Auteur de l'article : Jeff Wilser Compilation de l'article : Bloquer la licorne
La tokenisation est depuis longtemps un thème important dans le monde de la crypto-monnaie, et maintenant, elle pourrait enfin être prête pour les heures de grande écoute. Wall Street plonge profondément, créant des jetons pour tout, des bâtiments aux lingots d'or. Un avantage : relativement peu d'examen réglementaire.
Considérez la plus grande faiblesse des crypto-monnaies : les crypto-monnaies telles que le Bitcoin ne sont pas « réelles » car elles ne sont pas soutenues par des actifs matériels du monde réel ; les catastrophes ; souvent, elles sont même considérées comme ridicules, avec des pièces MeMe et des singes de dessins animés se vendant pour des millions.
Vous n'êtes pas obligé d'être d'accord avec les critiques (du moins je ne suis pas tout à fait d'accord), mais le bien-fondé des arguments n'a pas d'importance. Qu'on le veuille ou non, ce sont les raisons pour lesquelles la plupart des banques, des institutions financières, des gouvernements et des milliards de "personnes ordinaires" n'ont toujours pas acheté un peu de crypto-monnaie.
Cependant, si la prochaine génération de monnaie électronique n'est plus la "monnaie virtuelle Internet schématique" dont les non-professionnels n'ont jamais entendu parler, mais les actions, les obligations, les voitures et les choses qui intéressent vraiment les gens dans la vraie vie, c'est la "tokénisation" du cryptage " Étoffe de laine?
Et y compris les élites de Wall Street, ils ont commencé à se soucier de la tokenisation des actifs physiques, ou RWA (real world assets, real world assets), qui ont tranquillement augmenté pendant l'hiver des crypto-monnaies. La tokenisation vous permet de "créer des liquidités pour des choses qui ne peuvent pas être liquidées aujourd'hui", a déclaré Lucas Vogelsang, PDG et co-fondateur de Centrifuge, qui a symbolisé plus de 400 millions de dollars d'actifs réels.
Alors que la plupart des crypto-monnaies sont des types d'actifs entièrement nouveaux - du Bitcoin à l'Ethereum en passant par le Dogecoin - la tokenisation prend des actifs du "monde réel" et les met en chaîne, apportant les avantages de la blockchain à combiner avec des actifs du monde réel.
Ces "éléments" enchaînés peuvent contenir à peu près n'importe quoi. L'art, l'immobilier, les produits de luxe, les bouteilles de vin, les voitures, les crédits carbone, les instruments financiers comme les bons du Trésor américain, les actions, tout cela peut être enchaîné. "Nous essayons de tout symboliser, puis nous essaierons de voir si nous pouvons réduire tous les coûts système sous-jacents", a déclaré Allan Pedersen, directeur général du groupe Monetalis, qui a travaillé pour symboliser les actifs du monde réel Et comme garantie sur MakerDAO, Pedersen a déclaré avoir symbolisé 1,2 milliard de dollars de bons du Trésor, qui sont maintenant utilisés comme garantie par Maker.
Même la propriété intellectuelle peut être symbolisée, commençons par une hypothèse. Sid Powell, PDG et co-fondateur de Maple, a déclaré : "Imaginez quelqu'un qui dirige une chaîne YouTube qui réalise des vidéos pédagogiques sur la cuisine. Imaginez maintenant que ce chef YouTube, avec à la fois humour et charme, a amassé un large public. Elle gagne 50 000 $ par mois. des revenus publicitaires de YouTube."
Sid Powell a expliqué : "Les créateurs peuvent symboliser ce droit d'auteur et le vendre à des financiers, et nous achetons leurs droits symboliques. Nous avons tous les droits sur leurs vidéos de cuisine YouTube qui génèrent des revenus. Les revenus de redevances sont évalués à 600 000 $, et le financier peut l'acheter pour 550 000 $ (permettant un certain gain intrinsèque), qui fournit au chef un prêt sur des revenus futurs.
"Ce modèle existe dans les grandes sociétés de musique et le capital-investissement, mais il n'est pas accessible aux petits acteurs, et la tokenisation rend ces outils plus inclusifs", a déclaré Sid Powell, Développement commercial des marchés institutionnels et des capitaux chez Ava Labs. "La tokenisation a le potentiel de donner aux prêteurs l'accès aux marchés des capitaux où des transactions de plus petite taille et des montants d'investissement minimums inférieurs deviendront économiquement viables », a déclaré le directeur Morgan Krupetsky.
Lucas Vogelsang, PDG et co-fondateur de Centrifuge, a déclaré : "La tokenisation vous permet de créer des liquidités pour des choses qui ne peuvent pas être liquidées maintenant." Peut bénéficier de la tokenisation. Disons un autre scénario : un transporteur veut transporter du grain à travers l'océan. Typiquement , le transporteur obtiendrait un financement bancaire et utiliserait le grain comme garantie pour le prêt.
Sid Powell, PDG de Maple, a déclaré: "C'est très adapté à la chaîne car cela implique un financement transfrontalier." Il a comparé le système existant avec les locations de vidéos Blockbuster et Netflix.), et je suis au Brésil, si je veux servir des clients en Bulgarie, je dois créer une succursale Blockbuster en Bulgarie, et si je suis Netflix, les gens là-bas ont juste besoin d'avoir une connexion Internet.
Sid Powell, PDG de Maple, a déclaré au sujet du transport du grain : "Désormais, grâce à la tokenisation, les transporteurs de céréales peuvent trouver des fonds partout dans le monde, au lieu d'être limités aux banques au Brésil ou en Bulgarie. Des prêts. C'est comme entrer dans le monde du streaming de Netflix, qui transforme les marchés financiers mondiaux en une chambre de compensation.
