BTC memainkan peran yang kontradiktif dalam rantai transmisi likuiditas makro ke pasar kripto.
Penulis: Liu Jiaolian
Di bawah ini adalah gambar yang menunjukkan korelasi antara suplai uang global (M2) dan harga BTC, yang telah disebutkan beberapa kali dalam referensi sebelumnya. Gambar tersebut menunjukkan bahwa setelah 108 hari pergeseran likuiditas makro global (jumlah uang M2), ternyata sangat cocok dengan pergerakan BTC. Apa logika yang tersirat di balik sinkronisasi yang menarik ini?
Inti logika model ini adalah bagaimana likuiditas makro global diteruskan ke BTC.
Indikator M2 global setara dengan total jumlah uang yang dicetak oleh bank sentral di berbagai negara, yang mencerminkan tingkat likuiditas di pasar. Ketika bank sentral mencetak uang dalam jumlah besar (seperti pelonggaran moneter global setelah pandemi 2020), uang baru ini tidak langsung masuk ke pasar BTC. Siklus keterlambatan 108 hari yang ditetapkan dalam grafik ini berusaha menangkap perbedaan waktu antara "penyediaan uang" oleh bank sentral hingga masuknya dana ke pasar kripto.
Data menunjukkan bahwa seiring dengan diperpanjangnya periode statistik, keterkaitan keduanya meningkat secara signifikan: koefisien korelasi 30 hari hanya 52%, sementara korelasi pada periode 3 tahun mencapai 79,6%. Ini menunjukkan bahwa harga BTC tidak bereaksi secara instan terhadap pelonggaran moneter, melainkan merupakan resonansi dari tren jangka menengah hingga panjang. Ketika likuiditas pasar terus melonggar, sebagian dana akan secara bertahap meresap ke dalam aset berisiko tinggi seperti BTC, tetapi proses ini memerlukan pemulihan kepercayaan investor, pembentukan jalur aliran dana, dan sebagainya.
Dan ketika sisi kanan grafik menunjukkan panah kuning yang mengarah ke "kemungkinan terobosan", logika yang tersirat adalah: jika M2 global saat ini tetap ekspansif (seperti pelonggaran berkelanjutan oleh Bank of Japan dan Federal Reserve yang menunda kenaikan suku bunga), berdasarkan periode transmisi 108 hari, BTC mungkin akan mengalami kenaikan baru yang didorong oleh dana pada bulan Mei 2025. Titik waktu ini kebetulan sejalan dengan titik yang disebutkan dalam artikel jaringan pembelajaran pada 2025.2.14 "Menjadi Kupu-Kupu".
Namun, model ini juga mengungkapkan keterbatasan yang jelas. Kegagalan rebound kecil di awal tahun 2023 menunjukkan bahwa jumlah pasokan uang saja tidak dapat sepenuhnya menjelaskan fluktuasi jangka pendek. Meskipun M2 global masih meningkat saat itu, krisis perbankan di Amerika Serikat menyebabkan dana sementara mengalir ke aset safe haven tradisional, dan BTC sebagai aset baru justru mengalami efek hisap likuiditas. Ini mengingatkan kita bahwa likuiditas makro hanyalah kondisi yang diperlukan untuk mempengaruhi harga koin, dan bukan kondisi yang cukup.
Jelas bahwa ukuran pasar kripto saat ini masih terlalu kecil dibandingkan dengan ukuran aset likuiditas global.
BTC memainkan peran yang kontradiktif dalam rantai transmisi likuiditas makro ke pasar kripto. Di satu sisi, karakteristik jumlah total yang tetap membuatnya dipandang oleh sebagian investor sebagai alat anti-inflasi, ketika ekspektasi devaluasi mata uang fiat meningkat, dana mungkin akan mengalir lebih cepat; di sisi lain, ia masih merupakan aset berisiko tinggi, ketika pasar mengalami krisis likuiditas (seperti pada awal pandemi COVID-19 pada Maret 2020), investor akan lebih memilih untuk menjual BTC untuk mendapatkan uang tunai dalam USD, menyebabkan penurunan yang sejalan dengan aset berisiko.
Properti ganda ini menghasilkan hubungan non-linear antara BTC dan M2. Data korelasi 79,6% dalam grafik selama tiga tahun terakhir sebenarnya telah mengalami beberapa tes volatilitas "divergensi-regresi". Misalnya, ketika industri pertambangan dibersihkan pada tahun 2021, guncangan kebijakan secara singkat mengganggu efek transmisi pelonggaran moneter, tetapi ketika pasar mencerna bearishness, harga bergerak kembali mendekati kurva M2. Ini menunjukkan bahwa logika yang mendasari model ini tangguh, tetapi proses transmisi spesifik akan terganggu oleh variabel eksogen seperti geopolitik dan kebijakan peraturan.
