Société de trésorerie d'actifs chiffrés : L'émergence et les avantages du modèle Ethereum
Le domaine des cryptomonnaies s'est depuis longtemps concentré sur la tokenisation des actifs et les actifs sur chaîne comme moyen d'améliorer l'accessibilité, mais les progrès les plus significatifs proviennent en réalité de la combinaison des cryptomonnaies et des titres traditionnels. Cette tendance est pleinement illustrée par l'explosion de l'intérêt du marché public pour les "actifs cryptographiques d'entreprise".
Un entrepreneur célèbre a été le premier à mettre en œuvre cette stratégie, transformant son entreprise en un géant d'une valeur de marché de plus de 100 milliards de dollars, avec une hausse dépassant même celle d'une célèbre entreprise de semi-conducteurs. La logique fondamentale de ces stratégies financières est la suivante : l'émission publique d'actions permet d'obtenir un effet de levier non garanti à coût plus bas, ce qui n'est pas accessible aux traders ordinaires.
Récemment, l'attention de l'industrie s'est élargie au-delà du Bitcoin, et les stratégies de trésorerie basées sur Ethereum attirent de plus en plus l'attention. Mais la trésorerie Ethereum est-elle vraiment raisonnable ? En essence, les entreprises essaient d'arbitrer le taux de croissance annuel composé (CAGR) des actifs sous-jacents par rapport à leur coût du capital. L'Éther, en tant qu'actif de réserve rare et programmable, joue un rôle fondamental dans la sécurité économique de la chaîne alors que de plus en plus d'actifs migrent vers le réseau blockchain. Cet article expliquera pourquoi la trésorerie Ethereum a une tendance haussière et fournira des conseils opérationnels aux entreprises adoptant cette stratégie financière.
Obtenir de la liquidité : la pierre angulaire des trésoreries de l'entreprise
L'une des principales raisons pour lesquelles les jetons et les protocoles cherchent à créer ces sociétés de trésorerie est de fournir aux jetons un moyen d'accéder à la liquidité des marchés financiers traditionnels, surtout dans le contexte de la baisse de la liquidité des altcoins sur le marché des cryptomonnaies. En général, ces stratégies de trésorerie obtiennent de la liquidité de trois manières pour acheter davantage d'actifs :
Obligations convertibles : lever des fonds en émettant des dettes pouvant être converties en actions, les fonds étant utilisés pour acheter plus de Bitcoin ;
Actions privilégiées : lever des fonds par l'émission d'actions privilégiées qui paient un dividende annuel fixe aux investisseurs ;
Émission au prix du marché (ATM) : vente directe de nouvelles actions sur le marché public pour lever des fonds en temps réel et de manière flexible pour l'achat de Bitcoin.
Cette liquidité/ dette est non garantie, c'est-à-dire non remboursable.
Les avantages des obligations convertibles en Éther
La volatilité historique et la volatilité implicite plus élevées de l'Ethereum par rapport au Bitcoin sont ses principaux avantages. La société de trésorerie Ethereum reflète naturellement cette volatilité plus élevée dans sa structure de capital en émettant des obligations convertibles en Ethereum. Cela rend les obligations convertibles soutenues par l'Ethereum particulièrement attrayantes pour les arbitragistes et les fonds spéculatifs. L'essentiel est que cette volatilité permet également à la trésorerie Ethereum d'obtenir des conditions de financement plus favorables en vendant des obligations convertibles à une valorisation plus élevée.
Pour les détenteurs d'obligations convertibles, une volatilité plus élevée augmente les opportunités de profit grâce à une stratégie de trading gamma. En d'autres termes, plus la volatilité de l'actif sous-jacent est élevée, plus le trading gamma est lucratif, ce qui donne aux obligations convertibles du trésor Ethereum un avantage évident par rapport aux obligations convertibles du trésor Bitcoin.
Cependant, si Ethereum ne peut pas maintenir un taux de croissance annuel composé à long terme, l'appréciation de l'actif sous-jacent pourrait ne pas être suffisante pour soutenir la conversion avant l'échéance. Dans ce cas, la société de trésorerie Ethereum serait confrontée au risque de remboursement intégral des obligations. En revanche, la probabilité d'un tel risque à la baisse pour Bitcoin est plus faible.
