Примечание редактора: Автор рассматривает период с начала Второй мировой войны в 1939 году до повторного избрания Дональда Трампа в 2024 году, во время которого мировая экономика, возглавляемая США, пережила массовый супербычий рынок, питаемый однократными событиями, такими как подъем Америки в качестве сверхдержавы после Второй мировой войны, вступление женщин и меньшинств в трудовую силу и победа в Холодной войне. Однако автор считает, что этот великий пир пришел к концу из-за таких факторов, как деглобализация, необратимое сокращение трудовой силы и неспособность дальше снижать процентные ставки. Впереди нас ждут ликвидации финансовых активов, капитальные контроли и фискальные репрессии. Традиционные рынки вряд ли вернутся к своим славным дням. Вместо этого золото и биткоин - непривычные активы, которые сложно контролировать правительствам - станут убежищами. Особенно биткоин, с его цифровыми преимуществами, может стремительно расти в небольших и средних странах и, возможно, достигнуть миллионного оценочного значения. Но прежде чем это произойдет, он должен пройти испытание медвежьего рынка.

Ниже приведен исходный контент (немного адаптированный для удобства чтения и понимания):

Кратко говоря;

• Глобализация окончена. Ваши финансовые активы уже ликвидированы.
• Нетрадиционные активы - ваше спасение.
• Биткоин может достичь 1 миллиона долларов.

С момента начала Второй мировой войны (1939 год) до второй победы Трампа на выборах (2024 год) мы пережили беспрецедентный супербычий рынок.

Этот устойчивый взлет порождал поколение за поколением пассивных инвесторов, которые привыкли верить, что "рынок никогда не подведет" и что "рынки только растут". Однако я считаю, что этот пир завершился, и многие люди столкнутся с расплатой.

Как мы сюда попали?

Супербычий рынок с 1939 по 2024 год не был случайным. Его двигал ряд структурных преобразований, которые изменили глобальную экономику — с Соединенными Штатами всегда в центре.

Рост глобальной сверхдержавы после Второй мировой войны

Вторая мировая война вывела Соединенные Штаты из числа средних держав в неоспоримого лидера "свободного мира". К 1945 году США производили более половины промышленной продукции мира, контролировали треть мирового экспорта и владели примерно двумя третями золотых запасов мира. Эта экономическая доминирование положила основу для десятилетий роста.

В отличие от изоляционистской Америки после Первой мировой войны, послевоенная Америка после Второй мировой войны с радостью приняла на себя роль глобального лидера, помогла учредить Организацию Объединенных Наций и реализовала «План Маршалла», вложив более 13 миллиардов долларов в Западную Европу. Это не была просто альтруистическая помощь — инвестируя в послевоенное восстановление, США создали новые рынки для своей продукции и установили культурное и экономическое господство.

Расширение рабочей силы: вступление женщин и меньшинств

Во время Второй мировой войны в рабочую силу вступило около 6,7 миллионов женщин, что привело к увеличению участия женщин в рабочей силе почти на 50% всего за несколько лет. Хотя многие женщины покинули рабочую сферу после войны, эта крупномасштабная мобилизация навсегда изменила общественное отношение к занятости женщин.

К 1950 году широкомасштабная тенденция занятости замужних женщин стала еще более выраженной, при этом уровень участия женщин в рабочей силе вырос на беспрецедентные 10 процентных пунктов в большинстве возрастных групп. Это была не просто аномалия военного времени, а отправная точка фундаментального сдвига в американской экономической модели. «Запреты на браки» (политика, запрещавшая замужним женщинам работать) были отменены, неполный рабочий день стал более распространенным, достижения в области домашних технологий снизили бремя домашнего труда, а более высокий уровень образования способствовал тому, что женщины превратились из временных работников в долгосрочных участников экономической системы.

Подобная тенденция наблюдалась среди меньшинств, которые постепенно получали больше экономических возможностей. Это расширение рабочей силы эффективно увеличило производственные возможности Соединенных Штатов, поддерживая десятилетия устойчивого экономического роста.

Победа в Холодной войне и волна глобализации

Холодная война определила политическую и экономическую роль Америки в послевоенную эпоху. К 1989 году Соединенные Штаты заключили военные альянсы с 50 странами и разместили 1,5 миллиона военнослужащих в 117 странах по всему миру. Это было не только о военной безопасности — это было о установлении американского экономического влияния в масштабах мирового сообщества.

