marché des cryptomonnaies M tête fluctue, la prime de maturité des obligations américaines en hausse ou reflète des inquiétudes concernant une crise de la dette
"Trump Market" : analyse de la manière dont le marché évalue le risque de dette
Cette semaine, le marché des cryptomonnaies a connu de fortes fluctuations, avec une tendance des prix présentant une formation en M. À l'approche du jour de l'investiture le 20 janvier, le marché des capitaux a commencé à peser les opportunités et les risques liés à l'élection de Trump, marquant ainsi la fin d'un "marché Trump" motivé par les émotions qui a duré trois mois. L'enjeu actuel est d'extraire les points de focalisation du marché à court terme à partir des informations diverses, afin de juger rationnellement de l'évolution du marché. En tant qu'amateur non professionnel de la finance, l'auteur partagera sa logique d'observation personnelle, espérant inspirer les lecteurs.
Dans l'ensemble, l'auteur estime que les actifs risqués à forte croissance, y compris le marché des cryptomonnaies, continueront de subir des pressions à court terme. La principale raison en est l'élargissement de la prime de terme sur le marché des obligations américaines, ce qui entraîne une hausse des taux d'intérêt à moyen et long terme, ayant un impact défavorable sur ce type d'actifs. La cause fondamentale de ce phénomène est que le marché évalue la potentielle crise de la dette américaine.
Les indicateurs macroéconomiques restent solides, les attentes d'inflation n'ont pas montré d'aggravation évidente
Analyser les facteurs de la faiblesse des prix à court terme, plusieurs indicateurs macroéconomiques importants ont été publiés la semaine dernière. Tout d'abord, les données relatives à la croissance économique des États-Unis, les indices ISM des directeurs d'achat dans le secteur manufacturier et non manufacturier continuent d'augmenter. En tant qu'indicateurs avancés de la croissance économique, cela annonce une perspective économique américaine relativement optimiste à court terme.
Sur le marché de l'emploi, les données sur l'emploi non agricole sont passées de 212 000 le mois dernier à 256 000, dépassant largement les attentes. Le taux de chômage est passé de 4,2 % à 4,1 %. Les offres d'emploi JOLTS ont fortement augmenté pour atteindre 809 000. Le nombre de personnes demandant des allocations chômage continue de diminuer, ce qui indique que le marché de l'emploi de janvier devrait être prometteur. Ces données montrent toutes que le marché de l'emploi américain reste solide, et un atterrissage en douceur semble de plus en plus probable.
En ce qui concerne l'inflation, étant donné que l'IPC de décembre n'a pas encore été publié, nous nous référons aux attentes d'inflation sur un an de l'Université du Michigan. Cet indicateur a légèrement augmenté par rapport à novembre, atteignant 2,8 %, mais reste en dessous des prévisions, restant dans une fourchette raisonnable de 2 à 3 %. D'après les variations des rendements des obligations anti-inflation TIPS, le marché semble ne pas être trop préoccupé par l'inflation.
En résumé, d'un point de vue macroéconomique, l'économie américaine ne présente pas de problèmes évidents. Nous allons maintenant explorer les raisons fondamentales de la baisse de la capitalisation boursière des entreprises à forte croissance.
Les taux d'intérêt à moyen et long terme des obligations américaines continuent d'augmenter, la prime de terme élevée reflète le prix du marché concernant la crise de la dette.
La courbe des rendements des obligations du Trésor américain montre qu'au cours de la semaine dernière, les taux d'intérêt à long terme ont continué d'augmenter. Prenons l'exemple des obligations à 10 ans, qui ont augmenté d'environ 20 points de base, aggravant ainsi la configuration baissière des obligations américaines. L'augmentation des taux des obligations du Trésor a un effet plus sévère sur les actions de croissance que sur les actions de blue chips ou de valeur, pour plusieurs raisons :
L'impact sur les entreprises à forte croissance :
Augmentation des coûts de financement
Évaluation sous pression
Changements de préférence du marché
Dépenses d'investissement limitées
Impact sur les entreprises stables :
Impact relativement modéré
La pression de remboursement de la dette augmente
L'attractivité des dividendes diminue
Effet de transmission de l'inflation
La hausse des taux d'intérêt des obligations d'État à long terme a un impact particulièrement marqué sur la capitalisation boursière des entreprises technologiques telles que les cryptomonnaies. La clé réside dans l'identification des raisons principales de cette augmentation des taux d'intérêt des obligations d'État à long terme dans un contexte de baisse des taux d'intérêt.
Le modèle de calcul du taux d'intérêt nominal des obligations d'État est : I = r + π + RP
Dans ce contexte, I représente le taux d'intérêt nominal des obligations d'État, r le taux d'intérêt réel, π les attentes d'inflation, et RP la prime de terme. Le taux d'intérêt réel reflète le rendement réel des obligations, sans être influencé par la préférence pour le risque du marché et la compensation du risque. π est généralement observé à travers l'IPC ou le rendement des TIPS. La prime de terme RP reflète la compensation des investisseurs pour le risque de taux d'intérêt.
