Exploration des modèles d'évaluation des actifs en chiffrement
Les cryptomonnaies sont devenues l'un des segments les plus prometteurs dans le domaine des technologies financières. Avec l'afflux de capitaux institutionnels, comment évaluer raisonnablement les projets de chiffrement est devenu une question clé. Les actifs financiers traditionnels ont des systèmes d'évaluation matures, tels que le modèle d'actualisation des flux de trésorerie et la méthode d'évaluation par le ratio cours/bénéfice.
Les projets de chiffrement sont variés, y compris les blockchains publiques, les tokens de plateformes d'échange, les projets de finance décentralisée, les meme coins, etc., chacun ayant ses propres caractéristiques, modèles économiques et utilisations des tokens. Il est nécessaire d'explorer des modèles d'évaluation adaptés à chaque secteur.
I. Évaluation des chaînes publiques : la loi de Metcalfe
Le contenu principal de la loi de Metcalfe est que la valeur du réseau est proportionnelle au carré du nombre de nœuds.
V = K*N² (V étant la valeur du réseau, N étant le nombre de nœuds efficaces, K étant une constante)
Cette loi est largement reconnue dans les prévisions de valeur des entreprises Internet, des études montrent que la valeur de certaines grandes entreprises de réseaux sociaux présente les caractéristiques de la loi de Metcalfe par rapport au nombre d'utilisateurs.
L'exemple d'Ethereum montre que sa capitalisation boursière est en relation logarithmique linéaire avec le nombre d'utilisateurs actifs quotidiens, ce qui correspond essentiellement à la loi de Metcalfe. La formule de calcul spécifique est :
V = 3000 * N^1,43
Les données statistiques montrent que cette méthode d'évaluation présente effectivement une certaine corrélation avec l'évolution de la capitalisation boursière d'Ethereum.
Cependant, la loi de Metcalfe présente des limites lorsqu'elle est appliquée aux nouvelles chaînes de blocs publiques émergentes. Pour les projets de chaînes de blocs publiques précoces avec une base d'utilisateurs relativement petite, comme Solana et Tron, cette méthode peut ne pas être très applicable. De plus, cette loi ne peut pas refléter des facteurs tels que le taux de mise, le mécanisme de combustion et l'impact de l'écosystème sur la valeur totale.
Deux, évaluation des devises de la plateforme de trading : modèle de rachat et de destruction des bénéfices
Les jetons de plateforme d'échange sont similaires aux jetons de participation, liés aux revenus des échanges, au développement de l'écosystème de la blockchain publique et à la part de marché. L'évaluation doit prendre en compte les revenus globaux de la plateforme et le mécanisme de destruction des jetons.
Méthode de calcul de l'évaluation du modèle de rachat et de destruction des bénéfices simplifiés :
La croissance de la valeur du jeton de la plateforme = K * taux de croissance du volume des transactions * taux de destruction de l'offre (K étant une constante)
Prenons comme exemple le jeton d'une plateforme d'échange célèbre, dont le mode de valorisation a évolué d'un rachat de bénéfices à une destruction automatique. Actuellement, il adopte un mécanisme de destruction automatique basé sur le prix et le nombre de blocs, et met en œuvre une stratégie de destruction en temps réel.
Supposons qu'un taux de croissance du volume des transactions soit de 40 %, un taux de destruction de l'offre de 3,5 %, et que la constante K soit 10, alors :
Taux de croissance de la valeur = 10*40%*3.5% = 14%
Cela signifie qu'en fonction de ces données, le jeton de la plateforme devrait augmenter de 14 % l'année suivante.
Cependant, dans la pratique, il est nécessaire de prêter une attention particulière aux variations de part de marché des échanges et à l'impact des politiques de réglementation, ces facteurs pouvant modifier de manière significative la valorisation des jetons de plateforme.
Trois, évaluation des projets de finance décentralisée : méthode d'actualisation des flux de trésorerie des jetons
Les projets de finance décentralisée peuvent utiliser la méthode d'évaluation par actualisation des flux de trésorerie des jetons, l'essentiel étant de prévoir les flux de trésorerie futurs et de les actualiser à la valeur actuelle.
Prenons un exemple avec un protocole DeFi, supposons que son revenu annuel soit de 98,9 millions, avec un taux de croissance annuel de 10 %, un taux d'actualisation de 15 %, une période de prévision de 5 ans, un taux de croissance perpétuel de 3 % et un taux de conversion de flux de trésorerie libre de 90 %.
Selon les calculs, le total des flux de trésorerie disponibles actualisés sur les cinq prochaines années est de 390,3 millions, et la valeur terminale actualisée est de 611,6 millions.
Valeur totale = 611,6 millions + 390,3 millions = 1,002 milliards
Cette évaluation est proche de la capitalisation boursière actuelle du projet de 1,16 milliard. Cependant, il convient de noter que le taux de croissance réel peut fluctuer considérablement en raison des cycles de marché.