Ensuite, nous devons également noter que même si les gens ordinaires ne se soucient peut-être pas beaucoup du transport de nourriture, les gens du secteur financier peuvent calculer et prévoir la transformation complète du marché financier due à la tokenisation. Un rapport du Boston Consulting Group prédit même que le marché des actifs du monde réel symbolisés atteindra 16 000 milliards de dollars d'ici 2030. Imaginez si la capitalisation boursière de Bitcoin pouvait atteindre ce nombre, chaque Bitcoin vaudrait 800 000 $.
Enfin, bienvenue pour en savoir plus sur le domaine fascinant et potentiel des actifs du monde réel.
Capitaux propres, bénéfices publics
La tokenisation n'est pas une nouvelle technologie, elle a juste une nouvelle adoption et un nouvel amour. Tout comme les premiers utilisateurs ont travaillé sur les NFT avant qu'ils n'atteignent le grand public, pensez CryptoPunks, Rare Pepes - la tokenisation existe depuis 2017. Maintenant, ils sont à un moment important.
L'infrastructure s'est améliorée, les rampes d'accès sont plus fluides, les institutions sont curieuses du jeton et des forces économiques inattendues stimulent l'adoption. Le conseiller financier Adam Blumberg a écrit dans un commentaire de CoinDesk : "Alors que les taux d'intérêt augmentent, l'option de tokenisation des actifs réels leur offre des rendements à deux chiffres produisant des intérêts sans le risque de volatilité des crypto-monnaies. Accordez des prêts à faible risque sur des marchés que la finance ne peut pas ou ne pas envie d'entrer, et gardez le processus efficace."
Alors que FTX et certains événements embarrassants en 2022 continuent de ternir l'image des crypto-monnaies, les banques et les gouvernements pratiquent discrètement le RWA. L'Autorité monétaire de Singapour est en train de symboliser les obligations et travaille avec DBS Bank et JP Morgan. L'or est également symbolisé. Les recherches de Bank of America ont révélé que le marché symbolisé pour l'or à lui seul a dépassé 1 milliard de dollars. L'or tokenisé offre aux investisseurs un accès et un investissement dans l'or physique, un règlement en temps réel 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, sans frais de gestion ni stockage. ou les frais d'assurance.
Certains projets de tokenisation ne semblent même pas si excitants – comme la tokenisation des obligations d'État – mais Krupetsky a déclaré: "Ils peuvent réduire le coût de choses comme la certification, la souscription, la surveillance des actifs et la libération de fonds, parce que ces lignes rouges" Cela a été historiquement et opérationnellement lourd, manuel et chronophage. "
C'est pourquoi certaines banques et entreprises sont intéressées, un récent rapport d'Ernst & Young concluant que "les institutions voient beaucoup de potentiel dans la tokenisation et cherchent à investir plus rapidement dans les tokens au cours des deux prochaines années". Une enquête menée par la société a révélé que 57% des investisseurs institutionnels souhaitent être exposés à des actifs symboliques.
Selon Philipp Pieper, co-fondateur de Swarm, l'attrait de la blockchain pour les fonds de capital-investissement est qu'elle peut remplacer des fonds entiers. Il a en outre expliqué que les contrats intelligents peuvent faire ce que les gestionnaires de fonds font habituellement et peuvent également réduire les coûts de 100 à 200 points de base.
Pour les fonds de capital-investissement «fermés» plus exclusifs, la tokenisation pourrait rendre le jeu plus liquide. Prenons, par exemple, l'achat syndiqué d'une entreprise par un fonds de capital-investissement appelé Nasty Rich Group. Ils ont investi dans cette entreprise pendant au moins cinq ans, quand pourront-ils vendre et régler leur bénéfice ? Les membres du groupe de riches embêtants peuvent ne pas s'entendre sur le moment de vendre leurs participations.
À la cinquième année, certains voudront peut-être tenter leur chance et espèrent que l'entreprise qu'ils possèdent maintenant continuera de croître. Certains pourraient penser que le prix a peut-être atteint un sommet et est sur le point de chuter (par exemple, cette société atteint actuellement un sommet en valeur, elle devrait donc vendre). Certains peuvent simplement vouloir que leurs fonds soient utilisés pour d'autres choses, la tokenisation telle que décrite par Philipp Pieper : "Un marché secondaire intelligent basé sur des contrats pourrait être établi pour les fonds, ce qui leur donne un moyen structuré de décentraliser le risque ou un risque accru, en fonction de ce qu'ils voient. "
Pour ceux d'entre vous qui ne sont pas dans la finance de haut niveau, vous pourriez avoir le vertige avec le fonctionnement interne des fonds d'actions. Peut-être que rendre la vie plus confortable pour les riches investisseurs en capital-risque n'était pas la vision originale de Satoshi. Cependant, ces innovations sont attrayantes pour les principaux décideurs de la finance traditionnelle, et ces personnes - qu'on le veuille ou non - sont les influenceurs essentiels nécessaires pour promouvoir la blockchain et les crypto-monnaies.
Vogelsang, PDG de Centrifuge, a déclaré que nous dépendions quelque peu des grands prêteurs entrant dans l'espace. Il a souligné que le nombre actuel d'utilisateurs précoces de DeFi n'est pas suffisant pour étendre ce marché à 100 000 milliards de dollars, ce qui est le schéma final qu'il prévoit. Le financement proviendra des fonds de pension, des banques et des entreprises existantes. Il est donc important que ces institutions se familiarisent avec la technologie, la comprennent et commencent à l'utiliser.
