De l'AMM au livre de commandes : explorer l'évolution des mécanismes de tarification des marchés de prévision et leur intégration possible avec les DEX.
Le marché de prévision est essentiellement une plateforme d'échange sur les probabilités d'événements futurs. Les utilisateurs expriment leur jugement sur un événement spécifique en achetant une option. En raison de la spécificité du marché de prévision, ses mécanismes de tarification et de liquidité diffèrent de ceux des plateformes d'échange traditionnelles.
Le mécanisme de tarification des plateformes de marché de prévision a subi des changements significatifs. Au départ, un mécanisme AMM appelé règle de score de marché logarithmique (LMSR) a été utilisé pour fournir une liquidité et une tarification en temps réel. Cet algorithme est également utilisé par certains autres protocoles cryptographiques.
Comprendre les caractéristiques de LMSR aide à comprendre le mécanisme de tarification des plateformes de marché de prévision la plupart du temps, ainsi que les raisons pour lesquelles d'autres protocoles choisissent LMSR, tout en permettant également de comprendre la motivation de la plateforme à passer de LMSR à un livre de commandes hors chaîne.
Caractéristiques et avantages/inconvénients de LMSR
Vue d'ensemble de LMSR
LMSR est un mécanisme de tarification conçu spécifiquement pour le marché de prévision, permettant aux utilisateurs d'acheter des "parts" d'une option en fonction de leur jugement, le marché ajustant automatiquement les prix en fonction de la demande totale. La principale caractéristique de LMSR est qu'il permet d'effectuer des transactions sans dépendre d'une contrepartie, même pour le premier trader, le système peut fournir des prix et des transactions. Cela confère au marché de prévision une "liquidité perpétuelle" similaire à celle d'un DEX.
En termes simples, le LMSR est un modèle de fonction de coût qui calcule les prix en fonction de la "part" détenue de chaque option. Ce mécanisme garantit que les prix reflètent toujours la probabilité attendue par le marché des différents résultats d'événements.
Formule clé du LMSR
La fonction de coût C de LMSR est calculée en fonction du nombre de parts vendues de tous les résultats possibles sur le marché. Sa formule est :
C(...) = b * ln(∑exp(qi/b))
Dans ce cas :
C(...) : Fonction de coût, représentant le coût total pour le teneur de marché de maintenir la distribution actuelle des parts.
n: le nombre total de résultats possibles sur le marché
qi : la part actuellement achetée de la ième option
b : paramètre de liquidité, plus il est grand, plus le marché est "stable", moins le prix réagit aux nouvelles transactions.
C(q) : le coût de faire passer le marché de l'état actuel à q.
La caractéristique la plus importante de cette formule est que la somme des prix de tous les résultats est toujours égale à 1. Lorsque l'utilisateur achète des parts de "oui", q(YES) augmente, ce qui entraîne une augmentation de P(YES), tandis que P(NO) diminue, maintenant ainsi la somme des prix à 1.
mécanisme de tarification
Dans LMSR, le prix est la dérivée marginale de la fonction de coût. Autrement dit, le prix pi de l'option i est le coût marginal à payer pour acheter une unité supplémentaire de cette option :
pi = ∂C/∂qi = exp(qi/b) / ∑exp(qj/b)
Cela signifie :
Plus le volume d'achat d'une option est élevé, plus son prix augmentera progressivement.
Le prix final tendra à refléter la probabilité subjective du marché de chaque option.
Par exemple, dans un marché de prévision à choix binaire "oui/non", si la majorité des gens achètent "oui", alors le prix de "oui" pourrait augmenter à 0,80, tandis que "non" tomberait à 0,20, ce qui indique que le marché estime que la probabilité que l'événement se produise est de 80 %.
De plus, quelle que soit la liquidité, la courbe de la fonction de coût s'étend vers le haut. Cela signifie que plus on achète de parts, plus le coût total à payer est élevé.
Le rôle du paramètre de liquidité b : La taille de la valeur b détermine directement le degré de "douceur" de la courbe, c'est-à-dire la liquidité ou "épaisseur" du marché.
