Pada 23 April, dengan pengumuman Trump untuk mengurangi tarif terhadap China, berita ini kembali membangkitkan semangat pasar.
Kepercayaan investor terhadap aset berisiko meningkat dengan cepat, BTC naik 7% tanpa suara, harga kembali ke 94.000 dolar.
Segalanya, sepertinya semuanya kembali lagi malam ini.
BTC semakin dekat untuk menembus titik tertinggi sejarah 100.000 USD sejak awal tahun, Twitter dipenuhi dengan harapan untuk putaran bull market baru, para trader di pasar sekunder sibuk melakukan buy high sell low, seolah-olah pasar kembali ke euforia musim semi 2021.
Namun, kembalinya emosi ini tidaklah milik semua orang.
Kemeriahan ada pada mereka, para investor tingkat satu mungkin menghadapi tanda-tanda kembalinya pasar bull, tetapi tetap diam.
Sapi kembali mati karena penguncian.
Kabar gembira BTC kembali ke 94000 dolar AS membuat investor pasar sekunder bersorak, tetapi bagi investor pasar primer, pesta ini terasa seperti mimpi yang jauh.
Sebagian besar token mereka berada dalam status terkunci, tidak dapat diperdagangkan secara bebas, dan kinerja pasar selama setahun terakhir bahkan membuat mereka mengalami kerugian yang signifikan.
Sebuah grafik dari STIX (@stix_co) mengungkapkan kenyataan kejam ini.
@stix_co adalah platform yang fokus pada perdagangan OTC (Over-the-Counter) cryptocurrency, menyediakan dukungan likuiditas untuk token yang terkunci.
Gambar di atas membandingkan perubahan valuasi beberapa token pada Mei 2024 dan April 2025: Mei 2024 adalah valuasi token-token ini saat perdagangan over-the-counter (yaitu harga yang bisa dijual oleh investor tingkat satu saat penguncian), sementara April 2025 adalah valuasi aktual token-token ini di pasar terbuka (yaitu harga pasar saat ini).
Hasil menunjukkan bahwa, rata-rata, valuasi token-token ini telah turun 50% dalam satu tahun.
Mari kita lihat beberapa contoh konkret.
BLAST valuasi pasar luar tahun lalu adalah 250 juta dolar, sekarang valuasi pasar hanya tersisa 30 juta dolar, turun 88%; EIGEN dari 600 juta dolar turun menjadi 150 juta dolar, turun 75%; SCR lebih parah, dari 170 juta dolar turun menjadi 25,5 juta dolar, dengan penurunan mencapai 85%.
Hampir semua token mengalami penurunan yang signifikan, hanya JTO yang menjadi pengecualian, naik dari 100 juta dolar menjadi 175 juta dolar, meningkat 75%.
Namun ini hanya merupakan sebuah pengecualian, tidak dapat menutupi keseluruhan keadaan yang suram.
Secara sederhana, jika para investor tingkat satu ini tidak menjual token yang mereka pegang melalui perdagangan OTC tahun lalu, maka nilai rata-rata kepemilikan token mereka langsung terpotong setengah, bahkan ada yang hanya tersisa satu atau dua puluh persen.
Sebagai latar belakang, perdagangan over-the-counter (OTC) mengacu pada situasi di mana investor tingkat satu dapat menjual token sebelum kuncinya dibuka melalui perdagangan pribadi, biasanya dengan diskon.
Taran menyebutkan dalam postingan di gambar di atas bahwa tahun lalu, saat token-token ini diperdagangkan di luar bursa, harganya sekitar delapan hingga sembilan puluh persen dari nilai estimasi.
Dengan kata lain, jika mereka menjual tahun lalu, mungkin hanya rugi 10%-20%, bahkan mungkin tidak rugi. Namun, ada juga investor yang memilih untuk menahan selama setahun, menunggu pembukaan, tetapi hasilnya adalah nilai token rata-rata turun 50%, beberapa bahkan turun tujuh hingga delapan puluh persen, kekayaan mereka menyusut secara signifikan.
