Analyse macroéconomique du marché des cryptomonnaies : de nouveaux points d'ancrage émergent, la logique de tarification est sur le point d'être reconstruite
I. Aperçu
Au deuxième trimestre 2025, le marché des cryptomonnaies a connu une transition de l'enthousiasme à l'ajustement. Bien que plusieurs secteurs aient tour à tour guidé les émotions, la pression macroéconomique commence à se faire sentir. La situation mondiale est instable, les données économiques américaines fluctuent, et les attentes concernant les baisses de taux d'intérêt évoluent, ce qui place le marché dans une "période clé d'attente pour la reconstruction de la logique de tarification". Dans le même temps, des changements marginaux dans les politiques commencent à émerger : des déclarations positives concernant les cryptomonnaies ont suscité chez les investisseurs une anticipation de la "logique du bitcoin en tant qu'actif de réserve stratégique". Actuellement, le cycle est toujours en "phase de retrait du marché haussier à moyen terme", mais des opportunités structurelles commencent à se manifester, et les points d'ancrage de tarification subissent un déplacement au niveau macroéconomique.
II. Environnement macroéconomique : la logique ancienne se désintègre, de nouveaux points d'ancrage restent indéfinis
Le marché des cryptomonnaies est à un moment critique de la reconstruction de la logique macroéconomique. Les cadres de tarification traditionnels sont en train de s'effondrer, tandis que de nouveaux points d'ancrage pour l'évaluation n'ont pas encore été établis, le marché se trouve dans un environnement "flou et anxieux".
La politique monétaire de la Réserve fédérale passe d'une "dépendance aux données" à une nouvelle phase de "jeu entre la politique et la pression de la stagflation". Bien que la pression inflationniste ait quelque peu diminué, la rigidité globale demeure, en particulier la rigidité des prix dans le secteur des services. Cela a conduit à un report des attentes du marché concernant le moment d'une baisse des taux d'intérêt. Les déclarations du président de la Réserve fédérale soulignent "une prudente attente" et "le maintien de l'objectif d'inflation à long terme", rendant la perspective d'un assouplissement de la liquidité lointaine.
Cet environnement incertain a un impact direct sur la base de tarification des fonds des actifs chiffrés. Bien que le Bitcoin maintienne une tendance haussière volatile, il n'a pas encore généré l'élan nécessaire pour franchir des seuils importants, ce qui reflète le fait que son "chemin d'alignement" avec les actifs macroéconomiques traditionnels est en train de se désintégrer. Le marché commence à réaliser que les actifs chiffrés ont besoin d'un ancrage politique et d'un rôle indépendant.
En même temps, les variables géopolitiques qui influencent le marché depuis le début de l'année connaissent des changements importants. Le sujet de la guerre commerciale entre la Chine et les États-Unis a considérablement refroidi, ce qui a temporairement réduit la logique de "géopolitique de refuge + bitcoin comme actif de protection contre les risques". Le marché ne donne plus de prime au "point d'ancrage de refuge" des actifs chiffrement, mais cherche plutôt un nouveau soutien politique et une dynamique narrative.
En y regardant de plus près, le système financier mondial est confronté à un processus systémique de "reconstruction des ancrages". L'indice du dollar est en stagnation à des niveaux élevés, les relations de corrélation entre les actifs traditionnels sont perturbées, et les actifs chiffrés se trouvent dans une "zone relativement floue". Cet ancrage macroéconomique flou se transmet davantage à l'écosystème en aval, entraînant des narrations de branches qui, bien qu'éclatantes, peinent à se maintenir.
Nous entrons dans une fenêtre de retournement de "décapitalisation" dominée par des variables macroéconomiques. La liquidité et les tendances du marché ne sont plus poussées par de simples corrélations entre actifs, mais dépendent de la redistribution du pouvoir de tarification politique et du rôle institutionnel. Si le marché des cryptomonnaies veut connaître un nouveau cycle de réévaluation systémique, il doit attendre un nouvel ancrage macroéconomique — qui pourrait être l'établissement officiel de "Bitcoin comme actif de réserve stratégique national", ou le "début clair d'un cycle de baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale", ou "l'acceptation des infrastructures financières sur chaîne par plusieurs gouvernements dans le monde". Ce n'est que lorsque ces points d'ancrage au niveau macro seront réellement établis que l'on verra un retour complet de l'appétit pour le risque et une montée en résonance des prix des actifs.
Trois, variables politiques : approbation de la loi sur les stablecoins, mise en œuvre de la stratégie de réserve de Bitcoin au niveau des États
En mai 2025, le Sénat américain a adopté le "Stablecoin Act", devenant l'un des cadres législatifs les plus influents au monde en matière de chiffrement. Cela marque l'établissement d'un cadre de réglementation pour les stablecoins en dollars, envoyant un signal sur l'entrée des stablecoins dans le cœur du système financier souverain.
