Cadre de réglementation des actifs numériques en Malaisie et analyse du marché : chemin de développement conforme sous la direction des plateformes d'échange agréées.
Analyse du cadre réglementaire des actifs numériques et de l'état du marché en Malaisie
I. Cadre réglementaire
La Malaisie adopte un mode de "réglementation double" pour les crypto-monnaies, principalement exercé par la Banque nationale de Malaisie ( BNM ) et la Commission des valeurs mobilières ( SC ) qui partagent les fonctions de régulation. La BNM est responsable de la politique monétaire et de la stabilité financière, et ne reconnaît pas les monnaies numériques privées comme une monnaie légale. La SC intègre les actifs numériques éligibles dans le système de régulation des marchés de capitaux, en tant que produits de valeurs mobilières.
La base légale du système de régulation provient de l'ordonnance sur les "lois et services des marchés de capitaux de 2007", entrée en vigueur en 2019, qui considère les monnaies numériques et les jetons numériques comme des titres. Cette ordonnance confère à la SC des pouvoirs de régulation et stipule que les actifs cryptographiques répondant à des caractéristiques d'investissement peuvent être considérés comme des titres. Par la suite, la SC a publié plusieurs règlements d'accompagnement pour réglementer l'admission des bourses d'actifs numériques, les plateformes IEO et les services de garde d'actifs numériques.
En ce qui concerne les mesures de régulation spécifiques, la Malaisie a établi des seuils de licence clairs. Les plateformes d'échange d'actifs numériques (DAX) doivent s'enregistrer en tant qu'opérateurs de marché reconnus (RMO-DAX), répondant aux exigences locales d'enregistrement, de capital minimum, de contrôle des risques, de lutte contre le blanchiment d'argent, etc. La SC a également introduit un système de "dépositaire d'actifs numériques (DAC)", exigeant que les institutions fournissant des services de garde d'actifs possèdent les licences appropriées.
Pour les services de portefeuille, si seule la fonction de portefeuille logiciel décentralisé est fournie, elle n'est pas soumise à la réglementation ; mais si elle comprend des fonctions d'échange de monnaie fiduciaire ou de conservation, elle doit obtenir les qualifications correspondantes. Ce traitement différencié prend en compte à la fois le développement innovant et la régulation contrôlée.
II. Régulation des échanges et structure du marché
D'ici 2025, la Malaisie comptera 6 plateformes d'échange d'actifs numériques agréées par la SC (DAX), y compris :
Luno Malaysia - La plateforme réglementée avec la plus grande part de marché, soutenant le trading d'environ 18 types de cryptomonnaies réglementées.
SINEGY - caractérisé par la conformité et la sécurité, prend en charge moins de devises.
Tokenize Malaysia - Obtention d'un investissement de la banque d'investissement locale Kenanga.
MX Global - A reçu un investissement de Binance et prend en charge le trading des principales crypto-monnaies.
HATA Digital - dispose de fonctionnalités de trading sur un marché indépendant en dollars.
Torum International - Positionné comme une plateforme "social + financier", en phase de préparation avant le lancement.
Ces plateformes sont toutes RMO-DAX, permettant de déposer, retirer et échanger des actifs numériques en ringgit malaisien (MYR).
Au début de 2025, 22 types de cryptomonnaies seront autorisés à être échangés, couvrant les principales devises, les devises de chaînes publiques, les devises DeFi, etc. Aucune stablecoin ou cryptomonnaie de confidentialité n'a été approuvée pour le commerce, ce qui montre que les régulateurs adoptent une attitude prudente en matière de choix des actifs.
Luno prend en charge le plus de types de monnaies, Tokenize arrive en deuxième position. SC met à jour la liste des approbations chaque année, comme en 2024 avec l'ajout de Worldcoin, et dans la première moitié de 2025, l'approbation de Hedera et The Graph pour le lancement.