Bagi investor biasa, nilai model ini terletak bukan pada prediksi kenaikan atau penurunan yang spesifik, melainkan pada pembentukan kerangka pemahaman makro. Ketika mengamati ekonomi utama secara kolektif beralih ke kebijakan longgar (seperti penurunan suku bunga, pelonggaran kuantitatif), hal ini bisa dianggap sebagai sinyal latar belakang yang positif untuk BTC jangka menengah hingga panjang; sedangkan ketika bank sentral global mengetatkan kebijakan moneter, perlu waspada terhadap tekanan yang ditimbulkan oleh penurunan likuiditas. Korelasi tinggi selama 1095 hari (sekitar 3 tahun) yang ditunjukkan dalam gambar mengisyaratkan: mengamati dengan perspektif siklus lebih dari 3 tahun mungkin lebih bernilai sebagai referensi dibandingkan mengejar fluktuasi jangka pendek.
Pada saat yang sama, kita juga perlu waspada untuk tidak menyamakan korelasi dengan kausalitas. Harga BTC juga dipengaruhi oleh banyak faktor seperti siklus pengurangan setengah, evolusi teknologi di blockchain, dan tingkat partisipasi institusi. Misalnya, peristiwa pengurangan setengah BTC pada tahun 2024 dapat menambah efek dorongan ganda yang terbentuk oleh pertumbuhan M2 global, tetapi juga dapat tereduksi akibat perubahan kebijakan regulasi. Oleh karena itu, model ini lebih cocok sebagai salah satu teka-teki untuk menganalisis pasar, bukan sebagai satu-satunya dasar pengambilan keputusan.
Dari pemikiran yang diperluas dari grafik ini, kita mungkin dapat melihat dengan lebih jelas posisi BTC dalam sistem keuangan kontemporer: ia adalah produk dari pencetakan uang global yang berlebihan, dan juga merupakan penantang dari tatanan keuangan tradisional. Efek keterlambatan selama 108 hari, pada dasarnya mengungkapkan efisiensi dan hambatan migrasi dana dari pasar tradisional ke dunia enkripsi. Ketika lembaga keuangan utama mulai memasukkan BTC ke dalam alokasi aset, siklus transmisi ini mungkin akan semakin pendek; sedangkan ketika terjadi peristiwa black swan, periode keterlambatan mungkin akan diperpanjang secara pasif. Memahami keseimbangan dinamis ini, mungkin lebih berharga daripada sekadar memusatkan perhatian pada fluktuasi harga.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Tendangan terakhir: Uji korelasi antara Likuiditas makro global dan pergerakan harga BTC
Penulis: Liu Jiaolian
Di bawah ini adalah gambar yang menunjukkan korelasi antara suplai uang global (M2) dan harga BTC, yang telah disebutkan beberapa kali dalam referensi sebelumnya. Gambar tersebut menunjukkan bahwa setelah 108 hari pergeseran likuiditas makro global (jumlah uang M2), ternyata sangat cocok dengan pergerakan BTC. Apa logika yang tersirat di balik sinkronisasi yang menarik ini?
Inti logika model ini adalah bagaimana likuiditas makro global diteruskan ke BTC.
Indikator M2 global setara dengan total jumlah uang yang dicetak oleh bank sentral di berbagai negara, yang mencerminkan tingkat likuiditas di pasar. Ketika bank sentral mencetak uang dalam jumlah besar (seperti pelonggaran moneter global setelah pandemi 2020), uang baru ini tidak langsung masuk ke pasar BTC. Siklus keterlambatan 108 hari yang ditetapkan dalam grafik ini berusaha menangkap perbedaan waktu antara "penyediaan uang" oleh bank sentral hingga masuknya dana ke pasar kripto.
Data menunjukkan bahwa seiring dengan diperpanjangnya periode statistik, keterkaitan keduanya meningkat secara signifikan: koefisien korelasi 30 hari hanya 52%, sementara korelasi pada periode 3 tahun mencapai 79,6%. Ini menunjukkan bahwa harga BTC tidak bereaksi secara instan terhadap pelonggaran moneter, melainkan merupakan resonansi dari tren jangka menengah hingga panjang. Ketika likuiditas pasar terus melonggar, sebagian dana akan secara bertahap meresap ke dalam aset berisiko tinggi seperti BTC, tetapi proses ini memerlukan pemulihan kepercayaan investor, pembentukan jalur aliran dana, dan sebagainya.
Dan ketika sisi kanan grafik menunjukkan panah kuning yang mengarah ke "kemungkinan terobosan", logika yang tersirat adalah: jika M2 global saat ini tetap ekspansif (seperti pelonggaran berkelanjutan oleh Bank of Japan dan Federal Reserve yang menunda kenaikan suku bunga), berdasarkan periode transmisi 108 hari, BTC mungkin akan mengalami kenaikan baru yang didorong oleh dana pada bulan Mei 2025. Titik waktu ini kebetulan sejalan dengan titik yang disebutkan dalam artikel jaringan pembelajaran pada 2025.2.14 "Menjadi Kupu-Kupu".