Même les actions peuvent être symbolisées, ce qui m'a semblé étrange et même absurde lorsque je l'ai entendu pour la première fois. Après tout, acheter et vendre des actions avec des options sans commission allant de Charles Schwab à Robin Hood peut sembler assez facile, mais il faut creuser plus profondément pour découvrir les avantages qui en découlent.
Bob Ras, co-fondateur de Sologenic, a déclaré que nous ne pouvons pas acheter une petite partie de Tesla, Amazon ou Netflix dans la réalité. Mais lorsque vous représentez ces actions avec des jetons, les utilisateurs peuvent acheter une fraction de ces actions.
Bob Ras a admis que les utilisateurs peuvent en effet acheter de petites actions de Tesla ou d'Amazon dans l'application Robin Hood. Cependant, il a souligné que c'est uniquement parce que Robin Hood achète un grand nombre d'actions populaires et permet aux utilisateurs d'acheter une partie des actions du programme. (Si cette différence peut être acceptée par les utilisateurs à la fin, seul le temps nous le dira)
Lorsque vous achetez ou vendez un jeton, vous pouvez obtenir un règlement instantané, ce qui est très important pour les transactions. Parce que dans le système financier d'aujourd'hui, même à Wall Street, il faut deux à trois jours pour qu'une transaction soit réglée. Il y a un coût à cela, les banques, les hedge funds et les trading desks veulent tous pouvoir investir leur capital le plus rapidement possible, et la tokenisation permettra à leurs fonds d'être utilisés plus rapidement.
La tokenisation peut parfois même supprimer la devise intermédiaire du dollar américain.Les investisseurs vendent souvent un actif pour en acheter un autre (par exemple, vendre des actions Tesla puis acheter des actions Walmart), vous devez d'abord vendre des actions Tesla sont vendues pour obtenir des dollars, et ensuite, les dollars sont utilisés pour acheter des actions Wal-Mart.Ce processus peut être symbolisé pour rendre le processus plus simple et plus rapide.
Vous pouvez utiliser directement les actions Tesla pour les convertir en actions Walmart.Dans ce processus appelé "conversion croisée", vous n'avez pas besoin de convertir les actions Tesla en dollars américains pour acheter des actions Walmart. Au cours de ce processus, Bob Ras, co-fondateur de Sologenic, a mentionné que sur une plateforme de trading décentralisée, les utilisateurs peuvent librement interroger et créer les paires de trading qu'ils souhaitent, et le marché libre agira comme un aimant pour détenir les jetons Wal-Mart Attirer les gens avec des jetons Tesla. Mieux encore, puisque vous n'avez pas vendu vos actions Tesla pour des dollars ou utilisé vos dollars pour acheter des actions Walmart, vous ne payez pas d'impôt sur les plus-values. Bien sûr, une réglementation future pourrait changer cela.
Peut-être que la tokenisation des actions n'est qu'une nouveauté. Mais s'il s'avère moins cher et plus efficace, et s'il finit par évoluer pour devenir la nouvelle norme, cela pourrait changer Wall Street de manière inimaginable. Les actions peuvent être négociées 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, tout comme les crypto-monnaies. En règle générale, la plupart des transactions ont lieu entre 9 h 30 et 10 h 30 HE, et toutes les sociétés cotées aux États-Unis comparent leurs rapports sur les bénéfices, leurs communications et leurs décisions financières (telles que les rachats de dividendes) au marché boursier américain du lundi au vendredi. le marché correspond. Si la tokenisation - si elle se généralise à tous les niveaux - pourrait perturber tous les marchés financiers.
Pieper appelle la tokenisation "Fin Tech 2.0". Comme il l'a souligné dans un article sur Medium, il considère la tokenisation comme une progression naturelle des ETF (fonds négociés en bourse), qui ont été créés au début des années 1990. Les ETF ont changé le marché boursier et la tokenisation pourrait faire de même. Les ETF offrent aux investisseurs la possibilité d'investir dans un panier d'actifs dans un secteur spécifique, comme l'aviation, la santé ou l'énergie. Qu'en est-il de la tokenisation ? Les portefeuilles peuvent devenir "atomiques", vous permettant de créer un portefeuille qui comprend des actions et des crypto-monnaies, parmi d'autres classes d'actifs qui n'ont pas encore été inventées, plaçant les utilisateurs au centre de la conception des instruments financiers. La tokenisation crée des pools de liquidités qui génèrent du rendement.
Il est compréhensible que vous vous sentiez un peu méfiant lorsque vous entendez l'expression « gagner des gains ». En 2022, c'est la promesse de gains trop rose qui conduit à des crashs comme Celsius. Comme je l'écrivais à l'époque, le PDG de Celsius, Alex Mashinsky, a dit avec confiance à la foule que Celsius était moins risqué que les banques, et que Celsius gérait des actifs qui "offraient des rendements élevés à un chiffre ou inférieurs à 10". (Il a ensuite déposé son bilan et le procureur général de New York a accusé Mashinsky de fraude.)
Ou nous pensons plus loin. En 2008, les banques ont augmenté leurs bénéfices en négociant des packages financiers complexes qu'elles ne comprenaient pas parfaitement, y compris des produits financiers associés à des prêts hypothécaires à risque. Nous savons tous ce qui s'est passé ensuite. Ces prêts sont toxiques, provoquant l'affaiblissement des banques et l'effondrement des économies. Donc, si nous créons un nouveau régime intelligent de prêt et d'endettement avec des actifs et des passifs réels (RWA), ne faisons-nous que répéter l'histoire et augmenter la probabilité d'une crise financière ?
