Les données économiques récentes montrent une légère amélioration, le marché bénéficie d'un répit temporaire, mais il est difficile d'être optimiste tant que les raisons de l'ajustement ne sont pas levées.
Cette semaine, le prix d'ouverture du Bitcoin était de 80708,21 dollars, le prix de clôture était de 82562,57 dollars, avec une augmentation de 2,31 % sur la semaine, une amplitude de 10,86 % et un volume de transactions en baisse par rapport à la semaine précédente. Le prix du Bitcoin évolue dans un canal baissier, avec un léger rebond.
Les données CPI publiées par les États-Unis sont légèrement supérieures aux attentes, et il y a également des signes de détente supplémentaire dans le conflit russo-ukrainien, ce qui permet aux marchés boursiers américains et au marché du Bitcoin de respirer temporairement.
Cependant, la valorisation du marché boursier américain est toujours en phase de baisse, et selon les données historiques, il y a encore de la marge à la baisse. La raison fondamentale de la baisse de la valorisation - la confusion des politiques tarifaires qui pourrait provoquer de l'inflation, suscitant des inquiétudes quant à une éventuelle "stagflation" de l'économie américaine - n'a pas été dissipée. Les décideurs politiques n'ont pas encore montré de signes de changement de position, et le président de la Réserve fédérale continue de s'en tenir à une approche axée sur les données.
Plus cette incertitude et cette impasse durent longtemps, plus les craintes de "stagflation" deviennent difficiles à dissiper, et plus l'espace pour une révision à la baisse des évaluations s'élargit. C'est aussi la raison pour laquelle nous adoptons une attitude prudente à court terme vis-à-vis d'un rebond du Bitcoin.
Données macroéconomiques et financières
Les données sur l'emploi publiées la semaine dernière par les États-Unis montrent que le nombre d'emplois non agricoles est légèrement inférieur aux attentes, tandis que le taux de chômage a légèrement augmenté, indiquant des signes de ralentissement sur le marché du travail, ce qui a intensifié les inquiétudes concernant une récession de l'économie américaine, entraînant une forte chute des marchés.
Cette semaine, les États-Unis ont publié les dernières données sur l'IPC. En février, l'IPC non désaisonnalisé a augmenté de 2,8 % en glissement annuel, légèrement en dessous des prévisions de 2,9 %, et le chiffre précédent était de 3 % ; l'IPC désaisonnalisé a augmenté de 0,2 % par rapport au mois précédent, contre une prévision de 0,3 % et un chiffre précédent de 0,5 %. Les données sur l'IPC, inférieures aux prévisions, ont en quelque sorte atténué la panique provoquée par les données sur l'emploi de la semaine dernière, offrant ainsi un répit temporaire au marché.
Sous l'influence de la forte baisse de la semaine dernière et des données CPI favorables de cette semaine, le marché boursier américain a temporairement rebondi après une chute profonde, récupérant une partie de ses pertes, mais a néanmoins affiché une tendance à la baisse tout au long de la semaine. L'indice Nasdaq reste en dessous de la moyenne mobile de 250 jours, avec une baisse hebdomadaire réduite à 2,43 % ; l'indice S&P 500 est remonté au-dessus de la moyenne mobile de 250 jours ; l'indice Dow Jones a chuté de 3,07 %, revenant à peine près de la moyenne mobile de 250 jours.
Le 14 mars, l'indice de confiance des consommateurs de mars publié par l'Université du Michigan aux États-Unis est tombé à 57,9, bien en dessous des attentes du marché de 63,1, et a chuté de manière significative par rapport à la valeur précédente de 64,7. Parallèlement, l'anticipation d'inflation sur un an a augmenté à 4,9 %, dépassant l'attente de 4,2 %, et a également connu une hausse notable par rapport à la valeur précédente de 4,3 %. Cela indique une inquiétude croissante des consommateurs américains concernant les perspectives économiques.
L'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan reflète l'impact des politiques chaotiques sur la confiance des consommateurs finaux. Ce qui préoccupe le marché et les entrepreneurs américains, c'est que cette situation pourrait nécessiter des retours de marché encore plus mauvais et une incertitude prolongée avant de changer.
