Quando ABCDE anunciou que estava interrompendo novos investimentos e cancelando sua segunda captação de fundos, o Crypto Twitter lamentou a “morte do VC”. No entanto, no ciclo anterior, os VCs se banharam em glória, tecendo narrativas para inflar valuations e embalar um PPT após o outro como o futuro da internet.

Farcaster, o querido social descentralizado que levantou um total de $180 milhões em duas corridas de alta, personificou essa narrativa de VC. Mas agora a história do Farcaster mudou - de apostar na 'imaginação descentralizada' para apostar na 'execução tokenizada'. Não é tanto uma falha do produto quanto outro colapso na economia narrativa das criptomoedas. Os VCs descobriram que não podiam reconstruir o mundo - eles estavam simplesmente sacando em uma história de valuation pré-paga.

De Farcaster para Warpcast e de volta

Recentemente, o co-fundador da Farcaster, Dan, anunciou que a equipe está considerando renomear seu aplicativo oficial para clientes, atualmente chamado de Warpcast, de volta para Farcaster, e mudar o domínio da web para farcaster.xyz. O objetivo é simplificar a marca e eliminar a confusão entre o protocolo e o aplicativo para novos usuários.

Em 2021, a Farcaster foi lançada como um protocolo de desktop. Em 2023, ela mudou para mobile e web, renomeando seu cliente principal como Warpcast. A ideia era que separar o nome do protocolo (Farcaster) do nome do cliente (Warpcast) permitiria que equipes de terceiros construíssem seus aplicativos com mais facilidade, aumentando assim o crescimento da rede. Na prática, no entanto, a maioria dos usuários ainda se inscreve e acessa a rede por meio do próprio Warpcast.

Em maio passado, o BlockBeats analisou o ecossistema: Warpcast detinha virtualmente todas as principais características do Farcaster (DMs, Canais, etc.), enquanto os clientes não oficiais sobreviveram apenas encontrando nichos - aplicativos como Supercast e Tako tentaram se diferenciar com recursos sociais únicos.

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A renomeação de hoje do Warpcast para Farcaster é um golpe claro para esses desenvolvedores de clientes de terceiros. Mas é apenas um pequeno sinal da transformação contínua do Farcaster. Desde outubro, a equipe fez mudanças abrangentes em atualizações de produtos, estratégia e pessoal.

Um sinal sutil: as chamadas dos desenvolvedores agora eliminam a divisão entre a 'agenda do protocolo Farcaster' e 'atualizações do Warpcast', focando em questões unificadas - Crescimento, DirectCast, custos de integração, estabilidade do Hub, governança do FIP, sistemas de identidade.

No entanto, em termos de aderência do usuário, Farcaster permanece enredado na clássica armadilha de início a frio. De acordo com dados de Dune, desde a abertura de inscrições no segundo semestre de 2023, seu DAU/MAU tem permanecido em torno de 0,2, brevemente atingindo 0,4 no início de 2024 durante a frenesi DEGEN, e depois caindo novamente.

DAU/MAU—a proporção de usuários ativos diários para usuários ativos mensais—mede com que frequência os usuários se envolvem em um mês. Uma proporção próxima de 1 indica alto engajamento; abaixo de 0,2 sinaliza fraca viralidade e interação.

Por outro lado, plataformas comunitárias iniciais da Web2 como Reddit ou Mastodon mantêm uma DAU/MAU entre 0,25 e 0,3. Até mesmo aplicativos sociais de nicho menores, como servidores do Discord, frequentemente ultrapassam 0,3. Os números da Farcaster mostram que, embora ainda mantenha o entusiasmo na comunidade cripto, os verdadeiros hábitos de uso não se firmaram. A maioria do envolvimento vem de um pequeno grupo de usuários avançados e nativos de on-chain, sem um ciclo sustentável de consumo de conteúdo e interação social.

Conteúdo ou Ativo? Farcaster Não Tem Resposta

Em sua lógica de produto inicial, Farcaster procurou construir um gráfico social descentralizado por meio de ferramentas de conteúdo — Canais (semelhantes a grupos baseados em tópicos) foram idealizados como as unidades centrais que agregam comunidades e tráfego. Mas muito rapidamente, o poder de incentivo dos ativos superou em muito a capacidade do conteúdo de se auto-organizar, e o foco do produto mudou.