** Si le monde est vraiment symbolisé, alors les "actifs réels" n'auront plus besoin du mot maladroit "chose réelle". Ils ont juste besoin d'être appelés "actifs". **
Vogelsang accepte l'idée que la technologie pourrait produire de nombreux produits nocifs de mauvaise qualité, mais il insiste sur le fait que la nature fondamentale des outils DeFi peut améliorer la transparence et ainsi réduire le risque de défaillance du système. Il a également mentionné qu'une grande partie du problème en 2008 était que les gens ne savaient pas ce qu'était le regroupement des subprimes, les utilisateurs de détail et tout le monde.
La tokenisation des actifs offre à chacun une vision claire des actifs et des passifs. Daniela Barbosa, directrice exécutive de la Fondation Hyperledger, a expliqué que les détails de la propriété des actifs, des transferts et des transactions peuvent être enregistrés sur la blockchain, formant un enregistrement historique qui peut être vérifié et audité. Elle a également souligné qu'une telle transparence peut simultanément renforcer la confiance et réduire la fraude.
Nous devons également noter que "en théorie" ne signifie pas nécessairement que c'est vrai en pratique. Dans le monde crypté, de nombreuses informations prétendent être transparentes et sans risque, mais ce n'est peut-être pas le cas, par exemple, vous pouvez demander aux investisseurs de Terra.
** Enfreignez les règles, jouez franc jeu **
Dans toutes les crypto-monnaies, la question à un billion de dollars est : "La SEC considérera-t-elle cela comme un titre ?" L'un des avantages de la tokenisation des titres physiques est qu'il n'y a aucune ambiguïté quant à savoir si le soi-disant jeton est un titre. Afin d'éviter d'être défini comme une sécurité, il y a des gens qui font la chose délicate, et ils créent délibérément un faux utilitaire pour qu'il ne ressemble pas à une sécurité, a déclaré Pieper. En tant que tel, Swarm, ainsi que de nombreux autres projets de tokenisation, ne sont actuellement ouverts qu'aux investisseurs accrédités.
Le but ultime de la tokenisation n'est pas seulement de cibler les "investisseurs accrédités", ses partisans pensent qu'ils peuvent aider les gens ordinaires, par exemple en pensant aux prêts aux petites entreprises. Les marchés du crédit privé sont illiquides pour les petites entreprises, ce qui donne un avantage aux grandes entreprises. Vogelsang a mentionné que, par exemple, lorsque Google émet des obligations, l'achat et la transaction peuvent être facilement effectués, ce qui leur permet de payer une prime légèrement supérieure au rendement de l'obligation du Trésor, qui est probablement d'environ 6 % au taux d'intérêt actuel. tarifs. . Cependant, si vous êtes une petite entreprise, puisqu'il n'y a pas de marché liquide pour ces types de prêts, vos options seront limitées et vous devrez peut-être payer un taux d'intérêt de 15 %, ce qui signifie que vous devrez facturer plus à vos clients Plus d'argent donne à Google un énorme avantage.
La tokenisation, cependant, peut changer cela et uniformiser les règles du jeu. Bien que Vogelsang admette que nous ne pouvons pas obliger Google et les petites entreprises à payer le même taux d'intérêt, car le risque de prêt pour les petites entreprises doit être supérieur à celui pour Google, mais la création de liquidités peut sans aucun doute contribuer à combler cet écart, ce qui est également l'intention initiale de Vogelsang pour créer Centrifuge .
Sid Powell de Maple a fait écho à des sentiments similaires. Il voit la tokenisation des actifs physiques comme un moyen de fournir de réels avantages aux gens ordinaires, ce qui pourrait aider l'espace cryptographique à se remettre de sa réputation de spéculation et de jeu. "L'un des grands fils narratifs de la tokenisation des actifs réels est de savoir comment les prêts en chaîne peuvent réellement avoir un impact sur les entreprises réelles et les aider à se développer."
Le projet de tokenisation le plus populaire est peut-être celui que nous ignorons tous : l'argent. "L'argent est symbolisé. C'est ce qu'on appelle un stablecoin. C'est un actif physique qui est reproduit sur la chaîne et devient négociable", a déclaré Pieper. Et la monnaie numérique de la banque centrale (CBDC), qui est essentiellement une version symbolique de la monnaie de la banque centrale qui vit sur un grand livre distribué. Ceux-ci, a déclaré Barbosa, "réduiront le coût des transactions et des règlements transfrontaliers, réduisant considérablement le temps".
Depuis le lancement de Tether en 2014, la tokenisation de l'argent pourrait avoir des ramifications mondiales. Cela conduit à ce que Pedersen appelle la "grande réflexion". Il commence par noter que "le marché monétaire mondial est un marché libellé en dollars" et que "tous ces actifs adossés à des dollars sont répartis dans" de nombreux endroits différents "". Personne ne connaît sa taille exacte. "Personne ne peut voir l'image dans son ensemble", a déclaré Pedersen, qui a décrit ces actifs adossés au dollar comme "complètement sombres", de sorte que lorsque le système tombe en panne, il "explose le monde" à chaque fois.
Cependant, que se passerait-il si les actifs garantis sur le marché en USD étaient placés sur la blockchain ? "Vous allez commencer à voir un marché monétaire mondial transparent", a déclaré Pedersen. "Les banques centrales seront en mesure de comprendre ce qui se passe." Cela aidera à éviter la prochaine catastrophe financière.
Ces avantages de la tokenisation - sans le risque de spéculation sur les prix de la cryptographie - expliquent pourquoi beaucoup considèrent son adoption comme inévitable. Krupetsky d'Ava Labs prédit que "de plus en plus d'actifs seront tokenisés, au point que nous ne ferons plus la différence entre les actifs tokenisés et non tokenisés." Elle imagine que ce sera comme si nous "ne faisions plus la différence entre les actifs marketing et numériques". Marketing", c'est du marketing.