Trois, mécanisme de flux de fonds et contrôle des changes
Les échanges agréés en Malaisie prennent en charge les dépôts et retraits en utilisant la devise (MYR). Les utilisateurs peuvent effectuer des dépôts par virement bancaire local, ou vendre des actifs numériques pour les retirer sur leur compte bancaire personnel. La plupart des plateformes ne facturent pas de frais pour les dépôts bancaires, des frais symboliques sont appliqués pour les retraits. Les investisseurs peuvent également transférer des devises conformes depuis leur portefeuille personnel vers l'échange pour le trading, et après le trading, les fonds peuvent être retirés vers un portefeuille en chaîne. Tous les dépôts et retraits doivent passer par une vérification d'identité et un examen anti-blanchiment.
Pour empêcher la formation de canaux de fuite de capitaux, les autorités de régulation imposent les mesures suivantes aux échanges :
Seules les transactions libellées en MYR sont autorisées, les transactions en dollars américains ou en d'autres devises étrangères ainsi que les transactions en stablecoins sont interdites.
Les retraits en monnaie fiduciaire sont uniquement autorisés sur le compte bancaire local de la personne, les dépôts sur un compte tiers sont interdits.
Le retrait de cryptomonnaie est généralement soumis à un délai ou à un processus de vérification supplémentaire.
Ces conceptions évitent efficacement que les actifs numériques ne deviennent des outils de transfert de fonds. La position réglementaire de base est "ne pas interdire les comportements de transaction, mais contrôler les utilisations transfrontalières".
Quatre, mode de conservation des fonds et protection des actifs des clients
Tous les échanges agréés en Malaisie adoptent un mode de trading centralisé avec garde, les utilisateurs doivent recharger leurs actifs dans le portefeuille de la plateforme pour effectuer des transactions. La plateforme doit garantir que les actifs des clients sont strictement séparés des actifs de l'entreprise et adopter des mécanismes de conservation appropriés tels que des portefeuilles froids/multi-signatures.
SC a introduit le système "actif numérique dépositaire (DAC)", établissant des seuils de réglementation spécifiques pour les institutions fournissant des services de garde de tokens. À la fin de 2023, trois institutions ont déjà reçu l'approbation des principes DAC. Avant la mise en œuvre complète du mécanisme DAC, la plupart des plateformes confiaient la garde des actifs numériques à des dépositaires internationaux tiers.
SC exige que toutes les bourses autorisées :
Maintenir un ratio de réserve de 1:1, les actifs des clients ne doivent pas être utilisés à d'autres fins.
Rapport de divulgation des audits d'actifs réguliers et des preuves de réserves.
Interdiction pour la plateforme d'effectuer toute forme de prêt d'actifs numériques ou d'investissement à effet de levier.
Ce design institutionnel est d'une importance significative pour garantir la confiance des investisseurs.
Cinq, État du marché et paysage concurrentiel des plateformes
Le marché des actifs numériques en Malaisie a connu une croissance stable ces dernières années. À la fin de 2021, le volume annuel des transactions sur le marché des cryptomonnaies a atteint environ 21 milliards de ringgits. En 2022, 128 000 nouveaux comptes de trading d'actifs numériques ont été ouverts, ce qui est comparable au nombre d'ouvertures de comptes sur le marché des valeurs mobilières traditionnel.
Le paysage concurrentiel de la plateforme présente une structure hautement concentrée. Luno Malaysia occupe une position de leader absolu, avec des données de 2024 montrant que le nombre d'utilisateurs inscrits a dépassé 1 million, avec plus de 72 millions de transactions cumulées, des actifs sous gestion de 4,28 milliards de ringgits, et un volume de transactions annuel de 87 milliards de ringgits, représentant plus de 90 % du marché total des licences. D'autres bourses ont une part de marché limitée, mais chacune a ses propres caractéristiques.