Le projet de loi se concentre principalement sur trois aspects : établir le pouvoir de gestion des licences pour les émetteurs de stablecoins ; fournir une base légale pour l'interopérabilité des stablecoins avec les institutions financières traditionnelles ; et établir un mécanisme d'exemption de "bac à sable technologique" pour les stablecoins décentralisés.
Cela a déclenché un triple changement d'attentes structurelles sur le marché des cryptomonnaies : un nouveau paradigme de "ancrage en chaîne" émerge dans le chemin d'extension internationale du système dollar ; la légalisation des stablecoins entraîne une réévaluation de la structure financière en chaîne ; plusieurs gouvernements d'États annoncent des plans de réserve stratégique en bitcoin.
Ces dynamiques politiques contribuent ensemble à un nouveau paysage structurel : les stablecoins deviennent des "dollars sur la chaîne", le bitcoin devient de l'"or local", et les deux coexistent et se couvrent par rapport au système monétaire traditionnel sous les angles des paiements et des réserves. Cela établit un soutien déterministe à long terme pour le marché.
Quatre, Structure du marché : rotation des secteurs intense, la ligne principale reste à confirmer
Le marché des cryptomonnaies du deuxième trimestre 2025 présente des contradictions structurelles : au niveau macro, les attentes politiques s'améliorent, mais au niveau de la structure micro, il manque une véritable "ligne directrice" ayant un consensus de marché. Cela entraîne une performance globale caractérisée par une rotation fréquente, une faible continuité et une "rotation" de liquidité temporaire.
D'après la performance des secteurs, le marché présente une structure de forte différenciation. Chaque sous-secteur connaît des périodes de force, mais les cycles d'explosion sont courts. Les données sur les flux de capitaux montrent que ce phénomène de rotation reflète essentiellement un excès de liquidités structurel et non le démarrage d'un marché haussier structurel.
D'une part, le phénomène de stratification des valorisations s'intensifie. Les projets phares de première ligne affichent une prime de valorisation significative, tandis que les projets à long terme se retrouvent dans une situation où "les fondamentaux ne peuvent pas être évalués, et les attentes ne peuvent pas être réalisées". La liquidité et l'attention du marché se concentrent sur un petit nombre d'actifs centraux, ce qui réduit davantage l'espace de survie pour les nouveaux projets et les nouveaux récits.
Le comportement sur la chaîne évolue également. Les interactions non financières deviennent progressivement la norme, indiquant que la structure des utilisateurs se déplace vers "interactions légères + émotions fortes". Bien que ce type de comportement génère un engouement à court terme, la pression liée à la monétisation et à la rétention devient de plus en plus évidente pour les constructeurs de protocoles.
D'un point de vue industriel, le marché est toujours à un point critique où plusieurs lignes principales coexistent mais manquent d'un fort élan haussier. Chaque secteur se développe, mais aucune ligne principale solide capable de conduire l'ensemble du marché n'a encore émergé.
V. Perspectives futures et recommandations stratégiques
L'évolution future du marché dépendra davantage du "processus de mise en œuvre des institutions + narration structurelle", plutôt que de simples facteurs macroéconomiques. Les actifs chiffrés passent d'"actifs à risque hautement élastiques" à "actifs de droits de propriété de type institutionnel", modifiant ainsi le système de tarification du marché.
Les recommandations stratégiques utilisent une "structure en trois couches" :
Répartition de la position de base des actifs ancrés dans la souveraineté
Participer à des points chauds structurels dans une fenêtre de forte volatilité
Veiller sur l'innovation native du marché primaire
Trois points de retournement potentiels à surveiller :
Le gouvernement libère-t-il des avantages politiques systémiques ?
Développement après la mise à niveau de l'écosystème Ethereum
Les institutions continuent-elles d'acheter des actifs cryptographiques majeurs
Le second semestre de 2025 sera une fenêtre de transition vers un "vide politique se transformant en jeu politique". Les actifs véritablement capables de traverser les cycles connaîtront une élévation certaine lorsque la politique et la structure résonneront.
VI. Conclusion
Le marché des cryptomonnaies est actuellement dans une période d'incertitude, mais une réévaluation institutionnelle et un ancrage des valorisations dans le cadre de la compétition entre États souverains sont en train de se former. La véritable tendance haussière du marché sera propulsée par une réévaluation globale déclenchée par l'établissement du rôle politique des actifs chiffrés. Un tournant approche, et les vainqueurs appartiendront finalement à ceux qui comprennent les macroéconomies et font preuve de patience dans leur stratégie.
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0xTherapist
· 07-23 04:50
Marché baissier都经历过了 谁还怕调整啊
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MechanicalMartel
· 07-21 22:27
Tout le monde crie au bull run, mais personne ne suit le nouveau point d'ancrage.