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Les crypto-monnaies entrent dans la réalité : un nouveau pari pour les institutions financières
Auteur de l'article : Jeff Wilser Compilation de l'article : Bloquer la licorne
La tokenisation est depuis longtemps un thème important dans le monde de la crypto-monnaie, et maintenant, elle pourrait enfin être prête pour les heures de grande écoute. Wall Street plonge profondément, créant des jetons pour tout, des bâtiments aux lingots d'or. Un avantage : relativement peu d'examen réglementaire.
Considérez la plus grande faiblesse des crypto-monnaies : les crypto-monnaies telles que le Bitcoin ne sont pas « réelles » car elles ne sont pas soutenues par des actifs matériels du monde réel ; les catastrophes ; souvent, elles sont même considérées comme ridicules, avec des pièces MeMe et des singes de dessins animés se vendant pour des millions.
Vous n'êtes pas obligé d'être d'accord avec les critiques (du moins je ne suis pas tout à fait d'accord), mais le bien-fondé des arguments n'a pas d'importance. Qu'on le veuille ou non, ce sont les raisons pour lesquelles la plupart des banques, des institutions financières, des gouvernements et des milliards de "personnes ordinaires" n'ont toujours pas acheté un peu de crypto-monnaie.
Cependant, si la prochaine génération de monnaie électronique n'est plus la "monnaie virtuelle Internet schématique" dont les non-professionnels n'ont jamais entendu parler, mais les actions, les obligations, les voitures et les choses qui intéressent vraiment les gens dans la vraie vie, c'est la "tokénisation" du cryptage " Étoffe de laine?
Et y compris les élites de Wall Street, ils ont commencé à se soucier de la tokenisation des actifs physiques, ou RWA (real world assets, real world assets), qui ont tranquillement augmenté pendant l'hiver des crypto-monnaies. La tokenisation vous permet de "créer des liquidités pour des choses qui ne peuvent pas être liquidées aujourd'hui", a déclaré Lucas Vogelsang, PDG et co-fondateur de Centrifuge, qui a symbolisé plus de 400 millions de dollars d'actifs réels.
Alors que la plupart des crypto-monnaies sont des types d'actifs entièrement nouveaux - du Bitcoin à l'Ethereum en passant par le Dogecoin - la tokenisation prend des actifs du "monde réel" et les met en chaîne, apportant les avantages de la blockchain à combiner avec des actifs du monde réel.
Ces "éléments" enchaînés peuvent contenir à peu près n'importe quoi. L'art, l'immobilier, les produits de luxe, les bouteilles de vin, les voitures, les crédits carbone, les instruments financiers comme les bons du Trésor américain, les actions, tout cela peut être enchaîné. "Nous essayons de tout symboliser, puis nous essaierons de voir si nous pouvons réduire tous les coûts système sous-jacents", a déclaré Allan Pedersen, directeur général du groupe Monetalis, qui a travaillé pour symboliser les actifs du monde réel Et comme garantie sur MakerDAO, Pedersen a déclaré avoir symbolisé 1,2 milliard de dollars de bons du Trésor, qui sont maintenant utilisés comme garantie par Maker.
Même la propriété intellectuelle peut être symbolisée, commençons par une hypothèse. Sid Powell, PDG et co-fondateur de Maple, a déclaré : "Imaginez quelqu'un qui dirige une chaîne YouTube qui réalise des vidéos pédagogiques sur la cuisine. Imaginez maintenant que ce chef YouTube, avec à la fois humour et charme, a amassé un large public. Elle gagne 50 000 $ par mois. des revenus publicitaires de YouTube."
Sid Powell a expliqué : "Les créateurs peuvent symboliser ce droit d'auteur et le vendre à des financiers, et nous achetons leurs droits symboliques. Nous avons tous les droits sur leurs vidéos de cuisine YouTube qui génèrent des revenus. Les revenus de redevances sont évalués à 600 000 $, et le financier peut l'acheter pour 550 000 $ (permettant un certain gain intrinsèque), qui fournit au chef un prêt sur des revenus futurs.
"Ce modèle existe dans les grandes sociétés de musique et le capital-investissement, mais il n'est pas accessible aux petits acteurs, et la tokenisation rend ces outils plus inclusifs", a déclaré Sid Powell, Développement commercial des marchés institutionnels et des capitaux chez Ava Labs. "La tokenisation a le potentiel de donner aux prêteurs l'accès aux marchés des capitaux où des transactions de plus petite taille et des montants d'investissement minimums inférieurs deviendront économiquement viables », a déclaré le directeur Morgan Krupetsky.
Lucas Vogelsang, PDG et co-fondateur de Centrifuge, a déclaré : "La tokenisation vous permet de créer des liquidités pour des choses qui ne peuvent pas être liquidées maintenant." Peut bénéficier de la tokenisation. Disons un autre scénario : un transporteur veut transporter du grain à travers l'océan. Typiquement , le transporteur obtiendrait un financement bancaire et utiliserait le grain comme garantie pour le prêt.
Sid Powell, PDG de Maple, a déclaré: "C'est très adapté à la chaîne car cela implique un financement transfrontalier." Il a comparé le système existant avec les locations de vidéos Blockbuster et Netflix.), et je suis au Brésil, si je veux servir des clients en Bulgarie, je dois créer une succursale Blockbuster en Bulgarie, et si je suis Netflix, les gens là-bas ont juste besoin d'avoir une connexion Internet.
Sid Powell, PDG de Maple, a déclaré au sujet du transport du grain : "Désormais, grâce à la tokenisation, les transporteurs de céréales peuvent trouver des fonds partout dans le monde, au lieu d'être limités aux banques au Brésil ou en Bulgarie. Des prêts. C'est comme entrer dans le monde du streaming de Netflix, qui transforme les marchés financiers mondiaux en une chambre de compensation.
