L'écosystème des stablecoins connaît une hausse explosive : de l'introduction en bourse de Circle à un nouveau cadre de l'économie numérique mondiale

Introduction

En 2025, le marché des actifs numériques a franchi une étape importante, une entreprise d'émission de stablecoin bien connue a réussi à être cotée à la Bourse de New York, devenant l'une des premières sociétés fintech cotées dont l'activité principale repose sur les stablecoins. Cet événement marque non seulement l'entrée de l'écosystème des stablecoins en dollars sur le marché des capitaux publics, mais ouvre également un nouveau océan bleu dans le domaine des actifs numériques. Les stablecoins, en tant que pont entre la monnaie fiduciaire traditionnelle et le monde des cryptomonnaies, deviennent le champ de bataille central pour le marché des capitaux et les entreprises fintech grâce à leur stabilité des prix, leurs paiements transfrontaliers efficaces et à faible coût, ainsi qu'à leur soutien profond aux scénarios innovants tels que la DeFi.

Dans le contexte de l'essor rapide de l'économie numérique mondiale, l'écosystème des stablecoins connaît une hausse explosive. Que ce soit par l'afflux de capitaux ou par l'amélioration progressive de la réglementation politique, cela met en évidence le rôle clé des stablecoins dans le futur système de paiement mondial, le règlement transfrontalier et la gestion d'actifs. Cet article analysera en profondeur la répartition de l'écosystème des stablecoins, la logique de conformité qui le sous-tend, les opportunités d'arbitrage de capitaux, ainsi que les tendances réglementaires mondiales, montrant de manière exhaustive comment les stablecoins déclenchent une folie capitalistique des actifs numériques.

Contexte et valeur de l'essor des stablecoins

Les stablecoins, en tant qu'actifs numériques ancrés à la valeur des monnaies fiduciaires traditionnelles, ont connu une forte hausse ces dernières années, devenant une composante importante du marché des cryptomonnaies. Contrairement aux principales cryptomonnaies comme le Bitcoin et l'Ethereum, qui sont très volatiles, les stablecoins réalisent une stabilité des prix grâce à un ancrage 1:1 avec des monnaies fiduciaires telles que le dollar, réduisant considérablement le risque de trading d'actifs numériques. Grâce à la technologie blockchain, les stablecoins non seulement améliorent l'efficacité des transferts et des paiements transfrontaliers, mais fournissent également un soutien infrastructurel solide pour divers scénarios tels que la DeFi, l'échange d'actifs numériques et les paiements des commerçants à l'échelle mondiale.

Les principaux avantages des stablecoins se manifestent dans trois domaines :

1. Prix stable, éviter le risque de volatilité

   Le marché des crypto-monnaies connaît des fluctuations de prix importantes, les stablecoins ancrent la valeur des monnaies fiduciaires, garantissant la stabilité des montants de transaction et de règlement, réduisant considérablement le risque de transaction.

2. Les transferts transfrontaliers sont rapides et peu coûteux.

Les stablecoins, basés sur la technologie blockchain, permettent des transactions mondiales en quelques minutes, bien en dessous du temps et des frais des transferts d'argent transfrontaliers traditionnels.

3. Soutenir des applications financières diversifiées

Les stablecoins sont directement intégrés dans des scénarios innovants tels que le prêt DeFi, l'échange d'actifs et le paiement de biens numériques, élargissant considérablement les limites d'utilisation des actifs numériques.

Ces avantages sont difficiles à réaliser avec des monnaies fiduciaires traditionnelles, ce qui améliore considérablement la commodité et l'efficacité des transactions d'actifs numériques.

Écosystème de stablecoin

Une entreprise émettrice de stablecoin bien connue a été fondée en 2013, se concentrant sur les paiements numériques et la finance blockchain, et a lancé un stablecoin centralisé ancré à 1:1 au dollar américain. Ce stablecoin est entièrement réservé dans des banques réglementées et des obligations d'État à court terme, et est audité chaque mois par un cabinet comptable tiers, garantissant la transparence et la sécurité des actifs de réserve.

D'ici juin 2025, la capitalisation boursière de ce stablecoin est d'environ 39 milliards de dollars, ce qui le classe au deuxième rang mondial des stablecoins. Son écosystème est vaste, déployé sur plusieurs blockchains publiques telles qu'Ethereum, Solana, Arbitrum, Optimism, Avalanche, Base et Polygon, et prend en charge les échanges, les protocoles DeFi, les paiements rapides et le transfert d'actifs inter-chaînes.

Grâce au protocole de transfert inter-chaînes, l'entreprise a réalisé la libre circulation de son stablecoin entre différentes chaînes sans glissement, mettant en œuvre une stratégie de mondialisation.

En matière de conformité, l'entreprise respecte strictement les exigences réglementaires du ministère des Finances des États-Unis, de la SEC et du FinCEN, devenant ainsi une "armée régulière des stablecoins" reconnue par les autorités de régulation. Des rapports d'audit transparents et un système de réserves conformes font de son stablecoin une pierre angulaire importante de l'écosystème du dollar numérique. Parallèlement, l'entreprise collabore avec les principaux géants des paiements mondiaux pour promouvoir activement la mise en œuvre de son stablecoin dans le domaine des paiements et des règlements mondiaux.