Anda mungkin akan mengatakan bahwa harga investasi mereka rendah, bahkan jika jatuh begitu banyak, masih ada keuntungan.
Namun masalahnya adalah bahwa dalam ekonomi ada sesuatu yang disebut biaya peluang. Sebagai seorang investor, yang lebih menyakitkan daripada hanya kehilangan sedikit (mungkin bahkan merugi) adalah kehilangan biaya peluang secara teori.
Dalam kondisi teori yang optimal, Bitcoin (BTC) telah naik 45% dalam 12 bulan terakhir.
Jika investor tingkat pertama menjual token tahun lalu dan menukarnya dengan BTC, uang mereka sekarang mungkin sudah meningkat menjadi 1,45 kali lipat dari yang asli.
Tetapi sekarang, nilai token mereka hanya tersisa 0,5 kali, bahkan setelah dibuka di masa depan mungkin harus dijual dengan diskon 50% lagi, dan pada akhirnya mungkin hanya bernilai 0,25 kali.
Dengan kata lain, dibandingkan dengan kenaikan BTC, kerugian mereka sebenarnya mencapai 82,8%; bahkan jika dihitung dalam dolar, mereka juga merugi 75%.
Ini seperti melihat orang lain menghasilkan banyak uang, sementara aset yang kita miliki semakin menyusut.
"Kembali Sapi", mungkin sudah mati bagi mereka karena penguncian.
Kunci setahun, rugi setengah, yang paling membuat marah dari hal ini adalah:
Penelitian, perbandingan, identifikasi, dan investasi proyek, setelah mengeluarkan tenaga, lebih baik langsung memegang BTC yang lebih menguntungkan.
Dalam buku investasi klasik "A Random Walk Down Wall Street", terdapat teori terkenal "gorila melempar dart".
Penulis Burton Malkiel mengemukakan bahwa jika seekor gorila dibutakan dan melempar anak panah secara acak untuk memilih portofolio saham, hasil jangka panjangnya mungkin tidak lebih buruk daripada pilihan cermat dari investor profesional.
Teori ini awalnya digunakan untuk menyindir ketidakberdayaan analisis berlebihan di pasar saham, tetapi kini diterapkan di pasar cryptocurrency, yang terasa sangat sindiran.
Para investor tingkat satu menghabiskan banyak waktu dan tenaga untuk mempelajari buku putih, menganalisis prospek proyek, bahkan rela mengunci aset selama setahun demi mendapatkan imbal hasil tinggi, tetapi hasilnya bisa jadi: malah lebih baik melempar dart sembarangan ke Bitcoin.
BTC telah naik 45% dalam setahun terakhir, sementara token yang terkunci rata-rata turun 50%, bahkan lebih.
Seluruh nilai dan logika investasi dari koin alternatif mungkin perlu dibentuk kembali.
Musim semi tidak kembali
Apakah cara mengunci aset masih berlaku untuk gelombang berikutnya dari cryptocurrency altcoin?
VC masuk dengan harga rendah, mekanisme kunci awalnya dirancang untuk melindungi proyek pada tahap awal, mencegah investor awal menjual secara besar-besaran yang dapat menyebabkan harga jatuh. Namun, berdasarkan data tahun lalu, mekanisme ini justru membuat investor tingkat satu juga menanggung risiko besar.
Dalam postingan grafik di atas juga disebutkan, bahwa ke depan akan ada lebih dari 40 miliar dolar AS token yang terkunci akan segera dibuka, yang berarti pasar mungkin akan menghadapi tekanan penjualan yang lebih besar. Jika token baru terus terkunci dengan valuasi tinggi, investor mungkin akan terjebak lagi dalam siklus jahat "terkunci satu tahun, rugi setengah".
Jelas bahwa cara bermain mengunci aset ini tidak lagi sesuai dengan lingkungan pasar saat ini.