Os Canais Abandonados

Em fevereiro de 2024, o token social $DEGEN se tornou viral no canal "Degen" da Warpcast, tornando-se o principal catalisador para a ascensão do Farcaster. Naquela época, apenas quatro meses após a abertura do registro, os usuários ativos diários (DAU) ultrapassaram 30.000. À medida que o $DEGEN e outros tokens de canal populares, como o Higher, decolaram, o DAU do Farcaster atingiu o pico de 70.000.

A equipe percebeu que os Canais poderiam reunir pessoas, atenção e liquidez em um só lugar. O co-fundador Dan argumentou que essa era a chave diferenciadora do Farcaster em relação a plataformas centralizadas como o Twitter, que permite que pequenas comunidades floresçam dentro de um amplo gráfico social. Embora os Canais fossem apenas uma característica do Warpcast, o plano era descentralizá-los totalmente: ao nutrir essas microcomunidades unidas, os Canais aumentariam o engajamento e criariam experiências sociais mais íntimas.

Consequentemente, Canais se tornou um foco central de desenvolvimento. A equipe introduziu conceitos como privilégios de proprietário de canal e propriedade de canal, dando origem a projetos centrados em canal e até mesmo aplicativos de cliente autônomos. Dan até instou os usuários a não registrar antecipadamente nomes de canal, para que pudessem vendê-los posteriormente para marcas - infamemente, o podcast Bankless e os usuários uma vez disputaram pelo mesmo nome de canal.

Mas a estratégia não durou. Em julho de 2024, gargalos de escalonamento de rede surgiram. Em uma chamada de desenvolvedor, a equipe anunciou que pausaria a descentralização dos Canais e repensaria a abordagem. Em resposta aos usuários que perguntavam por que alguns Canais de tópicos estavam silenciados, Dan admitiu: 'Os Canais não entregam mais um impulso de distribuição extra. Eles já fizeram, mas mal. Os Canais são ótimos para operações da comunidade, não para discussão de tópicos - não os promoveremos para novos usuários.' Dados históricos mostraram que os Canais tiveram impacto limitado no crescimento do usuário e, com recursos escassos, a equipe não tem planos de curto prazo para adicionar novos recursos de Canal.

As prioridades do produto mudaram para Mini Apps e uma Carteira integrada, transformando o Farcaster de um protocolo social centrado em conteúdo em um centrado em transações - porque no cripto, este último atrai mais usuários nativos.

Carteira Integrada Alimenta um Novo Monopólio

Em um podcast, o co-fundador da Farcaster, Dan, compartilhou sua compreensão mais recente do conceito de "usuários": usuários que apenas registram contas e interagem superficialmente podem aumentar a atividade na superfície, mas aqueles que realmente trazem valor à rede são aqueles usuários de carteira que mantêm ativos criptografados e estão dispostos a interagir na cadeia. Esta compreensão refinada do usuário afeta diretamente a estratégia de produto da equipe no sistema de carteira.

No final de novembro de 2024, a Farcaster começou a explorar a integração de uma carteira negociável dentro do aplicativo para facilitar transações on-chain. O objetivo é aumentar a adesão e o potencial de monetização ecológica, aumentando a frequência de interações na cadeia. Na verdade, todo usuário do Warpcast criou automaticamente uma “carteira Farcaster” ao se registrar, que vincula a identidade do usuário e é usada para fazer login no Warpcast e Frames. No entanto, como ela é salva apenas localmente no telefone, suas funções ainda estão mais voltadas para autenticação e assinatura do que para fluxo de fundos.

Por outro lado, a recém-lançada “Warpcast Wallet” é uma carteira que pode enviar e receber ativos. Os usuários podem gerá-la automaticamente ao se registrar e usar a carteira para recarregar, trocar, transferir e interagir na cadeia.

Na época em que Farcaster começou a ter uma carteira negociável embutida, é difícil não pensar no surgimento de Clanker.

Clanker é um agente de IA que emite tokens na Warpcast. Os usuários publicam e clicam em Clanker para emitir tokens negociáveis na Uniswap. Seu token oficial $CLANKER disparou 20 vezes em novembro do ano passado, tornando Base e Warpcast concorrentes do Solana na pista de conceito de IA. Além disso, devido ao efeito de criação de riqueza do $CLANKER, os usuários ativos diários do Farcaster superaram um novo recorde desde o verão passado.