La valeur différenciée de l'émission d'actions privilégiées Ethereum
Contrairement aux obligations convertibles, l'émission d'actions privilégiées est conçue pour la catégorie des actifs à revenu fixe. Bien que certaines actions privilégiées convertibles offrent un potentiel de hausse mixte, le rendement reste une considération primordiale pour de nombreux investisseurs institutionnels. Le prix de ces instruments est basé sur le risque de crédit sous-jacent, c'est-à-dire la capacité de l'entreprise de trésorerie à payer de manière fiable les intérêts.
Ethereum a ajouté une autre couche de valeur : les revenus générés par le staking, le re-staking et le prêt. Ces revenus intégrés offrent une plus grande certitude pour le paiement des dividendes des actions privilégiées, et devraient théoriquement entraîner une meilleure notation de crédit. Contrairement au Bitcoin qui ne dépend que de l'appréciation des prix, les caractéristiques de rendement d'Ethereum allient le taux de croissance annuel composé aux revenus natifs de la couche de protocole.
Un point d'innovation des actions privilégiées d'Ethereum est qu'elles pourraient devenir un outil d'investissement non directionnel, permettant aux investisseurs institutionnels de participer à la sécurité du réseau sans assumer le risque directionnel des prix de l'Éther. À mesure que davantage d'actifs migrent sur la chaîne, le soutien actif des institutions à la décentralisation et à la sécurité d'Ethereum devient de plus en plus important.
Avantages de l'émission au prix du marché (ATM) pour le trésor d'Ethereum
Pour les entreprises de coffre-fort de chiffrement, le mNAV (rapport valeur de marché / valeur nette d'actif) est un indicateur d'évaluation largement utilisé. Conceptuellement, le mNAV fonctionne de manière similaire au ratio cours/bénéfice (P/E) : il reflète la valorisation par le marché de la croissance future des actifs par action.
Le trésor d'Ethereum devrait en principe bénéficier d'une prime mNAV plus élevée, grâce au mécanisme de rendement natif d'Ethereum. Ces activités peuvent générer des "revenus" récurrents ou augmenter la valeur par action d'Ethereum sans nécessiter de capital supplémentaire. En revanche, les sociétés de trésor Bitcoin doivent compter sur des stratégies de rendement synthétiques.
mNAV a une réflexivité : un mNAV plus élevé permet aux entreprises de trésorerie de lever des fonds plus efficacement par l'émission au prix du marché. Elles émettent des actions à un prix supérieur et utilisent les fonds obtenus pour acheter plus d'actifs sous-jacents, augmentant ainsi la valeur des actifs par action et renforçant ce cycle. Plus le mNAV est élevé, plus la valeur capturée est importante, rendant l'émission au prix du marché particulièrement efficace pour les entreprises de trésorerie Ethereum.
L'importance du trésor Ethereum pour l'écosystème
L'un des plus grands défis auxquels Ethereum est confronté est l'augmentation continue du degré de centralisation des validateurs et du chiffrement d'Éther. Les sociétés de trésorerie d'Ethereum aident à équilibrer cette tendance et à promouvoir la décentralisation des validateurs. Pour soutenir la résilience à long terme, ces sociétés devraient diversifier leur Éther entre plusieurs fournisseurs de staking et, si possible, devenir elles-mêmes des validateurs.
La dynamique concurrentielle des trésoreries Ethereum sera nettement différente de celle des sociétés de trésorerie Bitcoin. Dans l'écosystème Bitcoin, le marché a évolué vers un modèle où le gagnant prend tout. En revanche, les stratégies de trésorerie Ethereum ne font que commencer. Aucune entité unique n'a encore établi de position dominante, au contraire, plusieurs trésoreries Ethereum sont lancées en parallèle. Cet état de non-avantage initial est non seulement plus sain pour le réseau, mais favorise également un environnement de marché plus compétitif et en pleine accélération.