После распада Советского Союза в 1991 году Соединенные Штаты вышли на первый план в мире как единственная сверхдержава, вступив в эру, которую многие воспринимали как униполярный мир. Это была не только идеологическая победа, но и открытие глобальных рынков, где США заняли доминирующую роль в формировании глобальных торговых паттернов.

С 1990-х годов до начала 21 века американские компании агрессивно расширялись на развивающиеся рынки. Это было не естественным развитием, а результатом долгосрочных политических решений. Например, в странах, где ЦРУ вмешивалось во время Холодной войны, импорт из США значительно возрастал, особенно в отраслях, где у США не было явных конкурентных преимуществ.

Победа западного капитализма над восточным коммунизмом была обусловлена не только военными или идеологическими преимуществами. Западная либерально-демократическая система оказалась более адаптивной, эффективно скорректировав свою экономическую структуру даже после нефтяного кризиса 1973 года. «Шок Волкера» 1979 года изменил глобальную финансовую гегемонию Америки, сделав глобальные рынки капитала новым двигателем роста для США в постиндустриальную эпоху.

Эти структурные преобразования - восхождение Америки к статусу сверхдержавы после Второй мировой войны, включение женщин и меньшинств на рынок труда и победа в Холодной войне - в совокупности подогрели беспрецедентный бычий рынок финансовых активов. Однако основная проблема в том, что эти преобразования были единичными событиями, которые нельзя повторить. Вы не можете вернуть женщин на рынок труда в том же масштабе, и вы не можете снова победить Советский Союз. Теперь, когда обе политические партии стремятся к деглобализации, мы наблюдаем устранение последних опор этого долгосрочного цикла роста.

Что произойдет дальше?

Мне нравится Том, он мой основной Традиционный Финансовый Индикатор Настроения в криптосообществе.

Но, к сожалению, все молятся о том, чтобы рынок вернулся к своей исторической норме. Рыночный консенсус таков: ситуация ухудшится, затем центральные банки снова ослабят свою политику, и мы сможем продолжать зарабатывать... Но реальность такова, что эти люди идут прямиком на бойню, и мы можем продолжать зарабатывать деньги... Но реальность такова: эти люди направляются на бойню.

Почти вековой бычий рынок был построен на серии событий, которые не могут повториться (бычий рынок не может продолжаться), и некоторые из этих факторов даже начинают разворачиваться.

• Женщины не вернутся на рынок труда в большом масштабе: на самом деле, с такими фигурами, как Элон Маск и пронаталистские элиты, выступающие за повышение рождаемости, уровень участия женщин в рабочей силе может на самом деле снизиться.

• Меньшинственные группы больше не будут поглощены на рынке труда в больших количествах: на самом деле, позиция Демократической партии по иммиграционной политике практически так же жестка, как у Республиканской партии, и это стало бипартийным консенсусом.

• Процентные ставки не будут снижаться снова: на самом деле, каждый избранный лидер знает, что инфляция является их главной угрозой для переизбрания. Поэтому правительства будут делать все возможное, чтобы избежать снижения ставок и возобновить инфляцию.

• Мы не будем глобализироваться дальше: фактически, Трамп двигается в полностью противоположном направлении. И я ожидаю, что Демократическая партия повторит эту политику на следующих выборах (не забывайте, что большинство политик Байдена были прямо скопированы из первого срока Трампа).

• Мы не выиграем еще одну мировую войну: на самом деле, кажется, мы даже можем проиграть следующую. В любом случае, я не хочу проверять эту гипотезу.

Моя точка зрения проста: Все глобальные макротенденции, которые поддерживали рост фондового рынка за последний век, теперь разворачиваются. Так куда, по вашему мнению, пойдет рынок?

Гоблинский город

Когда империя падает в упадок, это действительно трудно — просто спросите у Японии. Если бы вы купили индекс Nikkei 225 на его историческом максимуме в 1989 году и удерживали его до сих пор, после 36 лет ваш доход составил бы около -5%. Это типичный сценарий «покупай и держи, бесконечно страдай». Я верю, что мы идем по тому же пути.

This passage conveys the idea that when an economy or market enters a period of decline, investors can face long periods of no returns or even losses, and suggests that the global economy may be heading toward a similar stagnation or decline.

Хуже всего, вам следует готовиться к грядущему введению капитальных контролов и политике финансового репрессирования. Просто потому что рынок не растет, не значит, что правительство примет реальность. Когда традиционные денежные политики терпят неудачу, правительства прибегнут к более прямым финансовым мерам контроля.

