Título Original Repostado: Preparando-se para a Tendência Primária de Mercado em Alta, Meu Pensamento Gradual neste Ciclo

Introdução:

Na semana passada, o BTC atingiu um máximo histórico em relação ao dólar dos EUA, marcando o início da fase atual do mercado em alta. Ao contrário das fases de recuperação e recuperação dos mercados baixistas anteriores, o sentimento na fase oficial do mercado em alta irá aumentar ainda mais, e as flutuações serão mais intensas.

Cada fase de mercado em alta partilha tipicamente características comuns, tais como:

• A transição de comícios liderados pelo BTC para altcoins liderando o mercado resultou em uma diminuição na dominância do Bitcoin.
• Aumento da velocidade e amplitude dos aumentos de preços em vários ativos de criptomoeda.
• Atenção pública aumentada, com criptomoedas a tornarem-se tópicos populares nas redes sociais e motores de busca.

Neste artigo, o autor tenta deduzir logicamente as possíveis diferenças entre o ciclo atual e ciclos anteriores, apresentando também os seus próprios pensamentos e estratégias de resposta. Deve ser notado que este artigo representa o pensamento faseado do autor na altura da publicação, e as opiniões podem mudar no futuro. As opiniões expressas são altamente subjetivas e podem conter erros factuais, de dados ou lógicos. Portanto, não devem ser interpretadas como conselhos de investimento. A crítica e a discussão de colegas da indústria são bem-vindas.

O seguinte é o corpo principal do artigo.

Fatores que impulsionam o Mercado em alta de Criptomoedas e as Trilhas de Alfa

Catalisadores do Mercado em alta:

Ao atingir um certo limiar de capitalização de mercado para o BTC, olhando para os últimos três ciclos, os mercados em alta foram impulsionados por diversos fatores, incluindo:

• BTC halving (expectativas de ajuste da oferta e demanda), com o próximo halving agendado para abril
• Política monetária frouxa ou flexibilização antecipada, com o mercado tendo chegado a um consenso de que os níveis máximos de taxas de juros ficaram para trás e altas expectativas de reduções de taxas no próximo trimestre
• Políticas regulatórias frouxas. Este ciclo é refletido em atualizações das normas contabilísticas dos EUA, permitindo que os ativos de criptomoeda sejam refletidos pelo seu justo valor nos demonstrativos financeiros das empresas listadas, bem como o processo judicial da SEC contra a Grayscale levando à aprovação do ETF, entre outros.
• Inovações em novos modelos de ativos e modelos de negócios

O atual mercado em alta já engloba os primeiros três pontos mencionados acima.

Faixas Alpha em Cada Ciclo de Mercado em Alta:

Em cada ciclo de mercado em alta, os ganhos mais explosivos são tipicamente vistos em novas espécies nascidas ou a experimentar o seu primeiro grande aumento durante esse ciclo. Por exemplo, durante o mercado em alta de 2017, a loucura das ICOs viu os maiores ganhos em plataformas de ICO (blockchains de contratos inteligentes) como Neo e Qtum. No mercado em alta de 2021, os maiores ganhos foram em DeFi, GameFi & Metaverse e ativos NFT. 2020 marcou o início da era DeFi, enquanto 2021 viu o surgimento de NFTs e GameFi.

No entanto, no atual ciclo de mercado em alta, ainda não surgiram novos modelos de ativos ou modelos de negócios de significado semelhante aos blockchains de contratos inteligentes ou DeFi vistos nos dois ciclos anteriores. Os projetos DeFi, GameFi, NFT e Depin existentes, quer sejam novos ou antigos, não mostraram evolução significativa em suas formas de produto ou narrativas em comparação com o ciclo anterior. Em essência, todos são "conceitos antigos".

As espécies relativamente novas que surgem neste ciclo consistem principalmente em duas categorias:

• Ecossistema BTC: Como ativos baseados em inscrição representados por ORDI e Node Monkeys, bem como projetos de segunda camada principalmente baseados em BTC L2.
• Projetos de IA Web3: Estes incluem projetos de computação distribuída existentes desde o ciclo anterior (Akash, Rede Render), bem como novos projetos de IA emergentes como Bittensor (TAO).

No entanto, estritamente falando, a IA não é uma pista nativa da indústria de criptomoedas. A pista de IA Web3 é mais um resultado do boom da IA iniciado pelo GPT em 2023, permeando a indústria de criptomoedas. Mal pode ser considerado como metade de uma “nova espécie” neste ciclo.

