle actuel.
Base connaît une forte dynamique de développement : la plateforme Layer 2 de Coinbase sur Ethereum, Base, affiche une croissance rapide tant en volume de transactions qu'en rentabilité. Elle est actuellement en tête de tous les Layer 2 Ethereum en termes de volume de transactions et de nombre d'adresses actives, mais reste en retard par rapport à Solana en ce qui concerne l'activité globale des utilisateurs et la dynamique d'adoption.
的基本品势头强劲 :Coinbase derivatives交易量已飙升到每月 3000 亿美元以上,但其货币化和长期增长仍然受到激进的流动性激励措施和来自 ETF 型加密货币期权的激烈竞争的制约。
La valorisation semble attrayante : une analyse approfondie montre que la valorisation de Coinbase est d'environ 108,592 milliards de dollars, mais le marché reflète également correctement les risques structurels liés à son avantage concurrentiel et à ses marges bénéficiaires à long terme.
Le chemin des géants de l'écosystème de Coinbase
要理解 Coinbase 目前面临的挑战,以及为什么它不能完全替代 Circle,就要回顾它的起源。 Coinbase 最初只是a 加密货币交換,在普通用户购买bit币还很困难的时代应运而生。 凭借直观易用的特点,Coinbase 迅速迅速,同时 Coinbase 早期积极主动的合规举措也为其带来了显有优势,使其能够在散户和机构市场拓展业务。
Coinbase, fondée sur la confiance, la commodité et la clarté juridique, s'est rapidement distinguée dans les échanges et a acquis une base d'utilisateurs fidèles. Ainsi, Coinbase a concentré ses efforts sur l'élargissement d'autres opportunités de profit, lançant le service d'abonnement premium Coinbase One, ainsi qu'un produit de staking permettant aux utilisateurs de gagner des revenus grâce à leurs actifs.
Circle a explosé de 7 fois, je n'ose pas suivre, puis-je acheter Coinbase ?
Le pourcentage des revenus de trading de Coinbase par rapport aux revenus totaux a diminué au fil du temps. Source : Rapport trimestriel de Coinbase, Artemis
随着 Coinbase brand 和影响力的不断扩大,Coinbase 和 Circle 联合推出了 USDC——一种定位为代替 USDT 和 BUSD 的合规稳定币。 L’intégration de la plate-forme Coinbase et Xinji a accéléré la popularité de l’USDC, et le taux d’intérêt USDC le plus élevé sur Coinbase était d’environ 5%, et Tongyi USDC 储备金赚取的interest 也进一步升 Coinbase revenus.
Pour améliorer son écosystème, Coinbase a lancé en 2024 Ethereum Layer 2 ——Base. Avec cette chaîne, Coinbase contrôle désormais une infrastructure full-stack : échange, stablecoin et blockchain, formant un écosystème crypto intégré verticalement.
Les activités de la bourse et la marque qu'elle a créée ont toujours été le moteur derrière le vaste écosystème de Coinbase. Les produits lancés par la suite ne sont pas seulement de nouvelles fonctionnalités, mais aussi des moyens de convertir la confiance établie avec les utilisateurs principaux et la bourse en profits.
Le modèle commercial de Coinbase repose sur une équation simple :
Revenu = Nombre d'utilisateurs × ARPU (Revenu moyen par utilisateur)
La stratégie de l'entreprise est toujours axée sur l'expansion des deux extrémités de cette équation : élargir la base d'utilisateurs grâce à de puissants canaux de distribution et une bonne réputation réglementaire, et augmenter l'ARPU en introduisant de nouveaux produits en chaîne avec des fonctionnalités à valeur ajoutée dans son écosystème. Ainsi, son cœur de métier est d'acquérir des utilisateurs par le biais de l'échange et d'améliorer la rentabilité grâce à une pile de produits stratifiée.
Circle a augmenté de 7 fois, je n'ose pas acheter, puis-je faire du long sur Coinbase ?