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AirdropChaser
· 07-21 22:25
Encore en train de parler de BTC, ne racontez pas ces choses inutiles.
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SybilAttackVictim
· 07-21 22:19
La Réserve fédérale (FED) est encore en train de faire des choses.
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GmGnSleeper
· 07-21 22:00
Les fluctuations du marché sont trop rapides, personne ne peut les comprendre.
marché des cryptomonnaies accueille une reconstruction de la logique de tarification Bitcoin pourrait devenir un actif de réserve stratégique
Analyse macroéconomique du marché des cryptomonnaies : de nouveaux points d'ancrage émergent, la logique de tarification est sur le point d'être reconstruite
I. Aperçu
Au deuxième trimestre 2025, le marché des cryptomonnaies a connu une transition de l'enthousiasme à l'ajustement. Bien que plusieurs secteurs aient tour à tour guidé les émotions, la pression macroéconomique commence à se faire sentir. La situation mondiale est instable, les données économiques américaines fluctuent, et les attentes concernant les baisses de taux d'intérêt évoluent, ce qui place le marché dans une "période clé d'attente pour la reconstruction de la logique de tarification". Dans le même temps, des changements marginaux dans les politiques commencent à émerger : des déclarations positives concernant les cryptomonnaies ont suscité chez les investisseurs une anticipation de la "logique du bitcoin en tant qu'actif de réserve stratégique". Actuellement, le cycle est toujours en "phase de retrait du marché haussier à moyen terme", mais des opportunités structurelles commencent à se manifester, et les points d'ancrage de tarification subissent un déplacement au niveau macroéconomique.
II. Environnement macroéconomique : la logique ancienne se désintègre, de nouveaux points d'ancrage restent indéfinis
Le marché des cryptomonnaies est à un moment critique de la reconstruction de la logique macroéconomique. Les cadres de tarification traditionnels sont en train de s'effondrer, tandis que de nouveaux points d'ancrage pour l'évaluation n'ont pas encore été établis, le marché se trouve dans un environnement "flou et anxieux".
La politique monétaire de la Réserve fédérale passe d'une "dépendance aux données" à une nouvelle phase de "jeu entre la politique et la pression de la stagflation". Bien que la pression inflationniste ait quelque peu diminué, la rigidité globale demeure, en particulier la rigidité des prix dans le secteur des services. Cela a conduit à un report des attentes du marché concernant le moment d'une baisse des taux d'intérêt. Les déclarations du président de la Réserve fédérale soulignent "une prudente attente" et "le maintien de l'objectif d'inflation à long terme", rendant la perspective d'un assouplissement de la liquidité lointaine.
Cet environnement incertain a un impact direct sur la base de tarification des fonds des actifs chiffrés. Bien que le Bitcoin maintienne une tendance haussière volatile, il n'a pas encore généré l'élan nécessaire pour franchir des seuils importants, ce qui reflète le fait que son "chemin d'alignement" avec les actifs macroéconomiques traditionnels est en train de se désintégrer. Le marché commence à réaliser que les actifs chiffrés ont besoin d'un ancrage politique et d'un rôle indépendant.
En même temps, les variables géopolitiques qui influencent le marché depuis le début de l'année connaissent des changements importants. Le sujet de la guerre commerciale entre la Chine et les États-Unis a considérablement refroidi, ce qui a temporairement réduit la logique de "géopolitique de refuge + bitcoin comme actif de protection contre les risques". Le marché ne donne plus de prime au "point d'ancrage de refuge" des actifs chiffrement, mais cherche plutôt un nouveau soutien politique et une dynamique narrative.
En y regardant de plus près, le système financier mondial est confronté à un processus systémique de "reconstruction des ancrages". L'indice du dollar est en stagnation à des niveaux élevés, les relations de corrélation entre les actifs traditionnels sont perturbées, et les actifs chiffrés se trouvent dans une "zone relativement floue". Cet ancrage macroéconomique flou se transmet davantage à l'écosystème en aval, entraînant des narrations de branches qui, bien qu'éclatantes, peinent à se maintenir.
Nous entrons dans une fenêtre de retournement de "décapitalisation" dominée par des variables macroéconomiques. La liquidité et les tendances du marché ne sont plus poussées par de simples corrélations entre actifs, mais dépendent de la redistribution du pouvoir de tarification politique et du rôle institutionnel. Si le marché des cryptomonnaies veut connaître un nouveau cycle de réévaluation systémique, il doit attendre un nouvel ancrage macroéconomique — qui pourrait être l'établissement officiel de "Bitcoin comme actif de réserve stratégique national", ou le "début clair d'un cycle de baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale", ou "l'acceptation des infrastructures financières sur chaîne par plusieurs gouvernements dans le monde". Ce n'est que lorsque ces points d'ancrage au niveau macro seront réellement établis que l'on verra un retour complet de l'appétit pour le risque et une montée en résonance des prix des actifs.
