Setelah tekanan jual selama 16 hari yang disebabkan oleh ketidakpastian ekonomi makro dan penurunan tajam aktivitas on-chain, harga ETH telah naik di atas 1.700 dolar. Meskipun terjadi rebound, kinerja Ethereum tahun ini masih 23% lebih rendah dibandingkan dengan keseluruhan pasar alts.
Beberapa trader mengklaim bahwa dengan menyediakan sistem keuangan yang "benar-benar" terdesentralisasi dan tanpa izin, ETH akan mengalami pasar bullish, tetapi apakah kenyataannya memang demikian?
Berbeda dengan pesaing seperti Solana, TRON, dan BNB, Ethereum adalah salah satu dari sedikit cryptocurrency utama yang gagal mencapai rekor tertinggi pada tahun 2025.
Beberapa kritikus berpendapat bahwa meninggalkan penambangan berbasis bukti kerja akan menghilangkan keunggulan kompetitif Ethereum yang pernah dimilikinya dibandingkan pesaingnya.
Penurunan biaya Ethereum menandakan harga Ethereum melemah
Akhirnya, bahkan jika hanya dalam waktu singkat, kinerja Ethereum mungkin melampaui pesaingnya, meskipun kurangnya fundamental yang kuat untuk mendukung pertumbuhan harga yang berkelanjutan, namun para influencer yang menyerukan "dasar" akan merayakan prediksi mereka. Namun, mengacu pada penurunan biaya Ethereum sebesar 95% sejak Januari, kemungkinan ETH langsung melonjak tampak sangat rendah.
Biaya harian jaringan Ethereum. Sumber: DefiLlama
Kebutuhan pemrosesan data di jaringan Ethereum yang rendah menyebabkan inflasi ETH, karena mekanisme pembakaran bawaan tidak cukup untuk menyeimbangkan penerbitan koin baru untuk membayar hadiah staking.
Meskipun secara signifikan memimpin dalam total nilai terkunci (TVL), trader umumnya tidak tertarik pada indikator ini karena tidak diterjemahkan menjadi permintaan yang lebih tinggi untuk jaringan Ethereum atau peningkatan kelangkaan ETH.
Oleh karena itu, meskipun fundamental Ethereum telah membaik, optimisme pemegang ETH terus menurun, sementara pesaing (terutama investor Solana dan XRP) penuh harapan terhadap persetujuan (ETF) dari lembaga terkait di AS. Saat ini, ETF spot di AS hanya tersedia untuk Bitcoin dan ETH, sehingga penerbitan tambahan dapat mengurangi potensi permintaan institusi terhadap alts.
Lebih mengkhawatirkan lagi, antara 21 April hingga 23 April, ETF spot Ethereum yang terdaftar di AS mengalami arus keluar bersih sebesar 10 juta dolar, sementara alat BTC serupa mencatat arus masuk yang mencapai rekor.
Sejarah menunjukkan bahwa harga ETH yang naik jarang bertahan lama.
Bukti sejarah menunjukkan bahwa dibandingkan dengan pesaing, kinerja ETH tidak bertahan lama, yang mengurangi kemungkinan kenaikan berkelanjutan ETH.
Ethereum di antara pangsa pasar alts. Sumber: TradingView / Cointelegraph
Misalnya, ketika harga ETH turun di bawah 1.100 dolar, pangsa pasar dalam kapitalisasi alts mencapai titik terendah pada bulan Juni 2022, sekitar 26,5%. Setelah cepat naik menjadi 2.000 dolar pada bulan Agustus 2022, momentum mulai melemah, dan kurang dari tiga bulan kemudian, harga ETH turun di bawah 1.200 dolar. Penyesuaian mendadak ini mungkin membuat banyak investor merasa frustrasi, karena mereka harus menunggu delapan bulan sampai ETH kembali ke 2.000 dolar pada bulan April 2023.
Pada bulan April 2021, situasi serupa juga muncul, saat pangsa pasar koin alt Ethereum jatuh ke titik terendah 26,8%. Setelah itu, harga ETH naik dari 2.100 dolar menjadi 4.200 dolar pada bulan Mei 2021, tetapi dalam sebulan berikutnya, harga kembali jatuh di bawah 2.000 dolar. Demikian pula, trader yang membeli di dekat puncak siklus harus menunggu enam bulan untuk mendapatkan kembali investasi mereka. Sejarah ini mengajarkan trader Ethereum untuk cepat mendapatkan keuntungan, sehingga mengurangi peluang untuk mencapai rekor tertinggi.
Sangat sulit untuk menentukan apa yang memicu bull market Ethereum sebelumnya, terutama ketika narasi beralih dari token utilitas ke pasar NFT, kecerdasan buatan, koin Meme, dan baru-baru ini tokenisasi RWA. Meskipun beberapa tokoh berpengaruh percaya bahwa momentum ETH kuat, yang lain memperingatkan bahwa dibandingkan dengan kinerja Bitcoin, ETH mungkin akan turun lagi 15%.
Akhirnya, bukti sejarah tidak mendukung harga ETH yang terus naik, bahkan jika dibandingkan dengan kapitalisasi pasar altcoin yang lebih luas.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Berapa dasar Ethereum? Apakah kita akan segera menyambut bull run ETH?