Apakah investasi tingkat satu di pasar kripto masih akan panas? Apakah musim semi investasi tingkat satu masih bisa kembali? Dari situasi saat ini, jawabannya mungkin tidak optimis.
Dalam beberapa tahun terakhir, penilaian tinggi terhadap altcoin seringkali didasarkan pada kegilaan pasar dan premi likuiditas, tetapi seiring dengan meningkatnya kedewasaan pasar, para investor mulai lebih memperhatikan nilai nyata dan likuiditas proyek.
Risiko tinggi dari token terkunci membuat investor tingkat satu ragu, semakin banyak orang mungkin akan memilih proyek yang lebih transparan dan lebih likuid.
Beberapa tren baru telah muncul: seperti periode penguncian yang lebih pendek, rasio valuasi yang lebih rendah, bahkan langsung melalui pengiriman Meme untuk mengurangi gelembung investasi tahap pertama;
Tentu saja ada kemungkinan itu hanya botol baru berisi anggur lama, di balik penampilan yang lebih adil dari koin Meme, logika tingkat satu masih ada, mengatur permainan dan menciptakan lapangan, sehingga Anda tidak bisa melihat adanya tingkat satu.
Untuk seluruh pasar kripto, mekanisme yang lebih transparan menjadi sangat penting. Mekanisme penguncian juga perlu menemukan titik keseimbangan yang lebih baik, yang dapat melindungi proyek di awal tanpa membuat investor menghadapi risiko yang terlalu tinggi.
Namun masalahnya adalah, jika tingkat satu tidak rugi, tingkat dua tidak rugi, dan para pemula tidak rugi, lalu siapa yang akan rugi?
Token kripto tidak menghasilkan nilai, tetapi mentransfer nilai; jika seseorang untung, pasti ada yang rugi.
Musim semi untuk sekelompok orang, pasti merupakan musim dingin bagi sekelompok orang lainnya.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
BTC kembali ke 94.000, tetapi musim semi investor tingkat satu tidak akan kembali
Ditulis oleh: Shenchao TechFlow
Pada 23 April, dengan pengumuman Trump untuk mengurangi tarif terhadap China, berita ini kembali membangkitkan semangat pasar.
Kepercayaan investor terhadap aset berisiko meningkat dengan cepat, BTC naik 7% tanpa suara, harga kembali ke 94.000 dolar.
Segalanya, sepertinya semuanya kembali lagi malam ini.
BTC semakin dekat untuk menembus titik tertinggi sejarah 100.000 USD sejak awal tahun, Twitter dipenuhi dengan harapan untuk putaran bull market baru, para trader di pasar sekunder sibuk melakukan buy high sell low, seolah-olah pasar kembali ke euforia musim semi 2021.
Namun, kembalinya emosi ini tidaklah milik semua orang.
Kemeriahan ada pada mereka, para investor tingkat satu mungkin menghadapi tanda-tanda kembalinya pasar bull, tetapi tetap diam.
Sapi kembali mati karena penguncian.
Kabar gembira BTC kembali ke 94000 dolar AS membuat investor pasar sekunder bersorak, tetapi bagi investor pasar primer, pesta ini terasa seperti mimpi yang jauh.
Sebagian besar token mereka berada dalam status terkunci, tidak dapat diperdagangkan secara bebas, dan kinerja pasar selama setahun terakhir bahkan membuat mereka mengalami kerugian yang signifikan.
Sebuah grafik dari STIX (@stix_co) mengungkapkan kenyataan kejam ini.
@stix_co adalah platform yang fokus pada perdagangan OTC (Over-the-Counter) cryptocurrency, menyediakan dukungan likuiditas untuk token yang terkunci.
Gambar di atas membandingkan perubahan valuasi beberapa token pada Mei 2024 dan April 2025: Mei 2024 adalah valuasi token-token ini saat perdagangan over-the-counter (yaitu harga yang bisa dijual oleh investor tingkat satu saat penguncian), sementara April 2025 adalah valuasi aktual token-token ini di pasar terbuka (yaitu harga pasar saat ini).