Haute liquidité (b=100) : La courbe est relativement plate. Même en achetant une grande quantité de parts, la vitesse d'augmentation des prix est lente. Un tel marché peut "absorber" de grosses transactions sans provoquer de fortes fluctuations de prix.
faible liquidité (b=20) : la courbe est très raide. Même un petit achat peut entraîner une forte augmentation des prix. Ce type de marché est très sensible et a une faible liquidité.
Une forte liquidité (un grand b) agit comme un "matelas" permettant au marché d'absorber une plus grande puissance d'achat sans que les prix ne fluctuent de manière drastique ; une faible liquidité est en revanche très sensible.
Les compromis mécanistes de LMSR et la migration de paradigme des plateformes de marché de prévision
Avant d'explorer l'évolution des plateformes de marché de prévision vers un modèle de carnet de commandes, il est nécessaire de d'abord analyser le mécanisme LMSR qu'elles ont adopté à leurs débuts. LMSR n'est pas simplement une option technique, mais un ensemble de protocoles sous-jacents avec une philosophie de conception claire et des compromis internes, dont les caractéristiques déterminent son positionnement historique à différentes étapes de développement des marchés de prévision.
Mécanisme central et compromis de conception du LMSR
L'objectif fondamental de la conception de LMSR est l'agrégation d'informations, et non le profit des teneurs de marché. Il résout le problème le plus difficile du "démarrage à froid" pour les marchés de prévision grâce à un modèle mathématique automatisé, c'est-à-dire la fourniture de liquidités en l'absence de contreparties dans les premières phases.
Analyse des avantages : fourniture de liquidité inconditionnelle et risque de market making contrôlable
La contribution la plus importante de LMSR réside dans le fait qu'il garantit qu'il existe toujours des contreparties sur le marché à tout moment. Peu importe à quel point l'opinion du marché est peu commune ou extrême, les teneurs de marché peuvent toujours fournir une offre d'achat ou de vente. Cela résout fondamentalement le dilemme des livres de commandes traditionnels qui ne peuvent pas exécuter des transactions en raison d'une liquidité insuffisante dans les marchés précoces.
En contrepartie, les teneurs de marché garantissant cette liquidité "illimitée" ont une perte maximale potentielle qui est prévisible et bornée. La perte maximale est déterminée par le paramètre de liquidité "b" et le nombre de résultats du marché "n", selon la formule "perte maximale = b⋅ln(n)". Cette certitude du risque rend le coût de parrainage d'un marché de prévision maîtrisable, éliminant le risque de pertes illimitées, ce qui est crucial pour les parties ou organisations ayant besoin de lancer de nouveaux marchés.
Défauts internes : liquidité statique et orientation non lucrative
Cependant, les avantages du LMSR entraînent également des défauts structurels insurmontables.
Dilemme des paramètres b et liquidité statique : c'est la contrainte la plus essentielle de LMSR. Le paramètre de liquidité "b" est défini lors de la création du marché et reste généralement constant tout au long du cycle de vie du marché. Une grande valeur de "b" signifie une liquidité profonde et des prix stables, mais une réaction lente aux nouvelles informations ; une petite valeur de "b" signifie des prix sensibles et une capacité à agréger rapidement les opinions, mais un marché fragile et des fluctuations importantes. Ce paramétrage statique empêche le marché de s'ajuster de manière adaptative à la profondeur et à la sensibilité en fonction des variations réelles de liquidité et du flux d'informations.
Rôle de subvention des teneurs de marché : le modèle LMSR a une espérance mathématique théorique de perte. Les pertes des teneurs de marché sont considérées comme le "coût d'information" qu'ils paient pour obtenir la sagesse collective du marché (c'est-à-dire le prix final précis formé par toutes les transactions). Cette position détermine qu'il s'agit essentiellement d'un système subventionné par l'initiateur des transactions, qui n'est pas adapté à un modèle de teneurs de marché cherchant à réaliser des bénéfices, et il est également difficile de construire un écosystème rentable avec la participation conjointe d'un grand nombre de LP décentralisés.
De plus, lors de la mise en œuvre de LMSR sur la chaîne, les opérations logarithmiques et exponentielles impliquées consomment plus de Gas par rapport aux opérations arithmétiques courantes dans un DEX, ce qui augmente davantage les frictions de transaction dans un environnement décentralisé.
