[Valuta] Analogi yang Berlanjut Euro/Yen dibandingkan Setahun Lalu | Harian Valuta Yoshida Tsune | Manekuri Media yang Berguna untuk Informasi Investasi dan Uang Monex Securities

Euro/Yen yang berbalik jatuh setelah Juli tahun lalu

Pergerakan nilai yang serupa juga disebut "analogi", tetapi analoji Euro/Yen untuk tahun 2024 dan 2025 menunjukkan bahwa peningkatan signifikan menjelang bulan Juli sangat menyimpang dari selisih suku bunga Jerman-Jepang (keunggulan Euro dan kelemahan Yen) (lihat tabel 1, 2).

【図表1】Euro/Yen dan Selisih Suku Bunga Jepang-Jerman (Januari 2025~) Sumber: Data dari Refinitiv yang dibuat oleh Monex Securities

【Tabel 2】Perbedaan suku bunga Euro/Yen dan Jerman-Jepang (Januari hingga Agustus 2024) Sumber: Dibuat oleh Monex Securities dari data Refinitiv Euro/Yen yang meningkat jauh dari perbedaan suku bunga di tahun 2024, mengalami pembalikan tajam menuju akhir Agustus dan jatuh besar-besaran ke bawah 160 yen, mendekati level yang disarankan oleh perbedaan suku bunga. Lalu, mengapa itu terjadi?

Pembalikan Euro/Yen 2024 yang dipicu oleh konversi Dolar AS/Yen

Kenaikan Euro/Yen pada saat itu dianggap banyak dipengaruhi oleh kenaikan Dolar AS/Yen. Kenaikan Dolar AS/Yen ternyata sangat menyimpang dari perbedaan suku bunga antara Jepang dan AS (Dolar AS unggul, Yen merosot) (lihat Gambar 3). Dan, kenaikan Dolar AS/Yen yang tidak dapat dijelaskan oleh perbedaan suku bunga berbalik setelah intervensi penjualan Dolar AS oleh otoritas moneter Jepang. Ketika Dolar AS/Yen tiba-tiba jatuh dengan sangat drastis, Euro/Yen juga mengalami kejatuhan yang sangat cepat, seolah-olah menutup kesenjangan dari perbedaan suku bunga.

【Tabel 3】Dolar AS/Yen dan Selisih Suku Bunga AS-Jepang (Januari-Agustus 2024) Sumber: Data dari Refinitiv yang dibuat oleh Monex Securities Kenaikan terbaru dari Euro/Yen tampaknya lebih dipimpin oleh kenaikan Euro/Dolar AS dibandingkan dengan Dolar AS/Yen. Selain itu, kenaikan Euro/Dolar AS juga telah menyimpang jauh dari perbedaan suku bunga antara Jerman dan AS (lihat Gambar 4).

【Tabel 4】Euro/Dolar AS dan Selisih Suku Bunga Jerman-AS (Januari 2025～) Sumber: Data dari Refinitiv yang dibuat oleh Monex Securities Kenaikan dolar AS / yen yang menyimpang dari selisih suku bunga 2024 dan kenaikan euro / dolar AS yang menyimpang dari selisih suku bunga hingga 2025 tampaknya memiliki alasan yang berbeda. Yang pertama disebabkan oleh pandangan bahwa otoritas moneter Jepang mungkin tidak dapat bergerak untuk mencegah intervensi pembelian yen, yang menyebabkan spekulan secara cepat membeli dolar AS dan menjual yen. Di sisi lain, kenaikan euro / dolar AS baru-baru ini dianggap sebagai hasil dari "pemicu tarif" pada bulan April dan ketidakpercayaan terhadap kebijakan Presiden AS Trump, yang menyebabkan kredibilitas dolar AS terguncang dan mengarah pada "peninggalan dolar AS."

Penjualan yen spekulatif yang disebutkan sebelumnya memicu intervensi penjualan dolar AS yang tidak terduga, menyebabkan "gelembung penjualan yen" pecah dalam waktu kurang dari sebulan dengan penurunan besar dolar AS / yen sekitar 20 yen, yang diperkirakan juga berdampak pada euro / yen. Lalu, bagaimana dengan kali ini? Pembalikan euro / yen yang menyimpang dari perbedaan suku bunga mungkin akan bergantung pada arah kenaikan euro / dolar AS yang juga menyimpang dari perbedaan suku bunga.