なぜMakerDAOはイーサリアム上で「最もクレイジーな」DAPPと呼ばれるのか?

ヴィタリック・ブテリンとのインタビューで、司会者は「最近出会ったイーサリアムの最もクレイジーなアプリケーションは何ですか?」と尋ねました。 ヴィタリック・ブテリン氏の回答は、「MakerDAOには間違いなく感銘を受けました」というものでした。

MakerDAOは、イーサリアム上に設立された最初のDAO組織であり、製品の発売ではなく、開始の点で行われました。 製品の発売日によると、イーサリアムで最初に認識されるDAOは「The DAO」です。 ステーブルコイン市場では、DAIは分散型ステーブルコインの中でアプリケーション規模の点で第1位にランクされています。 さらに、DeFi分野では、MakerDAOが変革的な役割を果たしています。 MakerDAOの過剰担保メカニズムは、「裏付けのない鋳造」のリスクを排除し、完全なオンチェーンシステムとして動作し、中央集権的なカストディに関連するリスクを排除します。

• MakerDAOはイーサリアム上で運営されており、過剰担保のステーブルコイン、レンディング、ストレージ、共同ユーザーのガバナンスと開発を統合し、DeFiプロジェクトとして分類しています。 また、イーサリアムベースのDeFiプロジェクトの中で最も高いTotal Value Locked(TVL)を誇っています。 MakerDAOの中核となるのは、ユーザーが米ドルにペッグされた分散型ステーブルコインであるDAIを鋳造できるようにするMakerプロトコルです。 DAIは、過剰担保とDAI貯蓄率(DSR)の調整を通じて、価格の安定性を維持しています。
• ユーザーが鋳造したDAIの価値がMakerプロトコルで規定された担保価値を超えた場合、ユーザーは清算オークションに直面し、清算ペナルティを支払います。 競売の金額が債務をカバーしている場合、清算される人がより多くの担保を回収できるように、第2段階の入札に入ります。 負債が資産を超える場合、Makerプロトコルは未払いの負債を吸収します。 MakerDAOはかつて「ゼロドル購入」事件に直面しましたが、欠陥はプロトコル自体ではなく、清算メカニズムのパラメータにありました。 MakerDAOには、システミックリスクから保護するための緊急対応システムがあります。
• MKRはMakerプロトコルのガバナンストークンであり、資本再編の源でもあります。 MKRを保有することで、MakerDAOのガバナンスに参加することができます。 Maker Protocolが破産に直面すると、債務を補填するためにオークションのために追加のMKRを鋳造します。 Makerプロトコルの資金が一定額に達すると、DAIはオークションにかけられ、MKRを買い戻して燃やします。
• MakerDAOのガバナンスシステムは、中央集権化の傾向を示しています。 MKRの高濃度化により、MakerDAOは「寡頭制」ガバナンスに陥り、上位100のアドレスがMKR総供給量の83.41%を占めています。

MakerDAO:DeFiの王様

MakerDAOとは?

MakerDAOは、イーサリアムブロックチェーン上で実行されるプロジェクトであり、過剰担保のステーブルコイン、貸付、貯蓄、共有ユーザーのガバナンスと開発を網羅しています。 MakerDAOの中心にあるのは、Multi-Collateral Dai(MCD)システムとしても知られるMakerプロトコルです。 これにより、ユーザーはプロトコルによって承認された資産を担保として使用して、分散型ステーブルコインDAIを生成することができます。 2022年7月26日現在、MakerDAOのトータルバリューロック(TVL)は$8.03Bで、DeFiセクターのリーダーとしての地位を確固たるものにしています。

データソース:DeFiLlama

MakerDAOはどのようにして設立されたのですか?