Migration de paradigme : la nécessité logique de l'abandon de LMSR par la plateforme de marché de prévision
En résumé, LMSR est un outil efficace et pratique dans les premières étapes d'une plateforme, lorsqu'il y a une pénurie de liquidité. Cependant, lorsque le nombre d'utilisateurs et le volume de fonds de la plateforme de marché de prévision dépassent un certain seuil, sa conception qui échange de l'efficacité contre de la liquidité se transforme d'un avantage en un frein au développement. Sa migration vers un modèle de carnet de commandes repose sur les considérations stratégiques suivantes :
L'exigence fondamentale de l'efficacité du capital : LMSR exige que les teneurs de marché fournissent de la liquidité sur l'ensemble de la fourchette de prix de 0 % à 100 %, ce qui entraîne un important capital immobilisé à des points de prix où la probabilité de transaction est très faible, entraînant une faible efficacité du capital. Le carnet de commandes permet aux teneurs de marché et aux utilisateurs de concentrer précisément la liquidité sur les fourchettes de prix les plus actives du marché, ce qui s'aligne étroitement avec les stratégies de teneurs de marché professionnelles.
Optimisation de l'expérience de trading : Les caractéristiques algorithmiques du LMSR déterminent qu'aucune transaction, quelle que soit sa taille, n'échappe inévitablement au slippage. Dans un marché avec une liquidité de plus en plus épaisse, cette friction inhérente au trading peut entraver l'entrée de gros capitaux. En revanche, un marché d'ordres mature peut absorber de gros ordres grâce à une profondeur de contrepartie dense, offrant ainsi une exécution de trading avec moins de slippage et une expérience améliorée.
La stratégie pour attirer la liquidité professionnelle nécessite : le carnet d'ordres est le modèle de marché le plus commun et le plus familier pour les traders professionnels et les institutions de market making. Passer au carnet d'ordres signifie que la plateforme de marché de prévision envoie un signal d'invitation clair aux fournisseurs de liquidité professionnels du monde de la crypto et même de la finance traditionnelle. C'est une étape clé pour la plateforme, passant de l'attraction de la participation de détail à la construction d'une profondeur de marché de niveau professionnel.
Prix et mécanismes de liquidité de la plateforme de marché de prévision actuelle
La mise à niveau de la plateforme de marché de prévision est un choix inévitable après que sa taille d'utilisateur et sa maturité aient atteint un point critique. Derrière cette transformation se trouve une réflexion systématique sur trois objectifs : l'expérience de trading, le coût du Gas et la profondeur du marché. L'architecture actuelle peut être analysée sous deux aspects : le mécanisme de liquidité et la logique d'ancrage des prix.
Mode hybride de règlement sur chaîne et de carnet de commandes hors chaîne
Le mécanisme de liquidité de la plateforme de marché de prévision adopte une architecture hybride combinant on-chain et off-chain, visant à concilier la sécurité du règlement décentralisé et la fluidité de l'expérience de trading centralisé.
Livres de commandes hors chaîne : La soumission et le matching des ordres à cours limité des utilisateurs sont effectués sur des serveurs hors chaîne, rendant l'opération instantanée et sans coût de Gas. Cela rend l'expérience de trading sur la plateforme de prévision similaire à celle d'une plateforme d'échange centralisée, permettant aux utilisateurs de voir directement la profondeur du marché (carnets d'ordres) constituée par tous les ordres à cours limité. La liquidité provient donc directement de tous les participants au trading, et non d'un pool de liquidité passif.
Règlement sur la chaîne : lorsque les ordres d'achat et de vente dans le carnet d'ordres hors chaîne sont appariés avec succès, l'étape finale de livraison des actifs sera exécutée sur la chaîne Polygon via un contrat intelligent. Ce modèle de "match hors chaîne, règlement sur chaîne" conserve la flexibilité du carnet d'ordres tout en garantissant la finalité des résultats des transactions et l'immutabilité de la propriété des actifs. Le "prix" affiché est le point médian entre le prix d'achat et le prix de vente dans le carnet d'ordres hors chaîne.
Logique sous-jacente de l'ancrage des prix : les parts dans le cycle de la création et de l'arbitrage.