D'après le profil des investisseurs, les utilisateurs de détail sont majoritaires, avec une nette prédominance de la jeunesse. Les données de Luno montrent que l'âge moyen des investisseurs est de 34,8 ans, avec 76 % d'hommes, et un montant médian de dépôt de RM100, caractérisé par des transactions "petites et fréquentes". Plus de 72 % des investisseurs ont moins de 45 ans sur les comptes DAX, ce qui reflète que le marché est principalement composé d'utilisateurs natifs du numérique.
L'activité de trading sur le marché est étroitement liée aux tendances internationales. Au troisième trimestre 2023, le volume des transactions a augmenté de plus de 300 % par rapport au trimestre précédent. En 2024, le bitcoin a franchi pour la première fois la barre des 100 000 dollars, ce qui a encore stimulé l'appétit pour le trading et l'ouverture de comptes.
Dans l'ensemble, le marché des cryptomonnaies en Malaisie a établi un écosystème de trading caractérisé par une majorité de jeunes investisseurs particuliers, une forte concentration des plateformes et une activité de trading influencée de manière significative par les tendances mondiales. Avec l'ouverture progressive des catégories de tokens et l'amélioration du cadre réglementaire, le marché a encore un potentiel de croissance.
VI. Phénomènes d'utilisation des plateformes non autorisées et attitude de régulation
Bien que des règles strictes de licence aient été mises en place, certains investisseurs expérimentés continuent d'utiliser des plateformes non enregistrées à l'étranger, telles que Binance, Huobi, Bybit, etc. Ces plateformes offrent une gamme plus riche de crypto-monnaies, d'outils de levier et de produits dérivés financiers, ce qui les rend attrayantes pour les traders à haute fréquence et les utilisateurs à la recherche de rendements élevés. De nombreux investisseurs considèrent les échanges locaux licenciés comme un "canal de dépôt et de retrait".
Face à cette situation, le SC a pris des mesures réglementaires progressives :
Système de liste d'avertissement pour les investisseurs : publication publique de la liste des plateformes non enregistrées, informant le public que "les transactions avec ces entités ne seront pas protégées par la loi malaisienne".
Application officielle et interdictions : plusieurs ordres écrits et condamnations publiques adressés aux grandes plateformes, exigeant l'arrêt des services aux utilisateurs malaisiens.
Blocage des moyens techniques et financiers : les opérateurs télécom locaux bloquent les sites des plateformes non réglementées ; les magasins d'applications retirent les applications concernées ; les banques locales interdisent de fournir des services de dépôt/retrait pour les plateformes non enregistrées ; interdiction de fournir des transactions en stablecoins en dollars.
Éducation des investisseurs et avertissements publics : rappeler plusieurs fois au public de ne pas investir sur des plateformes non licenciées, sinon ils assumeront l'intégralité des risques et ne pourront pas demander de compensation légale.
Ces actions répressives ont obtenu des résultats étape par étape. Plusieurs bourses internationales ont annoncé ou ont tacitement quitté le marché malaisien, avec une forte baisse des accès locaux et des volumes de recharge. Bien que certains utilisateurs contournent encore les restrictions par des moyens techniques, l'activité a déjà diminué de manière significative, et les investisseurs principaux retournent progressivement sur le marché local régulé.
Dans l'ensemble, les organismes de réglementation de Malaisie adoptent une attitude de tolérance zéro envers les plateformes de trading non autorisées, établissant une ligne de fond réglementaire de "conformité d'abord, risque à la charge des utilisateurs" grâce à une combinaison d'ordres administratifs, de blocages financiers et de campagnes de communication.
Sept, Système d'émission de tokens et régulation des plateformes IEO
La Malaisie adopte un système de conformité hautement prudent pour l'émission de tokens numériques. Toutes les activités d'émission de tokens impliquant des levées de fonds publiques sont considérées comme des émissions de titres et doivent être soumises au cadre réglementaire de la "Loi sur les marchés de capitaux et les services". L'idée centrale est d'introduire le modèle de plateforme "IEO( d'émission sur les échanges pour la première fois )", afin de remplacer le vide d'audit de projet et les problèmes de protection des investisseurs présents dans les ICO traditionnels.