2014年にイーサリアムが登場する前、ルーン・クリステンセンはBitsharesコミュニティの活発なメンバーでした。 彼は、BitSharesプラットフォームにステーブルコインDAIを導入するというアイデアを模索していました。 しかし、ルーン・クリステンセンは、ビットコインネットワークが洗練された金融システムをサポートするには不十分であることに気づきました。 彼は最終的に、しばしば「世界のコンピューター」と呼ばれるイーサリアムに目を向けました。 スクリプト言語が非常に限られているビットコインとは異なり、イーサリアムは普遍的にプログラム可能なブロックチェーンです。 複雑さに関係なく、任意のコードを実行できる仮想マシンを操作します。 この機能により、イーサリアムにスマートコントラクトを実装することができます。

2013年3月、MakerDAOの創設者であるルーン・クリステンセンは、Redditを通じて、イーサリアムに裏打ちされたドル型ステーブルコインを作るというMakerのビジョンを世界に初めて発表しました。

• 2014年、MakerDAOはイーサリアム上で最初の分散型自律組織として正式に設立されました(設立日)。
• 2015年3月、Makerプロトコルのプロトタイプが誕生しました。 創設者のルーン・クリステンセン氏は、Redditで、プロトコル、コントラクトコード、テストフロントエンドの設計を、ヴィタリック・ブテリン氏を含むイーサリアムコミュニティのメンバーと共有しました。
• 2015 年から 2017 年にかけて、世界中の開発者がコード、アーキテクチャ、ドキュメントの最初のイテレーションを開始しました。 2016年半ばまでに、MakerDAOはイーサリアム上で最初の分散型取引所であるOasisDEX(現在は Oasis.app)を立ち上げました。
• 2017年12月、MakerDAOはイーサリアムに関するMakerDAOホワイトペーパーの最初のバージョンを正式に発表し、DAIステーブルコインシステムを紹介しました。 2021年7月20日、創設者のルーン・クリステンセン氏は「MakerDAO Has Come Full Circle」と題したブログ記事を公開し、Maker Foundationがその使命を果たし、今後数ヶ月で解散し、コミュニティに完全な支配権を委譲し、真の分散化を実現することを発表しました。

分散型ステーブルコイン(DAI)とは?

DAIは米ドルにペッグされた分散型ステーブルコインで、MakerDAOのMakerプロトコルによる過剰担保によって生成されます。 その総供給量は、Makerプロトコルの担保の価値に依存します。 2022年7月26日現在、合計7,320,165,935DAIが鋳造され、すべてのステーブルコインの中で総時価総額で4位にランクされ、時価総額で最大の分散型ステーブルコインとなっています。

出典:CoinMarketCap

分散型ステーブルコインとは正確には何ですか? 中央集権型ステーブルコインと分散型ステーブルコインの違いは何ですか?

分散型ステーブルコイン

分散型ステーブルコインは、通常、アルゴリズム型と過剰担保型に分類され、中央集権的なエンティティではなく、一連のアルゴリズムとスマートコントラクトの設計によって鋳造されます。 過剰担保のステーブルコインは、何もないところから作られるわけではありません。それらは、一定量の資産をロックアップすることによって鋳造されます。 ロックされた資産を取り戻すには、対応する過剰担保のステーブルコインを破壊する必要があります。 しかし、純粋にアルゴリズム的なステーブルコインは、事前に設計されたメカニズムによって鋳造され、設計上の欠陥がある可能性があり、LUNAのクラッシュは、USTがLUNAにペッグされた典型的なケースです。

注目すべき分散型ステーブルコインには、以下のようなものがあります。

• DAI:指定された資産を過剰に担保することにより、イーサリアムのMakerDAO内で鋳造された過剰担保型ステーブルコイン。
• UST:Terraブロックチェーン上の純粋なアルゴリズムステーブルコインで、1ドル相当のLUNAを燃やして1USTを鋳造することで作成されます。
• FRAX:Frax Financeのアルゴリズム的で過剰担保のステーブルコインで、指定された資産とFXS(ガバナンストークン)の一定比率をアルゴリズムで担保することによって鋳造されます。
• AUSD:AlpacaFinanceの預金を担保に鋳造された、AlpacaFinanceの過剰担保型ステーブルコイン。