Ensuite, nous devons également noter que même si les gens ordinaires ne se soucient peut-être pas beaucoup du transport de nourriture, les gens du secteur financier peuvent calculer et prévoir la transformation complète du marché financier due à la tokenisation. Un rapport du Boston Consulting Group prédit même que le marché des actifs du monde réel symbolisés atteindra 16 000 milliards de dollars d'ici 2030. Imaginez si la capitalisation boursière de Bitcoin pouvait atteindre ce nombre, chaque Bitcoin vaudrait 800 000 $.
Enfin, bienvenue pour en savoir plus sur le domaine fascinant et potentiel des actifs du monde réel.
Capitaux propres, bénéfices publics
La tokenisation n'est pas une nouvelle technologie, elle a juste une nouvelle adoption et un nouvel amour. Tout comme les premiers utilisateurs ont travaillé sur les NFT avant qu'ils n'atteignent le grand public, pensez CryptoPunks, Rare Pepes - la tokenisation existe depuis 2017. Maintenant, ils sont à un moment important.
L'infrastructure s'est améliorée, les rampes d'accès sont plus fluides, les institutions sont curieuses du jeton et des forces économiques inattendues stimulent l'adoption. Le conseiller financier Adam Blumberg a écrit dans un commentaire de CoinDesk : "Alors que les taux d'intérêt augmentent, l'option de tokenisation des actifs réels leur offre des rendements à deux chiffres produisant des intérêts sans le risque de volatilité des crypto-monnaies. Accordez des prêts à faible risque sur des marchés que la finance ne peut pas ou ne pas envie d'entrer, et gardez le processus efficace."
Alors que FTX et certains événements embarrassants en 2022 continuent de ternir l'image des crypto-monnaies, les banques et les gouvernements pratiquent discrètement le RWA. L'Autorité monétaire de Singapour est en train de symboliser les obligations et travaille avec DBS Bank et JP Morgan. L'or est également symbolisé. Les recherches de Bank of America ont révélé que le marché symbolisé pour l'or à lui seul a dépassé 1 milliard de dollars. L'or tokenisé offre aux investisseurs un accès et un investissement dans l'or physique, un règlement en temps réel 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, sans frais de gestion ni stockage. ou les frais d'assurance.
Certains projets de tokenisation ne semblent même pas si excitants – comme la tokenisation des obligations d'État – mais Krupetsky a déclaré: "Ils peuvent réduire le coût de choses comme la certification, la souscription, la surveillance des actifs et la libération de fonds, parce que ces lignes rouges" Cela a été historiquement et opérationnellement lourd, manuel et chronophage. "
C'est pourquoi certaines banques et entreprises sont intéressées, un récent rapport d'Ernst & Young concluant que "les institutions voient beaucoup de potentiel dans la tokenisation et cherchent à investir plus rapidement dans les tokens au cours des deux prochaines années". Une enquête menée par la société a révélé que 57% des investisseurs institutionnels souhaitent être exposés à des actifs symboliques.
Selon Philipp Pieper, co-fondateur de Swarm, l'attrait de la blockchain pour les fonds de capital-investissement est qu'elle peut remplacer des fonds entiers. Il a en outre expliqué que les contrats intelligents peuvent faire ce que les gestionnaires de fonds font habituellement et peuvent également réduire les coûts de 100 à 200 points de base.
Pour les fonds de capital-investissement «fermés» plus exclusifs, la tokenisation pourrait rendre le jeu plus liquide. Prenons, par exemple, l'achat syndiqué d'une entreprise par un fonds de capital-investissement appelé Nasty Rich Group. Ils ont investi dans cette entreprise pendant au moins cinq ans, quand pourront-ils vendre et régler leur bénéfice ? Les membres du groupe de riches embêtants peuvent ne pas s'entendre sur le moment de vendre leurs participations.
À la cinquième année, certains voudront peut-être tenter leur chance et espèrent que l'entreprise qu'ils possèdent maintenant continuera de croître. Certains pourraient penser que le prix a peut-être atteint un sommet et est sur le point de chuter (par exemple, cette société atteint actuellement un sommet en valeur, elle devrait donc vendre). Certains peuvent simplement vouloir que leurs fonds soient utilisés pour d'autres choses, la tokenisation telle que décrite par Philipp Pieper : "Un marché secondaire intelligent basé sur des contrats pourrait être établi pour les fonds, ce qui leur donne un moyen structuré de décentraliser le risque ou un risque accru, en fonction de ce qu'ils voient. "
Pour ceux d'entre vous qui ne sont pas dans la finance de haut niveau, vous pourriez avoir le vertige avec le fonctionnement interne des fonds d'actions. Peut-être que rendre la vie plus confortable pour les riches investisseurs en capital-risque n'était pas la vision originale de Satoshi. Cependant, ces innovations sont attrayantes pour les principaux décideurs de la finance traditionnelle, et ces personnes - qu'on le veuille ou non - sont les influenceurs essentiels nécessaires pour promouvoir la blockchain et les crypto-monnaies.
Vogelsang, PDG de Centrifuge, a déclaré que nous dépendions quelque peu des grands prêteurs entrant dans l'espace. Il a souligné que le nombre actuel d'utilisateurs précoces de DeFi n'est pas suffisant pour étendre ce marché à 100 000 milliards de dollars, ce qui est le schéma final qu'il prévoit. Le financement proviendra des fonds de pension, des banques et des entreprises existantes. Il est donc important que ces institutions se familiarisent avec la technologie, la comprennent et commencent à l'utiliser.