La croissance des utilisateurs de Coinbase reste relativement stable, tandis que l'ARPU (drivé par le taux de commission + l'augmentation des lignes de produits) augmente avec le temps. Source : rapport trimestriel de Coinbase, Artemis, Data Ai
Coinbase n'est pas un agent pur de Circle ou de l'USDC.
虽然 Coinbase 的生态系统战略颇具吸引力,但它也使投资逻辑变得复杂。 Coinbase 的业务范围广泛,这意味着它不能被视为一个 USDC 或 Circle 的纯粹代理。 目前,与 USDC 相关的收入仅占 Coinbase 总收入的 15% ,远不及其交換业务的交易费。 然而,由于来自 ETF、Decentralized Exchange (DEX)以及 Robinhood and other TradFi platform 的竞争日益激烈,Coinbase 这一核心income 来源正面临越来的偉大的压力。
Par conséquent, acheter Coinbase comme alternative haussière à Circle ou USDC n'est pas un choix d'investissement judicieux. Pour faire face à la concurrence intense du secteur traditionnel, Coinbase essaie de diversifier ses activités en construisant un modèle commercial plus large et plus durable, afin de se libérer des contraintes de son activité de trading. Actuellement, les activités de Coinbase couvrent principalement quatre grands secteurs :
Activités des échanges de cryptomonnaies : c'est le cœur des activités de Coinbase, dont les revenus proviennent principalement des frais de transaction.
Abonnements et récompenses en blockchain : services supplémentaires comprenant des produits tels que Coinbase One ainsi que des services d'échange comme le staking/garde institutionnels.
USDC et revenus d'intérêts : Cette source de revenus comprend les revenus d'intérêts des réserves USDC ainsi que les revenus d'intérêts générés par les liquidités détenues sur le bilan de Coinbase.
Base : revenus des frais de transaction provenant de la chaîne Layer 2 d'Ethereum.
Le Circle a explosé de 7 fois, n'ose pas suivre, peut-on acheter des Coinbase ?
Le segment de revenus de Coinbase se divise en fonction du temps, et la contribution des nouvelles lignes commerciales augmente de manière croissante. Source : Rapport trimestriel de Coinbase, Artemis
Le renouveau de l'USDC : une croissance du volume d'échanges, mais un avantage qui s'affaiblit
Pour les investisseurs intéressés par l'introduction en bourse de Circle, les raisons de parier sur Coinbase se concentrent sur son activité de stablecoins. L'adoption de l'USDC est en augmentation : parmi 30 millions d'adresses de stablecoins actives, plus de 8 millions utilisent l'USDC, et le nombre de transactions hebdomadaires a dépassé 300 millions, sans aucun signe de ralentissement de cette dynamique.
Circle a augmenté de 7 fois, je n'ose pas investir, puis-je acheter Coinbase ?
Adresses actives de stablecoins classées par jetons. Source : Artemis
Coinbase génère des revenus à partir des obligations d'État américaines soutenant l'USDC et partage les bénéfices avec Circle. Alors que la capitalisation boursière de l'USDC continue d'augmenter, les revenus de Coinbase liés aux stablecoins ont atteint environ 1 milliard de dollars par an, représentant environ 20 % des revenus totaux de Coinbase.
Le Circle a explosé de 7 fois, n'ose pas suivre, peut-on acheter du Coinbase ?
Revenus des stablecoins de Coinbase et leur part de revenus. Source : rapport trimestriel de Coinbase, Artemis
Cependant, ce chiffre masque le profit réel conservé par Coinbase, car environ la moitié des revenus liés aux stablecoins sont retournés aux utilisateurs sous forme de revenus de staking. Coinbase considère ce retour comme une stratégie marketing pour fidéliser les utilisateurs, mais avec des concurrents comme Robinhood qui commencent également à offrir des rendements aux utilisateurs, l'attrait de Coinbase diminuera. Par conséquent, le revenu net réel de Coinbase provenant des stablecoins est proche de 171 millions de dollars par trimestre.