Pour le marché de prévision, le mécanisme central est de garantir que la somme des probabilités des deux résultats "oui" (YES) et "non" (NO) est toujours égale à 100% (c'est-à-dire "$1"). Le modèle de carnet de commandes ne limite pas par code le prix des ordres, mais utilise un ensemble de conceptions d'actifs sous-jacents et de mécanismes d'arbitrage astucieux, tirant parti de la force de correction du marché lui-même pour garantir que la somme des prix converge toujours vers "$1".
Base fondamentale : Minting et rachat de parts complètes
La pierre angulaire de ce mécanisme est une équation de valeur inébranlable établie au niveau des contrats de plateforme de prévision.
Mintage : tout participant peut déposer "1 $" USDC dans le contrat, et obtenir simultanément 1 part YES et 1 part NO. Cette opération établit l'ancrage de valeur sous-jacent de "1 part YES + 1 part NO = 1 $".
Rachat : De même, tout participant détenant simultanément 1 part YES et 1 part NO peut à tout moment combiner et restituer celles-ci au contrat, pour racheter "$1" USDC.
Ce canal bidirectionnel garantit que la valeur totale d'un ensemble de résultats est fermement ancrée à "$1".
Découverte des prix : trading sur un carnet de commandes indépendant
Sur la base de ce qui précède, les parts YES et NO en tant qu'actifs indépendants, se négocient avec l'USDC sur leurs livres de commandes respectifs. Les participants peuvent librement placer des ordres à cours limité à n'importe quel prix, sans restriction de la part de la couche de protocole. Ce mécanisme de tarification libre entraînera inévitablement un écart de prix, créant ainsi des opportunités pour les arbitragistes.
Contrainte de prix : correction d'arbitrage sur le marché
Le comportement de recherche de profits des arbitragistes (généralement des robots automatisés) est la clé pour garantir le retour des prix. Une fois que la somme des prix de transaction des parts YES et NO s'écarte de "$1", une fenêtre d'arbitrage sans risque s'ouvre.
Lorsque "P(YES) + P(NO) > 1 $" ( par exemple "$0.70 + $0.40 = $1.10"): Les arbitragistes effectueront une opération "frapper-vendre": déposer "1 $" dans le contrat, frapper 1 part YES et 1 part NO, puis les vendre immédiatement sur le carnet de commandes respectivement à "0,70 $" et "0,40 $", réalisant un profit sans risque de "0,10 $". Ce comportement se produit fréquemment, cela
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
11 J'aime
Récompense
11
6
Partager
Commentaire
0/400
DataChief
· Il y a 20h
Le mécanisme de tarification est avancé, mais cela dépend encore du marché maker.
Voir l'originalRépondre0
NftDeepBreather
· Il y a 23h
Quoi quoi quoi, l'AMM est déjà dépassé, le livre de commandes off-chain est la voie à suivre.
Voir l'originalRépondre0
airdrop_huntress
· 08-02 20:06
Mécanisme de tarification Shenma inutile, tout repose sur les pro qui investissent.
Voir l'originalRépondre0
staking_gramps
· 08-02 19:54
amm sur le carnet de commandes ? Étudions d'abord la profondeur du marché.
Voir l'originalRépondre0
AlwaysAnon
· 08-02 19:51
Ah ça, encore le vieux tour de LMSR ?
Voir l'originalRépondre0
GhostWalletSleuth
· 08-02 19:49
Il y a un peu d'intérêt, l'Algorithme n'est pas aussi bon que le Consensus.
Évolution des mécanismes de tarification du marché de prévision : du LMSR à la mise à niveau technologique du carnet de commandes off-chain.
De l'AMM au livre de commandes : explorer l'évolution des mécanismes de tarification des marchés de prévision et leur intégration possible avec les DEX.
Le marché de prévision est essentiellement une plateforme d'échange sur les probabilités d'événements futurs. Les utilisateurs expriment leur jugement sur un événement spécifique en achetant une option. En raison de la spécificité du marché de prévision, ses mécanismes de tarification et de liquidité diffèrent de ceux des plateformes d'échange traditionnelles.
Le mécanisme de tarification des plateformes de marché de prévision a subi des changements significatifs. Au départ, un mécanisme AMM appelé règle de score de marché logarithmique (LMSR) a été utilisé pour fournir une liquidité et une tarification en temps réel. Cet algorithme est également utilisé par certains autres protocoles cryptographiques.