Setelah tekanan jual selama 16 hari yang disebabkan oleh ketidakpastian ekonomi makro dan penurunan tajam aktivitas on-chain, harga ETH telah naik di atas 1.700 dolar. Meskipun terjadi rebound, kinerja Ethereum tahun ini masih 23% lebih rendah dibandingkan dengan keseluruhan pasar alts.
Beberapa trader mengklaim bahwa dengan menyediakan sistem keuangan yang "benar-benar" terdesentralisasi dan tanpa izin, ETH akan mengalami pasar bullish, tetapi apakah kenyataannya memang demikian?
Berbeda dengan pesaing seperti Solana, TRON, dan BNB, Ethereum adalah salah satu dari sedikit cryptocurrency utama yang gagal mencapai rekor tertinggi pada tahun 2025.
Beberapa kritikus berpendapat bahwa meninggalkan penambangan berbasis bukti kerja akan menghilangkan keunggulan kompetitif Ethereum yang pernah dimilikinya dibandingkan pesaingnya.
Penurunan biaya Ethereum menandakan harga Ethereum melemah
Akhirnya, bahkan jika hanya dalam waktu singkat, kinerja Ethereum mungkin melampaui pesaingnya, meskipun kurangnya fundamental yang kuat untuk mendukung pertumbuhan harga yang berkelanjutan, namun para influencer yang menyerukan "dasar" akan merayakan prediksi mereka. Namun, mengacu pada penurunan biaya Ethereum sebesar 95% sejak Januari, kemungkinan ETH langsung melonjak tampak sangat rendah.
Biaya harian jaringan Ethereum. Sumber: DefiLlama
Kebutuhan pemrosesan data di jaringan Ethereum yang rendah menyebabkan inflasi ETH, karena mekanisme pembakaran bawaan tidak cukup untuk menyeimbangkan penerbitan koin baru untuk membayar hadiah staking.
Meskipun secara signifikan memimpin dalam total nilai terkunci (TVL), trader umumnya tidak tertarik pada indikator ini karena tidak diterjemahkan menjadi permintaan yang lebih tinggi untuk jaringan Ethereum atau peningkatan kelangkaan ETH.
Oleh karena itu, meskipun fundamental Ethereum telah membaik, optimisme pemegang ETH terus menurun, sementara pesaing (terutama investor Solana dan XRP) penuh harapan terhadap persetujuan (ETF) dari lembaga terkait di AS. Saat ini, ETF spot di AS hanya tersedia untuk Bitcoin dan ETH, sehingga penerbitan tambahan dapat mengurangi potensi permintaan institusi terhadap alts.
Lebih mengkhawatirkan lagi, antara 21 April hingga 23 April, ETF spot Ethereum yang terdaftar di AS mengalami arus keluar bersih sebesar 10 juta dolar, sementara alat BTC serupa mencatat arus masuk yang mencapai rekor.
Sejarah menunjukkan bahwa harga ETH yang naik jarang bertahan lama.
Bukti sejarah menunjukkan bahwa dibandingkan dengan pesaing, kinerja ETH tidak bertahan lama, yang mengurangi kemungkinan kenaikan berkelanjutan ETH.
Ethereum di antara pangsa pasar alts. Sumber: TradingView / Cointelegraph
Misalnya, ketika harga ETH turun di bawah 1.100 dolar, pangsa pasar dalam kapitalisasi alts mencapai titik terendah pada bulan Juni 2022, sekitar 26,5%. Setelah cepat naik menjadi 2.000 dolar pada bulan Agustus 2022, momentum mulai melemah, dan kurang dari tiga bulan kemudian, harga ETH turun di bawah 1.200 dolar. Penyesuaian mendadak ini mungkin membuat banyak investor merasa frustrasi, karena mereka harus menunggu delapan bulan sampai ETH kembali ke 2.000 dolar pada bulan April 2023.
Pada bulan April 2021, situasi serupa juga muncul, saat pangsa pasar koin alt Ethereum jatuh ke titik terendah 26,8%. Setelah itu, harga ETH naik dari 2.100 dolar menjadi 4.200 dolar pada bulan Mei 2021, tetapi dalam sebulan berikutnya, harga kembali jatuh di bawah 2.000 dolar. Demikian pula, trader yang membeli di dekat puncak siklus harus menunggu enam bulan untuk mendapatkan kembali investasi mereka. Sejarah ini mengajarkan trader Ethereum untuk cepat mendapatkan keuntungan, sehingga mengurangi peluang untuk mencapai rekor tertinggi.
Sangat sulit untuk menentukan apa yang memicu bull market Ethereum sebelumnya, terutama ketika narasi beralih dari token utilitas ke pasar NFT, kecerdasan buatan, koin Meme, dan baru-baru ini tokenisasi RWA. Meskipun beberapa tokoh berpengaruh percaya bahwa momentum ETH kuat, yang lain memperingatkan bahwa dibandingkan dengan kinerja Bitcoin, ETH mungkin akan turun lagi 15%.
Akhirnya, bukti sejarah tidak mendukung harga ETH yang terus naik, bahkan jika dibandingkan dengan kapitalisasi pasar altcoin yang lebih luas.