Meskipun tinggi tahunan sementara $31.700, pasar bitcoin tetap terpikat dalam kisaran harga yang ketat. Beberapa indikator menunjukkan modal perlahan mengalir ke pasar Bitcoin, beberapa di antaranya mirip dengan siklus 2016 dan 2019-2020 yang sangat fluktuatif.
Ringkasan
Meskipun harga tertinggi tahunan sementara Bitcoin sebesar $31.700, pasar tetap stabil, dengan kisaran harga Bollinger Bands (indikator BOLL, yang mengukur volatilitas harga Bitcoin) saat ini hanya dipisahkan oleh 4,2%.
*"Kapitalisasi pasar terealisasi" Bitcoin berada di bawah $400 miliar, dan modal perlahan mengalir ke pasar crypto, terutama didorong oleh dua aset utama BTC dan ETH.
*Pasar Bitcoin untung secara keseluruhan, tetapi nilai realisasi total berada pada siklus terendah, menunjukkan bahwa pemegangnya masih enggan untuk menjual bitcoin mereka.
Beberapa indikator di pasar saat ini mirip dengan indikator siklus 2016 dan 2019-2020 yang sangat fluktuatif.
Modal mengalir ke pasar Bitcoin
Meskipun Bitcoin untuk sementara mencapai ketinggian tahunan $31.700, keuntungannya gagal dipertahankan, dengan harga Bitcoin kembali di atas $30.000 sideways.
Fluktuasi pasar bitcoin saat ini masih sangat kecil, perbedaan antara kisaran atas dan bawah dari "Bollinger Bands" harga bitcoin hanya 4,2%, yang dapat dikatakan sebagai pasar bitcoin paling stabil sejak awal Januari. tahun ini.
Gambar 1: Bollinger Band Bitcoin
Modal masih mengalir ke pasar crypto dengan kecepatan yang stabil dan lambat. "Kapitalisasi Pasar yang Direalisasikan" adalah metrik yang sangat makro dan salah satu metrik on-chain yang paling umum digunakan yang dapat digunakan untuk mengamati modal riil yang mengalir ke pasar Bitcoin. Ini dianggap sebagai "nilai pasar rantai" dan mencerminkan jumlah kumulatif dari semua keuntungan dan kerugian yang direalisasikan sebelumnya.
"Kapitalisasi pasar terealisasi" Bitcoin saat ini hanya di bawah $400 miliar dan terus bertambah, menunjukkan bahwa Bitcoin diperdagangkan dengan harga lebih tinggi dan permintaan Bitcoin meningkat.
Gambar 2: Kapitalisasi Pasar yang Direalisasikan
Biasanya selama bear market, ada arus keluar modal besar-besaran dari pasar Bitcoin. Penurunan 18,8% dalam "nilai pasar terealisasi" Bitcoin pada tahun 2022 menunjukkan betapa lemahnya pasar beruang tahun lalu. Pada siklus sebelumnya, dibutuhkan 239, 193, dan 95 hari untuk "kapitalisasi pasar terealisasi" untuk pulih dari level rendah ke level tertinggi sepanjang masa (ATH), dan sekarang sudah 188 hari sejak level terendah 2022 saat ini.
Gambar 3: Realisasi Penurunan Kapitalisasi Pasar
Selanjutnya kami menganalisis indikator NRPL (perbedaan antara keuntungan dan kerugian yang direalisasikan), yang merupakan indikator turunan dari kapitalisasi pasar yang direalisasikan.
Untuk sebagian besar tahun ini, indikator NRPL lebih besar dari 0 (artinya sebagian besar bitcoin yang diperdagangkan menguntungkan), dan arus masuk bersih harian (laba dikurangi kerugian) sekitar 270 juta dolar AS. Ini adalah pertama kalinya sejak April 2022 memasuki kondisi profitabilitas berkelanjutan, serupa dengan siklus pada paruh pertama 2019 dan akhir 2020.
Namun, dibandingkan dengan pasar bullish 2021, 270 juta bukanlah apa-apa, lagipula, rata-rata arus masuk bersih harian pasar bullish 2021 melebihi 3,68 miliar dolar AS.
Gambar 4: Indikator NRPL (7 hari)
Kita dapat melihat bahwa dari tahun 2023 hingga saat ini, rasio laba-rugi yang terealisasi telah mempertahankan tren yang stabil dan positif, terus menembus level impas 1,0 di awal Januari.
