従来の金融市場では、デリバティブ取引の取引高は現物取引を大きく上回り、オプションが最も取引されるデリバティブです。暗号市場では、分散型デリバティブが成長する余地が十分にあり、分散型オプションが最もポテンシャルを持っています。

最近、レイヤー2ネットワークの出現により、プロジェクトはもはやイーサリアムの遅延するスピードや法外な取引手数料に阻まれることはありません。これにより派生プロトコルの増加がもたらされています。Dopexはアービトラム上の代表的なオプションプロトコルとして登場しました。このプロジェクトを際立たせるものは何であり、将来のオプションプロトコルの基準となることができるのでしょうか？

Dopexとは何ですか？

Dopexは、Arbitrumエコシステム内の分散型オプションプロトコルであり、オプションの買い手と売り手の両方にとって流動性とリターンを最大化することを目指しています。Dopexの主要な提供物には、以下が含まれます:

シングルステーキングオプションボルト（SSOV）

Dopexは、固有のシングルステーキングオプションバルト（SSOV）モデルを開発しており、これによりユーザーは指定された期間トークンをロックし、さまざまな満期に基づいて特定の行使価格でコールオプションまたはプットオプションを買い手に売ることができます。 トークンのロックインにより、収益の多様な源泉がパッシブに生成され、DeFiオプションの総流動性が向上します。

オプション流動性プール（OLP-セカンダリーオプション市場）

OLPは、SSOV製品（二次オプション市場）に基づいて構築された構造です。その名前が示すように、OLPは、SSOVオプショントークンを暗黙のボラティリティに対して割引価格で購入できるプールを提供し、オプションの購入者にいつでも退出できる流動性を提供します。基本的には、SSOVオプションの購入者が、いつでも割引価格でオプション流動性プールからポジションを解消できるようにします。

ロングストラドル

ストラドルは、トレーダーが基礎となる資産の大きな価格変動から利益を得ることができる人気のオプション戦略です。ストラドルを実施するために、トレーダーは同じ資産に対して同じストライク価格と満期日のコールオプションとプットオプションの両方を購入し、価格の変動（上昇または下降）から利益を得ることができます。

アトランティック永続契約保険

アトランティックペルププロテクションは、GMXのレバレッジ取引者に流動化保護を提供するために設計された製品です。これにより、対象資産のマーク価格が清算価格を下回った場合にも、取引ポジションを維持できます（取引者の証拠金がゼロとなり、自動的にポジションが決済されるべき場合）。

Dopexの機能はどのように動作しますか？

Dopexはシンプルなメカニズムで運営されています：ユーザーは契約ボールトに担保をロックし、売りたいオプションの固定ストライク価格を選択します。その後、契約は担保をさまざまなDeFiプロトコルに預け入れ、追加のリターンを獲得します。この方法により、ユーザーは最小限のリスクでカバードオプションを売ることができ、オプションのリスクメトリクス（オプションギリシャ文字）の詳細な知識を必要としません。

デフォルトでは、Dopex のすべてのオプションは満期時に自動的に行使され、満期後いつでも決済できます。オプションの行使はネット決済であり、基礎となる資産は必要ありません。オプションの PnL の計算は、オプショントークンを燃やし、決済資産から PnL をユーザーに移転することによって達成されます。PnL の正確な計算方法は次のとおりです。

DopexのSSOVモデルは手数料乗数構造を採用しています。手数料乗数は、高いボラティリティを考慮するために、オプションのストライク価格手数料を乗じる単純なパーセンテージベースの乗数です。たとえば、資産のストライク価格が$1000で、スポット価格が$500の場合、手数料乗数は1 + ((1000/500) - 1)です。ユーザーの最終手数料は、基本的なDopex手数料に彼らの手数料乗数を乗じたものです。

Dopexプロトコルは、その製品から手数料を徴収し、それらをネイティブトークンであるDPXの保有者にロックされた状態で割り当てます。さらに、rDPXは、高いボラティリティ期間中にオプション売り手が蓄積したリスク損失を補償します。オプション売り手向けのこのリベートメカニズムは、従来のオプション市場と比較して、セラーユーザーにとって受動的な収入源となり、より魅力的になります。

Dopexの活用方法

ステップ1：DopexアプリケーションへのNaviGate.iohttps://app.dopex.io/

ステップ2：正しいネットワークへの接続を確認します。これは、ウォレットボタンの横にある「ネットワークを変更」の選択肢からネットワークを選択することで実現できます。接続した後、トップメニューですべてのDopex製品を表示できます。

ステップ3：「オプション」メニューのSSOVページに進んでください。

ステップ4：毎週または毎月満期となるすべてのDopexシングルステーキングオプションバルトを通じて見てください。各バルトには独自の詳細があります。

• ボールトタイプ：CALL（買いオプション）/ PUT（売りオプション）
• APY: 預金者向けの年間利回り
• TVL:現在の利用可能な流動性、USDで評価されています
• 入金：預けられたトークンの量
• エポック：ボールトの現在のエポック番号
• 期間：エポックの開始日と終了日