Même les actions peuvent être symbolisées, ce qui m'a semblé étrange et même absurde lorsque je l'ai entendu pour la première fois. Après tout, acheter et vendre des actions avec des options sans commission allant de Charles Schwab à Robin Hood peut sembler assez facile, mais il faut creuser plus profondément pour découvrir les avantages qui en découlent.
Bob Ras, co-fondateur de Sologenic, a déclaré que nous ne pouvons pas acheter une petite partie de Tesla, Amazon ou Netflix dans la réalité. Mais lorsque vous représentez ces actions avec des jetons, les utilisateurs peuvent acheter une fraction de ces actions.
Bob Ras a admis que les utilisateurs peuvent en effet acheter de petites actions de Tesla ou d'Amazon dans l'application Robin Hood. Cependant, il a souligné que c'est uniquement parce que Robin Hood achète un grand nombre d'actions populaires et permet aux utilisateurs d'acheter une partie des actions du programme. (Si cette différence peut être acceptée par les utilisateurs à la fin, seul le temps nous le dira)
Lorsque vous achetez ou vendez un jeton, vous pouvez obtenir un règlement instantané, ce qui est très important pour les transactions. Parce que dans le système financier d'aujourd'hui, même à Wall Street, il faut deux à trois jours pour qu'une transaction soit réglée. Il y a un coût à cela, les banques, les hedge funds et les trading desks veulent tous pouvoir investir leur capital le plus rapidement possible, et la tokenisation permettra à leurs fonds d'être utilisés plus rapidement.
La tokenisation peut parfois même supprimer la devise intermédiaire du dollar américain.Les investisseurs vendent souvent un actif pour en acheter un autre (par exemple, vendre des actions Tesla puis acheter des actions Walmart), vous devez d'abord vendre des actions Tesla sont vendues pour obtenir des dollars, et ensuite, les dollars sont utilisés pour acheter des actions Wal-Mart.Ce processus peut être symbolisé pour rendre le processus plus simple et plus rapide.
Vous pouvez utiliser directement les actions Tesla pour les convertir en actions Walmart.Dans ce processus appelé "conversion croisée", vous n'avez pas besoin de convertir les actions Tesla en dollars américains pour acheter des actions Walmart. Au cours de ce processus, Bob Ras, co-fondateur de Sologenic, a mentionné que sur une plateforme de trading décentralisée, les utilisateurs peuvent librement interroger et créer les paires de trading qu'ils souhaitent, et le marché libre agira comme un aimant pour détenir les jetons Wal-Mart Attirer les gens avec des jetons Tesla. Mieux encore, puisque vous n'avez pas vendu vos actions Tesla pour des dollars ou utilisé vos dollars pour acheter des actions Walmart, vous ne payez pas d'impôt sur les plus-values. Bien sûr, une réglementation future pourrait changer cela.
Peut-être que la tokenisation des actions n'est qu'une nouveauté. Mais s'il s'avère moins cher et plus efficace, et s'il finit par évoluer pour devenir la nouvelle norme, cela pourrait changer Wall Street de manière inimaginable. Les actions peuvent être négociées 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, tout comme les crypto-monnaies. En règle générale, la plupart des transactions ont lieu entre 9 h 30 et 10 h 30 HE, et toutes les sociétés cotées aux États-Unis comparent leurs rapports sur les bénéfices, leurs communications et leurs décisions financières (telles que les rachats de dividendes) au marché boursier américain du lundi au vendredi. le marché correspond. Si la tokenisation - si elle se généralise à tous les niveaux - pourrait perturber tous les marchés financiers.
Pieper appelle la tokenisation "Fin Tech 2.0". Comme il l'a souligné dans un article sur Medium, il considère la tokenisation comme une progression naturelle des ETF (fonds négociés en bourse), qui ont été créés au début des années 1990. Les ETF ont changé le marché boursier et la tokenisation pourrait faire de même. Les ETF offrent aux investisseurs la possibilité d'investir dans un panier d'actifs dans un secteur spécifique, comme l'aviation, la santé ou l'énergie. Qu'en est-il de la tokenisation ? Les portefeuilles peuvent devenir "atomiques", vous permettant de créer un portefeuille qui comprend des actions et des crypto-monnaies, parmi d'autres classes d'actifs qui n'ont pas encore été inventées, plaçant les utilisateurs au centre de la conception des instruments financiers. La tokenisation crée des pools de liquidités qui génèrent du rendement.
Il est compréhensible que vous vous sentiez un peu méfiant lorsque vous entendez l'expression « gagner des gains ». En 2022, c'est la promesse de gains trop rose qui conduit à des crashs comme Celsius. Comme je l'écrivais à l'époque, le PDG de Celsius, Alex Mashinsky, a dit avec confiance à la foule que Celsius était moins risqué que les banques, et que Celsius gérait des actifs qui "offraient des rendements élevés à un chiffre ou inférieurs à 10". (Il a ensuite déposé son bilan et le procureur général de New York a accusé Mashinsky de fraude.)
Ou nous pensons plus loin. En 2008, les banques ont augmenté leurs bénéfices en négociant des packages financiers complexes qu'elles ne comprenaient pas parfaitement, y compris des produits financiers associés à des prêts hypothécaires à risque. Nous savons tous ce qui s'est passé ensuite. Ces prêts sont toxiques, provoquant l'affaiblissement des banques et l'effondrement des économies. Donc, si nous créons un nouveau régime intelligent de prêt et d'endettement avec des actifs et des passifs réels (RWA), ne faisons-nous que répéter l'histoire et augmenter la probabilité d'une crise financière ?
