Analisis Bisnis dan Prospek Pengembangan Bit Kecil

Bit Kecil (BTDR) baru-baru ini mengumumkan data operasional untuk bulan November, di mana yang paling menarik adalah mesin tambang A2 (Sealminer A2) telah mulai diproduksi massal, dengan 30.000 unit pertama telah dijual ke publik. Ini menandakan kemajuan penting perusahaan dalam penelitian dan produksi mesin tambang.

Daya Saing Inti: Chip yang Dikembangkan Sendiri dan Produksi Mesin Penambangan

Sebagai produsen mesin penambang, kemampuan penelitian dan pengembangan chip selalu menjadi kekuatan inti. Dalam enam bulan terakhir, Xiao Lu berhasil menyelesaikan produksi chip untuk mesin penambang A2 dan A3. Menurut informasi yang ada, parameter operasi mesin penambang A2 telah berada di posisi terdepan di pasar. Sementara mesin penambang A3 yang akan segera diluncurkan diperkirakan akan menjadi mesin penambang dengan hash rate tunggal terbesar di dunia dan rasio konsumsi energi yang terdepan, kemungkinan dalam waktu dekat akan diprioritaskan untuk penerapan daya komputasi milik sendiri.

Penyebaran dan Ekspansi Medan Listrik

Hingga akhir November, perusahaan telah menyelesaikan pemasangan pembangkit listrik dengan total 895MW di Amerika Serikat, Norwegia, dan Bhutan. Ada juga proyek dengan kapasitas 1645MW yang sedang dalam tahap pembangunan, di mana 1415MW diharapkan selesai pada paruh kedua tahun 2025. Perusahaan juga merencanakan penambahan kapasitas pembangkit listrik lebih dari 1GW pada tahun 2026. Perlu dicatat bahwa rata-rata harga listrik dari pembangkit listrik milik perusahaan adalah kurang dari 0,04 dolar AS/kWh, yang memberikan keunggulan yang signifikan di industri.

Analisis Model Bisnis

Berdasarkan data operasional, harga mati tambang mandiri Bit Deer diperkirakan sekitar 35.000 dolar untuk Bitcoin. Ketika harga Bitcoin melebihi 150.000 dolar, laju pertumbuhan laba sebelum pajak tambang mandiri akan melebihi laju kenaikan harga Bitcoin. Jika harga Bitcoin mencapai 200.000 dolar, margin laba sebelum pajak tambang mandiri dapat mendekati 80%.

Perkembangan dan Tantangan Masa Depan

1. Penjualan mesin tambang dan proporsi penggunaan sendiri: Perusahaan memperkirakan cadangan lapangan listrik pada pertengahan 2025 akan mencapai 2.3GW. Jika semua dilengkapi dengan mesin tambang A3, daya komputasi sendiri mungkin mencapai 220EH/s, sekitar 20% dari total daya komputasi jaringan.

2. Kebutuhan dana: Perusahaan saat ini memiliki sekitar 690 juta dolar AS dalam bentuk tunai, tetapi mungkin memerlukan pendanaan tambahan untuk mendukung ekspansi daya komputasi mandiri.

3. Persaingan industri: Persaingan dengan produsen mesin tambang lainnya terutama terletak pada kinerja mesin tambang dan biaya daya komputasi yang dikelola sendiri. Saat ini, Xiao Lu memiliki keunggulan kompetitif di kedua aspek ini.

Daya Komputasi AI: Kurva Pertumbuhan Kedua

Selain bisnis tradisional, perusahaan telah mulai menerapkan chip Nvidia H200 di pusat data layanan cloud pintar, memasuki pasar komputasi AI. Dalam waktu dekat, mereka berencana untuk menginvestasikan setidaknya 200MW daya untuk menerapkan chip kelas atas dan mulai memberikan layanan komputasi cloud kepada pelanggan.

Prospek Investasi

Secara keseluruhan, Bit Xiao Lu berada dalam periode emas perkembangan, dengan kurva pertumbuhan pertama dan kedua diperkirakan akan meningkat secara bersamaan. Berdasarkan standar valuasi rata-rata perusahaan tambang utama di Amerika Utara sebesar 170 juta USD/EHs, diperkirakan dalam dua tahun ke depan nilai pasar Xiao Lu mungkin berada di antara 20,4 miliar hingga 37,4 miliar USD, dengan potensi kenaikan harga saham saat ini sebesar 4,8 hingga 9,7 kali.

Risiko Potensial

1. Risiko fluktuasi harga Bitcoin
2. Risiko pasokan chip yang disebabkan oleh faktor geopolitik

Investor harus secara menyeluruh mengevaluasi faktor risiko ini saat mempertimbangkan investasi.