Enkripsi mata uang telah menjadi salah satu segmen paling potensial dalam bidang teknologi finansial. Dengan masuknya dana institusional, bagaimana melakukan penilaian yang wajar terhadap proyek enkripsi menjadi masalah kunci. Aset finansial tradisional memiliki sistem penilaian yang matang, seperti model diskonto arus kas dan metode penilaian rasio harga terhadap laba.
Proyek enkripsi sangat beragam, termasuk blockchain publik, koin platform perdagangan, proyek keuangan terdesentralisasi, koin meme, dan lain-lain, masing-masing memiliki karakteristik, model ekonomi, dan kegunaan token yang berbeda. Diperlukan eksplorasi model valuasi yang sesuai untuk masing-masing jalur.
I. Penilaian Jaringan Publik: Hukum Metcalfe
Inti dari hukum Metcalfe adalah nilai jaringan sebanding dengan kuadrat jumlah node.
V = K*N² (V adalah nilai jaringan, N adalah jumlah node yang valid, K adalah konstanta)
Hukum ini diakui secara luas dalam prediksi nilai perusahaan internet, dan penelitian menunjukkan bahwa nilai beberapa perusahaan jaringan sosial besar menunjukkan karakteristik hukum Metcalfe terkait dengan jumlah pengguna.
Contoh Ethereum menunjukkan bahwa nilai pasarannya memiliki hubungan linier logaritmik dengan pengguna aktif harian, yang secara dasar sesuai dengan hukum Metcalfe. Rumus perhitungannya adalah:
V = 3000 * N^1.43
Data statistik menunjukkan bahwa metode valuasi ini memang memiliki korelasi tertentu dengan pergerakan nilai pasar Ethereum.
Namun, hukum Metcalfe memiliki keterbatasan saat diterapkan pada blockchain publik yang baru muncul. Untuk proyek blockchain publik awal dengan basis pengguna yang lebih kecil, seperti Solana dan Tron, metode ini mungkin kurang cocok. Selain itu, hukum tersebut juga tidak dapat mencerminkan faktor-faktor seperti tingkat staking, mekanisme pembakaran, serta dampak ekosistem terhadap total nilai.
Dua, Estimasi Nilai Koin Platform Perdagangan: Model Pembelian Kembali dan Penghancuran Keuntungan
Token platform bursa mirip dengan token ekuitas, terkait dengan pendapatan bursa, perkembangan ekosistem blockchain, dan pangsa pasar. Penilaian perlu mempertimbangkan pendapatan keseluruhan platform dan mekanisme pembakaran token.
Cara perhitungan valuasi model pembelian kembali dan penghancuran keuntungan yang disederhanakan:
Nilai pertumbuhan token platform = Kpertumbuhan volume transaksitingkat penghancuran pasokan (K adalah konstanta)
Sebagai contoh token platform dari bursa terkenal, cara pemberian daya telah mengalami evolusi dari pembelian kembali yang menguntungkan menjadi penghancuran otomatis. Saat ini, mekanisme penghancuran otomatis yang berbasis pada harga dan jumlah blok diterapkan, serta strategi penghancuran waktu nyata.
Misalkan tingkat pertumbuhan volume perdagangan suatu tahun adalah 40%, tingkat penghancuran pasokan adalah 3,5%, ambil konstanta K sebesar 10, maka:
Tingkat pertumbuhan nilai = 10*40%*3.5% = 14%
Ini berarti berdasarkan data ini, token platform tersebut seharusnya naik 14% pada tahun berikutnya.
Namun, dalam aplikasi nyata, perlu memperhatikan perubahan pangsa pasar bursa dan dampak kebijakan regulasi, faktor-faktor ini dapat secara signifikan mengubah valuasi token platform.
Tiga, Penilaian Proyek Keuangan Terdesentralisasi: Metode Diskonto Arus Kas Token
Proyek keuangan terdesentralisasi dapat menggunakan metode penilaian diskonto arus kas token, inti dari metode ini adalah memprediksi arus kas di masa depan dan mendiskontokannya menjadi nilai saat ini.
Sebagai contoh dari suatu protokol DeFi, anggaplah pendapatan tahunan sebesar 98,9 juta, tingkat pertumbuhan tahunan 10%, tingkat diskonto 15%, periode proyeksi 5 tahun, tingkat pertumbuhan abadi 3%, dan rasio konversi arus kas bebas 90%.
Setelah dihitung, total arus kas bebas diskonto selama lima tahun ke depan adalah 390,3 juta, dan nilai akhir diskonto adalah 611,6 juta.
Total valuasi = 611,6 juta + 390,3 juta = 1,002 miliar
Valuasi ini mendekati kapitalisasi pasar proyek saat ini yang sebesar 11,6 miliar. Namun, perlu dicatat bahwa tingkat pertumbuhan yang sebenarnya dapat berfluktuasi secara signifikan karena siklus pasar.