Perspectives d'évaluation
De manière générale, le modèle de trésorerie d'Ethereum peut être considéré comme une fusion entre une entreprise de trésorerie Bitcoin bien connue et un protocole de staking bien connu, conçu spécialement pour la finance traditionnelle. Contrairement aux protocoles de staking, les entreprises de trésorerie d'Ethereum ont le potentiel de capturer une plus grande part de l'appréciation des actifs, car elles détiennent les actifs sous-jacents, ce qui rend ce modèle bien supérieur en termes d'accumulation de valeur.
D'un point de vue valoriel, au cours d'un cycle de marché (4 ans), la taille totale de certaines entreprises de trésorerie en Éther pourrait dépasser celle des principaux protocoles de staking, grâce à la vitesse, la profondeur et la réflexivité des flux de capitaux financiers traditionnels. Si la taille de ces entreprises atteint environ 20 % de la valorisation d'une célèbre entreprise de trésorerie en Bitcoin, cela signifierait une valeur à long terme d'environ 24 milliards de dollars. Actuellement, leur valorisation totale est légèrement inférieure à 8 milliards de dollars, ce qui indique qu'il y a encore une énorme marge de croissance à mesure que la trésorerie en Éther se développe.
Conclusion
La fusion des crypto-monnaies avec la finance traditionnelle à travers les réserves d'actifs numériques représente une transformation majeure, et les réserves Ethereum deviennent aujourd'hui une force puissante. Les avantages uniques d'Ethereum confèrent aux entreprises de réserves Ethereum un potentiel de croissance distinct. Leur potentiel à promouvoir la décentralisation des validateurs et à favoriser la concurrence les distingue davantage des réserves Bitcoin. La combinaison de l'efficacité du capital avec les rendements intégrés d'Ethereum libérera une valeur immense et permettra à l'économie en chaîne de s'intégrer plus profondément dans la finance traditionnelle. L'expansion rapide et l'intérêt croissant des institutions indiquent que cela aura un impact transformationnel sur les crypto-monnaies et les marchés de capitaux dans les années à venir.
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FlashLoanLarry
· Il y a 21h
l'avenir de l'eth est prometteur
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MidnightGenesis
· 08-04 03:07
Ethereum mérite d'être attendu
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BearMarketBro
· 08-03 09:12
Jouer au chiffrement, c'est voir beaucoup.
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PumpAnalyst
· 08-03 08:54
pigeons, ne chasser le prix plus.
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BearMarketMonk
· 08-03 08:53
Il faut également faire attention aux risques liés aux fonds.
L'essor de la trésorerie Ethereum ouvre une nouvelle ère pour les actifs chiffrés
Société de trésorerie d'actifs chiffrés : L'émergence et les avantages du modèle Ethereum
Le domaine des cryptomonnaies s'est depuis longtemps concentré sur la tokenisation des actifs et les actifs sur chaîne comme moyen d'améliorer l'accessibilité, mais les progrès les plus significatifs proviennent en réalité de la combinaison des cryptomonnaies et des titres traditionnels. Cette tendance est pleinement illustrée par l'explosion de l'intérêt du marché public pour les "actifs cryptographiques d'entreprise".
Un entrepreneur célèbre a été le premier à mettre en œuvre cette stratégie, transformant son entreprise en un géant d'une valeur de marché de plus de 100 milliards de dollars, avec une hausse dépassant même celle d'une célèbre entreprise de semi-conducteurs. La logique fondamentale de ces stratégies financières est la suivante : l'émission publique d'actions permet d'obtenir un effet de levier non garanti à coût plus bas, ce qui n'est pas accessible aux traders ordinaires.
Récemment, l'attention de l'industrie s'est élargie au-delà du Bitcoin, et les stratégies de trésorerie basées sur Ethereum attirent de plus en plus l'attention. Mais la trésorerie Ethereum est-elle vraiment raisonnable ? En essence, les entreprises essaient d'arbitrer le taux de croissance annuel composé (CAGR) des actifs sous-jacents par rapport à leur coût du capital. L'Éther, en tant qu'actif de réserve rare et programmable, joue un rôle fondamental dans la sécurité économique de la chaîne alors que de plus en plus d'actifs migrent vers le réseau blockchain. Cet article expliquera pourquoi la trésorerie Ethereum a une tendance haussière et fournira des conseils opérationnels aux entreprises adoptant cette stratégie financière.
