Titre de l'article original: Découverte de Sanctum: Dragonfly-Backed Solana Liquidité Staking Aggregator Déverrouille la Liquidité Fragmentée de SOL

Solana est de plus en plus connue comme une "aire de jeu des mèmes".

La plateforme est inondée quotidiennement de milliers de projets de jetons mèmes, attirant une attention significative du marché. Cependant, le concept de staking de liquidité, qui a prospéré auparavant dans l'écosystème Ethereum, peine encore à prendre de l'ampleur dans Solana.

Alors que l'excitation d'investir dans des jetons mèmes est indéniable, il reste un segment d'investisseurs à la recherche de rendements plus stables et cohérents. Le staking de Liquidité joue un rôle crucial dans la fourniture de tels rendements, mais Solana a quelque peu tardé dans ce domaine.

En conséquence, de nouveaux projets ciblant les besoins de liquidité en matière de staking au sein de l'écosystème Solana ont commencé à émerger, se positionnant potentiellement comme de nouveaux leaders dans l'espace.

Sanctum est une telle initiative, déployant actuellement des services d'agrégation de liquidité de mise en jeu sur Solana. Il permet aux utilisateurs qui misent soit du SOL natif, soit utilisent des jetons de mise en jeu de liquidité (LST) de bénéficier d'une couche de liquidité robuste et unifiée.

Si vous vous demandez pourquoi de tels projets sont nécessaires, l'explication est simple :

Alors que SOL peut en effet être utilisé pour suivre les tendances des jetons mème, les utilisateurs aspirent également à utiliser leur SOL dans une gamme d'activités économiques, y compris la DeFi, les NFT, les paiements, et plus encore. Détenir des jetons LST leur permet de s'engager dans des stratégies d'investissement plus complexes, explorant ainsi d'autres voies pour des rendements.

Cependant, déployer LST pour de telles stratégies sophistiquées s'avère difficile au sein de l'écosystème Solana actuel.

Piscines de Liquidité Fragmentée et Staking PVP

Comment se comporte le staking de liquidité sur Solana aujourd'hui ?

Malgré ses nombreux avantages, après près de trois ans d'exploitation de Solana, seule une infime fraction, soit moins de 5 %, du SOL mis en jeu est impliquée dans le staking liquide.

Si tout le monde pense que le staking de liquidité est bon, pourquoi n'a-t-il pas décollé sur Solana?

Le succès est aussi fluide, l'échec est aussi fluide.

Le staking de liquidité sur Ethereum est en fait un modèle de réflexion super JcJ : Lido et d'autres géants sont dominés par quelques-uns, chaque pool de staking de liquidité est complètement indépendant et chaque pool doit rivaliser pour la liquidité et l'attention. Ils veulent tous utiliser la liquidité comme un fossé pour éliminer la concurrence.

En raison du démarrage précoce d'Ethereum, du grand nombre d'utilisateurs et de sa forte acceptation, il n'y a en fait aucun problème avec cet environnement de winner-takes-all; les utilisateurs peuvent choisir des fournisseurs de services de premier plan tels que Lido, et les petits fournisseurs de services restants se concurrenceront. Sélection naturelle.

Mais pour une étoile montante dans la nouvelle chaîne publique comme Solana, si les fournisseurs de services qui suivent le modèle de liquidité Staking d'Ethereum sont également des PVP, ils se battront de manière indépendante et ne formeront pas une force conjointe, ce qui ne fera qu'entraîner une liquidité limitée et devenir plus dispersée et fragmentée.

Par exemple, il y a un pool stSOL-SOL sur Saber, un pool mSOL-SOL sur Raydium, et un pool scnSOL-SOL sur Orca, et ces pools sont complètement indépendants.

Dans ce cas, il devient difficile pour les petits projets de survivre, et il est impossible d'avoir des LST plus petits.