Les entreprises qui envisagent d'émettre des jetons par le biais d'une IEO doivent satisfaire aux conditions suivantes :
Doit être une entité juridique enregistrée en Malaisie et opérant principalement sur le territoire.
Le capital social minimum libéré ne doit pas être inférieur à 500 000 ringgits.
Au moins deux membres du conseil d'administration doivent être des résidents permanents de Malaisie, et les dirigeants doivent détenir au total au moins 50 % des actions de la société.
Les cadres supérieurs et les actionnaires majoritaires doivent répondre aux critères de "candidat approprié", sans antécédents de mauvaise foi.
Les plateformes IEO sont intégrées au système des "opérateurs de marché reconnus". D'ici 2025, deux plateformes ont obtenu une licence d'enregistrement : Pitch Platforms Sdn Bhd(pitchIN) et Kapital DX Sdn Bhd(KLDX). Tous les projets d'émission de jetons numériques destinés au public doivent être déclarés via ces plateformes, avec divulgation de livre blanc, mise en œuvre de levée de fonds et livraison de jetons.
Le processus complet d'émission de jetons IEO comprend : la demande et la divulgation de la feuille de route, la due diligence de la plateforme et l'approbation, la confirmation d'enregistrement SC et la vente publique, la collecte et la livraison, ainsi que les rapports ultérieurs et la divulgation réglementaire. L'objectif principal de ce système est de rendre l'émission de jetons institutionnalisée, contrôlable et responsable, en utilisant le mécanisme de la plateforme pour assurer l'accès et la supervision en cours.
À la fin de 2024, le marché IEO en Malaisie est encore à un stade précoce, avec un nombre limité de projets mais un haut degré de conformité. Les émissions terminées sont principalement des projets de financement de petite et moyenne taille inférieurs à RM10 millions, offrant des canaux de financement innovants aux PME locales. La plupart des participants aux projets IEO sont des investisseurs individuels locaux, montrant progressivement un intérêt pour les actifs numériques conformes.
Dans l'ensemble, le rythme de développement du marché des IEO en Malaisie est prudent et stable. Les autorités de réglementation attachent une grande importance à la qualité des projets et au processus de diligence raisonnable des plateformes, tandis que les plateformes et les émetteurs accumulent progressivement de l'expérience en matière d'exploitation et de divulgation. Avec l'augmentation du nombre de cas de projets et la diversité des types de tokens, les IEO devraient devenir à l'avenir un outil de financement régulier pour les petites et moyennes entreprises, parallèlement au crowdfunding en actions.
Huit, types de jetons émis, statut juridique, pratiques de marché et analyse de cas
La Commission des valeurs mobilières de Malaisie a établi une classification claire des types de jetons pouvant être émis via des plateformes IEO, et a défini avec précision leur statut juridique. Les jetons sont classés en trois catégories :
Token utilitaire ( Token utilitaire ):
Utilisé pour obtenir des produits, services, réductions ou droits de participation spécifiques à la plateforme.
Si une activité de collecte de fonds est impliquée et qu'il existe une attente de retour de la part des investisseurs, elle doit toujours être considérée comme un titre et soumise à la réglementation.
Doit être émis de manière conforme par une plateforme IEO agréée.
Peut être coté sur une bourse agréée, le prix fluctue en fonction de l'offre et de la demande du marché.
Token de sécurité ( Security Token ):
Essentiellement une représentation des actions, des créances, des dividendes ou des droits de revenus d'une entreprise.
Statut juridique équivalent à celui des titres traditionnels
Doit respecter l'ensemble des exigences réglementaires conformément à la Loi de 2007 sur les marchés de capitaux et les services.