Minggu ini, rasio mencapai level baru yang tidak terlalu dramatis, menunjukkan arus masuk modal benar-benar melambat. Jika tinggi ini dipertahankan, volatilitas pasar serupa pada 2019-2020 dan paruh kedua 2021 kemungkinan besar terjadi.
Gambar 5: Realisasi profit and loss ratio (14 hari)
Kami juga dapat memperkirakan tren perubahan seluruh pasar crypto dengan membandingkan "kapitalisasi pasar yang terealisasi" dari BTC dan ETH dengan pasokan stablecoin arus utama. Dengan ukuran ini, kami melihat bahwa mayoritas arus masuk modal adalah melalui dua aset kripto utama, BTC dan ETH, dengan arus masuk tahun ini masing-masing sebesar $21,9 miliar dan $18 miliar.
Pasokan total stablecoin mengalami penurunan bersih sebesar $10,4 miliar, terutama karena penukaran dalam USDC dan BUSD. Analisis di atas tidak sulit untuk melihat preferensi pasar yang jelas untuk dua aset terenkripsi arus utama.
Gambar 6: Nilai Pasar Realisasi Aset Lain
Pasar Bitcoin dalam keadaan menguntungkan
SOPR (Cost-to-Profit Ratio) juga merupakan metrik yang baik untuk digunakan untuk melacak ukuran untung dan rugi di seluruh pasar. Kami biasanya menggunakan indikator ini untuk menilai keadaan pasar:
*Loss-dominant state: SOPR secara konsisten di bawah 1.0 menunjukkan bahwa investor berada di zona merah dan biasanya akan menjual pada titik impas (membentuk resistensi harga).
Kondisi yang didominasi laba: SOPR secara konsisten lebih tinggi dari 1,0 menunjukkan bahwa investor menguntungkan, dan tingkat impas biasanya dianggap sebagai titik nilai jangka pendek (membentuk dukungan harga).
Saat ini, indikator SOPR adalah 1,06, yang dalam keadaan didominasi keuntungan, menunjukkan bahwa transaksi Bitcoin mencapai keuntungan rata-rata 6%. Ini lagi-lagi memiliki karakteristik yang mirip dengan periode antara 2016 dan 2019.
Gambar 7: SOPR (rata-rata pergerakan 7 hari)
Dengan mengingat hal ini, melalui studi aliran masuk Bitcoin ke platform perdagangan, kami menemukan bahwa pemegang jangka pendek (STH, investor yang telah aktif berdagang sejak awal Februari) adalah kelompok utama yang aktif di pasar. Dari 39.600 BTC harian masuk ke bursa, 78% dikaitkan dengan pemegang jangka pendek.
Gambar 8: Arus masuk platform perdagangan yang terkait dengan berbagai grup
Ketika kami mengamati proporsi kepemilikan STH di Bitcoin dalam keadaan menguntungkan, kami dapat memahami mengapa STH adalah grup utama yang aktif di pasar – saat ini proporsinya mencapai lebih dari 88%. Dalam siklus historis, rasio ini berkorelasi dengan tren naik makro, sehingga harga bitcoin dapat terus meningkat.
Saat harga naik, semakin besar kemungkinan grup STH akan menjual kepemilikan Bitcoin mereka dan mendapat untung.
Gambar 9: Proporsi kepemilikan STH dalam Bitcoin yang menguntungkan
Secara relatif, di antara Bitcoin yang dipegang oleh pemegang jangka panjang (LTH), proporsi profitabilitasnya tidak terlalu tinggi, sekitar 73%. Ini berarti sekitar seperempat dari Bitcoin yang dipegang oleh LTH diperoleh dengan harga di atas $30.000 pada siklus 2021-2022.
Gambar 10: Proporsi Pasokan Pemegang Jangka Panjang yang Menguntungkan
Di pasar bitcoin saat ini, sebagian besar bitcoin (setidaknya 73%) dipegang oleh LTH dan STH tetap menguntungkan. Dari sini kita bisa melihat kekuatan pemulihan pasar dari tahun 2023 hingga saat ini.
Dibandingkan dengan kelemahan pasar yang dialami setelah kehancuran FTX, pasar Bitcoin saat ini telah meningkat secara signifikan, setelah kehancuran FTX, 90% dari semua transaksi Bitcoin hilang (ini adalah pengalaman penjualan terburuk dalam sejarah).