Les principaux défis auxquels cette méthode est confrontée comprennent : la difficulté des jetons de gouvernance à capturer directement les revenus du protocole, la difficulté de prévoir les flux de trésorerie futurs, la complexité de la détermination du taux d'actualisation, ainsi que l'impact potentiel des mécanismes de rachat et de destruction adoptés par certains projets sur les résultats d'évaluation.
Quatre, évaluation du Bitcoin : évaluation intégrée par des méthodes multiples
méthode d'évaluation des coûts de minage
Au cours des cinq dernières années, le temps où le prix du Bitcoin était inférieur au coût d'exploitation des machines de minage mainstream n'a représenté qu'environ 10 %, ce qui indique que le coût de minage joue un rôle de soutien important pour le prix du Bitcoin. Par conséquent, le coût de minage peut être considéré comme le seuil inférieur du prix du Bitcoin ; lorsque le prix se rapproche ou tombe en dessous de ce niveau, cela représente souvent une meilleure opportunité d'investissement.
modèle de substitut d'or
Le Bitcoin est considéré comme "l'or numérique", pouvant remplacer une partie de la fonction de stockage de valeur de l'or. Actuellement, la capitalisation boursière du Bitcoin représente 7,3 % de celle de l'or. Si ce ratio augmente à 10 %, 15 %, 33 %, 100 %, le prix unitaire du Bitcoin atteindra respectivement 92 523 dollars, 138 784 dollars, 305 325 dollars, 925 226 dollars.
Cependant, le Bitcoin et l'or présentent des différences significatives en termes de propriétés physiques, de reconnaissance sur le marché et de scénarios d'application, il est donc nécessaire de prendre en compte pleinement l'impact de ces facteurs sur la valeur réelle du Bitcoin lors de l'utilisation de ce modèle.
Conclusion
Trouver un modèle d'évaluation de projet de chiffrement approprié est essentiel pour promouvoir le développement de l'industrie et attirer les investisseurs institutionnels. Surtout pendant les périodes de marché baissier, des méthodes d'évaluation raisonnables aident à découvrir des projets ayant une valeur à long terme, tout comme il a été possible de trouver des entreprises technologiques de qualité après l'éclatement de la bulle Internet, en découvrant les futurs géants dans le domaine du chiffrement.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
Modèle d'évaluation des projets de chiffrement : comment évaluer les blockchains, les Jetons de la plateforme et la Finance décentralisée.
Exploration des modèles d'évaluation des actifs en chiffrement
Les cryptomonnaies sont devenues l'un des segments les plus prometteurs dans le domaine des technologies financières. Avec l'afflux de capitaux institutionnels, comment évaluer raisonnablement les projets de chiffrement est devenu une question clé. Les actifs financiers traditionnels ont des systèmes d'évaluation matures, tels que le modèle d'actualisation des flux de trésorerie et la méthode d'évaluation par le ratio cours/bénéfice.
Les projets de chiffrement sont variés, y compris les blockchains publiques, les tokens de plateformes d'échange, les projets de finance décentralisée, les meme coins, etc., chacun ayant ses propres caractéristiques, modèles économiques et utilisations des tokens. Il est nécessaire d'explorer des modèles d'évaluation adaptés à chaque secteur.
I. Évaluation des chaînes publiques : la loi de Metcalfe
Le contenu principal de la loi de Metcalfe est que la valeur du réseau est proportionnelle au carré du nombre de nœuds.
V = K*N² (V étant la valeur du réseau, N étant le nombre de nœuds efficaces, K étant une constante)
Cette loi est largement reconnue dans les prévisions de valeur des entreprises Internet, des études montrent que la valeur de certaines grandes entreprises de réseaux sociaux présente les caractéristiques de la loi de Metcalfe par rapport au nombre d'utilisateurs.
L'exemple d'Ethereum montre que sa capitalisation boursière est en relation logarithmique linéaire avec le nombre d'utilisateurs actifs quotidiens, ce qui correspond essentiellement à la loi de Metcalfe. La formule de calcul spécifique est :
V = 3000 * N^1,43
Les données statistiques montrent que cette méthode d'évaluation présente effectivement une certaine corrélation avec l'évolution de la capitalisation boursière d'Ethereum.
Cependant, la loi de Metcalfe présente des limites lorsqu'elle est appliquée aux nouvelles chaînes de blocs publiques émergentes. Pour les projets de chaînes de blocs publiques précoces avec une base d'utilisateurs relativement petite, comme Solana et Tron, cette méthode peut ne pas être très applicable. De plus, cette loi ne peut pas refléter des facteurs tels que le taux de mise, le mécanisme de combustion et l'impact de l'écosystème sur la valeur totale.
