Plateforme de tokenisation d'actions : un domaine émergent mêlant opportunités et défis

Dans le monde de Web3, les RWA (actifs du monde réel sur chaîne) deviennent rapidement un récit dominant. Parmi eux, la tokenisation des actions (Tokenized Stocks), en raison de ses actifs sous-jacents matures, de ses barrières technologiques contrôlables et de ses voies réglementaires de plus en plus claires, est devenue l'une des directions les plus susceptibles de se concrétiser.

Cependant, la tokenisation des actions n'est pas une simple spéculation conceptuelle, mais un projet complexe qui nécessite une conception soignée et une mise en œuvre. Cet article explorera comment construire une plateforme de tokenisation des actions qui puisse à la fois toucher le marché des investisseurs particuliers et contrôler efficacement les risques de conformité.

Analyse de deux modèles typiques

1. Innovation dans le trading de titres traditionnels : une plateforme de titres pour les particuliers aux États-Unis

Cette plateforme n'est certes pas une plateforme on-chain au sens traditionnel, mais son modèle opérationnel offre des éclairages importants pour la conception de produits Web3.

Caractéristiques principales :

• Interface épurée, évitant les termes complexes
• Zéro commission, faible barrière à l'entrée, service direct aux petits investisseurs
• La compensation et la conservation des titres sont effectuées par des organismes partenaires.

Structure de conformité :

• La société mère est enregistrée en Californie, États-Unis
• La filiale détient des licences liées aux transactions de valeurs mobilières aux États-Unis.
• Acceptation de la double réglementation de la SEC et de la FINRA
• Service de négociation d'actions réservé aux utilisateurs américains

2. Innovation dans la tokenisation des actions réelles : une plateforme de jetons d'actions non américaines

Cette plateforme transforme la "cartographie des prix des actions" en jetons et offre des transactions, permettant aux investisseurs particuliers de participer tout en évitant habilement la ligne rouge de la reconnaissance des titres.

Structure centrale :

• Tokenisation en correspondance 1:1 avec des actions, détenu par un dépositaire.
• Le Jeton ne confère pas de droit de vote, de droit de dividende ou de droit de gouvernance
• Les dividendes sont distribués sous forme de jetons selon le mode "réinvestissement automatique".
• Les utilisateurs doivent compléter le KYC, les jetons peuvent être échangés sur la chaîne.
• Restriction de l'accès des utilisateurs des juridictions hautement réglementées

Structure physique :

• L'émetteur de jetons est enregistré à Jersey, en dehors de l'UE.
• L'entité de service est enregistrée aux Bermudes, qui est une zone de réglementation financière relaxée.
• Éviter délibérément l'application des lois américaines

Éléments clés de la plateforme de tokenisation des actions

1. Répartition des rôles :

   • plateforme : responsable de la cartographie des prix, de l'émission de jetons et de l'interaction avec les utilisateurs
   • Partenaire : responsable de la détention, des rapports et de l'isolement des risques
   • Les deux parties interagissent par le biais d'accords et de mécanismes de synchronisation d'informations, mais les responsabilités de régulation sont clairement séparées.

2. Partenaires nécessaires :

   • Courtier agréé (dépôt ou exécution de transactions d'actions réelles)
   • plateforme d'émission de blockchain et partie technique
   • Conseiller juridique
   • Fournisseur de services KYC/AML
   • Auditeur de contrats intelligents

3. Protocoles clés :

   • Livre blanc sur l'émission de jetons et description des divulgations légales
   • Accord de services de conservation d'actifs
   • Accord utilisateur de la plateforme et déclaration de divulgation des risques
   • Accord d'intégration des services de conformité
   • Description du contrat de liaison entre le Jeton et la plateforme

Points clés de contrôle des risques

1. Conception de jeton : aucune promesse de rendement, de droits de gouvernance ou de droits à réclamation ne peut être accordée.
2. Restrictions géographiques : Éviter les juridictions sensibles telles que l'Union européenne, les États-Unis, le Japon, etc.
3. Normes de terminologie : éviter d'utiliser des mots sensibles tels que "actions", "droits des actionnaires", "dividende".
4. Contrôle double sur la technologie et les protocoles : application stricte des restrictions géographiques et d'identité
5. Préparation des documents : avis de qualification juridique, déclaration de divulgation des risques, enregistrements d'audit KYC, etc.

Conclusion

La tokenisation des actions est un domaine rempli d'opportunités mais qui nécessite une conception soignée. La clé du succès réside dans la recherche d'un point d'ancrage approprié, la conception d'une structure claire, la définition précise du contenu que représente le jeton, et une prudente évitement des lignes rouges concernant les utilisateurs, le marché et la législation.

Pour les entrepreneurs désireux d'entrer dans ce domaine, c'est maintenant une opportunité rare. Le marché n'est pas encore saturé, bien que les grandes institutions s'y intéressent, elles agissent avec prudence. Grâce à une conception structurée raisonnable et un contrôle strict des risques, il est tout à fait possible de créer une plateforme de tokenisation d'actions qui soit à la fois conforme et attrayante sur le marché.