Gambar 11: Realisasi Rugi LTH/STH (90 hari)
Nilai realisasi keseluruhan (keuntungan plus kerugian) pasar tetap mendekati siklus terendah hanya dengan $290 juta/hari. Meskipun itu mungkin tampak seperti jumlah yang tinggi, itu masih tidak sebanding dengan Oktober 2019 dan Oktober 2020, ketika harga bitcoin 50% lebih rendah dari sekarang.
Ini menunjukkan bahwa pemegang dengan tingkat keuntungan dan kerugian yang lebih tinggi enggan memperdagangkan koin mereka meskipun kapitalisasi pasar Bitcoin saat ini kira-kira dua kali lipat.
Gambar 12: Nilai Realisasi Total STH/LTH
Secara keseluruhan, sebagian besar pemegang bitcoin menahan diri, terus menahan bitcoin mereka dan tidak meningkatkan kepemilikan mereka. Proporsi BTC yang beredar di pasar masih sangat kecil.
Pemegang jangka pendek mendominasi
Biasanya, LTH jarang dibeli dengan harga lebih tinggi daripada STH. Namun, peristiwa seperti itu memang terjadi pada siklus sebelumnya dan dikaitkan dengan aktivitas penjualan di deep bears. Selama periode ini, bahkan pembeli berpengalaman membuang Bitcoin dan keluar dari pasar, terutama mereka yang membeli di dekat puncak siklus sepanjang tren turun.
Dengan kinerja YTD yang kuat dari Bitcoin dan penguatan dominasi STH, rasio SOPR telah memulai penurunan keduanya, memberi kami perspektif makro ke dalam pembalikan perilaku investor. Terjadi rebound pada indikator ini pada Maret 2020, pertama naik di atas 1,0, lalu di bawah 1,0 selama dua tahun berikutnya.
Gambar 13: Rasio SOPR jangka panjang dan jangka pendek
Ringkasan dan Kesimpulan
Perdagangan Bitcoin tetap terbatas dalam kisaran harga yang sempit, meskipun rekor tertinggi tahunan sementara $31.700. Bollinger Bands sangat ketat, kisaran harga hanya 4,2% di atas dan di bawah, volatilitas pasar rendah dan nilai realisasi juga berada di titik rendah.
Saat ini, pemegang jangka pendek mendominasi arus masuk bursa, dengan keuntungan lebih dari 88% dari Bitcoin. Namun, dari perspektif makro, investor nampaknya sangat enggan membuang Bitcoin mereka. Berbagai indikator saat ini mirip dengan siklus 2016 dan 2019-2020, keduanya merupakan pasar yang sangat fluktuatif.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Modal terus memasuki pasar, dan Bitcoin akan memberikan kejutan?
Meskipun tinggi tahunan sementara $31.700, pasar bitcoin tetap terpikat dalam kisaran harga yang ketat. Beberapa indikator menunjukkan modal perlahan mengalir ke pasar Bitcoin, beberapa di antaranya mirip dengan siklus 2016 dan 2019-2020 yang sangat fluktuatif.
Ringkasan
Modal mengalir ke pasar Bitcoin
Meskipun Bitcoin untuk sementara mencapai ketinggian tahunan $31.700, keuntungannya gagal dipertahankan, dengan harga Bitcoin kembali di atas $30.000 sideways.
Fluktuasi pasar bitcoin saat ini masih sangat kecil, perbedaan antara kisaran atas dan bawah dari "Bollinger Bands" harga bitcoin hanya 4,2%, yang dapat dikatakan sebagai pasar bitcoin paling stabil sejak awal Januari. tahun ini.
Gambar 1: Bollinger Band Bitcoin
Modal masih mengalir ke pasar crypto dengan kecepatan yang stabil dan lambat. "Kapitalisasi Pasar yang Direalisasikan" adalah metrik yang sangat makro dan salah satu metrik on-chain yang paling umum digunakan yang dapat digunakan untuk mengamati modal riil yang mengalir ke pasar Bitcoin. Ini dianggap sebagai "nilai pasar rantai" dan mencerminkan jumlah kumulatif dari semua keuntungan dan kerugian yang direalisasikan sebelumnya.
"Kapitalisasi pasar terealisasi" Bitcoin saat ini hanya di bawah $400 miliar dan terus bertambah, menunjukkan bahwa Bitcoin diperdagangkan dengan harga lebih tinggi dan permintaan Bitcoin meningkat.