中央集権型ステーブルコイン

中央集権型ステーブルコインは、「アンカリング」属性を持つ暗号トークンであり、特定のオフチェーン資産にペッグし、同等の価値を維持することを目的としています。 価格を安定させるために、中央集権型ステーブルコインはオフチェーン資産に裏打ちされています。 例えば、USDTが発行されるごとに、テザーは1ドルの準備金を用意します。 ステーブルコインの価値と裏付けとなる資産のペッグを確保するために、中央集権的な発行者は、独立した会計事務所や監査機関にカストディ口座の検証を依頼します。

注目すべき中央集権型ステーブルコインには、以下のようなものがあります。

• USDT:テザー社のステーブルコインで、米ドルに1:1で固定され、テザー社が主張する1:1のリザーブ保証が付いています。 ただし、実際の準備金口座の詳細は公開されていません。
• USDC:米ドルにペッグされた完全担保型ステーブルコインで、CircleとCoinbaseの合弁会社によって発行・管理され、Grant Thorntonによって毎月監査されています。
• BUSD:NYDFSによって承認され、PaxosおよびBinanceと共同で発行された1:1のドルペッグステーブルコイン。 これは、独立したクライアントアプリを備えた最初のステーブルコインであり、流通する各BUSDは、対応するドル建ての銀行準備金によって裏付けられています。
• TUSD:TrustTokenが立ち上げたステーブルコインで、米ドルに1:1で固定され、第三者の信託会社と独立した会計事務所によって監査され、保有者に強力な法的保護を提供します。

DAIは、過剰に担保された分散型ステーブルコインとして、その鋳造は、鋳造されたDAIの価値を超える担保資産をロックし、それらを非流通にすることを意味するため、暗号市場の全体的な価値を増加させません。 しかし、中央集権型ステーブルコインの鋳造は、現実世界の資産である不換紙幣を表すため、暗号市場の総価値を高めることができます。

DAIはどのように生成されますか? 物価の安定をどのように維持しているのでしょうか? DAIにレバレッジを追加するにはどうすればいいですか?

生成メカニズム

DAIは、ユーザーがMakerプロトコルを通じて資産を過剰に担保することによって鋳造され、Oasis.app によって実現されます。 ユーザーは、オアシスにVaultを作成して暗号資産を担保としてロックし、担保価値よりも少ない金額に制限して、生成するDAIの量を決定します。 担保を償還する際には、安定化手数料が支払われます。 Makerプロトコルは、ETHやWBTCなどの20種類以上の資産をサポートしており、担保率と安定化手数料は資産リスクとMKR保有者によって管理されています。 例えば、1000DAIを鋳造するには、ユーザーは1700ドル相当のETH、1750ドルのWBTC、または1850ドル相当のstETHを、それぞれ0.5%、0.75%、0.75%の安定化手数料で誓約する必要があります。 生成されたインタレストは、Oasis.app ではなく、Makerプロトコルに属します。

ソース:オアシス.app

DAIは物価安定メカニズムをどのように維持していますか?

DAIは米ドルに1:1で固定されるように設計されていますが、それでも市場によって引き起こされる価格変動を経験する可能性があります。 MakerDAOコミュニティは、市場の需要と供給のバランスをとるためにDai Savings Rate(DSR)を使用しており、すべてのDAIユーザーは、DAIをMakerプロトコルのDSR契約にロックすることで、最低入金額の要件なしで、いつでも自由に出金できるため、自動的に貯蓄を得ることができます。

市場の変化によりDAIの市場価格が目標から乖離した場合、MKR保有者は価格の安定性を維持するためにDSRを調整するために投票することができます。 これに対する利息は誰が支払うのですか?

DAIの利息は、MakerDAOの安定化手数料からの収益で賄われています。 安定化手数料の収入がDSRの総支出をカバーしない場合、不足分は不良債権として計上され、MKR(Makerプロトコルのガバナンストークンと資本再編のソース)をより多く発行することでカバーされ、MKR保有者がリスクの担い手となります。

Makerプロトコルでレバレッジを使うには?

