Rebound Ethereum: Rekonstruksi Nilai dan Pemutusan Dingin Ekosistem
Harga Ethereum rebound dari titik terendah 1385 dolar AS menjadi 2700 dolar AS, dengan kenaikan sebesar 97,7%. Di balik ini mencerminkan pemisahan di pasar modal: dana institusi tetap berhati-hati di pasar ETF, sementara volume kontrak derivatif mencapai rekor tertinggi sejarah sebesar 32,2 miliar dolar AS. Pasar tampaknya berharap bahwa rebound ini dapat membuktikan bahwa Ethereum masih memiliki nilai investasi, sementara peningkatan Pectra juga mendukung argumen ini. Melalui analisis menyeluruh terhadap berbagai data Ethereum, kita dapat menggambarkan kondisi sebenarnya saat ini, menemukan Ethereum yang sedang mengalami rekonstruksi nilai mulai perlahan terlihat.
Pasar ETF berhati-hati, pasar kontrak sangat antusias
Hingga 18 Mei, total aset bersih ETF ETH di Amerika Serikat mencapai 8,97 miliar dolar, yang merupakan 2,89% dari total nilai pasar Ethereum. Sebagai perbandingan, ETF Bitcoin mencakup 5,95% dari total nilai pasarnya, menunjukkan preferensi yang lebih tinggi di pasar ETF untuk Bitcoin.
Dari bulan Februari hingga akhir April, dana ETF Ethereum sebagian besar dalam keadaan keluar. Hingga 21 April baru mulai kembali, tetapi skala kembali secara keseluruhan tidak besar. Pada bulan April, aliran bersih masuk ETF Ethereum sekitar 66,25 juta USD, dan dari bulan Mei hingga sekarang, aliran bersih masuk sekitar 30 juta USD.
Menurut data yang ditunjukkan, mulai akhir April, "net unrealized profit/loss" (NUPL) Ethereum beralih menjadi nilai positif. Sebelumnya, dari 1 hingga 22 April, NUPL tetap negatif, menunjukkan bahwa sebagian besar alamat kepemilikan pada saat itu berada dalam keadaan rugi. Hingga 17 Mei, NUPL mencapai puncaknya di 0,328, berada di awal musim bullish atau periode pemulihan, dan belum mencapai tahap terlalu optimis.
Menariknya, seiring dengan harga yang rebound, jumlah alamat yang memiliki lebih dari 1 Ether justru menurun, sementara selama proses penurunan harga, data tersebut terus meningkat. Ini menunjukkan sebagian investor memilih untuk merealisasikan keuntungan setelah harga naik menjadi 1800 dolar. Saat ini, proporsi alamat yang menguntungkan di Ethereum telah mencapai 60%.
Meskipun harga baru-baru ini rebound masih jauh dari puncak historis, namun volume posisi kontrak mencapai rekor baru. Pada 14 Mei, volume posisi kontrak Ethereum mencapai 32,249 juta USD, hampir mendekati level tertinggi dalam sejarah. Ini menunjukkan bahwa semangat spekulasi pasar terhadap Ethereum masih sangat tinggi.
Secara keseluruhan, Ethereum mulai menerima aliran dana positif sejak akhir April, dan harganya naik tajam. Namun, dari segi volume aliran dana, terutama aliran dana ETF, proporsi peningkatan dana dari institusi tradisional masih tergolong rendah.
TVL Rebound, biaya Gas rendah tidak mampu merangsang volume perdagangan
Dalam hal aktivitas di blockchain, jumlah alamat aktif harian Ethereum tidak banyak berubah, tetap berfluktuasi antara 400.000 hingga 600.000, dan pola ini telah berlangsung selama lebih dari satu tahun. Namun, baru-baru ini, kurva fluktuasi menunjukkan tren untuk melampaui 600.000.
Perubahan data TVL menjadi lebih jelas. TVL dalam dolar AS mulai rebound sejak 22 April, dari sekitar 45 miliar dolar AS tertinggi naik menjadi 64,6 miliar dolar AS. Namun, mengingat harga Ethereum yang meningkat pesat, perubahan ini mungkin tidak mencerminkan keadaan yang sebenarnya. Dalam perhitungan ETH, sejak 9 April, jumlah ETH yang dipertaruhkan di rantai Ethereum telah menurun secara signifikan, dari puncaknya 30,26 juta koin menjadi 24 juta koin, dengan penurunan mencapai 20%. Ini mungkin disebabkan oleh proses kenaikan harga yang cepat, di mana sebagian dana memilih untuk mengambil keuntungan atau menghindari kerugian yang tidak terbayar.