Gambar 2: Kapitalisasi Pasar yang Direalisasikan
Biasanya selama bear market, ada arus keluar modal besar-besaran dari pasar Bitcoin. Penurunan 18,8% dalam "nilai pasar terealisasi" Bitcoin pada tahun 2022 menunjukkan betapa lemahnya pasar beruang tahun lalu. Pada siklus sebelumnya, dibutuhkan 239, 193, dan 95 hari untuk "kapitalisasi pasar terealisasi" untuk pulih dari level rendah ke level tertinggi sepanjang masa (ATH), dan sekarang sudah 188 hari sejak level terendah 2022 saat ini.
Gambar 3: Realisasi Penurunan Kapitalisasi Pasar
Selanjutnya kami menganalisis indikator NRPL (perbedaan antara keuntungan dan kerugian yang direalisasikan), yang merupakan indikator turunan dari kapitalisasi pasar yang direalisasikan.
Untuk sebagian besar tahun ini, indikator NRPL lebih besar dari 0 (artinya sebagian besar bitcoin yang diperdagangkan menguntungkan), dan arus masuk bersih harian (laba dikurangi kerugian) sekitar 270 juta dolar AS. Ini adalah pertama kalinya sejak April 2022 memasuki kondisi profitabilitas berkelanjutan, serupa dengan siklus pada paruh pertama 2019 dan akhir 2020.
Namun, dibandingkan dengan pasar bullish 2021, 270 juta bukanlah apa-apa, lagipula, rata-rata arus masuk bersih harian pasar bullish 2021 melebihi 3,68 miliar dolar AS.
Gambar 4: Indikator NRPL (7 hari)
Kita dapat melihat bahwa dari tahun 2023 hingga saat ini, rasio laba-rugi yang terealisasi telah mempertahankan tren yang stabil dan positif, terus menembus level impas 1,0 di awal Januari.
Minggu ini, rasio mencapai level baru yang tidak terlalu dramatis, menunjukkan arus masuk modal benar-benar melambat. Jika tinggi ini dipertahankan, volatilitas pasar serupa pada 2019-2020 dan paruh kedua 2021 kemungkinan besar terjadi.
Gambar 5: Realisasi profit and loss ratio (14 hari)
Kami juga dapat memperkirakan tren perubahan seluruh pasar crypto dengan membandingkan "kapitalisasi pasar yang terealisasi" dari BTC dan ETH dengan pasokan stablecoin arus utama. Dengan ukuran ini, kami melihat bahwa mayoritas arus masuk modal adalah melalui dua aset kripto utama, BTC dan ETH, dengan arus masuk tahun ini masing-masing sebesar $21,9 miliar dan $18 miliar.
Pasokan total stablecoin mengalami penurunan bersih sebesar $10,4 miliar, terutama karena penukaran dalam USDC dan BUSD. Analisis di atas tidak sulit untuk melihat preferensi pasar yang jelas untuk dua aset terenkripsi arus utama.
Gambar 6: Nilai Pasar Realisasi Aset Lain
Pasar Bitcoin dalam keadaan menguntungkan
SOPR (Cost-to-Profit Ratio) juga merupakan metrik yang baik untuk digunakan untuk melacak ukuran untung dan rugi di seluruh pasar. Kami biasanya menggunakan indikator ini untuk menilai keadaan pasar:
*Loss-dominant state: SOPR secara konsisten di bawah 1.0 menunjukkan bahwa investor berada di zona merah dan biasanya akan menjual pada titik impas (membentuk resistensi harga).
Saat ini, indikator SOPR adalah 1,06, yang dalam keadaan didominasi keuntungan, menunjukkan bahwa transaksi Bitcoin mencapai keuntungan rata-rata 6%. Ini lagi-lagi memiliki karakteristik yang mirip dengan periode antara 2016 dan 2019.
Gambar 7: SOPR (rata-rata pergerakan 7 hari)
Dengan mengingat hal ini, melalui studi aliran masuk Bitcoin ke platform perdagangan, kami menemukan bahwa pemegang jangka pendek (STH, investor yang telah aktif berdagang sejak awal Februari) adalah kelompok utama yang aktif di pasar. Dari 39.600 BTC harian masuk ke bursa, 78% dikaitkan dengan pemegang jangka pendek.