Deux, évaluation des devises de la plateforme de trading : modèle de rachat et de destruction des bénéfices
Les jetons de plateforme d'échange sont similaires aux jetons de participation, liés aux revenus des échanges, au développement de l'écosystème de la blockchain publique et à la part de marché. L'évaluation doit prendre en compte les revenus globaux de la plateforme et le mécanisme de destruction des jetons.
Méthode de calcul de l'évaluation du modèle de rachat et de destruction des bénéfices simplifiés :
La croissance de la valeur du jeton de la plateforme = K * taux de croissance du volume des transactions * taux de destruction de l'offre (K étant une constante)
Prenons comme exemple le jeton d'une plateforme d'échange célèbre, dont le mode de valorisation a évolué d'un rachat de bénéfices à une destruction automatique. Actuellement, il adopte un mécanisme de destruction automatique basé sur le prix et le nombre de blocs, et met en œuvre une stratégie de destruction en temps réel.
Supposons qu'un taux de croissance du volume des transactions soit de 40 %, un taux de destruction de l'offre de 3,5 %, et que la constante K soit 10, alors :
Taux de croissance de la valeur = 10*40%*3.5% = 14%
Cela signifie qu'en fonction de ces données, le jeton de la plateforme devrait augmenter de 14 % l'année suivante.
Cependant, dans la pratique, il est nécessaire de prêter une attention particulière aux variations de part de marché des échanges et à l'impact des politiques de réglementation, ces facteurs pouvant modifier de manière significative la valorisation des jetons de plateforme.
Trois, évaluation des projets de finance décentralisée : méthode d'actualisation des flux de trésorerie des jetons
Les projets de finance décentralisée peuvent utiliser la méthode d'évaluation par actualisation des flux de trésorerie des jetons, l'essentiel étant de prévoir les flux de trésorerie futurs et de les actualiser à la valeur actuelle.
Prenons un exemple avec un protocole DeFi, supposons que son revenu annuel soit de 98,9 millions, avec un taux de croissance annuel de 10 %, un taux d'actualisation de 15 %, une période de prévision de 5 ans, un taux de croissance perpétuel de 3 % et un taux de conversion de flux de trésorerie libre de 90 %.
Selon les calculs, le total des flux de trésorerie disponibles actualisés sur les cinq prochaines années est de 390,3 millions, et la valeur terminale actualisée est de 611,6 millions.
Valeur totale = 611,6 millions + 390,3 millions = 1,002 milliards
Cette évaluation est proche de la capitalisation boursière actuelle du projet de 1,16 milliard. Cependant, il convient de noter que le taux de croissance réel peut fluctuer considérablement en raison des cycles de marché.
Les principaux défis auxquels cette méthode est confrontée comprennent : la difficulté des jetons de gouvernance à capturer directement les revenus du protocole, la difficulté de prévoir les flux de trésorerie futurs, la complexité de la détermination du taux d'actualisation, ainsi que l'impact potentiel des mécanismes de rachat et de destruction adoptés par certains projets sur les résultats d'évaluation.
Quatre, évaluation du Bitcoin : évaluation intégrée par des méthodes multiples
méthode d'évaluation des coûts de minage
Au cours des cinq dernières années, le temps où le prix du Bitcoin était inférieur au coût d'exploitation des machines de minage mainstream n'a représenté qu'environ 10 %, ce qui indique que le coût de minage joue un rôle de soutien important pour le prix du Bitcoin. Par conséquent, le coût de minage peut être considéré comme le seuil inférieur du prix du Bitcoin ; lorsque le prix se rapproche ou tombe en dessous de ce niveau, cela représente souvent une meilleure opportunité d'investissement.
modèle de substitut d'or
Le Bitcoin est considéré comme "l'or numérique", pouvant remplacer une partie de la fonction de stockage de valeur de l'or. Actuellement, la capitalisation boursière du Bitcoin représente 7,3 % de celle de l'or. Si ce ratio augmente à 10 %, 15 %, 33 %, 100 %, le prix unitaire du Bitcoin atteindra respectivement 92 523 dollars, 138 784 dollars, 305 325 dollars, 925 226 dollars.
Cependant, le Bitcoin et l'or présentent des différences significatives en termes de propriétés physiques, de reconnaissance sur le marché et de scénarios d'application, il est donc nécessaire de prendre en compte pleinement l'impact de ces facteurs sur la valeur réelle du Bitcoin lors de l'utilisation de ce modèle.
Conclusion
Trouver un modèle d'évaluation de projet de chiffrement approprié est essentiel pour promouvoir le développement de l'industrie et attirer les investisseurs institutionnels. Surtout pendant les périodes de marché baissier, des méthodes d'évaluation raisonnables aident à découvrir des projets ayant une valeur à long terme, tout comme il a été possible de trouver des entreprises technologiques de qualité après l'éclatement de la bulle Internet, en découvrant les futurs géants dans le domaine du chiffrement.