Parce que pour construire leur propre pool de mise, les opérateurs doivent trouver des millions de dollars de liquidité pour commencer à jouer, sinon leur LST peut facilement se désolidariser en raison du manque de liquidité.

Ainsi, sur Solana, le pool de mise en liquidité est fragmenté et attire l'attention ; les conséquences auxquelles sont confrontés les utilisateurs sont que le petit pool LST manque de liquidité et que le glissement est très élevé lors de l'échange d'actifs, ce qui rend facile la perte d'actifs et limite également le flux et l'exécution des transactions.

La figure ci-dessous montre le dilemme embarrassant des jetons LST sur Jupiter lors de l'échange de SOL. En raison d'une liquidité insuffisante, l'échange d'une plus grande quantité de SOL aura un impact de prix très élevé. Bien sûr, les utilisateurs choisissent simplement de ne pas échanger; s'ils n'échangent pas, ils perdront de l'argent. Restreindre davantage le flux d'actifs...

Avec le temps, les utilisateurs se sentiront naturellement incertains concernant LST sur Solana, car vous ne savez pas si vous perdrez de l'argent lorsque vous échangerez LST contre SOL, sans parler de toutes sortes de poupées russes basées sur LST. Les affaires sont terminées.

Par conséquent, l'idée principale de Sanctum est de convertir le PVP et le PVE. Il ne s'agit pas de laisser un projet de staking de liquidité particulier gagner, mais d'aider les services de staking de liquidité de l'ensemble de l'écosystème Solana à former une force commune pour revitaliser la liquidité fragmentée dans le staking SOL et permettre à tous les LST d'avoir de la valeur.

Comprendre comment fonctionne Sanctum

Alors, que fait exactement Santum?

Dans la direction générale, nous travaillons avec Jupiter pour apporter l'agrégation au domaine du staking de liquidité; en particulier, les produits de Santum peuvent être divisés en les parties suivantes.

1. Infinity: Pool de liquidité Multi-LST, agrégeant la liquidité fragmentée

En général, le pool LP ne contient que deux actifs (comme USDC-SOL). Certains LP, tels que le pool d'échange stable Curve, prennent en charge trois ou quatre actifs (par exemple USDC-USDT-DAI).

Sanctum a créé un pool de liquidité multi-LST appelé Infinity pour agréger la liquidité de différents pools de paires de trading.

Actuellement, Infinity prend en charge tous les LST (par exemple SOL-bSOL-bonkSOL-cgntSOL-compassSOL-driftSOL-…).

Par conséquent, Infinity est également la seule pool de liquidité de Solana qui peut prendre en charge nativement des millions de LST différents. Comme tous les LST peuvent être convertis en comptes de mise, le prix équitable de chaque LST peut être calculé en regardant le SOL contenu dans le compte de mise. Cela permet à Infinity de supporter l'échange entre deux LST de n'importe quelle taille sans dépendre d'un produit constant.

Cela dit, il n'y a pas de limite au nombre de Liquidité que Infinity peut supporter - d'où son nom.

• Validator LST: Améliorer l'expérience de mise en jeu native de SOL

Solana a un si grand nombre de comptes de mise en jeu que le réseau est temporairement mis en pause au début de chaque époque pour calculer les récompenses de mise en jeu pour chaque compte de mise en jeu.

(Remarque : Un époque est une période de temps fixe dans la blockchain Solana, utilisée pour re-sélectionner les validateurs (nœuds), mettre à jour l'état du réseau et distribuer les récompenses. C'est l'unité de temps de base de son mécanisme de consensus et de maintenance du réseau)

L'existence de LST peut considérablement réduire le nombre de comptes de mise en jeu, ce qui rendra également Solana plus rapide.

Avec LST, les projets peuvent exécuter plusieurs validateurs (comme les validateurs Bonk1 et Bonk2) sous un seul LST, augmentant la sécurité et la décentralisation sans fragmenter ou confondre leurs parties prenantes.