** Si le monde est vraiment symbolisé, alors les "actifs réels" n'auront plus besoin du mot maladroit "chose réelle". Ils ont juste besoin d'être appelés "actifs". **
Vogelsang accepte l'idée que la technologie pourrait produire de nombreux produits nocifs de mauvaise qualité, mais il insiste sur le fait que la nature fondamentale des outils DeFi peut améliorer la transparence et ainsi réduire le risque de défaillance du système. Il a également mentionné qu'une grande partie du problème en 2008 était que les gens ne savaient pas ce qu'était le regroupement des subprimes, les utilisateurs de détail et tout le monde.
La tokenisation des actifs offre à chacun une vision claire des actifs et des passifs. Daniela Barbosa, directrice exécutive de la Fondation Hyperledger, a expliqué que les détails de la propriété des actifs, des transferts et des transactions peuvent être enregistrés sur la blockchain, formant un enregistrement historique qui peut être vérifié et audité. Elle a également souligné qu'une telle transparence peut simultanément renforcer la confiance et réduire la fraude.
Nous devons également noter que "en théorie" ne signifie pas nécessairement que c'est vrai en pratique. Dans le monde crypté, de nombreuses informations prétendent être transparentes et sans risque, mais ce n'est peut-être pas le cas, par exemple, vous pouvez demander aux investisseurs de Terra.
** Enfreignez les règles, jouez franc jeu **
Dans toutes les crypto-monnaies, la question à un billion de dollars est : "La SEC considérera-t-elle cela comme un titre ?" L'un des avantages de la tokenisation des titres physiques est qu'il n'y a aucune ambiguïté quant à savoir si le soi-disant jeton est un titre. Afin d'éviter d'être défini comme une sécurité, il y a des gens qui font la chose délicate, et ils créent délibérément un faux utilitaire pour qu'il ne ressemble pas à une sécurité, a déclaré Pieper. En tant que tel, Swarm, ainsi que de nombreux autres projets de tokenisation, ne sont actuellement ouverts qu'aux investisseurs accrédités.
Le but ultime de la tokenisation n'est pas seulement de cibler les "investisseurs accrédités", ses partisans pensent qu'ils peuvent aider les gens ordinaires, par exemple en pensant aux prêts aux petites entreprises. Les marchés du crédit privé sont illiquides pour les petites entreprises, ce qui donne un avantage aux grandes entreprises. Vogelsang a mentionné que, par exemple, lorsque Google émet des obligations, l'achat et la transaction peuvent être facilement effectués, ce qui leur permet de payer une prime légèrement supérieure au rendement de l'obligation du Trésor, qui est probablement d'environ 6 % au taux d'intérêt actuel. tarifs. . Cependant, si vous êtes une petite entreprise, puisqu'il n'y a pas de marché liquide pour ces types de prêts, vos options seront limitées et vous devrez peut-être payer un taux d'intérêt de 15 %, ce qui signifie que vous devrez facturer plus à vos clients Plus d'argent donne à Google un énorme avantage.
La tokenisation, cependant, peut changer cela et uniformiser les règles du jeu. Bien que Vogelsang admette que nous ne pouvons pas obliger Google et les petites entreprises à payer le même taux d'intérêt, car le risque de prêt pour les petites entreprises doit être supérieur à celui pour Google, mais la création de liquidités peut sans aucun doute contribuer à combler cet écart, ce qui est également l'intention initiale de Vogelsang pour créer Centrifuge .
Sid Powell de Maple a fait écho à des sentiments similaires. Il voit la tokenisation des actifs physiques comme un moyen de fournir de réels avantages aux gens ordinaires, ce qui pourrait aider l'espace cryptographique à se remettre de sa réputation de spéculation et de jeu. "L'un des grands fils narratifs de la tokenisation des actifs réels est de savoir comment les prêts en chaîne peuvent réellement avoir un impact sur les entreprises réelles et les aider à se développer."
Le projet de tokenisation le plus populaire est peut-être celui que nous ignorons tous : l'argent. "L'argent est symbolisé. C'est ce qu'on appelle un stablecoin. C'est un actif physique qui est reproduit sur la chaîne et devient négociable", a déclaré Pieper. Et la monnaie numérique de la banque centrale (CBDC), qui est essentiellement une version symbolique de la monnaie de la banque centrale qui vit sur un grand livre distribué. Ceux-ci, a déclaré Barbosa, "réduiront le coût des transactions et des règlements transfrontaliers, réduisant considérablement le temps".
Depuis le lancement de Tether en 2014, la tokenisation de l'argent pourrait avoir des ramifications mondiales. Cela conduit à ce que Pedersen appelle la "grande réflexion". Il commence par noter que "le marché monétaire mondial est un marché libellé en dollars" et que "tous ces actifs adossés à des dollars sont répartis dans" de nombreux endroits différents "". Personne ne connaît sa taille exacte. "Personne ne peut voir l'image dans son ensemble", a déclaré Pedersen, qui a décrit ces actifs adossés au dollar comme "complètement sombres", de sorte que lorsque le système tombe en panne, il "explose le monde" à chaque fois.
Cependant, que se passerait-il si les actifs garantis sur le marché en USD étaient placés sur la blockchain ? "Vous allez commencer à voir un marché monétaire mondial transparent", a déclaré Pedersen. "Les banques centrales seront en mesure de comprendre ce qui se passe." Cela aidera à éviter la prochaine catastrophe financière.
Ces avantages de la tokenisation - sans le risque de spéculation sur les prix de la cryptographie - expliquent pourquoi beaucoup considèrent son adoption comme inévitable. Krupetsky d'Ava Labs prédit que "de plus en plus d'actifs seront tokenisés, au point que nous ne ferons plus la différence entre les actifs tokenisés et non tokenisés." Elle imagine que ce sera comme si nous "ne faisions plus la différence entre les actifs marketing et numériques". Marketing", c'est du marketing.