Rapport hebdomadaire macroéconomique : la pression sur le marché s'accroît, suivre la mise en œuvre de la politique de droits de douane équivalents
I. Revue macroéconomique de la semaine
1. Aperçu du marché
Le marché des actifs à risque a globalement montré une performance faible cette semaine, poursuivant une tendance de consolidation. À part l'or qui continue d'augmenter, les marchés des actions américaines, des cryptomonnaies et des matières premières ont généralement faibli. En particulier, après qu'un certain homme politique a affiché une attitude ferme sur les droits de douane sur les automobiles, la tendance s'est nettement détériorée dans la seconde moitié de la semaine.
Le marché des cryptomonnaies est globalement calme cette semaine, mais la dynamique est faible. Bien que la Chambre des représentants des États-Unis ait présenté un nouveau projet de loi sur la réglementation des stablecoins, l'orientation politique de maintien de la flexibilité n'a pas réussi à inverser immédiatement le fléchissement du marché. Dans un contexte de liquidité générale médiocre et d'incertitude macroéconomique persistante, le marché doit attendre que la politique des droits de douane équitables soit mise en œuvre pour donner une nouvelle direction.
2. Analyse des données économiques
La dernière prévision de GDPNow pour le PIB des États-Unis au premier trimestre est de -1,8 %, inchangée par rapport à la semaine dernière. Il convient de noter que ce modèle a été officiellement ajusté pour tenir compte des importations et des exportations d'or. Le modèle ajusté prévoit que le taux de croissance de l'investissement total privé réel au premier trimestre passe de 9,1 % à 8,8 %.
D'après plusieurs données, la tendance à l'affaiblissement de l'économie américaine est clairement visible, mais il n'existe actuellement aucune donnée concrète montrant clairement une récession. Cependant, de multiples données du marché du travail et du marché de crédit indiquent que le risque de récession a en effet augmenté.
Sur le marché du travail, bien que le nombre de demandes initiales d'allocations chômage publiées cette semaine soit légèrement inférieur aux attentes, la tendance à long terme montre clairement une faiblesse du marché du travail. Les données montrent que dans 290 des 387 zones métropolitaines des États-Unis, le taux de chômage est en hausse. Il convient de noter que le nombre de personnes continuant à demander des allocations chômage dans certaines régions est actuellement au plus haut niveau depuis 2021.
Les données publiées cette semaine sur l'indice des prix des dépenses de consommation (PCE) montrent que le taux annuel et mensuel du PCE de février ont tous deux dépassé les attentes. En même temps, le taux mensuel des dépenses personnelles de février est de 0,4 %, ce qui est inférieur aux prévisions. Cela reflète que l'économie actuelle montre d'une part une baisse des dépenses de consommation et d'autre part une inflation toujours élevée, rendant difficile la dernière ligne droite.
3. Liquidité et taux d'intérêt
Cette semaine, la liquidité globale marginale de la Réserve fédérale continue de s'améliorer, restant autour de 6 trillions jusqu'au 19 mars.
D'un point de vue du marché des taux d'intérêt, la courbe des rendements des obligations d'État présente une "pente inversée" évidente, avec un slope à la hausse des obligations à long terme clairement supérieur à celui des obligations à court terme. Selon les derniers résultats des transactions de produits dérivés de taux, la probabilité d'une baisse des taux en juin a diminué par rapport à la semaine dernière, tandis que l'écart de rendement des obligations indexées sur l'inflation à 10 ans a légèrement augmenté, ce qui indique que le marché reste préoccupé par l'inflation.
Il est à noter que l'écart de crédit des obligations à haut rendement continue de s'élargir, ce qui est différent de la situation reflétée par les rendements des obligations américaines. Cela indique que la pression sur l'environnement microéconomique des entreprises augmente pour les investisseurs. Si l'écart de crédit s'élargit encore, cela pourrait exercer une pression supplémentaire sur les coûts de refinancement et les bénéfices des entreprises, ce qui constitue un signal prémonitoire extrêmement défavorable, indiquant que le risque de récession de l'économie américaine pourrait augmenter.