Obtenir de la liquidité : la pierre angulaire des trésoreries de l'entreprise
L'une des principales raisons pour lesquelles les jetons et les protocoles cherchent à créer ces sociétés de trésorerie est de fournir aux jetons un moyen d'accéder à la liquidité des marchés financiers traditionnels, surtout dans le contexte de la baisse de la liquidité des altcoins sur le marché des cryptomonnaies. En général, ces stratégies de trésorerie obtiennent de la liquidité de trois manières pour acheter davantage d'actifs :
Cette liquidité/ dette est non garantie, c'est-à-dire non remboursable.
Les avantages des obligations convertibles en Éther
La volatilité historique et la volatilité implicite plus élevées de l'Ethereum par rapport au Bitcoin sont ses principaux avantages. La société de trésorerie Ethereum reflète naturellement cette volatilité plus élevée dans sa structure de capital en émettant des obligations convertibles en Ethereum. Cela rend les obligations convertibles soutenues par l'Ethereum particulièrement attrayantes pour les arbitragistes et les fonds spéculatifs. L'essentiel est que cette volatilité permet également à la trésorerie Ethereum d'obtenir des conditions de financement plus favorables en vendant des obligations convertibles à une valorisation plus élevée.
Pour les détenteurs d'obligations convertibles, une volatilité plus élevée augmente les opportunités de profit grâce à une stratégie de trading gamma. En d'autres termes, plus la volatilité de l'actif sous-jacent est élevée, plus le trading gamma est lucratif, ce qui donne aux obligations convertibles du trésor Ethereum un avantage évident par rapport aux obligations convertibles du trésor Bitcoin.
Cependant, si Ethereum ne peut pas maintenir un taux de croissance annuel composé à long terme, l'appréciation de l'actif sous-jacent pourrait ne pas être suffisante pour soutenir la conversion avant l'échéance. Dans ce cas, la société de trésorerie Ethereum serait confrontée au risque de remboursement intégral des obligations. En revanche, la probabilité d'un tel risque à la baisse pour Bitcoin est plus faible.
La valeur différenciée de l'émission d'actions privilégiées Ethereum
Contrairement aux obligations convertibles, l'émission d'actions privilégiées est conçue pour la catégorie des actifs à revenu fixe. Bien que certaines actions privilégiées convertibles offrent un potentiel de hausse mixte, le rendement reste une considération primordiale pour de nombreux investisseurs institutionnels. Le prix de ces instruments est basé sur le risque de crédit sous-jacent, c'est-à-dire la capacité de l'entreprise de trésorerie à payer de manière fiable les intérêts.
Ethereum a ajouté une autre couche de valeur : les revenus générés par le staking, le re-staking et le prêt. Ces revenus intégrés offrent une plus grande certitude pour le paiement des dividendes des actions privilégiées, et devraient théoriquement entraîner une meilleure notation de crédit. Contrairement au Bitcoin qui ne dépend que de l'appréciation des prix, les caractéristiques de rendement d'Ethereum allient le taux de croissance annuel composé aux revenus natifs de la couche de protocole.
Un point d'innovation des actions privilégiées d'Ethereum est qu'elles pourraient devenir un outil d'investissement non directionnel, permettant aux investisseurs institutionnels de participer à la sécurité du réseau sans assumer le risque directionnel des prix de l'Éther. À mesure que davantage d'actifs migrent sur la chaîne, le soutien actif des institutions à la décentralisation et à la sécurité d'Ethereum devient de plus en plus important.
Avantages de l'émission au prix du marché (ATM) pour le trésor d'Ethereum
Pour les entreprises de coffre-fort de chiffrement, le mNAV (rapport valeur de marché / valeur nette d'actif) est un indicateur d'évaluation largement utilisé. Conceptuellement, le mNAV fonctionne de manière similaire au ratio cours/bénéfice (P/E) : il reflète la valorisation par le marché de la croissance future des actifs par action.