Comprendre les caractéristiques de LMSR aide à comprendre le mécanisme de tarification des plateformes de marché de prévision la plupart du temps, ainsi que les raisons pour lesquelles d'autres protocoles choisissent LMSR, tout en permettant également de comprendre la motivation de la plateforme à passer de LMSR à un livre de commandes hors chaîne.
Caractéristiques et avantages/inconvénients de LMSR
Vue d'ensemble de LMSR
LMSR est un mécanisme de tarification conçu spécifiquement pour le marché de prévision, permettant aux utilisateurs d'acheter des "parts" d'une option en fonction de leur jugement, le marché ajustant automatiquement les prix en fonction de la demande totale. La principale caractéristique de LMSR est qu'il permet d'effectuer des transactions sans dépendre d'une contrepartie, même pour le premier trader, le système peut fournir des prix et des transactions. Cela confère au marché de prévision une "liquidité perpétuelle" similaire à celle d'un DEX.
En termes simples, le LMSR est un modèle de fonction de coût qui calcule les prix en fonction de la "part" détenue de chaque option. Ce mécanisme garantit que les prix reflètent toujours la probabilité attendue par le marché des différents résultats d'événements.
Formule clé du LMSR
La fonction de coût C de LMSR est calculée en fonction du nombre de parts vendues de tous les résultats possibles sur le marché. Sa formule est :
C(...) = b * ln(∑exp(qi/b))
Dans ce cas :
La caractéristique la plus importante de cette formule est que la somme des prix de tous les résultats est toujours égale à 1. Lorsque l'utilisateur achète des parts de "oui", q(YES) augmente, ce qui entraîne une augmentation de P(YES), tandis que P(NO) diminue, maintenant ainsi la somme des prix à 1.
mécanisme de tarification
Dans LMSR, le prix est la dérivée marginale de la fonction de coût. Autrement dit, le prix pi de l'option i est le coût marginal à payer pour acheter une unité supplémentaire de cette option :
pi = ∂C/∂qi = exp(qi/b) / ∑exp(qj/b)
Cela signifie :
Par exemple, dans un marché de prévision à choix binaire "oui/non", si la majorité des gens achètent "oui", alors le prix de "oui" pourrait augmenter à 0,80, tandis que "non" tomberait à 0,20, ce qui indique que le marché estime que la probabilité que l'événement se produise est de 80 %.
De plus, quelle que soit la liquidité, la courbe de la fonction de coût s'étend vers le haut. Cela signifie que plus on achète de parts, plus le coût total à payer est élevé.
Le rôle du paramètre de liquidité b : La taille de la valeur b détermine directement le degré de "douceur" de la courbe, c'est-à-dire la liquidité ou "épaisseur" du marché.
Une forte liquidité (un grand b) agit comme un "matelas" permettant au marché d'absorber une plus grande puissance d'achat sans que les prix ne fluctuent de manière drastique ; une faible liquidité est en revanche très sensible.
Les compromis mécanistes de LMSR et la migration de paradigme des plateformes de marché de prévision
Avant d'explorer l'évolution des plateformes de marché de prévision vers un modèle de carnet de commandes, il est nécessaire de d'abord analyser le mécanisme LMSR qu'elles ont adopté à leurs débuts. LMSR n'est pas simplement une option technique, mais un ensemble de protocoles sous-jacents avec une philosophie de conception claire et des compromis internes, dont les caractéristiques déterminent son positionnement historique à différentes étapes de développement des marchés de prévision.
Mécanisme central et compromis de conception du LMSR
L'objectif fondamental de la conception de LMSR est l'agrégation d'informations, et non le profit des teneurs de marché. Il résout le problème le plus difficile du "démarrage à froid" pour les marchés de prévision grâce à un modèle mathématique automatisé, c'est-à-dire la fourniture de liquidités en l'absence de contreparties dans les premières phases.
Analyse des avantages : fourniture de liquidité inconditionnelle et risque de market making contrôlable
La contribution la plus importante de LMSR réside dans le fait qu'il garantit qu'il existe toujours des contreparties sur le marché à tout moment. Peu importe à quel point l'opinion du marché est peu commune ou extrême, les teneurs de marché peuvent toujours fournir une offre d'achat ou de vente. Cela résout fondamentalement le dilemme des livres de commandes traditionnels qui ne peuvent pas exécuter des transactions en raison d'une liquidité insuffisante dans les marchés précoces.