Tantangan utama yang dihadapi metode ini meliputi: sulitnya menangkap pendapatan protokol secara langsung dengan token tata kelola, kesulitan dalam memprediksi arus kas di masa depan, kompleksitas dalam menentukan tingkat diskonto, serta mekanisme pembelian kembali dan penghancuran yang diterapkan oleh beberapa proyek dapat memengaruhi hasil valuasi.
Empat, Valuasi Bitcoin: Pertimbangan Metode Beragam
metode penilaian biaya penambangan
Selama lima tahun terakhir, proporsi waktu di mana harga Bitcoin berada di bawah biaya penambangan mesin utama hanya sekitar 10%, menunjukkan bahwa biaya penambangan memiliki peran penting dalam mendukung harga Bitcoin. Oleh karena itu, biaya penambangan dapat dianggap sebagai batas bawah harga Bitcoin, dan ketika harga mendekati atau di bawah level ini, sering kali merupakan kesempatan investasi yang baik.
model alternatif emas
Bitcoin dianggap sebagai "emas digital", yang dapat menggantikan sebagian fungsi penyimpanan nilai emas. Saat ini, nilai pasar Bitcoin mencapai 7,3% dari nilai pasar emas. Jika proporsi ini meningkat menjadi 10%, 15%, 33%, 100%, harga per Bitcoin akan mencapai masing-masing 92.523 dolar, 138.784 dolar, 305.325 dolar, 925.226 dolar.
Namun, Bitcoin dan emas memiliki perbedaan signifikan dalam hal sifat fisik, pengakuan pasar, dan skenario aplikasi, sehingga saat menggunakan model ini, perlu mempertimbangkan dengan baik pengaruh faktor-faktor ini terhadap nilai nyata Bitcoin.
Kesimpulan
Mencari model penilaian proyek enkripsi yang tepat sangat penting untuk mendorong perkembangan industri dan menarik investor institusi. Terutama di masa bear market, metode penilaian yang wajar membantu menemukan proyek-proyek yang memiliki nilai jangka panjang, seperti menemukan perusahaan teknologi berkualitas setelah gelembung internet pecah, dalam bidang enkripsi untuk menemukan raksasa masa depan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Model Penilaian Proyek Enkripsi: Bagaimana Menentukan Harga untuk Blockchain Publik, Token Platform, dan Keuangan Desentralisasi
Eksplorasi Model Penilaian Aset Enkripsi
Enkripsi mata uang telah menjadi salah satu segmen paling potensial dalam bidang teknologi finansial. Dengan masuknya dana institusional, bagaimana melakukan penilaian yang wajar terhadap proyek enkripsi menjadi masalah kunci. Aset finansial tradisional memiliki sistem penilaian yang matang, seperti model diskonto arus kas dan metode penilaian rasio harga terhadap laba.
Proyek enkripsi sangat beragam, termasuk blockchain publik, koin platform perdagangan, proyek keuangan terdesentralisasi, koin meme, dan lain-lain, masing-masing memiliki karakteristik, model ekonomi, dan kegunaan token yang berbeda. Diperlukan eksplorasi model valuasi yang sesuai untuk masing-masing jalur.
I. Penilaian Jaringan Publik: Hukum Metcalfe
Inti dari hukum Metcalfe adalah nilai jaringan sebanding dengan kuadrat jumlah node.
V = K*N² (V adalah nilai jaringan, N adalah jumlah node yang valid, K adalah konstanta)
Hukum ini diakui secara luas dalam prediksi nilai perusahaan internet, dan penelitian menunjukkan bahwa nilai beberapa perusahaan jaringan sosial besar menunjukkan karakteristik hukum Metcalfe terkait dengan jumlah pengguna.
Contoh Ethereum menunjukkan bahwa nilai pasarannya memiliki hubungan linier logaritmik dengan pengguna aktif harian, yang secara dasar sesuai dengan hukum Metcalfe. Rumus perhitungannya adalah:
V = 3000 * N^1.43
Data statistik menunjukkan bahwa metode valuasi ini memang memiliki korelasi tertentu dengan pergerakan nilai pasar Ethereum.
Namun, hukum Metcalfe memiliki keterbatasan saat diterapkan pada blockchain publik yang baru muncul. Untuk proyek blockchain publik awal dengan basis pengguna yang lebih kecil, seperti Solana dan Tron, metode ini mungkin kurang cocok. Selain itu, hukum tersebut juga tidak dapat mencerminkan faktor-faktor seperti tingkat staking, mekanisme pembakaran, serta dampak ekosistem terhadap total nilai.