Seuil d'émission, exigences de divulgation, examen de la convenance des investisseurs, etc. plus stricts
Les régulateurs estiment que cela contribue à l'inclusion financière, à la circulation des actifs et à l'amélioration de l'efficacité des transactions.
Même si les actifs sous-jacents sont légaux et stables, la tokenisation elle-même doit respecter les obligations de régulation des valeurs mobilières.
Cas représentatif:
Integra Healthcare Token à revenu fixe : lancement en mars 2024, il s'agit d'un produit de tokenisation d'actif numérique à revenu fixe, avec un rendement annuel de 7,8 % à 10 %, premier projet d'émission de token de type titre conforme en Malaisie.
Token de la plateforme BidNow : Émis au milieu de 2024, il s'agit d'un actif numérique utilitaire, attirant 469 investisseurs particuliers en 8 semaines, collectant 10 millions de ringgits. Il a ensuite été listé avec succès sur HATA Digital, devenant le premier token IEO à réaliser une circulation commerciale sur une bourse locale conforme.
Ni Hsin Group: Obtention d'une approbation conditionnelle de la SC début 2025, marquant l'entrée officielle des entreprises cotées dans le domaine du financement par des tokens conformes.
IX. Mécanisme de négociation et de cotation des jetons
Les jetons numériques émis après la réalisation de la plateforme IEO, s'ils doivent circuler sur le marché public, doivent être cotés sur une bourse d'actifs numériques licenciée (DAX). Le processus de cotation comprend :
Enregistrement et approbation réglementaires : l'échange soumet une demande d'examen à la SC pour chaque jeton proposé à la mise en ligne.
Révision interne de l'échange : après avoir obtenu l'absence d'opposition de la SC,
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GasFeeNightmare
· 08-05 07:54
gas brûlé, je ne comprends pas
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RektRecorder
· 08-05 07:41
Cette régulation est un peu trop stricte, non ?
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0xInsomnia
· 08-05 07:40
La régulation est bonne, mais il y a peut-être trop de règles.
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RugPullAlarm
· 08-05 07:35
La double régulation ne peut pas empêcher le Rug Pull. Regardez la concentration de 92 % des Cold Wallets de ces principales plateformes d'échanges.
Voir l'originalRépondre0
SneakyFlashloan
· 08-05 07:26
La régulation doit également s'inspirer de Singapour.
Cadre de réglementation des actifs numériques en Malaisie et analyse du marché : chemin de développement conforme sous la direction des plateformes d'échange agréées.
Analyse du cadre réglementaire des actifs numériques et de l'état du marché en Malaisie
I. Cadre réglementaire
La Malaisie adopte un mode de "réglementation double" pour les crypto-monnaies, principalement exercé par la Banque nationale de Malaisie ( BNM ) et la Commission des valeurs mobilières ( SC ) qui partagent les fonctions de régulation. La BNM est responsable de la politique monétaire et de la stabilité financière, et ne reconnaît pas les monnaies numériques privées comme une monnaie légale. La SC intègre les actifs numériques éligibles dans le système de régulation des marchés de capitaux, en tant que produits de valeurs mobilières.
La base légale du système de régulation provient de l'ordonnance sur les "lois et services des marchés de capitaux de 2007", entrée en vigueur en 2019, qui considère les monnaies numériques et les jetons numériques comme des titres. Cette ordonnance confère à la SC des pouvoirs de régulation et stipule que les actifs cryptographiques répondant à des caractéristiques d'investissement peuvent être considérés comme des titres. Par la suite, la SC a publié plusieurs règlements d'accompagnement pour réglementer l'admission des bourses d'actifs numériques, les plateformes IEO et les services de garde d'actifs numériques.