Vendredi, les marchés boursiers américains, européens et même russes ont connu un rebond significatif, principalement grâce aux progrès réalisés dans le "conflit russo-ukrainien" - les deux parties envisagent de parvenir à un accord de cessez-le-feu de 30 jours.
Certain points of view suggest that the purpose of government employee layoffs and the tariff war is to achieve an "economic recession" to influence Federal Reserve policies, and this perspective is gaining increasing attention in the market, at least in terms of outcomes.
Cependant, tout cela reste des conjectures difficiles à prouver. Un jugement plus objectif pourrait être que la nature de l'ajustement des actions américaines est une correction de valorisation provoquée par l'interruption des attentes de baisse des taux d'intérêt. Le ratio CAPE Shiller du S&P 500 a atteint un pic de 37,80 fois en décembre, proche du sommet récent de 38,71 fois atteint en novembre 2021 après une vaste stimulation due à la pandémie. Cette surévaluation inclut les attentes liées à des "politiques spécifiques" et à la rapide croissance de l'industrie de l'IA. Depuis 2025, DeepSeek a "perforé" le mythe de la croissance de l'IA, et les changements de politique économique ont anéanti les attentes de croissance économique, rendant le marché incapable de supporter une valorisation aussi élevée, et l'ont conduit à se corriger à la baisse pour rechercher un nouvel équilibre.
Actuellement, les baisses maximales du Nasdaq, du S&P 500 et de l'indice Dow Jones atteignent respectivement 14,59 %, 10,36 % et 9,79 %, tous proches de la ligne des 250 jours, entrant dans la zone de "correction du marché" (baisse de 10 % à 20 %), mais cela ne signifie pas que le marché a déjà terminé son nettoyage. Actuellement, le ratio Shiller CAPE du S&P 500 est de 34,75 fois, en baisse d'environ 8,07 % par rapport à son pic. Selon les tendances historiques des 20 dernières années, si l'indice continue de baisser, il pourrait revenir à 32,89 fois, ce qui représenterait une baisse supplémentaire de plus de 5 %. Si l'indice revient à la moyenne de 27,25 fois, il y aurait encore un espace de retrait de plus de 21 %. Bien sûr, nous pensons que la probabilité d'une telle profonde correction est très faible et ne pourrait se produire que dans des cas extrêmes.
Dans le chaos, le sentiment de refuge s'est intensifié, poussant le prix de l'or à franchir temporairement la barre des 3000 dollars l'once. L'indice du dollar a légèrement rebondi après avoir atteint un nouveau plus bas, le rendement des obligations américaines à 2 ans a augmenté de 0,7 %, tandis que celui des obligations à 10 ans a augmenté de 0,37 %, montrant que certains capitaux commencent à se retirer des obligations américaines pour investir dans le marché boursier.
En résumé, le marché boursier américain est actuellement entré dans une phase de correction, mais les perspectives d'inflation et de baisse des taux restent incertaines, en particulier l'impact des droits de douane et des politiques de licenciement n'est pas encore entièrement visible, ce qui laisse au marché une probabilité significative de continuer à se corriger à la baisse pour s'adapter à l'évaluation des actifs dans un contexte de marché chaotique. Sous l'influence du Bitcoin spot ETF, nous maintenons notre jugement selon lequel le Bitcoin continuera d'être affecté par l'ajustement du marché boursier américain. Bien que le Bitcoin ait rebondi pendant plusieurs jours pour revenir à la ligne des 83000 dollars, il reste possible qu'il descende à 73000 dollars au cours des deux prochains mois.
Stablecoins et ETF Bitcoin au comptant
Comparé à l'afflux net de 1,282 milliards de dollars de la semaine dernière, l'afflux de l'approvisionnement des deux canaux cette semaine est de 237 millions de dollars, ce qui représente une forte réduction de l'échelle d'entrée. Cela se traduit par un retrait de 842 millions de dollars pour les ETF Bitcoin au comptant, un retrait de 184 millions de dollars pour les ETF Ethereum au comptant, et un afflux de 1,264 milliards de dollars pour les stablecoins.