Предстоящие капитальные контроли

Финансовая репрессия относится к политике, в результате которой накопители зарабатывают доходы ниже уровня инфляции, чтобы банки могли предоставлять дешевые кредиты бизнесу и правительству, тем самым облегчая давление по возврату долга. Эта стратегия особенно эффективна в помощи правительствам управлять внутренним валютным долгом. Термин впервые был использован в 1973 году экономистами Университета Стэнфорда для критики политики, подавляющей экономический рост, в развивающихся странах, но в настоящее время эти стратегии все чаще появляются в развитых экономиках, таких как Соединенные Штаты.

Это может показаться шуткой, но вам следует серьезно обдумать, почему свечной график Monero (XMR) выглядит так идеально прямо сейчас.

Поскольку долговое бремя США превышает 120% ВВП, возможность погашения долга традиционными способами быстро уменьшается. А «сценарий» финансовых репрессий уже начал внедряться или апробироваться, в том числе:

• Прямые или косвенные ограничения государственного долга и процентных ставок по депозитам

• Контроль правительства над финансовыми учреждениями и установление конкурентных барьеров

• Высокие требования к резервам

• Создание закрытого внутреннего рынка государственного долга, вынуждая институты покупать государственные облигации

• Капитальные контроли, ограничивающие поперечный поток активов через границу

Это не теоретическое предположение, а реальность. С 2010 года ставка федеральных фондов США была ниже уровня инфляции более 80% времени, фактически перекачивая богатство от накопителей к заёмщикам (включая правительство).

Ваш счет пенсионного обеспечения: следующая цель правительства

Если правительство больше не сможет полагаться на печатание денег для покупки облигаций и снижение процентных ставок, чтобы избежать долгового кризиса, оно обратит свой взор на ваши пенсионные счета. Я легко могу представить себе будущее, в котором счета с налоговыми льготами, такие как 401(k)s, будут вынуждены держать все больше и больше «безопасных и надежных» государственных облигаций. Правительству больше не нужно будет печатать деньги; Они просто совершат набег на существующие средства в системе.

Это точно тот сценарий, который мы видели развивающимся в последние годы:

• Заморозка активов: В апреле 2024 года Байден подписал закон, разрешающий правительству конфисковывать резервы России в США, устанавливая прецедент для правительства замораживать валютные резервы иностранных стран в любое время. В будущем эта практика может быть не ограничена геополитическими противниками.

• Протест Конвоя свободы в Канаде: Правительство заморозило около 280 банковских счетов без судебного одобрения. Финансовые чиновники признали, что это было сделано не только для прекращения потока средств, но и для "сдерживания" протестующих и обеспечения того, что они "примут решение уйти". На вопрос, как замораживание счетов повлияет на невинные семьи, ответ правительства был: "Им просто нужно уйти".

Контроль и надзор за золотыми запасами

Это не удивительно, ведь история США полна подобными действиями:

В 1933 году президент Франклин Д. Рузвельт издал Указ Президента 6102, требующий от граждан сдать свое золото или столкнуться с тюремным заключением. Хотя принудительные меры были ограничены, Верховный Суд поддержал право правительства на конфискацию золота. Это была не 'добровольная программа выкупа', а 'принудительная экспроприация богатства', упакованная как 'сделка по справедливой рыночной цене'.

Полномочия правительства по наблюдению быстро расширились после 11 сентября. Закон об изменениях в FISA дал NSA почти неограниченные полномочия для мониторинга международных коммуникаций граждан США.

Закон о патриотах позволил правительству ежедневно собирать все телефонные записи американцев. Раздел 215 даже позволял правительству собирать ваши записи о чтении, учебные материалы, историю покупок, медицинские записи и личную финансовую информацию без какого-либо разумного подозрения.

Проблема не в том, "придет ли финансовое подавление", а в том, "насколько оно будет серьезным". По мере усиления экономических давлений де-глобализации, контроль правительства над капиталом будет только становиться более прямым и серьезным.

Золото и Биткоин

Золотая ежемесячная диаграмма с 1970 года в настоящее время является самой сильной K-линией в мире.

Методом исключения наиболее подходящим финансовым активом для покупки уже стало очевидным — вам нужен актив, который не имеет исторической корреляции с рынком, трудно конфисковать правительству и не контролируется западными правительствами. Я могу подумать о двух, один из которых увеличил свою рыночную стоимость на 6 триллионов долларов за последние 12 месяцев. Это самый явный сигнал бычьего рынка.