Circle a explosé de 7 fois, n'ose pas poursuivre, peut-on acheter Coinbase ?
Répartition des revenus des stablecoins de Coinbase et structure des coûts marketing de Coinbase. Source : Rapport financier du premier trimestre 2025 de Coinbase
此外,USDC 长期以来一直将自己定位为符合监管要求、与美元生态系统紧密相关的稳定币。 许多人认为,美国可能对 USDT 采取类似于 BUS 的监管行动,这对 USDC 来说是一个不对称的利好。 尽管预期 USDT 会面临监管压力,但它仍然占据稳定币主导地位,约占据了美元稳定币交易的 75% 。
USDC 在硅谷鴶行倒闭风波后的复苏步伐缓慢,在Canada、Bermudes、Porto Rico et autres lieux 区采用都最最。 与此同时,Cantor Fitzgerald 持有 Tether 5% 的shares(Odaily Note :Cantor Fitzgerald 是美国大型综合性金融服务公司,联邦储备银行授权的 24 家"一级交易商"之一,直接参与美国国债的发行和交易),并在 Howard Lutnick 的领导下管理着其 1340 亿美元的资产,这表明 USDT 的监管风险也正在降低, USDC 的合规优势正在被削弱。
Circle a explosé de 7 fois, je n'ose pas suivre, puis-je acheter Coinbase ?
Comparaison du volume des transactions des stablecoins USDC et USDT dans la région américaine. Source : Artemis
En résumé, Coinbase partage les intérêts économiques avec Circle, mais n'a obtenu qu'une petite partie des bénéfices de l'augmentation de l'USDC. Dans le marché des stablecoins, Tether reste dominant, et la croissance potentielle de la part de marché de l'USDC reste limitée, ce qui limite également l'exposition au risque de Coinbase. Bien que le cours de l'action de Circle montre une augmentation parabolique, cela reflète en grande partie les attentes de croissance future dans le domaine des paiements.
由于 Coinbase 对 USDC 增长的贡献主要来自其交易平台推广,因此它在 USDC 下一阶段上涨中的驱动作用有限,如果你看好 Circle,直接投资 Circle 会比投资 Coinbase 更好。
Le Circle a explosé de 7 fois, n'ose pas suivre, peut-on investir dans Coinbase ?
Part de marché des stablecoins. Source : Artemis
Ensuite, nous allons explorer les pressions croissantes auxquelles les autres lignes d'affaires de Coinbase (y compris son échange principal et son infrastructure blockchain) sont confrontées, afin de comprendre pourquoi il est nécessaire d'être prudent lors de l'investissement dans Coinbase maintenant.
Activités de la bourse Coinbase : intensification de la concurrence des ETF et DEX, et érosion de la digue de Coinbase.
交易所业务一直由供给侧驱动,这意味着用户会选择去那些上线他们所需资产的exchange,当合规性不再是问题时,竞争力更多取决于哪个交易所能够提供最新炒作或高回报的代币,而非品牌忠诚度。 新兴或热门代币(尤其是在投机性或 Meme 币)通常会引发用户活跃度飙升,而上线热门资产可以显有提升交易所的交易量和活跃用户。
Il existe généralement trois types différents de jetons sur le marché :
Actifs de premier ordre : haute liquidité, fiables et généralement considérés comme "sûrs" (par exemple BTC, ETH, SOL).
VC Coin : soutenu par une équipe fiable ou ayant un certain degré de conformité réglementaire (par exemple ADA, XRP, LINK).
MEME coin : risque élevé, rendement élevé, qui entraîne généralement une augmentation de la participation (par exemple FLOKI, APE, TURBO).
Flux des investisseurs particuliers et institutionnels américains vers les ETF
Avant ce cycle, Coinbase