Ao contrário do $DEGEN, que encontrou um destino infeliz, o $CLANKER, também originário da Warpcast, atraiu a atenção e o apoio da equipe e de sua comunidade central desde o início. No entanto, durante esse processo, terceiros, como Agent, DEX e carteiras C-end, colheram os benefícios da febre de emissão de ativos, enquanto a própria Warpcast não recebeu retornos financeiros.

O sucesso do Clanker fez a equipe perceber que para impulsionar mais interações on-chain dentro do ecossistema Farcaster, depender apenas de protocolos abertos e integrações de terceiros não seria suficiente. Ficou claro que um sistema de carteira nativa e negociável era essencial, o que levou à criação da Carteira Warpcast.

Em termos de design de produto, o papel da Carteira Warpcast é unir as atividades sociais dos usuários com ações on-chain - os usuários podem completar transações, dar gorjetas ou reivindicar airdrops com um simples clique no Frame, sem precisar trocar ou conectar carteiras externas. Essa lógica de produto "social igual a financeiro" posiciona o Farcaster como um "Cingapura" no mundo cripto - embora a base de usuários possa ser relativamente pequena, a atividade da carteira e o volume de fundos por usuário permanecem altos.

De acordo com a documentação oficial, ao usar a Carteira Warpcast, os usuários pagam uma taxa de transação de 0,85%, dos quais 0,15% vão para o protocolo 0x para roteamento de transações e 0,70% vão diretamente para a receita da Warpcast. Os dados da Dune mostram que desde o lançamento, a curva de receita do Farcaster vem aumentando constantemente, oferecendo validação preliminar da carteira incorporada como um modelo de comercialização viável.

No entanto, como a carteira está na camada do cliente - não no próprio protocolo - e com planos de renomear o Warpcast para Farcaster, alguns desenvolvedores de protocolo disseram ao BlockBeats que acreditam que o Farcaster está se tornando cada vez mais centralizado e monopolista.

Sua Maior Inovação É Apenas 'WeChat Mini Programs'

Com a introdução de uma carteira embutida, a mudança do Farcaster para um aplicativo social orientado por ativos acelerou. A equipe afirmou que um dos objetivos de lançar a carteira era atrair desenvolvedores para construir no framework Frame, misturando assim transações on-chain com distribuição de conteúdo.

Originalmente lançado no início de 2024, o Frame é um padrão de aplicativo leve que roda sobre o protocolo Farcaster e permite que os desenvolvedores incorporem mini-programas diretamente no cliente social. Quando os usuários tocam em um Frame, o desenvolvedor pode detectar o endereço da carteira deles e enviar conteúdo ou acionar interações. No entanto, à medida que o entusiasmo geral em torno do Farcaster diminuiu, o uso do Frame diminuiu consideravelmente.

Para combater isso, Farcaster lançou o Frame v2 no final de 2024. A atualização permite que os desenvolvedores construam experiências quase nativas usando HTML, CSS e JavaScript, e implementem através de um Mini App SDK - sem necessidade de aprovações de lojas de aplicativos. O Frame v2 também se integra profundamente com a carteira embutida, aumentando suas capacidades transacionais e tornando a experiência geral muito parecida com os Mini Programas do WeChat.

Em março de 2025, Linda Xie, co-fundadora da Scalar Capital e da Bountycaster, juntou-se à Farcaster para liderar as relações com desenvolvedores, focando no desenvolvimento e promoção do Frame. Simultaneamente, a Farcaster lançou uma "Iniciativa de Airdrop", incentivando desenvolvedores a usarem o Frame v2 para construir aplicativos e recompensar usuários com drops de tokens. Embora não sejam distribuições oficiais de tokens, esses airdrops reavivaram com sucesso o crescimento: meados de março viu os usuários ativos diários brevemente ultrapassarem 40.000.

Até o início de abril de 2025, a Farcaster renomeou oficialmente o Frame como "Mini Apps," colocando-o ao lado da Carteira na barra de navegação inferior do Warpcast. Hoje, o Warpcast hospeda um conjunto de Mini Apps leves, habilitados na cadeia, tornando-os uma parte essencial do ecossistema. No entanto, os dados iniciais de aquisição de usuários sugerem que os Mini Apps ainda não desbloquearam um novo crescimento significativo—seu impacto a longo prazo ainda está para ser visto.