Dalam hal biaya Gas, per 16 Mei, harga Gas rata-rata Ethereum adalah 3,572 Gwei, turun drastis 21,57% dibandingkan hari sebelumnya, dan turun 51,76% dibandingkan tahun lalu. Selama 30 hari terakhir, biaya Gas secara keseluruhan menunjukkan tren penurunan, umumnya berada di bawah 8 Gwei. Ini terkait dengan EIP-7691 dalam pembaruan Pectra, yang bertujuan untuk mengurangi biaya L2 dengan memperluas ruang blob.
Namun, biaya Gas yang sangat rendah tampaknya tidak merangsang pertumbuhan transaksi di blockchain, dan jumlah transaksi harian tidak menunjukkan perubahan yang signifikan.
Perdagangan DEX dan Pola Aset: Dominasi Stablecoin dan Transformasi Ekosistem
Data staking menunjukkan bahwa antara 15 April hingga 5 Mei, jumlah staking Ethereum terus mengalami aliran keluar bersih. Sebuah platform perdagangan telah mengalami aliran keluar 30% dari jumlah staking dalam 6 bulan terakhir. Saat ini, validator dengan jumlah staking terbanyak masih merupakan platform staking tertentu, mencapai 9,11 juta.
Dalam hal volume perdagangan DEX di blockchain, jaringan utama Ethereum akan sangat aktif pada tahun 2025. Tingkat aktivitas selama periode ini jauh lebih tinggi dibandingkan dengan tahun 2024, mendekati puncak antara tahun 2021 hingga 2022. Namun, data pendapatan menunjukkan bahwa peningkatan aktivitas perdagangan baru-baru ini sebagian besar berasal dari perdagangan terkait stablecoin, dengan satu stablecoin menghasilkan biaya sebesar 568 juta dolar AS di Ethereum dalam 30 hari terakhir. Hingga 18 Mei, Ethereum masih merupakan blockchain publik dengan volume penerbitan stablecoin terbesar, dengan pangsa lebih dari 50%, total volume penerbitan mencapai 127,3 miliar dolar AS, dua kali lipat dari TVL DeFi Ethereum.
Analisis kategori dana di blockchain Ethereum menemukan bahwa hampir setengah transaksi dilakukan melalui transfer stablecoin dan ETH. Proporsi transaksi stablecoin meningkat secara signifikan, sementara proporsi transaksi DeFi dan token ERC-20 terus menurun. Ini menunjukkan bahwa Ethereum sedang bertransformasi menjadi pusat penyimpanan nilai aset di blockchain, sementara perkembangan MEME dan aplikasi terbatas. Oleh karena itu, strategi Ethereum untuk meningkatkan aktivitas dengan mengurangi biaya transaksi dan meningkatkan kecepatan transaksi mungkin sulit untuk berhasil.
Selain itu, meskipun jumlah rata-rata transfer on-chain di Ethereum telah menurun, tetap berada di antara beberapa ribu dolar hingga 10.000 dolar, jauh lebih tinggi dibandingkan dengan blockchain publik lainnya, menyoroti posisinya sebagai rantai khusus untuk para pemodal besar.
Secara keseluruhan, rebound harga Ethereum baru-baru ini lebih terlihat sebagai hasil dari rasa sakit transisi. Di satu sisi, ekosistem Ethereum terus melakukan pembaruan dan peningkatan teknologi untuk mengoptimalkan kinerja, tetapi hasilnya tampaknya tidak terlalu jelas. Di sisi lain, Ethereum telah menjadi pusat transaksi untuk dana besar dan stablecoin, dan tampaknya para pemain besar cukup puas dengan kondisi on-chain Ethereum saat ini.
Oleh karena itu, fluktuasi satu indikator sudah sulit untuk mendefinisikan keunggulan Ethereum dengan sederhana. Pasar perlu melampaui narasi pertumbuhan tradisional, dan meninjau kembali peran inti dan nilai jangka panjang Ethereum dalam pola multi-rantai. Daripada terjebak dalam menilai apakah itu "bangkit" atau "merosot", lebih baik menyadari bahwa setelah berbagai perubahan, Ethereum yang lebih matang dan "stabil" mungkin adalah arah evolusi dan bentuk akhirnya yang tak terhindarkan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
6 Suka
Hadiah
6
5
Bagikan
Komentar
0/400
DegenRecoveryGroup
· 15jam yang lalu
Pola sudah kecil, ETH harus melihat short order 100 kali.
Lihat AsliBalas0
NFTBlackHole
· 18jam yang lalu
Eh, masukkan posisi tidak bisa dibeli.
