Platform koin Meme menghadapi krisis: dari euforia ke keruntuhan

Pada Juli 2025, sebuah platform bintang yang pernah mengubah jalur Meme dengan model "satu klik untuk mengeluarkan token" sedang menghadapi krisis kepercayaan dan tantangan pasar yang belum pernah terjadi sebelumnya. Platform yang dibangun oleh tiga pendiri kelahiran tahun 2000-an ini, pernah digambarkan sebagai "tempat paling menarik di internet". Sekarang, kalimat ini terdengar lebih seperti humor hitam.

Perusahaan ini tidak hanya menghadapi tekanan bisnis akibat pangsa pasar yang tergerus oleh pesaing dan penurunan tajam data kunci, tetapi juga terperangkap dalam masalah hukum terkait penipuan sekuritas di AS dan bahkan tuduhan kejahatan berat RICO. Kisah ini dimulai dengan semangat, dan kini tengah mengalami ujian akibat semangat tersebut.

Krisis Kepercayaan Meledak

Pada Juli 2025, platform mengumumkan penerbitan token miliknya sendiri, dengan valuasi yang sepenuhnya terdilusi mencapai 4 miliar dolar. Ini seharusnya menjadi tonggak perkembangan platform, namun justru menjadi titik balik yang mengguncang kepercayaan komunitas.

Ironisnya, pendiri platform sebelumnya telah mendapatkan reputasi untuk platform dengan pernyataan "setiap penjualan awal adalah penipuan". Kini, mereka malah memulai penjualan awal besar-besaran untuk Token, tindakan ini dianggap oleh komunitas sebagai hipokrit dan pengkhianatan yang terbuka.

Seorang pendiri ventura terkenal secara terbuka menunjukkan bahwa ini adalah "peristiwa likuiditas keluar" yang berisiko tinggi, dan percaya bahwa mendapatkan pendanaan dengan valuasi 40 miliaran dolar AS selama siklus penurunan koin alternatif telah sangat membebani masa depan. Kekhawatiran pasar dengan cepat menjadi kenyataan.

Menurut data, harga Token anjlok 75% dalam beberapa jam setelah diluncurkan. Hingga waktu penulisan, harga Token telah turun lebih dari 30% dibandingkan dengan harga penjualan publik.

Data di baliknya lebih mencolok: 340 dompet besar berkolaborasi untuk menjual, mengendalikan lebih dari 60% dari porsi pra-penjualan. Menurut data on-chain, hanya dua dompet terkait putaran private sale yang menjual token senilai 1,41 juta dolar AS, dengan keuntungan hampir 40 juta dolar AS.

Di media sosial, suasana berubah dari perayaan menjadi keputusasaan. "Kami pikir ini adalah kesempatan untuk mengubah nasib, tetapi ternyata hanya menjadi bahan bakar untuk pesta kapal pesiar mewah mereka." Emosi yang tertipu dan dipanen ini dengan cepat menyebar, merusak dasar komunitas yang menjadi tumpuan platform.

Model Bisnis Menghadapi Ujian

Kehilangan kepercayaan tercermin langsung pada data pasar yang suram.

Para pesaing sedang menggerogoti posisi pasar mereka dengan kecepatan yang mengejutkan. Menurut data, hanya dalam satu bulan, pangsa pasar platform tersebut dalam penerbitan koin baru turun drastis dari 90% menjadi 24%, sementara pesaingnya melambung dari 5% menjadi 64%. Di balik ini adalah pertarungan dua filosofi yang sangat berbeda.

Model platform ini adalah pemotongan terpusat, sedangkan keberhasilan pesaing terletak pada penggunaan 58% dari pendapatan platform untuk membeli kembali dan menghancurkan Token ekosistem, melalui pembagian manfaat yang nyata, membangun roda nilai dan kepercayaan yang kuat.

Menghadapi kesulitan, ada laporan bahwa tim mengumumkan akan menggunakan puluhan juta dolar untuk melakukan pembelian kembali secara besar-besaran, tetapi dihina oleh pasar sebagai "menggunakan uang ritel untuk membeli kembali dengan harga tinggi". Analis menunjukkan bahwa pihak proyek menjual dengan harga 0,004 dolar, kemudian menggunakan pendapatan platform untuk membeli kembali dengan harga 0,0064 dolar, yang pada dasarnya adalah membayar premi 60% untuk manajemen nilai pasar.