En contrepartie, les teneurs de marché garantissant cette liquidité "illimitée" ont une perte maximale potentielle qui est prévisible et bornée. La perte maximale est déterminée par le paramètre de liquidité "b" et le nombre de résultats du marché "n", selon la formule "perte maximale = b⋅ln(n)". Cette certitude du risque rend le coût de parrainage d'un marché de prévision maîtrisable, éliminant le risque de pertes illimitées, ce qui est crucial pour les parties ou organisations ayant besoin de lancer de nouveaux marchés.
Défauts internes : liquidité statique et orientation non lucrative
Cependant, les avantages du LMSR entraînent également des défauts structurels insurmontables.
Dilemme des paramètres b et liquidité statique : c'est la contrainte la plus essentielle de LMSR. Le paramètre de liquidité "b" est défini lors de la création du marché et reste généralement constant tout au long du cycle de vie du marché. Une grande valeur de "b" signifie une liquidité profonde et des prix stables, mais une réaction lente aux nouvelles informations ; une petite valeur de "b" signifie des prix sensibles et une capacité à agréger rapidement les opinions, mais un marché fragile et des fluctuations importantes. Ce paramétrage statique empêche le marché de s'ajuster de manière adaptative à la profondeur et à la sensibilité en fonction des variations réelles de liquidité et du flux d'informations.
Rôle de subvention des teneurs de marché : le modèle LMSR a une espérance mathématique théorique de perte. Les pertes des teneurs de marché sont considérées comme le "coût d'information" qu'ils paient pour obtenir la sagesse collective du marché (c'est-à-dire le prix final précis formé par toutes les transactions). Cette position détermine qu'il s'agit essentiellement d'un système subventionné par l'initiateur des transactions, qui n'est pas adapté à un modèle de teneurs de marché cherchant à réaliser des bénéfices, et il est également difficile de construire un écosystème rentable avec la participation conjointe d'un grand nombre de LP décentralisés.
De plus, lors de la mise en œuvre de LMSR sur la chaîne, les opérations logarithmiques et exponentielles impliquées consomment plus de Gas par rapport aux opérations arithmétiques courantes dans un DEX, ce qui augmente davantage les frictions de transaction dans un environnement décentralisé.
Migration de paradigme : la nécessité logique de l'abandon de LMSR par la plateforme de marché de prévision
En résumé, LMSR est un outil efficace et pratique dans les premières étapes d'une plateforme, lorsqu'il y a une pénurie de liquidité. Cependant, lorsque le nombre d'utilisateurs et le volume de fonds de la plateforme de marché de prévision dépassent un certain seuil, sa conception qui échange de l'efficacité contre de la liquidité se transforme d'un avantage en un frein au développement. Sa migration vers un modèle de carnet de commandes repose sur les considérations stratégiques suivantes :
L'exigence fondamentale de l'efficacité du capital : LMSR exige que les teneurs de marché fournissent de la liquidité sur l'ensemble de la fourchette de prix de 0 % à 100 %, ce qui entraîne un important capital immobilisé à des points de prix où la probabilité de transaction est très faible, entraînant une faible efficacité du capital. Le carnet de commandes permet aux teneurs de marché et aux utilisateurs de concentrer précisément la liquidité sur les fourchettes de prix les plus actives du marché, ce qui s'aligne étroitement avec les stratégies de teneurs de marché professionnelles.
Optimisation de l'expérience de trading : Les caractéristiques algorithmiques du LMSR déterminent qu'aucune transaction, quelle que soit sa taille, n'échappe inévitablement au slippage. Dans un marché avec une liquidité de plus en plus épaisse, cette friction inhérente au trading peut entraver l'entrée de gros capitaux. En revanche, un marché d'ordres mature peut absorber de gros ordres grâce à une profondeur de contrepartie dense, offrant ainsi une exécution de trading avec moins de slippage et une expérience améliorée.