Bien que l'afflux de stablecoins diminue et que les sorties par le biais des ETF augmentent, les fonds existants entrant sur les échanges se reconvertissent en pouvoir d'achat, permettant au prix du Bitcoin de revenir à 83000 dollars. Actuellement, les fonds existants sur les échanges ont légèrement rebondi, mais ce rebond ne peut être considéré que comme un comportement d'achat à bas prix avec peu de fonds, et n'est pas suffisant pour devenir une force capable de renverser le marché.
Pression de vente et liquidation
Selon les données, le groupe des détenteurs à court terme a continué à vendre pour limiter les pertes la semaine dernière, le jour des pertes maximales étant le 13 mars, mais l'ampleur était inférieure à celle du 10 mars.
En ce qui concerne les gains et les pertes non réalisés, le groupe des détenteurs à court terme supporte actuellement une perte moyenne de 9 %, ce qui comprend un grand nombre de détenteurs d'ETF. Dans cette phase de baisse, les détenteurs à court terme sont à la fois une force déclenchante et les principaux responsables des pertes, et ils continueront à subir des pressions dans la turbulence du marché à venir, ce qui pourrait également être une source de pression à la vente pour des baisses supplémentaires.
Depuis la baisse de trois semaines, le groupe des détenteurs à long terme est passé d'une réduction à un accroissement, avec un ajout d'environ 100 000 pièces. Un autre groupe à surveiller, les grands détenteurs, a également augmenté ses avoirs de près de 60 000 pièces, avec un coût inférieur à 80 000 dollars. À long terme, ces deux groupes ont généralement de meilleures performances et jouent un rôle d'amortisseur sur le marché.
Indicateurs de cycle
Selon les indicateurs pertinents, l'indicateur de cycle BTC est de 0,375, ce qui indique que le marché est en période de relais haussier.
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BTC hausse en pause, la correction du marché pourrait se poursuivre, vigilance sur le dip à 73000 dollars.
Les données économiques récentes montrent une légère amélioration, le marché bénéficie d'un répit temporaire, mais il est difficile d'être optimiste tant que les raisons de l'ajustement ne sont pas levées.
Cette semaine, le prix d'ouverture du Bitcoin était de 80708,21 dollars, le prix de clôture était de 82562,57 dollars, avec une augmentation de 2,31 % sur la semaine, une amplitude de 10,86 % et un volume de transactions en baisse par rapport à la semaine précédente. Le prix du Bitcoin évolue dans un canal baissier, avec un léger rebond.
Les données CPI publiées par les États-Unis sont légèrement supérieures aux attentes, et il y a également des signes de détente supplémentaire dans le conflit russo-ukrainien, ce qui permet aux marchés boursiers américains et au marché du Bitcoin de respirer temporairement.
Cependant, la valorisation du marché boursier américain est toujours en phase de baisse, et selon les données historiques, il y a encore de la marge à la baisse. La raison fondamentale de la baisse de la valorisation - la confusion des politiques tarifaires qui pourrait provoquer de l'inflation, suscitant des inquiétudes quant à une éventuelle "stagflation" de l'économie américaine - n'a pas été dissipée. Les décideurs politiques n'ont pas encore montré de signes de changement de position, et le président de la Réserve fédérale continue de s'en tenir à une approche axée sur les données.
Plus cette incertitude et cette impasse durent longtemps, plus les craintes de "stagflation" deviennent difficiles à dissiper, et plus l'espace pour une révision à la baisse des évaluations s'élargit. C'est aussi la raison pour laquelle nous adoptons une attitude prudente à court terme vis-à-vis d'un rebond du Bitcoin.
Données macroéconomiques et financières
Les données sur l'emploi publiées la semaine dernière par les États-Unis montrent que le nombre d'emplois non agricoles est légèrement inférieur aux attentes, tandis que le taux de chômage a légèrement augmenté, indiquant des signes de ralentissement sur le marché du travail, ce qui a intensifié les inquiétudes concernant une récession de l'économie américaine, entraînant une forte chute des marchés.