II. Perspectives macroéconomiques de la semaine prochaine
Le principal point d'attention du marché reste la politique de tarifs douaniers équivalents annoncée le 2 avril, qui sera la plus grande variable du marché des risques récemment. Si les tarifs dépassent les attentes ou si les pays soumis à des tarifs supplémentaires prennent des mesures de représailles, cela aura un impact significatif sur le marché actuellement fragile. De plus, il faut également surveiller le taux de chômage américain et les données sur l'emploi non agricole la semaine prochaine, afin d'évaluer davantage le risque de récession.
L'avis général est le suivant :
Priorité à la défense. L'environnement macroéconomique actuel présente une combinaison de "faible économie + inflation collante + fluctuations des politiques", les actifs risqués sont confrontés à une double pression d'une pression des taux d'intérêt et des attentes de récession, il est conseillé d'adopter une stratégie prudente pour les positions actives.
D'un point de vue de la configuration, il est possible de configurer modérément des actifs de couverture.
Si les droits de douane réciproques de la semaine prochaine sont inférieurs aux attentes ou si le niveau de représailles des pays soumis à des droits de douane est inférieur aux attentes du marché, le risque de marché pourrait s'inverser, mais cela ne créera pas directement de dynamique haussière. Un stimulus macroéconomique plus important reste nécessaire.
La vulnérabilité du marché est extrêmement élevée cette semaine, il est conseillé d'éviter de suivre les hausses et de vendre lors des baisses, et de respecter strictement la discipline.
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CryptoHistoryClass
· Il y a 5h
*vérifie les graphiques de 2018* même vieille danse quand les tarifs frappent... le marché a de la mémoire mais les traders non, smh
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OnchainDetectiveBing
· 08-03 04:48
Le grand marché est difficile à jouer...
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GateUser-cff9c776
· 08-03 04:41
Le bull et l'ours de Schrödinger, celui qui prend une position sait.
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SilentAlpha
· 08-03 04:39
Regarder les données chute autant et pourtant on s'accroche.
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screenshot_gains
· 08-03 04:28
Pourquoi ai-je l'impression que nous allons encore toucher le fond...
Rapport macro hebdomadaire : pression accrue sur le marché, suivre la politique de droits de douane réciproques, risque de récession en hausse
Rapport hebdomadaire macroéconomique : la pression sur le marché s'accroît, suivre la mise en œuvre de la politique de droits de douane équivalents
I. Revue macroéconomique de la semaine
1. Aperçu du marché
Le marché des actifs à risque a globalement montré une performance faible cette semaine, poursuivant une tendance de consolidation. À part l'or qui continue d'augmenter, les marchés des actions américaines, des cryptomonnaies et des matières premières ont généralement faibli. En particulier, après qu'un certain homme politique a affiché une attitude ferme sur les droits de douane sur les automobiles, la tendance s'est nettement détériorée dans la seconde moitié de la semaine.
Le marché des cryptomonnaies est globalement calme cette semaine, mais la dynamique est faible. Bien que la Chambre des représentants des États-Unis ait présenté un nouveau projet de loi sur la réglementation des stablecoins, l'orientation politique de maintien de la flexibilité n'a pas réussi à inverser immédiatement le fléchissement du marché. Dans un contexte de liquidité générale médiocre et d'incertitude macroéconomique persistante, le marché doit attendre que la politique des droits de douane équitables soit mise en œuvre pour donner une nouvelle direction.
2. Analyse des données économiques
La dernière prévision de GDPNow pour le PIB des États-Unis au premier trimestre est de -1,8 %, inchangée par rapport à la semaine dernière. Il convient de noter que ce modèle a été officiellement ajusté pour tenir compte des importations et des exportations d'or. Le modèle ajusté prévoit que le taux de croissance de l'investissement total privé réel au premier trimestre passe de 9,1 % à 8,8 %.