Lihat AsliBalas0
TrustMeBro
· 18jam yang lalu
Cut Loss lari dan naik lagi, benar-benar klasik
Lihat AsliBalas0
NotFinancialAdviser
· 18jam yang lalu
Kontrak sudah sampai puncaknya, investor ritel akan dipermainkan lagi.
Rekonstruksi nilai Ethereum: ETF hati-hati, kontrak mencapai puncak baru, pemisahan ekosistem yang terlihat.
Rebound Ethereum: Rekonstruksi Nilai dan Pemutusan Dingin Ekosistem
Harga Ethereum rebound dari titik terendah 1385 dolar AS menjadi 2700 dolar AS, dengan kenaikan sebesar 97,7%. Di balik ini mencerminkan pemisahan di pasar modal: dana institusi tetap berhati-hati di pasar ETF, sementara volume kontrak derivatif mencapai rekor tertinggi sejarah sebesar 32,2 miliar dolar AS. Pasar tampaknya berharap bahwa rebound ini dapat membuktikan bahwa Ethereum masih memiliki nilai investasi, sementara peningkatan Pectra juga mendukung argumen ini. Melalui analisis menyeluruh terhadap berbagai data Ethereum, kita dapat menggambarkan kondisi sebenarnya saat ini, menemukan Ethereum yang sedang mengalami rekonstruksi nilai mulai perlahan terlihat.
Pasar ETF berhati-hati, pasar kontrak sangat antusias
Hingga 18 Mei, total aset bersih ETF ETH di Amerika Serikat mencapai 8,97 miliar dolar, yang merupakan 2,89% dari total nilai pasar Ethereum. Sebagai perbandingan, ETF Bitcoin mencakup 5,95% dari total nilai pasarnya, menunjukkan preferensi yang lebih tinggi di pasar ETF untuk Bitcoin.
Dari bulan Februari hingga akhir April, dana ETF Ethereum sebagian besar dalam keadaan keluar. Hingga 21 April baru mulai kembali, tetapi skala kembali secara keseluruhan tidak besar. Pada bulan April, aliran bersih masuk ETF Ethereum sekitar 66,25 juta USD, dan dari bulan Mei hingga sekarang, aliran bersih masuk sekitar 30 juta USD.
Menurut data yang ditunjukkan, mulai akhir April, "net unrealized profit/loss" (NUPL) Ethereum beralih menjadi nilai positif. Sebelumnya, dari 1 hingga 22 April, NUPL tetap negatif, menunjukkan bahwa sebagian besar alamat kepemilikan pada saat itu berada dalam keadaan rugi. Hingga 17 Mei, NUPL mencapai puncaknya di 0,328, berada di awal musim bullish atau periode pemulihan, dan belum mencapai tahap terlalu optimis.
Menariknya, seiring dengan harga yang rebound, jumlah alamat yang memiliki lebih dari 1 Ether justru menurun, sementara selama proses penurunan harga, data tersebut terus meningkat. Ini menunjukkan sebagian investor memilih untuk merealisasikan keuntungan setelah harga naik menjadi 1800 dolar. Saat ini, proporsi alamat yang menguntungkan di Ethereum telah mencapai 60%.
Meskipun harga baru-baru ini rebound masih jauh dari puncak historis, namun volume posisi kontrak mencapai rekor baru. Pada 14 Mei, volume posisi kontrak Ethereum mencapai 32,249 juta USD, hampir mendekati level tertinggi dalam sejarah. Ini menunjukkan bahwa semangat spekulasi pasar terhadap Ethereum masih sangat tinggi.
Secara keseluruhan, Ethereum mulai menerima aliran dana positif sejak akhir April, dan harganya naik tajam. Namun, dari segi volume aliran dana, terutama aliran dana ETF, proporsi peningkatan dana dari institusi tradisional masih tergolong rendah.
TVL Rebound, biaya Gas rendah tidak mampu merangsang volume perdagangan
Dalam hal aktivitas di blockchain, jumlah alamat aktif harian Ethereum tidak banyak berubah, tetap berfluktuasi antara 400.000 hingga 600.000, dan pola ini telah berlangsung selama lebih dari satu tahun. Namun, baru-baru ini, kurva fluktuasi menunjukkan tren untuk melampaui 600.000.
Perubahan data TVL menjadi lebih jelas. TVL dalam dolar AS mulai rebound sejak 22 April, dari sekitar 45 miliar dolar AS tertinggi naik menjadi 64,6 miliar dolar AS. Namun, mengingat harga Ethereum yang meningkat pesat, perubahan ini mungkin tidak mencerminkan keadaan yang sebenarnya. Dalam perhitungan ETH, sejak 9 April, jumlah ETH yang dipertaruhkan di rantai Ethereum telah menurun secara signifikan, dari puncaknya 30,26 juta koin menjadi 24 juta koin, dengan penurunan mencapai 20%. Ini mungkin disebabkan oleh proses kenaikan harga yang cepat, di mana sebagian dana memilih untuk mengambil keuntungan atau menghindari kerugian yang tidak terbayar.