Vaultを設立した後、ユーザーはより多くのDAIを借りて、Oasis Multiply機能を介して追加の担保ポジションを購入し、MKR保有者が決定した利息を支払うことができます。 これにより、ユーザーは担保資産価値の上昇からより多くの利益を得ることができますが、資産価値が下落した場合、より高い清算リスクに直面することになります。

ソース:オアシス.app

また、ユーザーはDAIとUSDCをミントしたり、Uniswap V3で流動性マイニングに参加したり、Oasis.app を通じてレバレッジでDAIを借りたりして、より高い流動性マイニング報酬を得ることができます。

DAIの清算メカニズムはどのように機能しますか?

ユーザーがDAIを作成した後、Vaultにロックされたアセットを取得するには、DAIを返却する必要があります。 これにより、担保付きの暗号通貨をVaultから取り戻すことができます。 返されたDAIは、担保の価値とDAIの価値のバランスを保つために、プロトコルによって自動的に破棄されます。

清算メカニズム

ユーザーが生成したDAIの価値が担保に基づいて許容範囲内にある限り、すべてが正常に機能します。 ただし、担保の価値が下がり、生成されたDAIの価値が担保で許可されている最大値よりも高くなると、清算がトリガーされます。 例えば、ETHでDAIを鋳造する場合の担保比率が2:1で、ユーザーが4000ドル相当のETHを使用して1000DAIを鋳造したとします。 このシナリオでは、4000ドル相当のETHで最大2000DAIを鋳造することができます。 イーサリアムの価値が2000ドルを下回ると、1000ミントされたDAIの価値は、現在2000ドル未満の価値を持つイーサリアムで許可されている最大DAI値を超え、清算プロセスがトリガーされます。 清算とは、ユーザーがDAIを返品する必要がなくなることを意味します。 彼らのVaultは、システムに支払うべきDAIを回収するための担保オークションのために差し押さえられます。 さらに、清算されるユーザーは清算違約金を支払う必要があります。 MakerコミュニティのMKR保有者は、担保の種類ごとに異なる清算ペナルティを設定しています。 競売にかけられた担保の価値と清算ペナルティは、競売プロセスに含まれます。

オークションプロセスは、担保オークションとリバース担保オークションの2つのフェーズで構成されています。

• 担保オークション: この最初のフェーズでは、入札者はオークションにかけられた担保の入札を開始します。 最高入札者はDAIに支払い、担保を低価格で取得し、買い戻したDAIをVaultの未払い債務と清算ペナルティに充てます。
• リバース担保オークション:第1フェーズで得られたDAIがVaultの債務を決済し、清算ペナルティを支払うのに十分である場合、オークションは第2フェーズに移行します。 ここでは、入札者はDAIの固定価格を提示し、担保を少なくします。 その目的は、元のVault所有者が、すべてのDAI債務を確実に支払いながら、できるだけ多くの担保を回収できるようにすることです。

オークションのプロセスは次のとおりです。
第1段階のオークションで債務を清算するのに十分になると、第2段階が始まります。

第1段階のオークションで借金を返済するのに十分でない場合、第2段階は開始されず、未払いの借金はMaker Bufferによってカバーされます。

ここでの新しい概念は、Maker Bufferです。 それはなんですか。

Maker BufferはMakerプロトコルの一部であり、誰のものでもない保管庫です。 プロトコルのユーザーによって生成された安定化手数料とオークションからの利益(清算ペナルティなど)は、Maker Bufferに流れ込みます。 Makerプロトコルによって発生した負債(オークションからの資金不足など)は、Maker Bufferが負担します。 Makerプロトコルの負債を返済するのに十分なDAIがMakerバッファにない場合、Debt Auctionメカニズムがトリガーされます。