Cette semaine, les États-Unis ont publié les dernières données sur l'IPC. En février, l'IPC non désaisonnalisé a augmenté de 2,8 % en glissement annuel, légèrement en dessous des prévisions de 2,9 %, et le chiffre précédent était de 3 % ; l'IPC désaisonnalisé a augmenté de 0,2 % par rapport au mois précédent, contre une prévision de 0,3 % et un chiffre précédent de 0,5 %. Les données sur l'IPC, inférieures aux prévisions, ont en quelque sorte atténué la panique provoquée par les données sur l'emploi de la semaine dernière, offrant ainsi un répit temporaire au marché.
Sous l'influence de la forte baisse de la semaine dernière et des données CPI favorables de cette semaine, le marché boursier américain a temporairement rebondi après une chute profonde, récupérant une partie de ses pertes, mais a néanmoins affiché une tendance à la baisse tout au long de la semaine. L'indice Nasdaq reste en dessous de la moyenne mobile de 250 jours, avec une baisse hebdomadaire réduite à 2,43 % ; l'indice S&P 500 est remonté au-dessus de la moyenne mobile de 250 jours ; l'indice Dow Jones a chuté de 3,07 %, revenant à peine près de la moyenne mobile de 250 jours.
Le 14 mars, l'indice de confiance des consommateurs de mars publié par l'Université du Michigan aux États-Unis est tombé à 57,9, bien en dessous des attentes du marché de 63,1, et a chuté de manière significative par rapport à la valeur précédente de 64,7. Parallèlement, l'anticipation d'inflation sur un an a augmenté à 4,9 %, dépassant l'attente de 4,2 %, et a également connu une hausse notable par rapport à la valeur précédente de 4,3 %. Cela indique une inquiétude croissante des consommateurs américains concernant les perspectives économiques.
L'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan reflète l'impact des politiques chaotiques sur la confiance des consommateurs finaux. Ce qui préoccupe le marché et les entrepreneurs américains, c'est que cette situation pourrait nécessiter des retours de marché encore plus mauvais et une incertitude prolongée avant de changer.
Vendredi, les marchés boursiers américains, européens et même russes ont connu un rebond significatif, principalement grâce aux progrès réalisés dans le "conflit russo-ukrainien" - les deux parties envisagent de parvenir à un accord de cessez-le-feu de 30 jours.
Certain points of view suggest that the purpose of government employee layoffs and the tariff war is to achieve an "economic recession" to influence Federal Reserve policies, and this perspective is gaining increasing attention in the market, at least in terms of outcomes.
Cependant, tout cela reste des conjectures difficiles à prouver. Un jugement plus objectif pourrait être que la nature de l'ajustement des actions américaines est une correction de valorisation provoquée par l'interruption des attentes de baisse des taux d'intérêt. Le ratio CAPE Shiller du S&P 500 a atteint un pic de 37,80 fois en décembre, proche du sommet récent de 38,71 fois atteint en novembre 2021 après une vaste stimulation due à la pandémie. Cette surévaluation inclut les attentes liées à des "politiques spécifiques" et à la rapide croissance de l'industrie de l'IA. Depuis 2025, DeepSeek a "perforé" le mythe de la croissance de l'IA, et les changements de politique économique ont anéanti les attentes de croissance économique, rendant le marché incapable de supporter une valorisation aussi élevée, et l'ont conduit à se corriger à la baisse pour rechercher un nouvel équilibre.
Actuellement, les baisses maximales du Nasdaq, du S&P 500 et de l'indice Dow Jones atteignent respectivement 14,59 %, 10,36 % et 9,79 %, tous proches de la ligne des 250 jours, entrant dans la zone de "correction du marché" (baisse de 10 % à 20 %), mais cela ne signifie pas que le marché a déjà terminé son nettoyage. Actuellement, le ratio Shiller CAPE du S&P 500 est de 34,75 fois, en baisse d'environ 8,07 % par rapport à son pic. Selon les tendances historiques des 20 dernières années, si l'indice continue de baisser, il pourrait revenir à 32,89 fois, ce qui représenterait une baisse supplémentaire de plus de 5 %. Si l'indice revient à la moyenne de 27,25 fois, il y aurait encore un espace de retrait de plus de 21 %. Bien sûr, nous pensons que la probabilité d'une telle profonde correction est très faible et ne pourrait se produire que dans des cas extrêmes.