A queda do Web3 e o fracasso das lendas do Vale do Silício

Na verdade, a transformação do Farcaster não é única; ela apenas expôs os dilemas estruturais de todo o espaço social da Web3 antes dos outros - os protocolos abertos não conseguem gerar escala de usuários, a distribuição de conteúdo não impulsiona transações e, em última análise, o único caminho viável é voltar aos modelos impulsionados por ativos.

Realmente precisamos de uma “plataforma social descentralizada”?

De $DEGEN a $CLANKER, os momentos do Farcaster de entrar no mainstream estão quase sempre ligados a ativos. O que impulsionou verdadeiramente os aumentos de usuários ativos diários não foi a evolução do protocolo ou a inovação no cliente, mas sim os efeitos de riqueza repetidos criados pelos tokens. Este padrão recorrente revela uma verdade central: Farcaster não é 'não utilizado', mas sim 'usado apenas quando pode ganhar dinheiro'. Essas plataformas de fato satisfazem uma certa necessidade de mercado, mas seu papel não é como redes sociais, mas como distribuidores de ativos.

Isso não é coincidência; é o resultado inevitável do desalinhamento de longa data entre as narrativas cripto e o uso no mundo real.

Em 2020, BlockBeats publicou um artigo intitulado "GateO Mundo Odeia as Redes Sociais de Hoje,” que argumentava que a descentralização e a protocolização podem ser a única maneira para os produtos sociais se libertarem do “dilema da plataforma”. Em meio à censura de conteúdo cada vez mais rigorosa e aos monopólios de plataformas, os protocolos abertos prometiam uma “nova ordem social.”

Naquela época, o Twitter era visto como um exemplo primordial de falha de protocolo: brevemente abriu sua API para incentivar ecossistemas de desenvolvedores, mas eventualmente voltou a ser uma plataforma de anúncios e monopólio de dados. A ambição original do Farcaster era “não se tornar o segundo Twitter”. Alegava estar focado em um protocolo aberto para conectar desenvolvedores, usuários e ativos, criando assim uma rede social descentralizada que beneficia todas as partes.

Mas três anos depois, Farcaster replicou não os ideais iniciais do protocolo do Twitter, mas sua lógica de plataforma posterior. Dan, que antes instava todos a "construir seus próprios clientes no protocolo", agora anuncia que o cliente também será chamado Farcaster, vinculando firmemente o "protocolo" ao "produto."

Essa mudança é racional em termos da busca do produto por PMF (Ajuste Produto-Mercado) e pode até ser vista como um compromisso prático. No entanto, também revela que o chamado “ecossistema aberto” foi silenciosamente repaginado como uma ferramenta narrativa para o crescimento do usuário. O papel dos desenvolvedores não é mais ser genuinamente apoiado, mas servir como parte da história. Assim como quando o Twitter fechou sua API, o ecossistema de desenvolvedores se torna apenas um combustível temporário para alcançar o ciclo fechado da plataforma.

Farcaster passou três anos provando uma coisa: Os protocolos sociais no contexto criptográfico não podem formar o ecossistema que esperávamos em 2020. Não porque ninguém está desenvolvendo clientes, mas porque ninguém os está usando. Não porque não é descentralizado o suficiente, mas porque a descentralização simplesmente não é o que os usuários se importam.

Hoje, o SocialFi, assim como o GameFi, é de certa forma rotulado como um “beco sem saída”. Algum tempo atrás, um influenciador conhecido criticou duramente o fundador de um aplicativo social descentralizado: “Depois de todo esse tempo construindo tráfego, você ainda não tem mais seguidores do que eu, um KOL regular. O que você realizou? Sua empresa levantou $2M, o que você fez com isso? Você nem ganhou tanto quanto eu tenho na minha carteira SOL.” Essa observação, embora divertida, também destaca a realidade de que a era de construir infraestrutura apenas com base em narrativas acabou. Todos os modelos de valoração de projetos de VC estão sendo reestruturados.

Crypto Não É “O Próximo Internet”

No entanto, a16z foi o maior defensor dessa narrativa, tendo investido cedo no Twitter, Facebook e em outros gigantes das redes sociais, naturalmente não poderiam ignorar as plataformas sociais descentralizadas. Como disse um executivo do Google, "Eles são como maníacos, enfiando o nariz em todos os negócios."

a16z, abreviação de Andreessen Horowitz, leva o nome dos fundadores Marc Andreessen e Ben Horowitz, que lançaram a empresa em 2009. Renomados como "caçadores" de software, eles apoiaram virtualmente todas as principais empresas da Internet - Facebook, Twitter, Airbnb, Okta, GitHub, Stripe e mais. Sua estratégia combina sensibilidade em estágios iniciais com decisões em estágios de crescimento: eles semearam o Instagram, lutaram pelo GitHub na Série A e lideraram uma rodada de $150 milhões na Roblox na Série G.