デットオークションメカニズム:MakerバッファのDAIがMakerのデットをカバーするのに不十分な場合、プロトコルはMKRを過剰に発行してオークションプロセスを開始します。 入札者はDAIを使用してMKRに入札することができ、オークションで得られたDAIはMaker Bufferに入り、債務を返済します。

これは、MKRの深刻な過剰発行と切り下げにつながるのではないか、という疑問が湧いてきます。

Makerプロトコルには、MKRの深刻な過剰発行を防ぐための別のオークションメカニズム、Surplus Auctionメカニズムがあります。

余剰オークションメカニズム:Makerバッファ内のDAIが一定量(Makerガバナンスによって決定される)まで蓄積されると、超過したDAIは余剰オークションで競売にかけられます。 余剰オークションでは、入札者はMKRを使用して一定額のDAIに入札します。 最高額の落札者が落札されます。 余剰オークションが終了すると、オークションから得られたMKRはプロトコルによって自動的に破棄され、それによってMKRの総供給量が減少します。

これは、疑問に思うかもしれません。

Makerプロトコルは、資産が清算に直面していることをどのように知るのですか?

ブロックチェーンの世界と現実の世界は相互接続されていないため、2つの世界をつなぐ架け橋が必要です。 Makerプロトコルは、現実世界でこれらの暗号資産の価格をどのように取得するのでしょうか? これは、価格オラクルと呼ばれるものによって実現されます。

ブロックチェーンの世界では、オラクルは未来を予測するために使用される機械ではなく、オフチェーン情報を取得するためのツールです。 これは、スマートコントラクトがブロックチェーンの外部から積極的にデータを取得できないためです。彼らは受動的にそれを受け取ることしかできません。

MKR投票者によって選択された価格オラクルは、Makerシステムに価格情報を提供する信頼できるノードのグループで構成されます。 このグループのノード数もMKR投票者によって制御されます。 攻撃者がこれらのオラクルの大部分を制御するのを防ぐために、Makerプロトコルは、オラクルから直接ではなく、オラクルセキュリティモジュール(OSM)を介して価格情報を取得します。 Oracle Security Moduleは、OracleノードとMakerプロトコルの間に配置された防御レイヤーであり、価格の更新を1時間遅らせます。 この期間中、オラクルが攻撃者の支配下にあることが判明した場合、緊急入力またはMKR保有者によるガバナンス投票のいずれかによって凍結することができます。 価格入力を遅らせる決定と緊急情報入力権限は、MKR保有者にあります。

DAIが鋳造された後、担保はVaultにロックされます。 価格オラクルは、担保の価値がDAIの最大担保率に達しているかどうかをチェックします。 担保の価値がこの比率を超えると、清算オークションがトリガーされます。 清算された当事者はペナルティを負い、競売人はより低い価格で担保を取得します。 オークションの収益が債務を賄うのに不十分な場合、プロトコルは債務を引き受けます。

Makerプロトコルは本当に安全ですか?

デジタルの世界では、絶対に安全なプロトコルやシステムはありません。 これは、複雑な設計のDeFiプロトコルが膨大な資金を扱う場合に特に当てはまり、いくつかの脆弱性が避けられません。

MakerDAOの「ゼロドル購入」?

「3月12日」のブラックスワンイベントでは、ETH価格の急落により、Makerプロトコルの多数の担保が清算しきい値を下回り、オークションプロセスがトリガーされました。 しかし、イーサリアムネットワーク上でのオンチェーン取引数が急激に増加し、GAS手数料が高騰したため、清算ボットが要求した清算取引は、GAS手数料の設定が低いため、時間内に処理できませんでした。 これにより、清算人は、他のオークションの競争相手がいない状態で、0DAIの入札でオークションを落札しました。 この清算メカニズムの失敗の結果、ゼロ価値で売却されたETH担保は832万ドルに達しました。 さらに、Makerプロトコルシステムは567万DAIの無担保不良債権を負い、DAIバッファプールを空にしました。 567万DAIの無担保不良債権をカバーするために、MakerDAOは不足分に対処するために最初のMKRオークションを開始し、その後、同様の事件が発生しないようにプロトコルメカニズムを改善しました。 この出来事から、MakerDAOが被った損失は、プロトコル自体の欠陥によるものではなく、オークションの仕組みの設計上の欠陥によるものであることが明らかになりました。

MakerDAOの「Nuclear Button」

緊急シャットダウンとは?