Le trésor d'Ethereum devrait en principe bénéficier d'une prime mNAV plus élevée, grâce au mécanisme de rendement natif d'Ethereum. Ces activités peuvent générer des "revenus" récurrents ou augmenter la valeur par action d'Ethereum sans nécessiter de capital supplémentaire. En revanche, les sociétés de trésor Bitcoin doivent compter sur des stratégies de rendement synthétiques.
mNAV a une réflexivité : un mNAV plus élevé permet aux entreprises de trésorerie de lever des fonds plus efficacement par l'émission au prix du marché. Elles émettent des actions à un prix supérieur et utilisent les fonds obtenus pour acheter plus d'actifs sous-jacents, augmentant ainsi la valeur des actifs par action et renforçant ce cycle. Plus le mNAV est élevé, plus la valeur capturée est importante, rendant l'émission au prix du marché particulièrement efficace pour les entreprises de trésorerie Ethereum.
L'importance du trésor Ethereum pour l'écosystème
L'un des plus grands défis auxquels Ethereum est confronté est l'augmentation continue du degré de centralisation des validateurs et du chiffrement d'Éther. Les sociétés de trésorerie d'Ethereum aident à équilibrer cette tendance et à promouvoir la décentralisation des validateurs. Pour soutenir la résilience à long terme, ces sociétés devraient diversifier leur Éther entre plusieurs fournisseurs de staking et, si possible, devenir elles-mêmes des validateurs.
La dynamique concurrentielle des trésoreries Ethereum sera nettement différente de celle des sociétés de trésorerie Bitcoin. Dans l'écosystème Bitcoin, le marché a évolué vers un modèle où le gagnant prend tout. En revanche, les stratégies de trésorerie Ethereum ne font que commencer. Aucune entité unique n'a encore établi de position dominante, au contraire, plusieurs trésoreries Ethereum sont lancées en parallèle. Cet état de non-avantage initial est non seulement plus sain pour le réseau, mais favorise également un environnement de marché plus compétitif et en pleine accélération.
Perspectives d'évaluation
De manière générale, le modèle de trésorerie d'Ethereum peut être considéré comme une fusion entre une entreprise de trésorerie Bitcoin bien connue et un protocole de staking bien connu, conçu spécialement pour la finance traditionnelle. Contrairement aux protocoles de staking, les entreprises de trésorerie d'Ethereum ont le potentiel de capturer une plus grande part de l'appréciation des actifs, car elles détiennent les actifs sous-jacents, ce qui rend ce modèle bien supérieur en termes d'accumulation de valeur.
D'un point de vue valoriel, au cours d'un cycle de marché (4 ans), la taille totale de certaines entreprises de trésorerie en Éther pourrait dépasser celle des principaux protocoles de staking, grâce à la vitesse, la profondeur et la réflexivité des flux de capitaux financiers traditionnels. Si la taille de ces entreprises atteint environ 20 % de la valorisation d'une célèbre entreprise de trésorerie en Bitcoin, cela signifierait une valeur à long terme d'environ 24 milliards de dollars. Actuellement, leur valorisation totale est légèrement inférieure à 8 milliards de dollars, ce qui indique qu'il y a encore une énorme marge de croissance à mesure que la trésorerie en Éther se développe.
Conclusion
La fusion des crypto-monnaies avec la finance traditionnelle à travers les réserves d'actifs numériques représente une transformation majeure, et les réserves Ethereum deviennent aujourd'hui une force puissante. Les avantages uniques d'Ethereum confèrent aux entreprises de réserves Ethereum un potentiel de croissance distinct. Leur potentiel à promouvoir la décentralisation des validateurs et à favoriser la concurrence les distingue davantage des réserves Bitcoin. La combinaison de l'efficacité du capital avec les rendements intégrés d'Ethereum libérera une valeur immense et permettra à l'économie en chaîne de s'intégrer plus profondément dans la finance traditionnelle. L'expansion rapide et l'intérêt croissant des institutions indiquent que cela aura un impact transformationnel sur les crypto-monnaies et les marchés de capitaux dans les années à venir.