En ce qui concerne les mesures de régulation spécifiques, la Malaisie a établi des seuils de licence clairs. Les plateformes d'échange d'actifs numériques (DAX) doivent s'enregistrer en tant qu'opérateurs de marché reconnus (RMO-DAX), répondant aux exigences locales d'enregistrement, de capital minimum, de contrôle des risques, de lutte contre le blanchiment d'argent, etc. La SC a également introduit un système de "dépositaire d'actifs numériques (DAC)", exigeant que les institutions fournissant des services de garde d'actifs possèdent les licences appropriées.
Pour les services de portefeuille, si seule la fonction de portefeuille logiciel décentralisé est fournie, elle n'est pas soumise à la réglementation ; mais si elle comprend des fonctions d'échange de monnaie fiduciaire ou de conservation, elle doit obtenir les qualifications correspondantes. Ce traitement différencié prend en compte à la fois le développement innovant et la régulation contrôlée.
II. Régulation des échanges et structure du marché
D'ici 2025, la Malaisie comptera 6 plateformes d'échange d'actifs numériques agréées par la SC (DAX), y compris :
Ces plateformes sont toutes RMO-DAX, permettant de déposer, retirer et échanger des actifs numériques en ringgit malaisien (MYR).
Au début de 2025, 22 types de cryptomonnaies seront autorisés à être échangés, couvrant les principales devises, les devises de chaînes publiques, les devises DeFi, etc. Aucune stablecoin ou cryptomonnaie de confidentialité n'a été approuvée pour le commerce, ce qui montre que les régulateurs adoptent une attitude prudente en matière de choix des actifs.
Luno prend en charge le plus de types de monnaies, Tokenize arrive en deuxième position. SC met à jour la liste des approbations chaque année, comme en 2024 avec l'ajout de Worldcoin, et dans la première moitié de 2025, l'approbation de Hedera et The Graph pour le lancement.
Trois, mécanisme de flux de fonds et contrôle des changes
Les échanges agréés en Malaisie prennent en charge les dépôts et retraits en utilisant la devise (MYR). Les utilisateurs peuvent effectuer des dépôts par virement bancaire local, ou vendre des actifs numériques pour les retirer sur leur compte bancaire personnel. La plupart des plateformes ne facturent pas de frais pour les dépôts bancaires, des frais symboliques sont appliqués pour les retraits. Les investisseurs peuvent également transférer des devises conformes depuis leur portefeuille personnel vers l'échange pour le trading, et après le trading, les fonds peuvent être retirés vers un portefeuille en chaîne. Tous les dépôts et retraits doivent passer par une vérification d'identité et un examen anti-blanchiment.
Pour empêcher la formation de canaux de fuite de capitaux, les autorités de régulation imposent les mesures suivantes aux échanges :
Ces conceptions évitent efficacement que les actifs numériques ne deviennent des outils de transfert de fonds. La position réglementaire de base est "ne pas interdire les comportements de transaction, mais contrôler les utilisations transfrontalières".
Quatre, mode de conservation des fonds et protection des actifs des clients
Tous les échanges agréés en Malaisie adoptent un mode de trading centralisé avec garde, les utilisateurs doivent recharger leurs actifs dans le portefeuille de la plateforme pour effectuer des transactions. La plateforme doit garantir que les actifs des clients sont strictement séparés des actifs de l'entreprise et adopter des mécanismes de conservation appropriés tels que des portefeuilles froids/multi-signatures.
SC a introduit le système "actif numérique dépositaire (DAC)", établissant des seuils de réglementation spécifiques pour les institutions fournissant des services de garde de tokens. À la fin de 2023, trois institutions ont déjà reçu l'approbation des principes DAC. Avant la mise en œuvre complète du mécanisme DAC, la plupart des plateformes confiaient la garde des actifs numériques à des dépositaires internationaux tiers.
SC exige que toutes les bourses autorisées :
Ce design institutionnel est d'une importance significative pour garantir la confiance des investisseurs.