Gambar 8: Arus masuk platform perdagangan yang terkait dengan berbagai grup
Ketika kami mengamati proporsi kepemilikan STH di Bitcoin dalam keadaan menguntungkan, kami dapat memahami mengapa STH adalah grup utama yang aktif di pasar – saat ini proporsinya mencapai lebih dari 88%. Dalam siklus historis, rasio ini berkorelasi dengan tren naik makro, sehingga harga bitcoin dapat terus meningkat.
Saat harga naik, semakin besar kemungkinan grup STH akan menjual kepemilikan Bitcoin mereka dan mendapat untung.
Gambar 9: Proporsi kepemilikan STH dalam Bitcoin yang menguntungkan
Secara relatif, di antara Bitcoin yang dipegang oleh pemegang jangka panjang (LTH), proporsi profitabilitasnya tidak terlalu tinggi, sekitar 73%. Ini berarti sekitar seperempat dari Bitcoin yang dipegang oleh LTH diperoleh dengan harga di atas $30.000 pada siklus 2021-2022.
Gambar 10: Proporsi Pasokan Pemegang Jangka Panjang yang Menguntungkan
Di pasar bitcoin saat ini, sebagian besar bitcoin (setidaknya 73%) dipegang oleh LTH dan STH tetap menguntungkan. Dari sini kita bisa melihat kekuatan pemulihan pasar dari tahun 2023 hingga saat ini.
Dibandingkan dengan kelemahan pasar yang dialami setelah kehancuran FTX, pasar Bitcoin saat ini telah meningkat secara signifikan, setelah kehancuran FTX, 90% dari semua transaksi Bitcoin hilang (ini adalah pengalaman penjualan terburuk dalam sejarah).
Gambar 11: Realisasi Rugi LTH/STH (90 hari)
Nilai realisasi keseluruhan (keuntungan plus kerugian) pasar tetap mendekati siklus terendah hanya dengan $290 juta/hari. Meskipun itu mungkin tampak seperti jumlah yang tinggi, itu masih tidak sebanding dengan Oktober 2019 dan Oktober 2020, ketika harga bitcoin 50% lebih rendah dari sekarang.
Ini menunjukkan bahwa pemegang dengan tingkat keuntungan dan kerugian yang lebih tinggi enggan memperdagangkan koin mereka meskipun kapitalisasi pasar Bitcoin saat ini kira-kira dua kali lipat.
Gambar 12: Nilai Realisasi Total STH/LTH
Secara keseluruhan, sebagian besar pemegang bitcoin menahan diri, terus menahan bitcoin mereka dan tidak meningkatkan kepemilikan mereka. Proporsi BTC yang beredar di pasar masih sangat kecil.
Pemegang jangka pendek mendominasi
Biasanya, LTH jarang dibeli dengan harga lebih tinggi daripada STH. Namun, peristiwa seperti itu memang terjadi pada siklus sebelumnya dan dikaitkan dengan aktivitas penjualan di deep bears. Selama periode ini, bahkan pembeli berpengalaman membuang Bitcoin dan keluar dari pasar, terutama mereka yang membeli di dekat puncak siklus sepanjang tren turun.
Dengan kinerja YTD yang kuat dari Bitcoin dan penguatan dominasi STH, rasio SOPR telah memulai penurunan keduanya, memberi kami perspektif makro ke dalam pembalikan perilaku investor. Terjadi rebound pada indikator ini pada Maret 2020, pertama naik di atas 1,0, lalu di bawah 1,0 selama dua tahun berikutnya.
Gambar 13: Rasio SOPR jangka panjang dan jangka pendek
Ringkasan dan Kesimpulan
Perdagangan Bitcoin tetap terbatas dalam kisaran harga yang sempit, meskipun rekor tertinggi tahunan sementara $31.700. Bollinger Bands sangat ketat, kisaran harga hanya 4,2% di atas dan di bawah, volatilitas pasar rendah dan nilai realisasi juga berada di titik rendah.
Saat ini, pemegang jangka pendek mendominasi arus masuk bursa, dengan keuntungan lebih dari 88% dari Bitcoin. Namun, dari perspektif makro, investor nampaknya sangat enggan membuang Bitcoin mereka. Berbagai indikator saat ini mirip dengan siklus 2016 dan 2019-2020, keduanya merupakan pasar yang sangat fluktuatif.