Trois, variables politiques : approbation de la loi sur les stablecoins, mise en œuvre de la stratégie de réserve de Bitcoin au niveau des États
En mai 2025, le Sénat américain a adopté le "Stablecoin Act", devenant l'un des cadres législatifs les plus influents au monde en matière de chiffrement. Cela marque l'établissement d'un cadre de réglementation pour les stablecoins en dollars, envoyant un signal sur l'entrée des stablecoins dans le cœur du système financier souverain.
Le projet de loi se concentre principalement sur trois aspects : établir le pouvoir de gestion des licences pour les émetteurs de stablecoins ; fournir une base légale pour l'interopérabilité des stablecoins avec les institutions financières traditionnelles ; et établir un mécanisme d'exemption de "bac à sable technologique" pour les stablecoins décentralisés.
Cela a déclenché un triple changement d'attentes structurelles sur le marché des cryptomonnaies : un nouveau paradigme de "ancrage en chaîne" émerge dans le chemin d'extension internationale du système dollar ; la légalisation des stablecoins entraîne une réévaluation de la structure financière en chaîne ; plusieurs gouvernements d'États annoncent des plans de réserve stratégique en bitcoin.
Ces dynamiques politiques contribuent ensemble à un nouveau paysage structurel : les stablecoins deviennent des "dollars sur la chaîne", le bitcoin devient de l'"or local", et les deux coexistent et se couvrent par rapport au système monétaire traditionnel sous les angles des paiements et des réserves. Cela établit un soutien déterministe à long terme pour le marché.
Quatre, Structure du marché : rotation des secteurs intense, la ligne principale reste à confirmer
Le marché des cryptomonnaies du deuxième trimestre 2025 présente des contradictions structurelles : au niveau macro, les attentes politiques s'améliorent, mais au niveau de la structure micro, il manque une véritable "ligne directrice" ayant un consensus de marché. Cela entraîne une performance globale caractérisée par une rotation fréquente, une faible continuité et une "rotation" de liquidité temporaire.
D'après la performance des secteurs, le marché présente une structure de forte différenciation. Chaque sous-secteur connaît des périodes de force, mais les cycles d'explosion sont courts. Les données sur les flux de capitaux montrent que ce phénomène de rotation reflète essentiellement un excès de liquidités structurel et non le démarrage d'un marché haussier structurel.
D'une part, le phénomène de stratification des valorisations s'intensifie. Les projets phares de première ligne affichent une prime de valorisation significative, tandis que les projets à long terme se retrouvent dans une situation où "les fondamentaux ne peuvent pas être évalués, et les attentes ne peuvent pas être réalisées". La liquidité et l'attention du marché se concentrent sur un petit nombre d'actifs centraux, ce qui réduit davantage l'espace de survie pour les nouveaux projets et les nouveaux récits.
Le comportement sur la chaîne évolue également. Les interactions non financières deviennent progressivement la norme, indiquant que la structure des utilisateurs se déplace vers "interactions légères + émotions fortes". Bien que ce type de comportement génère un engouement à court terme, la pression liée à la monétisation et à la rétention devient de plus en plus évidente pour les constructeurs de protocoles.
D'un point de vue industriel, le marché est toujours à un point critique où plusieurs lignes principales coexistent mais manquent d'un fort élan haussier. Chaque secteur se développe, mais aucune ligne principale solide capable de conduire l'ensemble du marché n'a encore émergé.
V. Perspectives futures et recommandations stratégiques
L'évolution future du marché dépendra davantage du "processus de mise en œuvre des institutions + narration structurelle", plutôt que de simples facteurs macroéconomiques. Les actifs chiffrés passent d'"actifs à risque hautement élastiques" à "actifs de droits de propriété de type institutionnel", modifiant ainsi le système de tarification du marché.
Les recommandations stratégiques utilisent une "structure en trois couches" :
Trois points de retournement potentiels à surveiller :
Le second semestre de 2025 sera une fenêtre de transition vers un "vide politique se transformant en jeu politique". Les actifs véritablement capables de traverser les cycles connaîtront une élévation certaine lorsque la politique et la structure résonneront.
VI. Conclusion
Le marché des cryptomonnaies est actuellement dans une période d'incertitude, mais une réévaluation institutionnelle et un ancrage des valorisations dans le cadre de la compétition entre États souverains sont en train de se former. La véritable tendance haussière du marché sera propulsée par une réévaluation globale déclenchée par l'établissement du rôle politique des actifs chiffrés. Un tournant approche, et les vainqueurs appartiendront finalement à ceux qui comprennent les macroéconomies et font preuve de patience dans leur stratégie.