La stratégie pour attirer la liquidité professionnelle nécessite : le carnet d'ordres est le modèle de marché le plus commun et le plus familier pour les traders professionnels et les institutions de market making. Passer au carnet d'ordres signifie que la plateforme de marché de prévision envoie un signal d'invitation clair aux fournisseurs de liquidité professionnels du monde de la crypto et même de la finance traditionnelle. C'est une étape clé pour la plateforme, passant de l'attraction de la participation de détail à la construction d'une profondeur de marché de niveau professionnel.
Prix et mécanismes de liquidité de la plateforme de marché de prévision actuelle
La mise à niveau de la plateforme de marché de prévision est un choix inévitable après que sa taille d'utilisateur et sa maturité aient atteint un point critique. Derrière cette transformation se trouve une réflexion systématique sur trois objectifs : l'expérience de trading, le coût du Gas et la profondeur du marché. L'architecture actuelle peut être analysée sous deux aspects : le mécanisme de liquidité et la logique d'ancrage des prix.
Mode hybride de règlement sur chaîne et de carnet de commandes hors chaîne
Le mécanisme de liquidité de la plateforme de marché de prévision adopte une architecture hybride combinant on-chain et off-chain, visant à concilier la sécurité du règlement décentralisé et la fluidité de l'expérience de trading centralisé.
Livres de commandes hors chaîne : La soumission et le matching des ordres à cours limité des utilisateurs sont effectués sur des serveurs hors chaîne, rendant l'opération instantanée et sans coût de Gas. Cela rend l'expérience de trading sur la plateforme de prévision similaire à celle d'une plateforme d'échange centralisée, permettant aux utilisateurs de voir directement la profondeur du marché (carnets d'ordres) constituée par tous les ordres à cours limité. La liquidité provient donc directement de tous les participants au trading, et non d'un pool de liquidité passif.
Règlement sur la chaîne : lorsque les ordres d'achat et de vente dans le carnet d'ordres hors chaîne sont appariés avec succès, l'étape finale de livraison des actifs sera exécutée sur la chaîne Polygon via un contrat intelligent. Ce modèle de "match hors chaîne, règlement sur chaîne" conserve la flexibilité du carnet d'ordres tout en garantissant la finalité des résultats des transactions et l'immutabilité de la propriété des actifs. Le "prix" affiché est le point médian entre le prix d'achat et le prix de vente dans le carnet d'ordres hors chaîne.
Logique sous-jacente de l'ancrage des prix : les parts dans le cycle de la création et de l'arbitrage.
Pour le marché de prévision, le mécanisme central est de garantir que la somme des probabilités des deux résultats "oui" (YES) et "non" (NO) est toujours égale à 100% (c'est-à-dire "$1"). Le modèle de carnet de commandes ne limite pas par code le prix des ordres, mais utilise un ensemble de conceptions d'actifs sous-jacents et de mécanismes d'arbitrage astucieux, tirant parti de la force de correction du marché lui-même pour garantir que la somme des prix converge toujours vers "$1".
La pierre angulaire de ce mécanisme est une équation de valeur inébranlable établie au niveau des contrats de plateforme de prévision.
Mintage : tout participant peut déposer "1 $" USDC dans le contrat, et obtenir simultanément 1 part YES et 1 part NO. Cette opération établit l'ancrage de valeur sous-jacent de "1 part YES + 1 part NO = 1 $".
Rachat : De même, tout participant détenant simultanément 1 part YES et 1 part NO peut à tout moment combiner et restituer celles-ci au contrat, pour racheter "$1" USDC.
Ce canal bidirectionnel garantit que la valeur totale d'un ensemble de résultats est fermement ancrée à "$1".
Sur la base de ce qui précède, les parts YES et NO en tant qu'actifs indépendants, se négocient avec l'USDC sur leurs livres de commandes respectifs. Les participants peuvent librement placer des ordres à cours limité à n'importe quel prix, sans restriction de la part de la couche de protocole. Ce mécanisme de tarification libre entraînera inévitablement un écart de prix, créant ainsi des opportunités pour les arbitragistes.
Le comportement de recherche de profits des arbitragistes (généralement des robots automatisés) est la clé pour garantir le retour des prix. Une fois que la somme des prix de transaction des parts YES et NO s'écarte de "$1", une fenêtre d'arbitrage sans risque s'ouvre.