Dua, Estimasi Nilai Koin Platform Perdagangan: Model Pembelian Kembali dan Penghancuran Keuntungan
Token platform bursa mirip dengan token ekuitas, terkait dengan pendapatan bursa, perkembangan ekosistem blockchain, dan pangsa pasar. Penilaian perlu mempertimbangkan pendapatan keseluruhan platform dan mekanisme pembakaran token.
Cara perhitungan valuasi model pembelian kembali dan penghancuran keuntungan yang disederhanakan:
Nilai pertumbuhan token platform = Kpertumbuhan volume transaksitingkat penghancuran pasokan (K adalah konstanta)
Sebagai contoh token platform dari bursa terkenal, cara pemberian daya telah mengalami evolusi dari pembelian kembali yang menguntungkan menjadi penghancuran otomatis. Saat ini, mekanisme penghancuran otomatis yang berbasis pada harga dan jumlah blok diterapkan, serta strategi penghancuran waktu nyata.
Misalkan tingkat pertumbuhan volume perdagangan suatu tahun adalah 40%, tingkat penghancuran pasokan adalah 3,5%, ambil konstanta K sebesar 10, maka:
Tingkat pertumbuhan nilai = 10*40%*3.5% = 14%
Ini berarti berdasarkan data ini, token platform tersebut seharusnya naik 14% pada tahun berikutnya.
Namun, dalam aplikasi nyata, perlu memperhatikan perubahan pangsa pasar bursa dan dampak kebijakan regulasi, faktor-faktor ini dapat secara signifikan mengubah valuasi token platform.
Tiga, Penilaian Proyek Keuangan Terdesentralisasi: Metode Diskonto Arus Kas Token
Proyek keuangan terdesentralisasi dapat menggunakan metode penilaian diskonto arus kas token, inti dari metode ini adalah memprediksi arus kas di masa depan dan mendiskontokannya menjadi nilai saat ini.
Sebagai contoh dari suatu protokol DeFi, anggaplah pendapatan tahunan sebesar 98,9 juta, tingkat pertumbuhan tahunan 10%, tingkat diskonto 15%, periode proyeksi 5 tahun, tingkat pertumbuhan abadi 3%, dan rasio konversi arus kas bebas 90%.
Setelah dihitung, total arus kas bebas diskonto selama lima tahun ke depan adalah 390,3 juta, dan nilai akhir diskonto adalah 611,6 juta.
Total valuasi = 611,6 juta + 390,3 juta = 1,002 miliar
Valuasi ini mendekati kapitalisasi pasar proyek saat ini yang sebesar 11,6 miliar. Namun, perlu dicatat bahwa tingkat pertumbuhan yang sebenarnya dapat berfluktuasi secara signifikan karena siklus pasar.
Tantangan utama yang dihadapi metode ini meliputi: sulitnya menangkap pendapatan protokol secara langsung dengan token tata kelola, kesulitan dalam memprediksi arus kas di masa depan, kompleksitas dalam menentukan tingkat diskonto, serta mekanisme pembelian kembali dan penghancuran yang diterapkan oleh beberapa proyek dapat memengaruhi hasil valuasi.
Empat, Valuasi Bitcoin: Pertimbangan Metode Beragam
metode penilaian biaya penambangan
Selama lima tahun terakhir, proporsi waktu di mana harga Bitcoin berada di bawah biaya penambangan mesin utama hanya sekitar 10%, menunjukkan bahwa biaya penambangan memiliki peran penting dalam mendukung harga Bitcoin. Oleh karena itu, biaya penambangan dapat dianggap sebagai batas bawah harga Bitcoin, dan ketika harga mendekati atau di bawah level ini, sering kali merupakan kesempatan investasi yang baik.
model alternatif emas
Bitcoin dianggap sebagai "emas digital", yang dapat menggantikan sebagian fungsi penyimpanan nilai emas. Saat ini, nilai pasar Bitcoin mencapai 7,3% dari nilai pasar emas. Jika proporsi ini meningkat menjadi 10%, 15%, 33%, 100%, harga per Bitcoin akan mencapai masing-masing 92.523 dolar, 138.784 dolar, 305.325 dolar, 925.226 dolar.
Namun, Bitcoin dan emas memiliki perbedaan signifikan dalam hal sifat fisik, pengakuan pasar, dan skenario aplikasi, sehingga saat menggunakan model ini, perlu mempertimbangkan dengan baik pengaruh faktor-faktor ini terhadap nilai nyata Bitcoin.
Kesimpulan
Mencari model penilaian proyek enkripsi yang tepat sangat penting untuk mendorong perkembangan industri dan menarik investor institusi. Terutama di masa bear market, metode penilaian yang wajar membantu menemukan proyek-proyek yang memiliki nilai jangka panjang, seperti menemukan perusahaan teknologi berkualitas setelah gelembung internet pecah, dalam bidang enkripsi untuk menemukan raksasa masa depan.