Cinq, État du marché et paysage concurrentiel des plateformes
Le marché des actifs numériques en Malaisie a connu une croissance stable ces dernières années. À la fin de 2021, le volume annuel des transactions sur le marché des cryptomonnaies a atteint environ 21 milliards de ringgits. En 2022, 128 000 nouveaux comptes de trading d'actifs numériques ont été ouverts, ce qui est comparable au nombre d'ouvertures de comptes sur le marché des valeurs mobilières traditionnel.
Le paysage concurrentiel de la plateforme présente une structure hautement concentrée. Luno Malaysia occupe une position de leader absolu, avec des données de 2024 montrant que le nombre d'utilisateurs inscrits a dépassé 1 million, avec plus de 72 millions de transactions cumulées, des actifs sous gestion de 4,28 milliards de ringgits, et un volume de transactions annuel de 87 milliards de ringgits, représentant plus de 90 % du marché total des licences. D'autres bourses ont une part de marché limitée, mais chacune a ses propres caractéristiques.
D'après le profil des investisseurs, les utilisateurs de détail sont majoritaires, avec une nette prédominance de la jeunesse. Les données de Luno montrent que l'âge moyen des investisseurs est de 34,8 ans, avec 76 % d'hommes, et un montant médian de dépôt de RM100, caractérisé par des transactions "petites et fréquentes". Plus de 72 % des investisseurs ont moins de 45 ans sur les comptes DAX, ce qui reflète que le marché est principalement composé d'utilisateurs natifs du numérique.
L'activité de trading sur le marché est étroitement liée aux tendances internationales. Au troisième trimestre 2023, le volume des transactions a augmenté de plus de 300 % par rapport au trimestre précédent. En 2024, le bitcoin a franchi pour la première fois la barre des 100 000 dollars, ce qui a encore stimulé l'appétit pour le trading et l'ouverture de comptes.
Dans l'ensemble, le marché des cryptomonnaies en Malaisie a établi un écosystème de trading caractérisé par une majorité de jeunes investisseurs particuliers, une forte concentration des plateformes et une activité de trading influencée de manière significative par les tendances mondiales. Avec l'ouverture progressive des catégories de tokens et l'amélioration du cadre réglementaire, le marché a encore un potentiel de croissance.
VI. Phénomènes d'utilisation des plateformes non autorisées et attitude de régulation
Bien que des règles strictes de licence aient été mises en place, certains investisseurs expérimentés continuent d'utiliser des plateformes non enregistrées à l'étranger, telles que Binance, Huobi, Bybit, etc. Ces plateformes offrent une gamme plus riche de crypto-monnaies, d'outils de levier et de produits dérivés financiers, ce qui les rend attrayantes pour les traders à haute fréquence et les utilisateurs à la recherche de rendements élevés. De nombreux investisseurs considèrent les échanges locaux licenciés comme un "canal de dépôt et de retrait".
Face à cette situation, le SC a pris des mesures réglementaires progressives :
Système de liste d'avertissement pour les investisseurs : publication publique de la liste des plateformes non enregistrées, informant le public que "les transactions avec ces entités ne seront pas protégées par la loi malaisienne".
Application officielle et interdictions : plusieurs ordres écrits et condamnations publiques adressés aux grandes plateformes, exigeant l'arrêt des services aux utilisateurs malaisiens.
Blocage des moyens techniques et financiers : les opérateurs télécom locaux bloquent les sites des plateformes non réglementées ; les magasins d'applications retirent les applications concernées ; les banques locales interdisent de fournir des services de dépôt/retrait pour les plateformes non enregistrées ; interdiction de fournir des transactions en stablecoins en dollars.
Éducation des investisseurs et avertissements publics : rappeler plusieurs fois au public de ne pas investir sur des plateformes non licenciées, sinon ils assumeront l'intégralité des risques et ne pourront pas demander de compensation légale.