L'analyse précédente montre que l'économie américaine se développe de manière stable à court terme, sans signe évident d'augmentation des attentes inflationnistes. Par conséquent, les taux d'intérêt réels et les attentes inflationnistes ne sont pas les principaux facteurs poussant à la hausse des taux d'intérêt nominaux, la question se concentre sur la prime de terme.
En observant la prime de terme, nous choisissons deux indicateurs : le niveau de prime de terme des obligations d'État américaines estimé par le modèle ACM et la volatilité des options sur les obligations américaines de Merrill Lynch (l'indicateur MOVE). Les données montrent que la prime de terme des obligations à 10 ans a considérablement augmenté, ce qui est le principal facteur poussant à la hausse des rendements des obligations d'État américaines. L'indicateur MOVE a récemment montré peu de fluctuations, indiquant que le marché n'est pas sensible aux risques de fluctuations des taux à court terme et n'a pas réagi de manière significative au changement potentiel de politique de la Réserve fédérale.
La prime de terme continue d'augmenter, reflétant les inquiétudes du marché concernant le développement économique américain à moyen et long terme, principalement centrées sur la question du déficit budgétaire. Par conséquent, le marché évalue le risque de crise de la dette qui pourrait survenir après l'entrée en fonction de Trump.
Dans un avenir proche, prêter attention à l'impact des informations politiques et des opinions des parties prenantes sur le risque de dette peut aider à évaluer l'évolution du marché des actifs risqués. Par exemple, la déclaration de Trump selon laquelle il envisage de déclarer l'état d'urgence économique national aux États-Unis pourrait affecter la politique tarifaire, mais aurait un effet positif sur les revenus fiscaux, l'impact ne devrait donc pas être trop sévère. En revanche, la promotion du projet de loi sur la réduction d'impôts et la réduction des dépenses gouvernementales sont les points de jeu qui méritent une attention particulière.
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JustAnotherWallet
· 08-04 20:33
Tout a augmenté, mais l'univers de la cryptomonnaie chute. Je suis abasourdi.
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GweiWatcher
· 08-04 07:41
Qu'est-ce que c'est ? Ça a déjà craqué plusieurs fois et on regarde toujours Trump.
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BearWhisperGod
· 08-03 06:08
Marché baissier ont tous bien traversé, pourquoi s'inquiéter maintenant?
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NftRegretMachine
· 08-03 00:40
Le spectacle de Trump est terminé, la fluctuation en M est vraiment préoccupante.
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MEVHunterNoLoss
· 08-03 00:40
Cette vague, on peut en tirer quoi ? Ceux qui comprennent comprennent.
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notSatoshi1971
· 08-03 00:31
Les investisseurs détaillants sont tous piégés.
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Frontrunner
· 08-03 00:27
Encore une fois, il faut rattraper un couteau qui tombe.
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ChainDetective
· 08-03 00:22
chute à court terme hausse à long terme reste stable
marché des cryptomonnaies M tête fluctue, la prime de maturité des obligations américaines en hausse ou reflète des inquiétudes concernant une crise de la dette
"Trump Market" : analyse de la manière dont le marché évalue le risque de dette
Cette semaine, le marché des cryptomonnaies a connu de fortes fluctuations, avec une tendance des prix présentant une formation en M. À l'approche du jour de l'investiture le 20 janvier, le marché des capitaux a commencé à peser les opportunités et les risques liés à l'élection de Trump, marquant ainsi la fin d'un "marché Trump" motivé par les émotions qui a duré trois mois. L'enjeu actuel est d'extraire les points de focalisation du marché à court terme à partir des informations diverses, afin de juger rationnellement de l'évolution du marché. En tant qu'amateur non professionnel de la finance, l'auteur partagera sa logique d'observation personnelle, espérant inspirer les lecteurs.
Dans l'ensemble, l'auteur estime que les actifs risqués à forte croissance, y compris le marché des cryptomonnaies, continueront de subir des pressions à court terme. La principale raison en est l'élargissement de la prime de terme sur le marché des obligations américaines, ce qui entraîne une hausse des taux d'intérêt à moyen et long terme, ayant un impact défavorable sur ce type d'actifs. La cause fondamentale de ce phénomène est que le marché évalue la potentielle crise de la dette américaine.
Les indicateurs macroéconomiques restent solides, les attentes d'inflation n'ont pas montré d'aggravation évidente
Analyser les facteurs de la faiblesse des prix à court terme, plusieurs indicateurs macroéconomiques importants ont été publiés la semaine dernière. Tout d'abord, les données relatives à la croissance économique des États-Unis, les indices ISM des directeurs d'achat dans le secteur manufacturier et non manufacturier continuent d'augmenter. En tant qu'indicateurs avancés de la croissance économique, cela annonce une perspective économique américaine relativement optimiste à court terme.