Langkah ini meskipun meningkatkan harga koin dalam jangka pendek, namun tidak dapat memulihkan dasar nilai dan kepercayaan pasar yang telah terlanjur rusak. Sementara itu, jaringan regulasi global semakin ketat.

Pada bulan Desember 2024, setelah menerima peringatan dari Otoritas Perilaku Keuangan Inggris (FCA), platform terpaksa memblokir pengguna dari Inggris yang menyumbang 9% dari lalu lintasnya.

Ini bukanlah peristiwa yang terisolasi, melainkan pengawasan regulasi yang pasti ditimbulkan oleh model pertumbuhan "virus". Platform ini terjebak dalam siklus umpan balik negatif yang serius: meningkatnya persaingan menggerogoti pendapatan, penurunan pendapatan melemahkan kemampuan buyback, penurunan harga koin merusak kepercayaan, dan akhirnya menyebabkan pengguna semakin cepat meninggalkan.

Risiko hukum semakin meningkat

Tantangan yang lebih serius datang dari sisi hukum. Awalnya, beberapa gugatan kelompok menuduh bahwa semua Meme koin di platform merupakan sekuritas yang belum terdaftar. Beberapa firma hukum mengajukan teori "penerbit bersama", berpendapat bahwa platform terlibat dalam proses penciptaan, perdagangan, dan likuiditas token, dan bukan sebagai pihak teknis yang netral.

Pada Juli 2025, perang hukum meningkat pesat. Menurut dokumen revisi dalam suatu kasus, penggugat menambahkan tuduhan berdasarkan "Undang-Undang Organisasi Korupsi Anti-Penipuan" (RICO) — undang-undang yang biasanya digunakan untuk memerangi kejahatan terorganisir.

Ruang lingkup terdakwa juga diperluas, dengan suatu yayasan blockchain publik, laboratorium, bahkan pendiri bersama mereka dicantumkan sebagai "arsitek, penerima manfaat, dan konspirator" dari penipuan. Langkah ini memiliki daya hancur yang jauh lebih besar daripada proyek itu sendiri, karena secara langsung mempertanyakan batas tanggung jawab seluruh ekosistem.

Sebagai infrastruktur dasar, apakah blockchain publik memiliki kewajiban untuk mengawasi atau mengawasi proyek-proyek bintang di dalam ekosistemnya? Gugatan ini membuat semua platform blockchain publik menyadari bahwa hubungan mereka dengan proyek ekosistem mungkin jauh lebih berbahaya daripada yang dibayangkan. Tindakan dasar dari tuduhan RICO termasuk penipuan telekomunikasi dan sekuritas, pengiriman dana tanpa izin, dan bantuan pencucian uang.

Salah satu tuduhan paling eksplosif adalah bahwa sebuah kelompok hacker pernah memanfaatkan platform tersebut untuk menerbitkan Token Meme, guna mencuci dana yang dicuri dalam serangan hacker di sebuah bursa.

Defisiensi Tata Kelola Internal

Namun, yang paling mengejutkan, mungkin adalah pengkhianatan dari dalam.

Pada 16 Mei 2024, platform diserang, sekitar 1,9 juta dolar AS dana dicuri. Namun, penyerang bukanlah hacker eksternal, melainkan seorang mantan karyawan yang memiliki dendam.

Mantan karyawan bernama "Stacc" secara terbuka mengakui tanggung jawab di platform sosial, dengan motif yang langsung mengarah pada pembalasan pribadi dan penghinaan terhadap "bos-bos mengerikan". Analisis teknis menunjukkan bahwa serangan berasal dari penyalahgunaan hak akses manajemen, bukan dari kerentanan kontrak pintar.

Karyawan tersebut memanfaatkan posisi privilese-nya untuk secara ilegal mendapatkan otorisasi penarikan, kemudian dengan cepat membeli semua pasokan beberapa Token melalui pinjaman kilat, akhirnya mengalihkan likuiditas awal yang seharusnya masuk ke bursa. Sementara secara eksternal mengklaim ingin menyelesaikan risiko lari dari Meme koin, "pintu belakang" internalnya sudah terbuka lebar untuk karyawan yang tidak puas.