Aperçu des principaux projets de stablecoin en dollars américains

| stablecoin | Émetteur | Capitalisation totale (à partir de juin 2025) | Structure de réserve | Attributs de conformité | |--------|---------------------------|------------------------|------------------|------------------| | USDT | Une société offshore | Environ 155,6 milliards de dollars | Obligations américaines, liquidités, rachats, etc. | Partiellement transparent, a déjà été sanctionnée | | USDC | Une entreprise américaine | Environ 61,47 milliards de dollars | Liquidités + obligations d'État à court terme, audit clair | Entièrement conforme, coopération avec les régulateurs | | FDUSD | Une entreprise de Hong Kong | Environ 14,81 milliards de dollars | Dépôts bancaires + titres à court terme | Réglementation par le cadre de fiducie de Hong Kong | | PYUSD | Un géant des paiements + Une entreprise de blockchain | Environ 9,47 milliards de dollars | Custodie, principalement des obligations du Trésor américain | Sous la régulation de NYDFS | | USDe | Une nouvelle entreprise de Singapour | Environ 5,6 milliards de dollars | Pas de liquidités, structure synthétique | Pas de garanties traditionnelles | | USD1 | Équipe d'un personnage politique | Environ 2,2 milliards de dollars | Système de stockage de monnaie fiduciaire | Régulation par un tiers |

Logique sous-jacente des stablecoins

Ces dernières années, le marché des stablecoins a connu une hausse explosive, et les moteurs sous-jacents peuvent être résumés en trois facteurs clés : le vide réglementaire, l'espace de marge et la lutte internationale. Ces facteurs agissent ensemble, faisant des stablecoins non seulement une catégorie d'actifs importante sur le marché des monnaies numériques, mais aussi un nouveau terrain de conquête intense pour le capital financier mondial.

1. Vide réglementaire --- De la croissance sauvage à la normalisation progressive

Dans le passé, l'émission et la circulation des stablecoins n'avaient presque pas de normes réglementaires mondiales claires, ce qui a conduit à un "vide réglementaire" sur le marché. D'une part, cet environnement a abaissé le seuil d'émission, attirant de nombreux capitaux et projets à entrer rapidement ; d'autre part, cela a également entraîné des risques systémiques potentiels. Alors que les pays commencent à adopter des lois et des règlements concernant les stablecoins, comme le "Règlement sur les stablecoins" qui sera mis en œuvre à Hong Kong, cela apporte une normalisation et une garantie institutionnelles au marché. Ce changement institutionnel injecte non seulement de la confiance dans le développement de l'industrie, mais poussera également le marché vers une conformité et une maturité progressives.

2. Espace de marge d'intérêt --- "mine d'or de profit" aux yeux des capitaux

Les émetteurs de stablecoins gèrent les fonds en monnaie fiduciaire échangés par les utilisateurs, en investissant dans des obligations d'État à faible risque à court terme, en mettant en gage de l'Ethereum ou en utilisant diverses stratégies de vente à découvert de contrats à terme pour obtenir des rendements bien supérieurs aux taux d'intérêt des dépôts bancaires. Prenons l'exemple d'un stablecoin émergent, qui a réalisé un rendement annualisé de plus de 20 % grâce à la mise en gage d'ETH et à une stratégie de couverture de contrats à terme, ce qui le rend très attractif sur le marché. Une fois que des rendements extrêmement élevés sont obtenus, les fonds affluent rapidement, créant un effet d'accumulation de capital et propulsant la taille du stablecoin vers une expansion rapide.

3. Jeu international --- Hégémonie monétaire et nouveau champ de bataille de l'économie numérique

Les stablecoins ne sont pas seulement des outils d'innovation financière, mais aussi le point focal de la concurrence monétaire internationale et de la souveraineté numérique. Un projet de stablecoin soutenu par l'équipe d'un homme politique tente de créer un "plan de reconstruction du dollar numérique", défiant l'actuelle hégémonie numérique du dollar ; en même temps, Hong Kong s'efforce de développer un écosystème de stablecoin en dollars de Hong Kong, luttant pour la suprématie en matière de technologie financière en Asie. De nombreux pays d'Europe et d'Asie s'efforcent, par le biais de réglementations et de projets pilotes de monnaies numériques des banques centrales (CBDC), de maintenir leur influence monétaire à l'ère numérique. Les stablecoins deviennent un nouveau champ de bataille pour les pays autour de la souveraineté des monnaies numériques et du système de paiement mondial.

4. Les scénarios d'utilisation se diversifient continuellement, se rapprochant progressivement des fonctions de la monnaie fiduciaire.

Les stablecoins ont d'abord été utilisés pour les transferts internes sur le marché des jetons numériques, mais avec le développement de la technologie et de l'écosystème d'application, leurs fonctions continuent de s'étendre :

• Transactions et paiements mondiaux : supporte le commerce électronique transfrontalier, les transferts d'argent à l'étranger, et offre des méthodes de règlement rapides et à faible coût.