D'après plusieurs données, la tendance à l'affaiblissement de l'économie américaine est clairement visible, mais il n'existe actuellement aucune donnée concrète montrant clairement une récession. Cependant, de multiples données du marché du travail et du marché de crédit indiquent que le risque de récession a en effet augmenté.
Sur le marché du travail, bien que le nombre de demandes initiales d'allocations chômage publiées cette semaine soit légèrement inférieur aux attentes, la tendance à long terme montre clairement une faiblesse du marché du travail. Les données montrent que dans 290 des 387 zones métropolitaines des États-Unis, le taux de chômage est en hausse. Il convient de noter que le nombre de personnes continuant à demander des allocations chômage dans certaines régions est actuellement au plus haut niveau depuis 2021.
Les données publiées cette semaine sur l'indice des prix des dépenses de consommation (PCE) montrent que le taux annuel et mensuel du PCE de février ont tous deux dépassé les attentes. En même temps, le taux mensuel des dépenses personnelles de février est de 0,4 %, ce qui est inférieur aux prévisions. Cela reflète que l'économie actuelle montre d'une part une baisse des dépenses de consommation et d'autre part une inflation toujours élevée, rendant difficile la dernière ligne droite.
3. Liquidité et taux d'intérêt
Cette semaine, la liquidité globale marginale de la Réserve fédérale continue de s'améliorer, restant autour de 6 trillions jusqu'au 19 mars.
D'un point de vue du marché des taux d'intérêt, la courbe des rendements des obligations d'État présente une "pente inversée" évidente, avec un slope à la hausse des obligations à long terme clairement supérieur à celui des obligations à court terme. Selon les derniers résultats des transactions de produits dérivés de taux, la probabilité d'une baisse des taux en juin a diminué par rapport à la semaine dernière, tandis que l'écart de rendement des obligations indexées sur l'inflation à 10 ans a légèrement augmenté, ce qui indique que le marché reste préoccupé par l'inflation.
Il est à noter que l'écart de crédit des obligations à haut rendement continue de s'élargir, ce qui est différent de la situation reflétée par les rendements des obligations américaines. Cela indique que la pression sur l'environnement microéconomique des entreprises augmente pour les investisseurs. Si l'écart de crédit s'élargit encore, cela pourrait exercer une pression supplémentaire sur les coûts de refinancement et les bénéfices des entreprises, ce qui constitue un signal prémonitoire extrêmement défavorable, indiquant que le risque de récession de l'économie américaine pourrait augmenter.
II. Perspectives macroéconomiques de la semaine prochaine
Le principal point d'attention du marché reste la politique de tarifs douaniers équivalents annoncée le 2 avril, qui sera la plus grande variable du marché des risques récemment. Si les tarifs dépassent les attentes ou si les pays soumis à des tarifs supplémentaires prennent des mesures de représailles, cela aura un impact significatif sur le marché actuellement fragile. De plus, il faut également surveiller le taux de chômage américain et les données sur l'emploi non agricole la semaine prochaine, afin d'évaluer davantage le risque de récession.
L'avis général est le suivant :
Priorité à la défense. L'environnement macroéconomique actuel présente une combinaison de "faible économie + inflation collante + fluctuations des politiques", les actifs risqués sont confrontés à une double pression d'une pression des taux d'intérêt et des attentes de récession, il est conseillé d'adopter une stratégie prudente pour les positions actives.
D'un point de vue de la configuration, il est possible de configurer modérément des actifs de couverture.
Si les droits de douane réciproques de la semaine prochaine sont inférieurs aux attentes ou si le niveau de représailles des pays soumis à des droits de douane est inférieur aux attentes du marché, le risque de marché pourrait s'inverser, mais cela ne créera pas directement de dynamique haussière. Un stimulus macroéconomique plus important reste nécessaire.
La vulnérabilité du marché est extrêmement élevée cette semaine, il est conseillé d'éviter de suivre les hausses et de vendre lors des baisses, et de respecter strictement la discipline.