Hasil menunjukkan bahwa, rata-rata, valuasi token-token ini telah turun 50% dalam satu tahun.
Mari kita lihat beberapa contoh konkret.
BLAST valuasi pasar luar tahun lalu adalah 250 juta dolar, sekarang valuasi pasar hanya tersisa 30 juta dolar, turun 88%; EIGEN dari 600 juta dolar turun menjadi 150 juta dolar, turun 75%; SCR lebih parah, dari 170 juta dolar turun menjadi 25,5 juta dolar, dengan penurunan mencapai 85%.
Hampir semua token mengalami penurunan yang signifikan, hanya JTO yang menjadi pengecualian, naik dari 100 juta dolar menjadi 175 juta dolar, meningkat 75%.
Namun ini hanya merupakan sebuah pengecualian, tidak dapat menutupi keseluruhan keadaan yang suram.
Secara sederhana, jika para investor tingkat satu ini tidak menjual token yang mereka pegang melalui perdagangan OTC tahun lalu, maka nilai rata-rata kepemilikan token mereka langsung terpotong setengah, bahkan ada yang hanya tersisa satu atau dua puluh persen.
Sebagai latar belakang, perdagangan over-the-counter (OTC) mengacu pada situasi di mana investor tingkat satu dapat menjual token sebelum kuncinya dibuka melalui perdagangan pribadi, biasanya dengan diskon.
Taran menyebutkan dalam postingan di gambar di atas bahwa tahun lalu, saat token-token ini diperdagangkan di luar bursa, harganya sekitar delapan hingga sembilan puluh persen dari nilai estimasi.
Dengan kata lain, jika mereka menjual tahun lalu, mungkin hanya rugi 10%-20%, bahkan mungkin tidak rugi. Namun, ada juga investor yang memilih untuk menahan selama setahun, menunggu pembukaan, tetapi hasilnya adalah nilai token rata-rata turun 50%, beberapa bahkan turun tujuh hingga delapan puluh persen, kekayaan mereka menyusut secara signifikan.
Anda mungkin akan mengatakan bahwa harga investasi mereka rendah, bahkan jika jatuh begitu banyak, masih ada keuntungan.
Namun masalahnya adalah bahwa dalam ekonomi ada sesuatu yang disebut biaya peluang. Sebagai seorang investor, yang lebih menyakitkan daripada hanya kehilangan sedikit (mungkin bahkan merugi) adalah kehilangan biaya peluang secara teori.
Dalam kondisi teori yang optimal, Bitcoin (BTC) telah naik 45% dalam 12 bulan terakhir.
Jika investor tingkat pertama menjual token tahun lalu dan menukarnya dengan BTC, uang mereka sekarang mungkin sudah meningkat menjadi 1,45 kali lipat dari yang asli.
Tetapi sekarang, nilai token mereka hanya tersisa 0,5 kali, bahkan setelah dibuka di masa depan mungkin harus dijual dengan diskon 50% lagi, dan pada akhirnya mungkin hanya bernilai 0,25 kali.
Dengan kata lain, dibandingkan dengan kenaikan BTC, kerugian mereka sebenarnya mencapai 82,8%; bahkan jika dihitung dalam dolar, mereka juga merugi 75%.
Ini seperti melihat orang lain menghasilkan banyak uang, sementara aset yang kita miliki semakin menyusut.
"Kembali Sapi", mungkin sudah mati bagi mereka karena penguncian.
Kunci setahun, rugi setengah, yang paling membuat marah dari hal ini adalah:
Penelitian, perbandingan, identifikasi, dan investasi proyek, setelah mengeluarkan tenaga, lebih baik langsung memegang BTC yang lebih menguntungkan.
Dalam buku investasi klasik "A Random Walk Down Wall Street", terdapat teori terkenal "gorila melempar dart".