Dans le chaos, le sentiment de refuge s'est intensifié, poussant le prix de l'or à franchir temporairement la barre des 3000 dollars l'once. L'indice du dollar a légèrement rebondi après avoir atteint un nouveau plus bas, le rendement des obligations américaines à 2 ans a augmenté de 0,7 %, tandis que celui des obligations à 10 ans a augmenté de 0,37 %, montrant que certains capitaux commencent à se retirer des obligations américaines pour investir dans le marché boursier.
En résumé, le marché boursier américain est actuellement entré dans une phase de correction, mais les perspectives d'inflation et de baisse des taux restent incertaines, en particulier l'impact des droits de douane et des politiques de licenciement n'est pas encore entièrement visible, ce qui laisse au marché une probabilité significative de continuer à se corriger à la baisse pour s'adapter à l'évaluation des actifs dans un contexte de marché chaotique. Sous l'influence du Bitcoin spot ETF, nous maintenons notre jugement selon lequel le Bitcoin continuera d'être affecté par l'ajustement du marché boursier américain. Bien que le Bitcoin ait rebondi pendant plusieurs jours pour revenir à la ligne des 83000 dollars, il reste possible qu'il descende à 73000 dollars au cours des deux prochains mois.
Stablecoins et ETF Bitcoin au comptant
Comparé à l'afflux net de 1,282 milliards de dollars de la semaine dernière, l'afflux de l'approvisionnement des deux canaux cette semaine est de 237 millions de dollars, ce qui représente une forte réduction de l'échelle d'entrée. Cela se traduit par un retrait de 842 millions de dollars pour les ETF Bitcoin au comptant, un retrait de 184 millions de dollars pour les ETF Ethereum au comptant, et un afflux de 1,264 milliards de dollars pour les stablecoins.
Bien que l'afflux de stablecoins diminue et que les sorties par le biais des ETF augmentent, les fonds existants entrant sur les échanges se reconvertissent en pouvoir d'achat, permettant au prix du Bitcoin de revenir à 83000 dollars. Actuellement, les fonds existants sur les échanges ont légèrement rebondi, mais ce rebond ne peut être considéré que comme un comportement d'achat à bas prix avec peu de fonds, et n'est pas suffisant pour devenir une force capable de renverser le marché.
Pression de vente et liquidation
Selon les données, le groupe des détenteurs à court terme a continué à vendre pour limiter les pertes la semaine dernière, le jour des pertes maximales étant le 13 mars, mais l'ampleur était inférieure à celle du 10 mars.
En ce qui concerne les gains et les pertes non réalisés, le groupe des détenteurs à court terme supporte actuellement une perte moyenne de 9 %, ce qui comprend un grand nombre de détenteurs d'ETF. Dans cette phase de baisse, les détenteurs à court terme sont à la fois une force déclenchante et les principaux responsables des pertes, et ils continueront à subir des pressions dans la turbulence du marché à venir, ce qui pourrait également être une source de pression à la vente pour des baisses supplémentaires.
Depuis la baisse de trois semaines, le groupe des détenteurs à long terme est passé d'une réduction à un accroissement, avec un ajout d'environ 100 000 pièces. Un autre groupe à surveiller, les grands détenteurs, a également augmenté ses avoirs de près de 60 000 pièces, avec un coût inférieur à 80 000 dollars. À long terme, ces deux groupes ont généralement de meilleures performances et jouent un rôle d'amortisseur sur le marché.
Indicateurs de cycle
Selon les indicateurs pertinents, l'indicateur de cycle BTC est de 0,375, ce qui indique que le marché est en période de relais haussier.