Projeção e Estratégias para o Ciclo Atual do Mercado em Alta:

Potenciais Faixas Alpha Mal Interpretadas:

Em muitas recomendações para carteiras de investimento em mercado em alta que tenho observado, altcoins das áreas de GameFi, Depin e DeFi são frequentemente incluídas no conjunto de ativos. A principal razão para isso é o potencial delas para superar significativamente o BTC e o ETH durante a fase formal do mercado em alta (após o BTC atingir uma nova alta), alcançando assim retornos alfa.

No entanto, como mencionado anteriormente, "os ganhos mais explosivos são tipicamente vistos em novas espécies nascidas ou experimentando seu primeiro grande surto durante esse ciclo." Portanto, é importante notar que DeFi, GameFi, NFT, Depin e projetos semelhantes, que já experimentaram um ciclo anterior, podem não replicar seu desempenho de preço do primeiro ciclo. Isso ocorre porque uma categoria de ativos só pode desfrutar de uma bolha de valoração massiva durante seu primeiro ciclo.

Durante o primeiro ciclo de mercado em alta, novos modelos de negócios ou categorias de ativos enfrentam o desafio principal de serem “falsificados”, o que é difícil de alcançar em meio à loucura de um mercado em alta. Por outro lado, projetos dentro da mesma trajetória durante o segundo ciclo de mercado em alta enfrentam o desafio de “se provarem”, demonstrando que seu teto de negócios continua alto e seu potencial de crescimento ainda é significativo. No entanto, convencer as pessoas a acreditarem nas histórias mais uma vez, especialmente considerando as memórias de ficarem presas no pico do mercado em alta anterior, não é fácil.

Alguns podem argumentar que a faixa L1 foi o melhor desempenho tanto nos mercados em alta de 2017 como de 2021, servindo como um contraexemplo. No entanto, isso não é totalmente preciso. A demanda pela faixa L1 no mercado em alta de 2021 experimentou um crescimento exponencial. A explosão de múltiplas categorias de produtos dentro de DeFi, NFT e GameFi levou a uma rápida expansão tanto nos mercados de utilizadores como de desenvolvedores, resultando numa demanda sem precedentes por espaço blockchain. Isso não só impulsionou a avaliação do Ethereum, mas também causou uma explosão de projetos Alt L1. Portanto, o mercado em alta de 2021 foi verdadeiramente o ano dos Alt L1s.

A questão agora é se o ciclo atual pode replicar a explosão das categorias de produtos Dapp e categorias de ativos do ciclo anterior, levando a um maior crescimento na demanda por L1s.

Neste momento, isso não é evidente. Portanto, a premissa para que os Alt L1s alcancem o mesmo momentum do ciclo anterior não existe. As expectativas para os Alt L1s neste ciclo de mercado em alta também devem ser moderadas.

BTC e ETH Oferecem Melhores Probabilidades neste Ciclo:

A força motriz principal do atual mercado em alta, até ao momento, continua a ser o influxo de fundos resultante da abertura do canal ETF, juntamente com expetativas otimistas para esta entrada de longo prazo. Portanto, os principais beneficiários deste ciclo são o BTC e potencialmente o ETH (como um possível alvo de listagem de ETF). Considerando os pontos feitos anteriormente sobre GameFi, Depin, DeFi e L1, alcançar alfa neste ciclo de mercado em alta é mais desafiante. Assim, a relação risco-retorno de alocar a posição principal para BTC + ETH provavelmente será melhor do que no ciclo anterior.

Então, entre BTC e ETH, qual é a escolha superior?

Na minha opinião, a curto prazo, o ETH pode ser mais favorável. Isto deve-se à expectativa de um ETF de BTC que já foi incorporada nos preços atuais e, após a conclusão do halving em abril, o BTC carece de outros pontos de interesse. No entanto, para o ETH, a taxa de câmbio ETH/BTC ainda está num nível baixo e a expectativa de um ETF de ETH está gradualmente a ganhar força. Estes fatores tornam as probabilidades a curto prazo para o ETH mais favoráveis do que para o BTC.

Olhando a longo prazo, o BTC pode ser a escolha preferível. No geral, o ETH está cada vez mais parecido com uma ação de tecnologia. O seu valor reside em fornecer serviços de espaço de blockchain, semelhante a um projeto de serviço de nuvem Web3. Neste mercado ferozmente competitivo, o ETH enfrenta continuamente erosão e pressão nas narrativas e na quota de mercado de outros fornecedores de serviços de espaço de blockchain (L1, Rollup e projetos DA) e várias novas soluções tecnológicas. Se a estratégia técnica da Ethereum se desviar ou se a velocidade de iteração do produto for muito lenta, esses fatores poderiam servir como razões para o capital votar contra ela.