Namun, model ini juga mengungkapkan keterbatasan yang jelas. Kegagalan rebound kecil di awal tahun 2023 menunjukkan bahwa jumlah pasokan uang saja tidak dapat sepenuhnya menjelaskan fluktuasi jangka pendek. Meskipun M2 global masih meningkat saat itu, krisis perbankan di Amerika Serikat menyebabkan dana sementara mengalir ke aset safe haven tradisional, dan BTC sebagai aset baru justru mengalami efek hisap likuiditas. Ini mengingatkan kita bahwa likuiditas makro hanyalah kondisi yang diperlukan untuk mempengaruhi harga koin, dan bukan kondisi yang cukup.
Jelas bahwa ukuran pasar kripto saat ini masih terlalu kecil dibandingkan dengan ukuran aset likuiditas global.
BTC memainkan peran yang kontradiktif dalam rantai transmisi likuiditas makro ke pasar kripto. Di satu sisi, karakteristik jumlah total yang tetap membuatnya dipandang oleh sebagian investor sebagai alat anti-inflasi, ketika ekspektasi devaluasi mata uang fiat meningkat, dana mungkin akan mengalir lebih cepat; di sisi lain, ia masih merupakan aset berisiko tinggi, ketika pasar mengalami krisis likuiditas (seperti pada awal pandemi COVID-19 pada Maret 2020), investor akan lebih memilih untuk menjual BTC untuk mendapatkan uang tunai dalam USD, menyebabkan penurunan yang sejalan dengan aset berisiko.
Properti ganda ini menghasilkan hubungan non-linear antara BTC dan M2. Data korelasi 79,6% dalam grafik selama tiga tahun terakhir sebenarnya telah mengalami beberapa tes volatilitas "divergensi-regresi". Misalnya, ketika industri pertambangan dibersihkan pada tahun 2021, guncangan kebijakan secara singkat mengganggu efek transmisi pelonggaran moneter, tetapi ketika pasar mencerna bearishness, harga bergerak kembali mendekati kurva M2. Ini menunjukkan bahwa logika yang mendasari model ini tangguh, tetapi proses transmisi spesifik akan terganggu oleh variabel eksogen seperti geopolitik dan kebijakan peraturan.
Bagi investor biasa, nilai model ini terletak bukan pada prediksi kenaikan atau penurunan yang spesifik, melainkan pada pembentukan kerangka pemahaman makro. Ketika mengamati ekonomi utama secara kolektif beralih ke kebijakan longgar (seperti penurunan suku bunga, pelonggaran kuantitatif), hal ini bisa dianggap sebagai sinyal latar belakang yang positif untuk BTC jangka menengah hingga panjang; sedangkan ketika bank sentral global mengetatkan kebijakan moneter, perlu waspada terhadap tekanan yang ditimbulkan oleh penurunan likuiditas. Korelasi tinggi selama 1095 hari (sekitar 3 tahun) yang ditunjukkan dalam gambar mengisyaratkan: mengamati dengan perspektif siklus lebih dari 3 tahun mungkin lebih bernilai sebagai referensi dibandingkan mengejar fluktuasi jangka pendek.
Pada saat yang sama, kita juga perlu waspada untuk tidak menyamakan korelasi dengan kausalitas. Harga BTC juga dipengaruhi oleh banyak faktor seperti siklus pengurangan setengah, evolusi teknologi di blockchain, dan tingkat partisipasi institusi. Misalnya, peristiwa pengurangan setengah BTC pada tahun 2024 dapat menambah efek dorongan ganda yang terbentuk oleh pertumbuhan M2 global, tetapi juga dapat tereduksi akibat perubahan kebijakan regulasi. Oleh karena itu, model ini lebih cocok sebagai salah satu teka-teki untuk menganalisis pasar, bukan sebagai satu-satunya dasar pengambilan keputusan.
Dari pemikiran yang diperluas dari grafik ini, kita mungkin dapat melihat dengan lebih jelas posisi BTC dalam sistem keuangan kontemporer: ia adalah produk dari pencetakan uang global yang berlebihan, dan juga merupakan penantang dari tatanan keuangan tradisional. Efek keterlambatan selama 108 hari, pada dasarnya mengungkapkan efisiensi dan hambatan migrasi dana dari pasar tradisional ke dunia enkripsi. Ketika lembaga keuangan utama mulai memasukkan BTC ke dalam alokasi aset, siklus transmisi ini mungkin akan semakin pendek; sedangkan ketika terjadi peristiwa black swan, periode keterlambatan mungkin akan diperpanjang secara pasif. Memahami keseimbangan dinamis ini, mungkin lebih berharga daripada sekadar memusatkan perhatian pada fluktuasi harga.