Sur le marché de l'emploi, les données sur l'emploi non agricole sont passées de 212 000 le mois dernier à 256 000, dépassant largement les attentes. Le taux de chômage est passé de 4,2 % à 4,1 %. Les offres d'emploi JOLTS ont fortement augmenté pour atteindre 809 000. Le nombre de personnes demandant des allocations chômage continue de diminuer, ce qui indique que le marché de l'emploi de janvier devrait être prometteur. Ces données montrent toutes que le marché de l'emploi américain reste solide, et un atterrissage en douceur semble de plus en plus probable.
En ce qui concerne l'inflation, étant donné que l'IPC de décembre n'a pas encore été publié, nous nous référons aux attentes d'inflation sur un an de l'Université du Michigan. Cet indicateur a légèrement augmenté par rapport à novembre, atteignant 2,8 %, mais reste en dessous des prévisions, restant dans une fourchette raisonnable de 2 à 3 %. D'après les variations des rendements des obligations anti-inflation TIPS, le marché semble ne pas être trop préoccupé par l'inflation.
En résumé, d'un point de vue macroéconomique, l'économie américaine ne présente pas de problèmes évidents. Nous allons maintenant explorer les raisons fondamentales de la baisse de la capitalisation boursière des entreprises à forte croissance.
Les taux d'intérêt à moyen et long terme des obligations américaines continuent d'augmenter, la prime de terme élevée reflète le prix du marché concernant la crise de la dette.
La courbe des rendements des obligations du Trésor américain montre qu'au cours de la semaine dernière, les taux d'intérêt à long terme ont continué d'augmenter. Prenons l'exemple des obligations à 10 ans, qui ont augmenté d'environ 20 points de base, aggravant ainsi la configuration baissière des obligations américaines. L'augmentation des taux des obligations du Trésor a un effet plus sévère sur les actions de croissance que sur les actions de blue chips ou de valeur, pour plusieurs raisons :
L'impact sur les entreprises à forte croissance :
Impact sur les entreprises stables :
La hausse des taux d'intérêt des obligations d'État à long terme a un impact particulièrement marqué sur la capitalisation boursière des entreprises technologiques telles que les cryptomonnaies. La clé réside dans l'identification des raisons principales de cette augmentation des taux d'intérêt des obligations d'État à long terme dans un contexte de baisse des taux d'intérêt.
Le modèle de calcul du taux d'intérêt nominal des obligations d'État est : I = r + π + RP
Dans ce contexte, I représente le taux d'intérêt nominal des obligations d'État, r le taux d'intérêt réel, π les attentes d'inflation, et RP la prime de terme. Le taux d'intérêt réel reflète le rendement réel des obligations, sans être influencé par la préférence pour le risque du marché et la compensation du risque. π est généralement observé à travers l'IPC ou le rendement des TIPS. La prime de terme RP reflète la compensation des investisseurs pour le risque de taux d'intérêt.
L'analyse précédente montre que l'économie américaine se développe de manière stable à court terme, sans signe évident d'augmentation des attentes inflationnistes. Par conséquent, les taux d'intérêt réels et les attentes inflationnistes ne sont pas les principaux facteurs poussant à la hausse des taux d'intérêt nominaux, la question se concentre sur la prime de terme.
En observant la prime de terme, nous choisissons deux indicateurs : le niveau de prime de terme des obligations d'État américaines estimé par le modèle ACM et la volatilité des options sur les obligations américaines de Merrill Lynch (l'indicateur MOVE). Les données montrent que la prime de terme des obligations à 10 ans a considérablement augmenté, ce qui est le principal facteur poussant à la hausse des rendements des obligations d'État américaines. L'indicateur MOVE a récemment montré peu de fluctuations, indiquant que le marché n'est pas sensible aux risques de fluctuations des taux à court terme et n'a pas réagi de manière significative au changement potentiel de politique de la Réserve fédérale.
La prime de terme continue d'augmenter, reflétant les inquiétudes du marché concernant le développement économique américain à moyen et long terme, principalement centrées sur la question du déficit budgétaire. Par conséquent, le marché évalue le risque de crise de la dette qui pourrait survenir après l'entrée en fonction de Trump.
Dans un avenir proche, prêter attention à l'impact des informations politiques et des opinions des parties prenantes sur le risque de dette peut aider à évaluer l'évolution du marché des actifs risqués. Par exemple, la déclaration de Trump selon laquelle il envisage de déclarer l'état d'urgence économique national aux États-Unis pourrait affecter la politique tarifaire, mais aurait un effet positif sur les revenus fiscaux, l'impact ne devrait donc pas être trop sévère. En revanche, la promotion du projet de loi sur la réduction d'impôts et la réduction des dépenses gouvernementales sont les points de jeu qui méritent une attention particulière.