La fluctuation du marché boursier américain est intense, les cryptoactifs subissent une erreur de valorisation.

Au cours de la semaine dernière, les actions américaines ont connu des fluctuations telles des montagnes russes. Bien que l'ensemble soit resté relativement stable, il y a eu d'énormes fluctuations. Lundi, le marché a connu une vente panique, mardi, il a rebondi fortement, mercredi, des ventes techniques ont entraîné une nouvelle baisse, jeudi, les données sur le chômage ont déclenché un sentiment d'achat, et vendredi, le rebond s'est poursuivi mais avec une amplitude réduite. C'était la semaine avec la plus grande fluctuation depuis 2019, avec des fluctuations de sommet à creux d'environ 4,5 %.

Les marchés boursiers et les marchés de cryptoactifs sont étroitement liés. Les médias débattent de la récession aux États-Unis et de la levée des transactions d'arbitrage sur le yen, mais cela pourrait être un "faux problème". En réalité, la véritable panique est très brève, et il n'y a pas eu de situation typique de vente de tous les actifs en période de crise.

Actuellement, les données économiques américaines sont globalement bonnes, avec une croissance stable des bénéfices des entreprises. La probabilité d'une poursuite des hausses de taux au Japon est faible. La vente massive de lundi pourrait être un accident de marché, provoquée par le dénouement de positions à fort levier. Cependant, le moral des actions technologiques est morose, et la fluctuation pourrait ne pas être terminée à court terme.

91 % des entreprises de l'indice S&P 500 ont publié leurs résultats du deuxième trimestre, 55 % des sociétés ayant des revenus supérieurs aux attentes. Les performances varient considérablement selon les secteurs, la santé, l'industrie et les technologies de l'information se comportant mieux, tandis que l'énergie et l'immobilier sont moins performants. Les résultats des géants de la technologie sont globalement solides, mais l'augmentation des investissements en IA a un impact sur les valorisations.

Le marché a déjà intégré les attentes d'une baisse de 100 points de base des taux d'intérêt de la Réserve fédérale cette année. Une baisse en septembre pourrait dépasser 25 points de base, mais cela nécessite une détérioration continue des données du marché de l'emploi pour être soutenue. À court terme, le marché des taux d'intérêt est principalement en phase de correction après une hausse, tandis qu'à moyen terme, il est en mode d'achat sur baisse.

Le marché des cryptoactifs a connu le plus fort recul depuis la crise de FTX, le bitcoin ayant chuté de plus de 15% à un moment donné. Cette correction est principalement influencée par le marché traditionnel, et non par des événements internes au marché des cryptoactifs. Les aspects techniques sont gravement survendus, similaire à la situation d'août dernier. Les sorties de fonds des ETF au comptant ont atteint un niveau record, mais le sentiment sur le marché des contrats à terme reste relativement optimiste. Le prix du bitcoin est proche du coût de production estimé par JPM, ce qui pourrait exercer une pression sur les mineurs.

Dans l'ensemble, la récente fluctuation du marché s'est intensifiée, mais aucun risque systémique n'est encore apparu. Les investisseurs doivent se concentrer sur les données CPI et de ventes au détail qui seront publiées prochainement, ainsi que sur la réunion de Jackson Hole à la fin du mois et le rapport financier de Nvidia. Le marché pourrait rester tumultueux, mais la probabilité d'une chute importante est faible.