Penulis Burton Malkiel mengemukakan bahwa jika seekor gorila dibutakan dan melempar anak panah secara acak untuk memilih portofolio saham, hasil jangka panjangnya mungkin tidak lebih buruk daripada pilihan cermat dari investor profesional.
Teori ini awalnya digunakan untuk menyindir ketidakberdayaan analisis berlebihan di pasar saham, tetapi kini diterapkan di pasar cryptocurrency, yang terasa sangat sindiran.
Para investor tingkat satu menghabiskan banyak waktu dan tenaga untuk mempelajari buku putih, menganalisis prospek proyek, bahkan rela mengunci aset selama setahun demi mendapatkan imbal hasil tinggi, tetapi hasilnya bisa jadi: malah lebih baik melempar dart sembarangan ke Bitcoin.
BTC telah naik 45% dalam setahun terakhir, sementara token yang terkunci rata-rata turun 50%, bahkan lebih.
Seluruh nilai dan logika investasi dari koin alternatif mungkin perlu dibentuk kembali.
Musim semi tidak kembali
Apakah cara mengunci aset masih berlaku untuk gelombang berikutnya dari cryptocurrency altcoin?
VC masuk dengan harga rendah, mekanisme kunci awalnya dirancang untuk melindungi proyek pada tahap awal, mencegah investor awal menjual secara besar-besaran yang dapat menyebabkan harga jatuh. Namun, berdasarkan data tahun lalu, mekanisme ini justru membuat investor tingkat satu juga menanggung risiko besar.
Dalam postingan grafik di atas juga disebutkan, bahwa ke depan akan ada lebih dari 40 miliar dolar AS token yang terkunci akan segera dibuka, yang berarti pasar mungkin akan menghadapi tekanan penjualan yang lebih besar. Jika token baru terus terkunci dengan valuasi tinggi, investor mungkin akan terjebak lagi dalam siklus jahat "terkunci satu tahun, rugi setengah".
Jelas bahwa cara bermain mengunci aset ini tidak lagi sesuai dengan lingkungan pasar saat ini.
Apakah investasi tingkat satu di pasar kripto masih akan panas? Apakah musim semi investasi tingkat satu masih bisa kembali? Dari situasi saat ini, jawabannya mungkin tidak optimis.
Dalam beberapa tahun terakhir, penilaian tinggi terhadap altcoin seringkali didasarkan pada kegilaan pasar dan premi likuiditas, tetapi seiring dengan meningkatnya kedewasaan pasar, para investor mulai lebih memperhatikan nilai nyata dan likuiditas proyek.
Risiko tinggi dari token terkunci membuat investor tingkat satu ragu, semakin banyak orang mungkin akan memilih proyek yang lebih transparan dan lebih likuid.
Beberapa tren baru telah muncul: seperti periode penguncian yang lebih pendek, rasio valuasi yang lebih rendah, bahkan langsung melalui pengiriman Meme untuk mengurangi gelembung investasi tahap pertama;
Tentu saja ada kemungkinan itu hanya botol baru berisi anggur lama, di balik penampilan yang lebih adil dari koin Meme, logika tingkat satu masih ada, mengatur permainan dan menciptakan lapangan, sehingga Anda tidak bisa melihat adanya tingkat satu.
Untuk seluruh pasar kripto, mekanisme yang lebih transparan menjadi sangat penting. Mekanisme penguncian juga perlu menemukan titik keseimbangan yang lebih baik, yang dapat melindungi proyek di awal tanpa membuat investor menghadapi risiko yang terlalu tinggi.
Namun masalahnya adalah, jika tingkat satu tidak rugi, tingkat dua tidak rugi, dan para pemula tidak rugi, lalu siapa yang akan rugi?
Token kripto tidak menghasilkan nilai, tetapi mentransfer nilai; jika seseorang untung, pasti ada yang rugi.
Musim semi untuk sekelompok orang, pasti merupakan musim dingin bagi sekelompok orang lainnya.