ステップ5：入金したいトークン（write options）またはオプションの取得のためにスクロールして、「管理」ボタンを選択します。

ステップ6：ブレークイーブン価格と計算機を確認し、ストライク価格を確定し、購入を確認します。

ステップ7：取引記録は、取引後のオプションセクションで表示できます。

DPXトークンとrDPXトークンの理解

Dopexは、DPXとrDPXの2つの異なるトークンを使用して、バランスの取れた永続的なエコシステムを構築しています。

DPXは総供給量が50万（500k）に制限されたガバナンストークンであり、DPX保有者はプロトコルやアプリケーションに関する重要な提案に投票する権限を持ち、それによりDopexエコシステムの方向に発言することができます。さらに、DPXは流動性プール、ボールト、およびカストディアル口座で手数料と収入を積み上げます。DPX保有者はプロトコルの成功から利益を得ると同時に、貢献に対して報酬を受け取ることができます。

(DPX Allocation Chart)

rDPXは、オプションセラーの損失を補償するために設計されたリベートトークンです。リベートは、オプションセラーが毎週のサイクルごとに被ったパーセンテージの損失に基づいて計算され、プロトコルのリベートトークンであるrDPXで支払われます。オプションプール参加者は、彼らの損失の価値に対してrDPXを受け取ります。このリベートシステムを通じて、オプションセラーはヘッジ戦略よりも高い収益と低い損失を達成することができます。

さらに、rDPXは、Synthetixシンセティックアセットプロトコルの中間トークンに似て、インデックスファンドや株などのシンセティックアセットを発行するために使用できます。シンセティックアセットはまだ導入されていませんが、常にプロジェクトの将来の計画の一部でした。

rDPXの供給量は、オプション売り手が被った損失の純額に基づいて決定され、ガバナンスによって決定された割合で売り手に鋳造されます。rDPXには当初固定された発行曲線がないため（将来的にガバナンス投票によって変更される可能性があります）、買い手が純利益を上げない場合、rDPXは希少になる可能性があります。

Dopexの進化におけるマイルストーン

2023年2月4日:分散型オプションプロトコルDopexは、Polygonをサポートし、Polygonチェーン上でAtlantic Straddlesをネイティブに展開することを発表しました。Atlantic Straddlesのオプション売り手も、Polygonによって提供される追加の報酬を受け取りました。

2023年1月17日:分散型オプションプロトコルDopexは、Options Liquidity Pool (OLP)を立ち上げました。

2023年1月10日：分散型オプションプロトコルDopexは、流動性ステーキングプロトコルLido Financeと協力して、stETHシングルステーキングオプションボールトを導入しました。

2022年9月20日：SynthetixエコシステムのオプションプロトコルであるThalesは、委員会の投票承認を受けて、Ethereumのレイヤー2ソリューションであるArbitrumにThalesマーケットプレイスプラットフォームを展開し、DopexトークンDPXのサポートを追加しました。

2021年8月23日：分散型オプションプラットフォームDopex（DPX）がArbitrumテストネット上でベータ版のローンチを発表しました。

2021年5月17日:分散型オプション取引プラットフォームDopexは、Debaseonomicsを中心としたシードラウンドの資金調達を成功裏に終了しました。

Dopexは投資に値するでしょうか？

Dopexは、革新的なSingle Staking Option Vaults（SSOV）モデルを採用し、担保ボールトと自動市場メイカー（AMM）ボールトの従来の管理を再定義しました。オプション売り手は、基礎となる資産、満期日、およびストライク価格を決定した後、対応するSSOVに資産を預けることができます。その後、SSOVは適切な暗黙のボラティリティ（IV）に基づいて市況に応じた価格を提供します。オプション売り手にとって、Dopexは直感的でシームレスなユーザーエクスペリエンスを提供します。機関が市場ヘッジに利用する複雑な製品であるオプションを、ユーザーフレンドリーな製品に簡素化する能力は、Dopexに帰する重要な革新です。

さらに、DopexはCurveのve-stakingモデルを導入し、veDPXトークンを生成します。ステーカーはガバナンスおよび投票権を行使し、効果的なプロジェクト管理に貢献することができます。

(DeFiLlama Data)

2023年4月11日現在、DeFiLlamaによると、Dopexは総ロック価値（TVL）に関してオプションカテゴリーで3位にランクされています。 Dopexはまた、チームが機関向け製品を開発していることを明らかにし、将来的にはステーブルコインエコシステムを拡大する計画であることも明らかにしました。

結論

Dopexエコシステムは急速に成長しています。現在の包括的な暗号市場製品スイートは、オプション、永続契約、貸出、ステーブルコイン交換、およびボラティリティのための個々の製品に分解できます。この多様性は、複数の規模でパラダイムシフトを引き起こし、Options Finance（OPfi）を現実のものとしています。 Dopexの手頃な清算保護メカニズムは、それに大きな優位性をもたらしており、より多くの分散型取引所（DEX）がそれを統合しようとしています。GMXはすでにそれを行っています。

結論として、DopexはDeFiエコシステムを強化できる革新的な製品です。ただし、オプション製品として、現在はボルトモデルで運営されており、資本利用を制限しています。したがって、取引の深さと取引コストの改善の余地がかなりあります。