Les validateurs peuvent mettre en place des programmes d'incitation ou de fidélité. Par exemple, le validateur Laine distribue des récompenses en bloc et des frais de priorité aux détenteurs de laineSOL, ce qui se traduit par un rendement annuel de >100% pour les détenteurs de laineSOL. Avec LST, les validateurs peuvent facilement distribuer des jetons ou des NFT à ceux qui détiennent suffisamment de LST.

LST offre une meilleure expérience utilisateur que les comptes de staking natifs. Les utilisateurs peuvent facilement convertir n'importe quelle pièce en SVT et vice versa (USDC ←→ xSOL) instantanément en utilisant Sanctum ou Jupiter.

La clé est que vous n'avez pas besoin de désactiver votre compte de staking, d'attendre une époque, ou de vous rappeler mentalement de le réclamer lorsque vous l'échangez de va-et-vient.

• Réserve : Le compte de "réserve de dépôt" pour quand l'engagement est libéré

La Réserve, également connue sous le nom de Pool de Réserve du Sanctum, peut être considérée comme une piscine SOL inactive qui fournit une liquidité profonde pour tous les jetons mis en jeu sur Solana.

Le pool accepte du SOL misé et fournit du SOL de son pool en retour. À l'heure actuelle, il y a plus de 210 000 SOL dans le pool.

Le pool de réserve est différent de tout autre pool de liquidité LST-SOL. Chaque LST peut puiser dans les réserves de ce pool, qu'il s'agisse d'un gros LST avec de gros dépôts comme jitoSOL ou bSOL, ou d'un petit LST en démarrage, la liquidité de la réserve peut tous les servir.

En termes d'attributs commerciaux, le pool de réserve peut être difficile à percevoir pour les utilisateurs ordinaires et n'est pas ouvert aux dépôts publics. Il s'agit davantage de fournir des services aux parties du projet avec des engagements de liquidité. Cette réserve est la base de la fourniture d'une liquidité profonde et immédiate pour les SOL misés.

On peut le considérer approximativement comme le “système de réserve de dépôt” dans la finance traditionnelle.

Lorsque vous souhaitez « Unstake », en raison de l'existence du système de réserve, votre opération de désapprovisionnement sera plus fluide - il n'est pas nécessaire d'attendre ou de suivre d'autres processus, le SOL dans le pool de réserve peut d'abord vous satisfaire Peu importe la liquidité actuelle de LST, il y a toujours des réserves dans le pool pour que vous puissiez retirer.

• Routeur: tout chemin pour l'échange de LST

Le routeur permet à deux LST qui n'ont généralement pas de chemin de se convertir mutuellement. L'unification de la liquidité LST est réalisée en permettant aux petits LST d'accéder à la liquidité des plus grands LST.

Auparavant, l'utilisation de chaque LST était limitée à la quantité qu'ils pouvaient lever dans le pool de liquidité Orca/Raydium (également appelé pool xSOL/SOL). Si le pool est trop peu profond, leur liquidité (c'est-à-dire la capacité des LST à se convertir immédiatement en SOL) sera trop faible, ce qui signifie qu'elle est inefficace en tant que LST, et d'autres protocoles DeFi n'intégreront pas les LST en raison du mécanisme sous-jacent. Disons que vos LST ne peuvent pas liquider en toute sécurité des actifs.

C'est également la clé de l'incapacité à inverser l'activité de la poupée gigogne mentionnée ci-dessus - l'efficacité de remboursement de votre LST est remise en question, comment pouvez-vous alors parler de démarrer une entreprise basée sur LST ?

Mais grâce au mécanisme de routage, Sanctum peut connecter des LSTs grands et petits et débloquer un réseau de liquidité unifié. Comme des griffes, le routeur de Sanctum peut arracher et mettre différents emballages de liquidité (que vous l'appeliez aSOL ou bSOL), déposer et retirer des comptes de mise dans différents LSTs.