DeFiプロトコルとして最大の金額であるMakerにとって、極端な状況に備えた緊急対策を講じることは非常に重要です。 緊急シャットダウンメカニズムは、悪意のあるガバナンス活動、違法な侵入、セキュリティの脆弱性、長期にわたる不合理な市場行動などの極端なシナリオにおけるMakerDAOの最後の防衛線として機能します。 緊急シャットダウンがアクティブになると、Makerプロトコルの通常の機能が一時停止されます。 ユーザーは、担保を預けたり、MakerプロトコルからDAIを生成したりすることができなくなります。 決済システムにより、DAI保有者は対応する担保価値を償還することができます。 秩序ある清算を促進するために、MKR保有者は担保が償還されるまでの待機期間を決定します。 緊急停止が発動されると、システム内のすべての担保タイプのオラクルからの価格が直ちに凍結され、担保が未払いのDAIをカバーするのに十分であるかどうかが評価されます。

緊急シャットダウンを有効にするには、次の 2 つの方法があります。

エマージェンシー・オラクル:MKR保有者の投票によって任命されたこのエマージェンシー・オラクルは、個々の価格フィード(ETHやBTCなど)を凍結することができ、一方的に緊急停止を発動する権限を持っています。 極端なシナリオでは、MKR保有者はこのオラクルに緊急シャットダウンをアクティブにすることを承認できます。

緊急シャットダウンモジュール(ESM):これは分散型アクティベーションプロセスであり、MKRホルダーはMKRをモジュールにロックして開始する必要があります。 緊急シャットダウンは、ロックされたMKRの量がMKR保有者の投票によって決定される所定のしきい値に達した場合にのみトリガーされます。 当初の提案は50,000MKRでした。

緊急停止は、次の 3 つの段階を経て進行します。

1.Makerプロトコルの終了:アクティベーション時に、ユーザーはDAIを鋳造するための新しいVaultの作成や既存のVaultの操作ができなくなります。 価格フィードメカニズムも凍結し、資産価格の更新を停止します。 この凍結により、すべてのユーザーが資産の正味価値を取得でき、Vaultの所有者は必要な債務範囲を超える担保をすぐに引き出すことができます。

2.シャットダウン後のオークションメカニズム:アクティベーション後、通常のオークションよりも長い期間で担保オークションが開始されます。 期間はMKR保有者によって管理され、終了後にすべてのオークションがスムーズに完了するようにします。

3.DAI保有者による残存担保の償還:オークション後、DAI保有者はDAIを使用して固定為替レートで担保を償還することができ、システムの再起動の決定はMKR保有者が行います。

これまで見てきた限り、MakerDAOはすでにブラックスワンイベントを経験し、そこから学び、オークションの仕組みを改善しています。 緊急シャットダウンメカニズムの存在により、MakerDAOは極端な状況でシステミックリスクと戦う能力を備えており、全体的に比較的安全です。

MKRとは? MKRは何に使用できますか?

MKRはガバナンストークンであり、Makerプロトコルの資本再編の源です。 Makerプロトコルの開始時には、合計1,000,000MKRがありました。 MKRの総供給量は、プロトコルシステムの動作によって変動します。

ガバナンストークンとして、MKR保有者はMKRを使用して、MakerDAOに関連するガバナンスの問題に投票することができます。 議決権行使には、通常、担保価値やDAIの生成/清算比率(清算率)、清算ペナルティ率(清算ペナルティ)、DAI貯蓄率(DSR)の預金金利、オークションメカニズムのパラメータ(入札増分、入札期間、入札間隔など)など、Makerプロトコルの内部パラメータの変更が含まれます。 およびOracleノードの選択。

Makerプロトコルの資本再編の源として、Makerバッファ(プロトコルのバッファプール)に債務不足がある場合、システムは債務返済のための資金を調達するために追加のMKRを発行します。 逆に、Maker Bufferの資金が一定額(MKR保有者によって決定される)を超えると、DAIはMKRを買い戻すためにオークションにかけられ、その後破壊されます。

MakerDAOは分散型なのか、それとも寡頭政治によって統治されているのか?