Ces actions répressives ont obtenu des résultats étape par étape. Plusieurs bourses internationales ont annoncé ou ont tacitement quitté le marché malaisien, avec une forte baisse des accès locaux et des volumes de recharge. Bien que certains utilisateurs contournent encore les restrictions par des moyens techniques, l'activité a déjà diminué de manière significative, et les investisseurs principaux retournent progressivement sur le marché local régulé.
Dans l'ensemble, les organismes de réglementation de Malaisie adoptent une attitude de tolérance zéro envers les plateformes de trading non autorisées, établissant une ligne de fond réglementaire de "conformité d'abord, risque à la charge des utilisateurs" grâce à une combinaison d'ordres administratifs, de blocages financiers et de campagnes de communication.
Sept, Système d'émission de tokens et régulation des plateformes IEO
La Malaisie adopte un système de conformité hautement prudent pour l'émission de tokens numériques. Toutes les activités d'émission de tokens impliquant des levées de fonds publiques sont considérées comme des émissions de titres et doivent être soumises au cadre réglementaire de la "Loi sur les marchés de capitaux et les services". L'idée centrale est d'introduire le modèle de plateforme "IEO( d'émission sur les échanges pour la première fois )", afin de remplacer le vide d'audit de projet et les problèmes de protection des investisseurs présents dans les ICO traditionnels.
Les entreprises qui envisagent d'émettre des jetons par le biais d'une IEO doivent satisfaire aux conditions suivantes :
Les plateformes IEO sont intégrées au système des "opérateurs de marché reconnus". D'ici 2025, deux plateformes ont obtenu une licence d'enregistrement : Pitch Platforms Sdn Bhd(pitchIN) et Kapital DX Sdn Bhd(KLDX). Tous les projets d'émission de jetons numériques destinés au public doivent être déclarés via ces plateformes, avec divulgation de livre blanc, mise en œuvre de levée de fonds et livraison de jetons.
Le processus complet d'émission de jetons IEO comprend : la demande et la divulgation de la feuille de route, la due diligence de la plateforme et l'approbation, la confirmation d'enregistrement SC et la vente publique, la collecte et la livraison, ainsi que les rapports ultérieurs et la divulgation réglementaire. L'objectif principal de ce système est de rendre l'émission de jetons institutionnalisée, contrôlable et responsable, en utilisant le mécanisme de la plateforme pour assurer l'accès et la supervision en cours.
À la fin de 2024, le marché IEO en Malaisie est encore à un stade précoce, avec un nombre limité de projets mais un haut degré de conformité. Les émissions terminées sont principalement des projets de financement de petite et moyenne taille inférieurs à RM10 millions, offrant des canaux de financement innovants aux PME locales. La plupart des participants aux projets IEO sont des investisseurs individuels locaux, montrant progressivement un intérêt pour les actifs numériques conformes.
Dans l'ensemble, le rythme de développement du marché des IEO en Malaisie est prudent et stable. Les autorités de réglementation attachent une grande importance à la qualité des projets et au processus de diligence raisonnable des plateformes, tandis que les plateformes et les émetteurs accumulent progressivement de l'expérience en matière d'exploitation et de divulgation. Avec l'augmentation du nombre de cas de projets et la diversité des types de tokens, les IEO devraient devenir à l'avenir un outil de financement régulier pour les petites et moyennes entreprises, parallèlement au crowdfunding en actions.
Huit, types de jetons émis, statut juridique, pratiques de marché et analyse de cas
La Commission des valeurs mobilières de Malaisie a établi une classification claire des types de jetons pouvant être émis via des plateformes IEO, et a défini avec précision leur statut juridique. Les jetons sont classés en trois catégories :
Cas représentatif:
IX. Mécanisme de négociation et de cotation des jetons
Les jetons numériques émis après la réalisation de la plateforme IEO, s'ils doivent circuler sur le marché public, doivent être cotés sur une bourse d'actifs numériques licenciée (DAX). Le processus de cotation comprend :