Par exemple :

• Les utilisateurs déposent du SOL et reçoivent 1 jitoSOL - il s'agit en fait d'un wrapper de liquidité pour le compte d'engagement de l'utilisateur ;
• Lorsqu'un utilisateur échange via le routeur Sanctum, ce qui se passe en coulisses, c'est que le compte de mise en jeu est retiré de jitoSOL et déposé dans le pool jSOL, ce qui lui fournit du JuicySOL.

Cela signifie que la liquidité n'est plus un problème réel pour le nouveau LST. Si vous avez besoin de convertir LST en SOL, le routeur Sanctum peut rapidement retirer votre compte de mise en jeu de LST et le déposer dans n'importe quel LST avec un pool de liquidité profond.

Toute la liquidité LST est maintenant débloquée et partagée par tout le monde.

À en juger par les données publiées par Sanctum, à la fin du mois de mars, le volume des transactions généré par les services de routage a atteint 500 millions de dollars américains, ce qui montre la demande de différentes substitutions de liquidité sur Solana.

Dans l'ensemble, Sanctum optimise réellement l'état fragmenté du staking de liquidité dans l'écosystème Solana, en connectant de grands et petits pools de staking de liquidité, de sorte que tout LST dans l'écosystème bénéficie d'un soutien en liquidité plus profond, offrant ainsi un support pour différents LST. Des moyens de jeu supplémentaires fournissent une sauvegarde.

Le manque de liquidité n'est plus une anxiété psychologique potentielle que LST ne peut pas encaisser. Les méthodes plus poupée gigogne de LST peuvent fonctionner de manière plus rassurante.

Du staking natif à LST

En fait, Sanctum n'est pas apparu soudainement. Son prédécesseur peut être retracé à Socean Finance, le protocole de mise en jeu natif sur Solana.

Socean Finance est un projet de staking algorithmique décentralisé qui améliore la sécurité du réseau Solana et offre aux utilisateurs des rendements sans risque. Le projet a été lancé sur le mainnet dès septembre 2021, et la même année, il a reçu 5,75 millions de dollars lors d'un tour de financement initial, dirigé par Dragonfly, avec la participation de Redshirt et Jump.

Mais à cette époque, Solana n'était pas aussi populaire qu'aujourd'hui. L'effondrement de l'empire FTX a également causé à Solana de connaître une longue période de négligence.

Alors que le marché se redresse et que Solana fait son retour, le récit change et de nouveaux scénarios de jeu émergent fréquemment.

Socean Finance réalise naturellement que se fier uniquement au précédent pool de mise Solana simple ne peut pas bien résoudre les problèmes actuels de liquidité écologique Solana.

Par conséquent, au cours de l'année écoulée et demie, Socean s'est engagé dans le développement de Sanctum, du staking natif à l'agrégation de liquidité du staking, en utilisant une autre manière de réaliser la vision de rendre tout SOL plus liquide.

Pour certains projets, passer à la piste la plus populaire ressemble plus à un réalisme de succès rapide;

Ce changement de Sanctum ressemble davantage à une accumulation commerciale dans le même sens. Puisque nous avons déjà effectué le staking de SOL natif, il est naturel de faire l'agrégation du staking de liquidité. Nous avons à la fois la capacité et la demande.

Étant donné qu'il n'existe actuellement aucun projet similaire dans l'écosystème Solana pour agréger la liquidité de LST, Sanctum est toujours un projet non consensuel digne d'attention en dehors des points chauds de l'IA, Depin et MEME.

Mais jusqu'où Sanctum peut aller dépend de l'environnement global du marché et des changements de risque.

Dans un environnement de marché haussier, l'agrégation de liquidité est le lubrifiant de nombreuses entreprises, et tout le monde veut une meilleure liquidité; dans un marché baissier, la liquidité se tarit, et peu importe à quel point l'agrégation de liquidité est bonne, elle peut devenir une simple décoration.

Il reste à voir si Sanctum peut apporter un moment porteur à travers le cycle.

Avertissement :

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