Глобальная гонка резервов золота

Страны, такие как Китай, Россия и Индия, быстро увеличивают свои золотые резервы, чтобы справиться с изменяющимся глобальным экономическим ландшафтом:

• Китай: В январе 2025 года Китай увеличил свои запасы золота на 5 тонн за один месяц, продолжая чистые покупки в течение трех последовательных месяцев, увеличив свои общие запасы до 2 285 тонн.

• Россия: Удерживая 2 335,85 тонн золота, Россия стала пятой по величине золотовалютным резервом в мире.

• Индия: Занимает восьмое место в мире, удерживая 853.63 тонны и продолжая увеличивать свои запасы.

Это не случайное действие, а стратегическое размещение. После того как G7 заморозила валютные резервы России, центральные банки по всему миру обратили на это внимание. Опрос 57 центральных банков показал, что 96% опрошенных считают доверие к золоту как безопасному активу мотивацией для продолжения инвестирования. Когда активы, номинированные в долларах, могут быть уничтожены и заморожены одним махом, физическое золото, хранящееся в своей стране, становится чрезвычайно привлекательным.

В 2024 году Турция увеличила свои золотые резервы на 74,79 тонн, что составляет рост на 13,85%. Золотые резервы Польши увеличились на 89,54 тонн, что почти в 25%. Даже такая маленькая страна, как Узбекистан, добавила 8 тонн золота в январе 2025 года, приведя свои общие золотые запасы к 391 тонне, что составляет 82% от его валютных резервов. Это не совпадение, а скоординированная попытка освободиться от финансовой системы, которая может быть использована в качестве оружия.

Правительства больше всего доверяют золоту, потому что у них установлены системы использования золота для резервов и расчетов по торговле. Золотые резервы центральных банков БРИКС составляют более 20% от мировых золотых резервов центральных банков. Как заявил глава Национального банка Казахстана в январе 2025 года, они переходят к «валютной нейтральности в закупках золота», с целью увеличения международных резервов и «защиты экономики от внешних шоков».

Биткойн

Эта золотодобывающая эпоха может продлиться месяцы или даже годы, но в конечном итоге ее ограничения станут очевидными. Многие малые и средние страны не имеют банковских систем или морских возможностей для управления глобальной логистикой золота, и эти страны могут стать первыми принимающими Биткоин в качестве замены золота.

• Сальвадор: В 2021 году он стал первой страной, принявшей биткоин в качестве законного платежного средства. К 2025 году его резервы биткоина выросли до более чем $550 миллионов.

• Бутан: Используя гидроэлектроэнергию для добычи, его резервы биткойнов превысили 1 миллиард долларов, что составляет треть ВВП страны.

По мере того как мир становится более хаотичным, страны все меньше доверяют свои золотые резервы союзникам. Риск конфискации слишком велик, как показал неудачную попытку Венесуэлы вернуть золото из Банка Англии. Для меньших стран Биткоин предлагает привлекательную альтернативу - его можно хранить без физических хранилищ, передавать без кораблей и защищать без армий.

Этот переходной период наступит в следующей фазе принятия биткоина, но потребуется терпение. Мир не изменится за одну ночь, и не изменится и финансовая система. К 2025 году мы уже видели начало этого сдвига, с ростом принятия биткоина в странах, таких как Аргентина, Нигерия и Вьетнам, поскольку их население ищет защиту от инфляции и финансовой нестабильности.

Дорога вперед ясна: сначала золото, затем биткойн. По мере того как все больше стран осознают ограничения физического золота во все более цифровом и фрагментированном мире, предложение о биткойне как цифровом золоте становится более убедительным. Вопрос не в том, произойдет ли этот переход, а в том, когда и какие страны будут лидировать.

Биткоин на $1 миллион придет, но вам нужно быть терпеливым. Сначала подготовьтесь к сложному медвежьему рынку.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья перепечатана с [BlockBeats]. Авторские права принадлежат оригинальному автору [mikeykremer, исследователь Messari]. Если у вас есть возражения против перепечатки, пожалуйста, свяжитесь Gate Learnкоманда, команда обработает это как можно скорее в соответствии с соответствующими процедурами.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, высказанные в этой статье, представляют только личные взгляды автора и не являются инвестиционным советом.
3. Другие языковые версии статьи переведены командой Gate Learn и не упоминаются в Gate.ioПереведенная статья не может быть воспроизведена, распространена или использована в качестве источника.