• Prêts et rendements DeFi : Devenir l'un des principaux actifs de prêt sur la plateforme DeFi, les utilisateurs peuvent prêter des stablecoins pour gagner des intérêts ou les utiliser comme garantie d'actifs.

• Outils de couverture d'actifs : en cas de forte volatilité sur le marché des cryptomonnaies, les investisseurs peuvent rapidement se convertir en stablecoin pour verrouiller la valeur des actifs.

• Paiement de biens numériques : les stablecoins sont largement utilisés comme moyen de paiement dans des domaines tels que les jeux, les NFT et la création de contenu.

Avec la maturité croissante de ces scénarios variés, l'utilisation des stablecoins évolue progressivement de "outil de monnaie numérique" à "monnaie numérique légale", entraînant ainsi une explosion de la taille du marché et de l'intérêt des capitaux.

Un nouvel ordre monétaire mondial est en train de se former

De la direction par l'État et les projets pilotes des banques commerciales, à la participation des géants technologiques et des projets natifs sur la chaîne, les stablecoins passent d'un outil de niche à une porte d'entrée clé de la prochaine génération d'infrastructures de paiement mondiales.

Cette vague de stablecoins est en réalité un combat entre les pays autour de "l'hégémonie monétaire à l'ère numérique".

Avec les États-Unis qui étendent continuellement l'influence du dollar à travers les stablecoins, Hong Kong s'efforce également de créer un écosystème de stablecoins et de promouvoir la construction d'un centre de règlement Web3 en Asie.

Le 21 mai 2025, le Conseil législatif de Hong Kong a officiellement adopté le projet de loi sur les jetons stables, et a terminé le processus de troisième lecture le même jour. Cette réglementation entrera en vigueur le 1er août 2025, faisant de cette juridiction la première au monde à établir un cadre réglementaire complet pour les jetons stables adossés à une monnaie fiduciaire.

Hong Kong a lancé le « Règlement sur les stablecoins » non pas en tant que régulation passive, mais en raison de la volonté de s'emparer de la position stratégique du « prochain centre de paiement et de règlement ».

• Le prototype du système de paiement crypto mondial est déjà en place, les stablecoins passent d'un "outil de règlement" à un choix mainstream pour les transferts transfrontaliers, les paiements et la protection des actifs ;

• Les principales économies accélèrent la numérisation des monnaies, la concurrence monétaire se déplace vers le niveau de la souveraineté numérique, Hong Kong doit établir une digue de conformité pour garantir l'internationalisation du dollar de Hong Kong ;

• L'intégration de Web3 et de la finance s'accélère, les stablecoins deviennent le "pont" et le "média" entre les applications sur la chaîne et les actifs du monde réel, et Hong Kong aspire à devenir la ville des ponts.

Ainsi, Hong Kong ne se contente pas de "boucher les trous", mais cherche à trouver un nouveau positionnement proactif pour définir des règles entre les monnaies numériques et la réglementation. L'intention à long terme de Hong Kong est très claire :

• Le dollar numérique de Hong Kong est dirigé par l'Autorité monétaire de Hong Kong, avec un règlement au sein du système CBDC et des pilotes par des institutions financières ;

• Le stablecoin en dollars de Hong Kong est dominé par le marché et est utilisé comme complément voire remplacement dans les applications sur la chaîne ouverte, les paiements à l'étranger et les règlements transfrontaliers.

Cette approche à double voie permettra à Hong Kong de maîtriser deux types de "droits d'émission" dans la finance numérique : l'un est le crédit officiel, l'autre est l'efficacité commerciale.

Dans cette bataille pour un nouvel ordre monétaire mondial, les stablecoins sont devenus discrètement le support technologique et le symbole d'influence du prochain outil souverain. Les États-Unis s'appuient sur des stablecoins majeurs pour revendiquer le droit de règlement à l'ère numérique ; l'Europe et le Japon font avancer une stratégie d'indépendance pour la numérisation de leur monnaie avec des réglementations comme le MiCA ; tandis que Hong Kong, avec un cadre réglementaire flexible et prospectif et un mécanisme de marché hautement ouvert, a tracé un chemin indépendant "piloté par le marché et protégé par les institutions".

À l'avenir, lorsque les stablecoins deviendront l'infrastructure des paiements transfrontaliers, et que la blockchain redéfinira les réseaux de règlement et les formes d'expression des actifs, celui qui saura maîtriser le pouvoir de tarification, le droit d'accès et le droit de règlement de ce système sera en position avantageuse dans la nouvelle ordre financier international. Et Hong Kong a déjà montré ses cartes en premier.

Les stablecoins ne sont pas seulement une révolution de la forme monétaire, mais aussi un jeu de pouvoir profond sur la souveraineté numérique, l'ordre financier et le discours géopolitique. Dans les temps à venir, de plus en plus de villes et de pays rejoindront cette guerre financière numérique encore sans nom. Cependant, à cet instant précis, Hong Kong, qui est à la table des négociations, n'est plus un simple observateur.