Peristiwa ini bagaikan cermin, mencerminkan pengabaian yang mengejutkan dari platform terhadap keamanan internal dan tata kelola perusahaan di tengah perkembangan pesat.

Dari menyelesaikan kabur hingga "kabur" sendiri

Akar cerita dimulai pada awal tahun 2024 dengan gelombang gairah Meme koin yang melanda dunia. Tak terhitung jumlahnya pengembang dan spekulan berbondong-bondong memasuki ekosistem suatu platform publik, ingin menciptakan atau menangkap koin seratus kali lipat berikutnya. Namun, proses untuk menciptakan Token dan menyediakan kolam likuiditas awal (LP) untuknya sangat mahal dan rumit, sering kali membutuhkan biaya ribuan dolar dan keahlian, sehingga hambatan ini menghalangi banyak ide dan pemain "akar".

Tokoh utamanya adalah tiga pendiri kelahiran 2000-an: CEO Noah Tweedale (21 tahun), CTO Dylan Kerler (21 tahun), dan COO yang menggunakan nama samaran Alon Cohen (23 tahun). Mereka dengan tajam menangkap titik nyeri inti ini, mengklaim ingin menyelesaikan risiko kaburnya Meme koin, dengan visi untuk menciptakan tempat paling menarik di internet.

Platform akan diluncurkan pada Januari 2024, dengan inovasi inti: "satu klik untuk membuat koin", yang menyederhanakan proses rumit menjadi hanya perlu mengklik beberapa kali, menghabiskan beberapa dolar. Inovasi yang mengubah permainan ini telah membawa pertumbuhan yang eksplosif.

Tetapi bakat ini dengan cepat berubah menjadi alat spekulasi. Seluruh model bisnis memperbesar suasana spekulatif. Pra-penjualan Token senilai 4 miliar dolar mendorong spekulasi ini ke puncaknya.

Pengabaian terhadap aturan bisnis berlangsung terus-menerus. Mereka sebelumnya mendapatkan kepercayaan dengan sikap anti-pra-penjualan, namun kemudian meluncurkan pra-penjualan besar-besaran. Ketika menghadapi regulasi, mereka memilih untuk memutuskan hubungan dengan entitas yang beroperasi di Inggris. CEO membantah bahwa platform tersebut adalah perusahaan Inggris, COO berargumen bahwa hubungan kerja tidak mewakili kepemilikan. Semua ini di mata publik tampak seperti perhitungan yang cermat, bukan ketidaktahuan.

Genius teknologi, spekulan, pengabaikan aturan, gambaran kompleks ini menyajikan jejak lengkap platform yang melesat tinggi seperti roket dan jatuh dengan cepat. Pendiri muda tidak pernah menyangka bahwa proyek yang dimaksudkan untuk membawa kesenangan ini akan mendorong mereka ke dalam pusaran hukum dan bisnis yang kompleks.

Berdiri di Persimpangan Jalan

Platform ini sedang berada di persimpangan jalan. Gugatan yang belum terpecahkan, pangsa pasar yang menurun, dan kepercayaan pengguna yang terganggu membuatnya terjebak dalam kesulitan.

Ini tampaknya adalah sekali lagi pengulangan brutal dari "DeFi Darwinisme": sebuah spesies yang cepat berkembang karena adaptabilitas uniknya (ambang rendah, penyebaran tinggi), namun akhirnya menghadapi tantangan karena tidak dapat berevolusi untuk mengatasi lingkungan yang kompleks (regulasi, kepercayaan, keamanan).

Dalam hal ini, dilema dari kasus ini mengajukan pertanyaan serius untuk seluruh industri kripto: Sejauh mana platform harus bertanggung jawab atas tindakan di dalam ekosistemnya ketika inovasi berada di tepi hukum?

Ketika perhatian pengawasan beralih dari bursa terpusat ke aplikasi DeFi yang lebih kompleks, mungkin kasus serupa berikutnya sudah dalam tahap pematangan.

Dan bagi setiap peserta, kemampuan untuk membedakan kesenangan dan jebakan, belum pernah sepenting hari ini. Kisah yang dimulai dari akar rumput ke puncak, dan kemudian jatuh dari puncak, mungkin sedang menyiapkan benih untuk bab berikutnya di dunia kripto.