TradFi beralih ke pasar kripto, Ethereum menyambut kesempatan untuk penilaian kembali nilai

Dalam beberapa tahun terakhir, narasi pertumbuhan di sektor keuangan tradisional semakin memudar. Investasi dalam kecerdasan buatan telah mencapai titik jenuh, dan perusahaan perangkat lunak tidak lagi memiliki ruang imajinasi seperti beberapa dekade yang lalu. Bagi para investor pertumbuhan yang mencari inovasi yang mengganggu, kenyataannya adalah: valuasi aset AI secara umum terlalu tinggi, dan "cerita pertumbuhan" lainnya juga sulit untuk memicu ide baru. Saham raksasa teknologi yang dulunya sangat diminati kini lebih banyak beralih ke pencarian profit maksimal sebagai investasi yang lebih stabil. Saat ini, rasio harga penjualan median perusahaan perangkat lunak telah turun di bawah 2 kali.

Dalam konteks ini, cryptocurrency kembali menjadi fokus pasar. Bitcoin mencetak rekor tertinggi sepanjang masa, dan tingkat atas AS menunjukkan sikap positif terhadap aset kripto, serangkaian langkah regulasi yang menguntungkan memberikan kesempatan bagi kategori aset ini untuk kembali ke sorotan utama untuk pertama kalinya sejak 2021. Berbeda dengan siklus sebelumnya, kali ini protagonisnya adalah emas digital, stablecoin, tokenisasi aset, dan inovasi sistem pembayaran. Beberapa perusahaan fintech terkenal mengumumkan akan fokus pada pengembangan bisnis kripto, sebuah platform pertukaran cryptocurrency terkenal berhasil masuk ke indeks S&P 500, sementara sebuah perusahaan penerbit stablecoin menunjukkan prospek pertumbuhan yang sangat menarik kepada pasar modal.

Bagi para pelaku berpengalaman di industri enkripsi, lanskap persaingan platform kontrak pintar telah berubah: beberapa blockchain baru berkinerja tinggi dan solusi skalabilitas telah menantang dominasi Ethereum secara substansial. Para profesional industri menyadari bahwa Ethereum belum sepenuhnya menyelesaikan masalah penangkapan nilai, dan juga menghadapi tantangan struktural.

Namun, para investor Wall Street tidak memahami detail ini. Faktanya, sebagian besar praktisi TradFi memiliki pemahaman yang sangat terbatas tentang blockchain publik yang baru muncul. Sebaliknya, beberapa cryptocurrency lama mungkin lebih terasa keberadaannya di benak mereka, terutama karena para investor ini hampir sepenuhnya menjauh dari pasar kripto selama beberapa tahun terakhir.

Apa yang mereka ketahui adalah bahwa Ethereum telah mengatasi ujian waktu dan telah mengalami beberapa volatilitas pasar; untuk waktu yang lama, ia menjadi aset investasi utama di luar Bitcoin. Mereka melihat Ethereum sebagai salah satu dari dua aset kripto yang saat ini memiliki ETF fisik. Mereka lebih cenderung memilih "tempat nilai" yang relatif murah dan akan segera mengalami peristiwa besar.

Dalam pandangan mereka, beberapa platform perdagangan kripto utama memilih untuk mengembangkan produk di Ethereum. Dengan sedikit riset, dapat ditemukan bahwa Ethereum memiliki ekosistem stablecoin on-chain terbesar. Mereka mulai menghitung potensi keuntungan, dan menemukan bahwa Bitcoin telah mencapai titik tertinggi baru, sedangkan Ethereum masih memiliki ruang kenaikan lebih dari 30% dari puncak 2021.

Bagi para investor ini, "penilaian relatif rendah" bukanlah risiko, melainkan peluang. Mereka lebih suka membeli aset yang masih berada di level rendah dan memiliki target harga yang jelas, daripada mengejar koin yang sudah meningkat drastis.

Faktanya, mereka mungkin sudah mulai masuk. Saat ini, hambatan kepatuhan untuk investasi institusional telah berkurang secara signifikan. Selama ada cukup dorongan, dana mana pun dapat mencari untuk mengalokasikan aset enkripsi. Meskipun komunitas enkripsi telah berulang kali menyatakan kehilangan kepercayaan pada Ethereum dalam setahun terakhir, berdasarkan kinerja pasar tahun ini, Ethereum telah mengungguli aset utama lainnya selama lebih dari sebulan.

Hingga saat ini, rasio salah satu blockchain terkenal terhadap Ethereum telah turun hampir 9% sepanjang tahun ini; pangsa pasar Ethereum mulai naik setelah mencapai titik terendah pada bulan Mei, memulai kenaikan terpanjang sejak pertengahan tahun 2023.

Jadi pertanyaannya adalah: Jika seluruh komunitas enkripsi menganggap Ethereum sebagai "koin yang terkutuk", mengapa koin ini masih dapat tampil baik?

Jawabannya adalah: Itu sedang menarik pembeli baru.

Sejak Maret, data aliran bersih ETF spot Ethereum menunjukkan tren peningkatan yang berkelanjutan. Saham "penambah" Ethereum yang meniru strategi perusahaan terkenal sedang meroket, memberikan struktur leverage ke pasar. Pada saat yang sama, mungkin ada beberapa pengguna asli enkripsi yang menyadari bahwa mereka kurang berinvestasi, mulai menarik dana dari Bitcoin dan blockchain publik lainnya yang telah melonjak dalam dua tahun terakhir.

Perlu ditegaskan bahwa kami tidak mengatakan bahwa ekosistem Ethereum telah menyelesaikan masalahnya. Namun, aset ETH mulai "terputus" secara bertahap dari jaringan Ethereum.

Pembeli eksternal sedang membentuk kembali narasi pasar untuk Ethereum, dari "penurunan sudah pasti" ke perubahan paradigma "penilaian ulang". Para bearish pada akhirnya akan tertekan, dan saat itu, modal asli juga mungkin bergabung dalam pengejaran kenaikan, akhirnya kita mungkin akan menyambut gelombang euforia pasar yang berfokus pada Ethereum, dan pada suatu saat akan mencapai puncak yang tinggi.

Jika situasi ini terjadi, momen di mana Ethereum menciptakan rekor tertinggi mungkin tidak akan jauh.