Pelo contrário, a posição de BTC como 'ouro digital' está a tornar-se mais sólida à medida que o seu valor de mercado se expande constantemente e o canal ETF se abre. O seu consenso como uma proteção contra a inflação da moeda fiduciária está a ganhar gradualmente aceitação por parte das instituições financeiras, empresas cotadas em bolsa e até mesmo pequenos países.

A narrativa de “ETH ultrapassando BTC em reserva de valor” está cada vez mais a desaparecer na obscuridade.

Resumo da Estratégia para este Ciclo de Mercado em Alta:

Embora o autor acredite que alocar em excesso para BTC + ETH neste ciclo terá uma proporção risco-retorno melhor do que no ciclo anterior, isso não significa que devemos negligenciar a alocação para outras Altcoins. Apenas precisamos ter cautela ao planejar as proporções de alocação.

Em resumo, as considerações atuais da estratégia do autor são as seguintes:

• Aumentar a proporção de alocação de BTC e ETH.
• Rácio de alocação de controlo em velhas faixas como DeFi, GameFi, Depin, NFT, etc.
• Explorar novas faixas emergentes neste ciclo para oportunidades Alpha, tais como:
• Meme: O meio especulativo final, com conceitos a evoluir em cada ciclo e histórias de riqueza incríveis a surgir, tornando-o facilmente compreensível e desencadeando a disseminação viral dentro das comunidades.
• AI: Uma nova categoria de negócios Web3, constantemente influenciada por tendências de negócios externas.
• Ecossistema BTC: Incluindo ativos de inscrição e BTC L2. O autor está relativamente mais otimista em relação ao primeiro, pois representa uma nova categoria de ativos neste ciclo, enquanto o BTC L2 é essencialmente um rebranding do Ethereum Rollup, pertencente à categoria de "vinho velho em garrafa nova".

O ciclo ainda existe, mas mudou significativamente para a frente.

Além disso, no que diz respeito ao ciclo, o autor acredita que, ao contrário dos ciclos anteriores de mercado em alta, onde a 'tendência principal de alta vem no ano seguinte ao halving', neste atual mercado em alta, o ano mais significativo de tendência principal de alta deve ser 2024, e não 2025. Os anos dos halvings anteriores do BTC foram 2012, 2016 e 2020, com este halving atual ocorrendo em 2024.

Com base em estatísticas realizadas pela Rede de Informação Hithink RoyalFlush no ano passado, comparando os retornos dos principais ativos financeiros ao longo dos últimos 10 anos, os detalhes são os seguintes:

Em geral, o BTC adere ao padrão de 'subir por três anos, cair por um ano', o que significa que ele sobe no ano anterior ao halving, no próprio ano do halving e no ano após o halving, seguido por um ano de declínio.

No primeiro ciclo de halving do Bitcoin, o ano de halving de 2012 viu um aumento de 186% no BTC, seguido por um incrível aumento de 5372% no ano seguinte, 2013. Um padrão semelhante foi observado em 2017, onde o ano de halving foi seguido por ganhos substanciais.

No entanto, este padrão foi interrompido no ciclo anterior. Em 2019, o ano anterior ao halving, o BTC registou ganhos significativos (93,4%, superiores aos 40,9% de 2015), e o ano do halving de 2020 testemunhou um aumento de 273%, ultrapassando o aumento de 62,3% no ano seguinte, 2021.

Neste ciclo atual, a tendência do “ciclo ascendente” deslocou-se ainda mais para a frente. Em 2023, no ano anterior à divisão, o BTC viu um aumento de 147,3%, ultrapassando os ganhos do ano pré-divisão do ciclo anterior (2019). No primeiro trimestre de 2024, o BTC já alcançou quase 60% de aumento.

O autor acredita que é altamente provável que 2024 seja o principal ano de tendência de alta deste ciclo de mercado em alta. Esperar por um aumento significativo em 2025 pode não ser prudente e pode ser mais sábio aumentar posições e aproveitar as oportunidades à mão. 2025 pode, em vez disso, ser o ano para reduzir posições e colher recompensas.

Em conclusão, o autor deseja a todos uma caça bem-sucedida neste ciclo de mercado em alta e um retorno frutífero.

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