2022年7月26日現在、MKRの総供給量は977,631.04です。 86,785のアドレスで開催されました。

ソース:etherscan

MKRトークンの分布を調べると、興味深い現象が現れます。 86,785のアドレスで保有されているにもかかわらず、上位100は全MKRの83.41%を所有しています。 このような富の集中は珍しいことではなく、少数派が富のかなりの部分を支配する現実の世界を反映しています。 2018年にBBCニュースが報じたように、「世界で最も裕福な1%が富の82%を得ている」。

出典:BBCニュース

MKRの高濃度化はMakerDAOにどのようなリスクをもたらしますか?

MKRの集中は、MakerDAOの寡頭制的な統治につながり、少数の個人がその統治を支配する可能性があります。

まず、MakerDAOのガバナンス提案プロセスを理解しましょう

Makerのガバナンスプロセスは、提案投票と実行投票の2つの段階に分かれています。 技術的には、Maker Protocolの内部パラメータの変更は、それぞれが1つ以上のガバナンスアクション用に設計されたプロポーザルコントラクトを通じて実装されます。 すべての議決権行使は、これらの契約によって管理されます。 実行投票が可決されると、プロポーザルコントラクトはプロトコルのパラメータに変更を加えます。 これらのコントラクトは1回限りの使用であるため、実行後に廃止され、後続の提案のために新しいスマートコントラクトを作成する必要があります。

Makerプロトコルのガバナンス変数への変更は、必ずしも実行投票承認後すぐに有効になるとは限りません。 投票者がガバナンス・セキュリティ・モジュール(GSM)を有効にした場合、これらの変更は遅延されます(MKR保有者が設定した期間)。 この遅延により、MKR保有者は反応し、悪意のあるガバナンス提案(現在の金融政策に対する担保パラメータの変更や安全メカニズムの無効化など)に反対する緊急シャットダウンメカニズムをトリガーする可能性があります。

要約すると、MakerDAOのガバナンスプロセスには、コミュニティでのコンセンサス形成、実行投票の開始、提案契約の作成が含まれます。 有権者は、承認された変更の発動を遅らせるためにGSMをアクティブ化することを選択し、より多くのMKR保有者が投票結果への異議申し立てや緊急停止の開始など、さらなる議論や行動に参加できるようにします。

2022年7月26日時点のMakerDAOのガバナンスの実態を観察すると、最新のガバナンス提案には、あるパターンがあることがわかります。

ガバナンス投票に積極的に参加する個人は 20 人未満であり、結果に大きな影響を与える可能性があります。 上位4人の投票者だけで総投票数の50%以上を占めることが多く、提案の結果を決定し、Makerプロトコルの内部パラメータを修正するのに十分です。 投票によっては、一人の個人が決定的な役割を果たすこともあります。

MakerDAOは、真の分散型ガバナンスシステムというよりは、寡頭制といえるでしょう。 これは珍しいことではなく、ガバナンスへの参加に対する一般的な関心の欠如や、MKRのコストが高いため、MakerDAOのガバナンスに従事することが禁止されていることが原因である可能性があります。 大量のMKRの保有者は、他のMKRの「クジラ」とともに、Makerプロトコルを完全に制御することができ、トップのMKR保有者でさえ、一方的に緊急停止を開始するのに十分な力を持っていますが、そのような行動は一般的にMKR保有者自身にとって有益ではありません。 MakerDAOの開発は、MKR保有者の集団的利益を表しています。

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