Dalam hal biaya Gas, per 16 Mei, harga Gas rata-rata Ethereum adalah 3,572 Gwei, turun drastis 21,57% dibandingkan hari sebelumnya, dan turun 51,76% dibandingkan tahun lalu. Selama 30 hari terakhir, biaya Gas secara keseluruhan menunjukkan tren penurunan, umumnya berada di bawah 8 Gwei. Ini terkait dengan EIP-7691 dalam pembaruan Pectra, yang bertujuan untuk mengurangi biaya L2 dengan memperluas ruang blob.
Namun, biaya Gas yang sangat rendah tampaknya tidak merangsang pertumbuhan transaksi di blockchain, dan jumlah transaksi harian tidak menunjukkan perubahan yang signifikan.
Perdagangan DEX dan Pola Aset: Dominasi Stablecoin dan Transformasi Ekosistem
Data staking menunjukkan bahwa antara 15 April hingga 5 Mei, jumlah staking Ethereum terus mengalami aliran keluar bersih. Sebuah platform perdagangan telah mengalami aliran keluar 30% dari jumlah staking dalam 6 bulan terakhir. Saat ini, validator dengan jumlah staking terbanyak masih merupakan platform staking tertentu, mencapai 9,11 juta.
Dalam hal volume perdagangan DEX di blockchain, jaringan utama Ethereum akan sangat aktif pada tahun 2025. Tingkat aktivitas selama periode ini jauh lebih tinggi dibandingkan dengan tahun 2024, mendekati puncak antara tahun 2021 hingga 2022. Namun, data pendapatan menunjukkan bahwa peningkatan aktivitas perdagangan baru-baru ini sebagian besar berasal dari perdagangan terkait stablecoin, dengan satu stablecoin menghasilkan biaya sebesar 568 juta dolar AS di Ethereum dalam 30 hari terakhir. Hingga 18 Mei, Ethereum masih merupakan blockchain publik dengan volume penerbitan stablecoin terbesar, dengan pangsa lebih dari 50%, total volume penerbitan mencapai 127,3 miliar dolar AS, dua kali lipat dari TVL DeFi Ethereum.
Analisis kategori dana di blockchain Ethereum menemukan bahwa hampir setengah transaksi dilakukan melalui transfer stablecoin dan ETH. Proporsi transaksi stablecoin meningkat secara signifikan, sementara proporsi transaksi DeFi dan token ERC-20 terus menurun. Ini menunjukkan bahwa Ethereum sedang bertransformasi menjadi pusat penyimpanan nilai aset di blockchain, sementara perkembangan MEME dan aplikasi terbatas. Oleh karena itu, strategi Ethereum untuk meningkatkan aktivitas dengan mengurangi biaya transaksi dan meningkatkan kecepatan transaksi mungkin sulit untuk berhasil.
Selain itu, meskipun jumlah rata-rata transfer on-chain di Ethereum telah menurun, tetap berada di antara beberapa ribu dolar hingga 10.000 dolar, jauh lebih tinggi dibandingkan dengan blockchain publik lainnya, menyoroti posisinya sebagai rantai khusus untuk para pemodal besar.
Secara keseluruhan, rebound harga Ethereum baru-baru ini lebih terlihat sebagai hasil dari rasa sakit transisi. Di satu sisi, ekosistem Ethereum terus melakukan pembaruan dan peningkatan teknologi untuk mengoptimalkan kinerja, tetapi hasilnya tampaknya tidak terlalu jelas. Di sisi lain, Ethereum telah menjadi pusat transaksi untuk dana besar dan stablecoin, dan tampaknya para pemain besar cukup puas dengan kondisi on-chain Ethereum saat ini.
Oleh karena itu, fluktuasi satu indikator sudah sulit untuk mendefinisikan keunggulan Ethereum dengan sederhana. Pasar perlu melampaui narasi pertumbuhan tradisional, dan meninjau kembali peran inti dan nilai jangka panjang Ethereum dalam pola multi-rantai. Daripada terjebak dalam menilai apakah itu "bangkit" atau "merosot", lebih baik menyadari bahwa setelah berbagai perubahan, Ethereum yang lebih matang dan "stabil" mungkin adalah arah evolusi dan bentuk akhirnya yang tak terhindarkan.