A sua visão ousada e estilo agressivo são ainda mais evidentes no mundo das criptomoedas. Investiram na Coinbase em 2013; no momento da sua IPO, a Coinbase atingiu uma capitalização de mercado de $85.8 billion—uma das maiores listagens tecnológicas de sempre. Depois de terem recebido $4.4 billion, a16z ainda detém cerca de 7 percent da empresa. A sua carteira de criptomoedas também inclui nomes de destaque como OpenSea, Uniswap e dYdX.

Desde a alta de touros cripto de 2021, as carteiras de VC dispararam - retornos de fundos de 20× ou até mesmo 100× - fazendo com que o investimento cripto pareça uma máquina de fazer dinheiro. Os LPs entraram em massa, e os novos fundos eram de dez a cem vezes maiores do que antes, convencidos de que poderiam replicar esses ganhos exagerados.

Farcaster era inequivocamente um produto desse pico de liquidez. Em julho de 2022, anunciou uma rodada de $30 milhões liderada pela a16z. Dois anos depois, levantou $150 milhões com uma avaliação de $1 bilhão — liderada pela Paradigm, com a16z Crypto, Haun Ventures, USV, Variant, Standard Crypto e outros participando. Continua sendo a maior captação na história social da Web3. A revista Fortune observou que essa avaliação era mais um jogo de poder interno entre fundos do que um reflexo da demanda real do mercado.

Como o investidor de criptomoedas Liron Shapira colocou, "Se os VCs ainda tiverem capital LP disponível, escolher investir mais $150 milhões em vez de devolver o capital lhes rende um extra de $20–30 milhões em taxas de gestão." Isso não foi uma genuína endosso de mercado ao Web3 social, mas um loop de capital auto-contido. A Fortune também citou uma fonte anônima prevendo que a Farcaster lançaria um token — e que os investidores se apressariam para capturar seu valor totalmente diluído.

Os parceiros da a16z argumentaram que as “ondas de tecnologia tendem a chegar em combinações”, usando essa lógica para apoiar a interseção entre Web3, IA e hardware. Mas eles ignoraram um fato básico: cada salto na internet móvel, dos smartphones aos mecanismos de busca, foi construído em cima de pontos de dor reais do usuário e avanços tecnológicos, não em uma narrativa de capital estruturalmente inflada.

"Tecnologia vai devorar o mundo" era uma observação ousada e precisa, mas somente se a tecnologia oferecesse uma vantagem fundamental e avassaladora. A IA prosperou desafiando a inteligência individual em si mesma - uma lacuna estrutural impossível de ignorar. Por outro lado, o Blockchain visa a "moeda soberana", um sistema de crédito com dois milênios. Não derrubará as estruturas sociais da noite para o dia como a internet ou a IA fizeram; em vez disso, evoluirá lentamente ao longo de ciclos longos, sendo cooptada e absorvida pelos poderes existentes até se tornar parte da ordem estabelecida.

Na realidade, todo sistema de criptomoeda bem-sucedido abraçado pelos usuários foi "impulsionado por mecanismos + liquidez em primeiro lugar." De Uniswap a Lido, de GMX a friend.tech, eles prosperaram com a gravidade financeira, não com o idealismo. O manual de estratégias de VC de "investidores impulsionando a mudança no mundo" não se aplica aqui.

Cripto nunca careceu de ferramentas sociais; o chamado ideal do protocolo era uma projeção do sonho de plataforma da era da internet. Tentou substituir mecanismos de consenso por modelos de negócios, mas apenas adiou os problemas estruturais para a fase de monetização de ativos.

Hoje, a maior crise da indústria de criptomoedas não é a regulação ou a tecnologia, mas a confusão estratégica e um vácuo de demanda genuína. Além da “lógica de jogos” e dos pagamentos transfronteiriços, nenhum setor demonstrou a capacidade de criar continuamente valor para o usuário. O fracasso do VC, em sua essência, é uma perda de direção quando o valor está ausente: se esta indústria não tem valor real, nunca houve uma verdadeira descoberta de valor a ser discutida.

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