Làm thế nào DeFi có thể khôi phục vai trò ‘nơi trú ẩn an toàn’ của mình trong quá trình ma sát cấu trúc?

Cuộc chơi giữa Mỹ và Trung Quốc một lần nữa bước vào giai đoạn đối đầu cụ thể, với thuế ô tô bất ngờ tăng lên 125%. Loại chiến tranh thuế quan này không có gì mới, nhưng “phiên bản nâng cấp” này thực sự đã khơi lại áp lực “cộng hưởng toàn cầu” cổ điển trên thị trường vốn.

Cổ phiếu, hàng hóa và thị trường trái phiếu đều thể hiện mức độ rủi ro giảm khác nhau. Trong khi đó, phản ứng của thị trường tiền điện tử lại khá nhẹ nhàng. Điều đó khiến tôi suy nghĩ:

Trong sự ma sát cấu trúc như vậy, DeFi có tái chiếm vai trò là “nơi trú ẩn” không?

Tôi trước đây từng nghi ngờ về ý tưởng này, nhưng suy nghĩ của tôi đang dần thay đổi. Dưới đây là một số quan sát và suy ngẫm gần đây của tôi:

Giảm Thuế Mang Lại Sự Chắc Chắn Cho DeFi

Vào tháng Ba, Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua một nghị quyết rất ủng hộ người dùng DeFi:

Tạm thời đảo ngược yêu cầu của IRS đối với các giao thức trên chuỗi báo cáo giao dịch của người dùng.

Điều này thực sự là một tín hiệu đáng kể. Mặc dù nó không có nghĩa là “miễn thuế,” nhưng nó cho thấy áp lực tuân thủ thuế đối với các tương tác trên chuỗi đã được giảm bớt trong ngắn hạn.

Điều này mở ra một cửa sổ tinh tế nhưng quan trọng: người dùng có thể khôi phục niềm tin vào việc phân bổ tài sản trên chuỗi trong môi trường ít chịu sự kiểm soát của cơ quan quản lý.

Đối với tôi, điều này giống như cách vốn quốc tế trước đây đã sử dụng thị trường ngoại khơi như là “các kênh có ma sát thấp”. DeFi có thể đang giữ vai trò nguyên mẫu của vai trò đó.

Công suất cấu trúc là logic đáng xem ngay bây giờ

Mức độ bất định của thị trường càng lớn, vốn càng tìm kiếm những con đường có tính cấu trúc dự đoán được—ngay cả khi lợi nhuận không cao.

Đó là lý do tại sao các sản phẩm staking đang thu hút sự chú ý trở lại. Bạn đặt cọc tài sản trên mainnet và nhận phần thưởng cấp giao thức. Logic là rõ ràng, con đường là dễ dàng đoán trước, và biến động tương đối thấp.

Đặc biệt là trong các hệ sinh thái như Avalanche, nơi mà các token được đặt cược (ví dụ, sAVAX) vẫn có thể tham gia vào các hoạt động DeFi khác như cho vay hoặc khai thác thanh khoản. Như vậy, người dùng giữ lại lợi suất đặt cược của họ mà không cần hy sinh hoàn toàn tính thanh khoản.

Điều này về cơ bản tạo ra một logic trên chuỗi tương tự như “các sản phẩm tài chính có cấu trúc”:

Lợi suất đến từ các giao thức tầng cơ sở; rủi ro tập trung vào lớp bảo mật mainnet và hợp đồng DeFi; con đường và kỳ vọng có thể tái sử dụng và có thể theo dõi.

Khi các kỳ vọng về quy định không rõ ràng, tính minh bạch trên chuỗi trở thành một hào mòn

Không ai biết chính xác cách thuế sẽ được áp lực hoặc cách quy định sẽ phát triển, nhưng một điều chắc chắn: các giao thức với hồ sơ hoàn toàn trên chuỗi và cấu trúc rõ ràng sẽ có khả năng sống sót lâu dài mạnh mẽ hơn so với những giao thức dựa vào các hoạt động không minh bạch.

Dự án mà tôi đang theo dõi gần đây là BENQI. Nó không phải là một ngôi sao bùng nổ, nhưng nó đi theo một con đường tiêu chuẩn:

Người dùng stake AVAX → Nhận sAVAX → Sử dụng nó như tài sản thế chấp để vay tiền hoặc trong các hồ bơi thanh khoản.

Toàn bộ con đường tài sản có thể được theo dõi, các hành động hợp đồng là công khai, và nó thân thiện với tuân thủ trong tương lai.

Sự kết hợp giữa “cấu trúc + sự minh bạch” hiệu quả trở thành một cái rào tại giai đoạn này. Nó có thể không mang lại lợi nhuận cao ngay lập tức, nhưng cung cấp sự ổn định dài hạn theo thời gian.

Cấu trúc hỗn hợp đang phát triển từ việc vá công cụ đến hệ thống phân bổ tài sản

Trong quá khứ, nhiều người đã sử dụng DeFi như một “công cụ cho cơ hội cảnh tranh.” Ngày nay, ngày càng có nhiều người xây dựng các “cấu trúc tài sản.”

Ví dụ:

• Bạn đặt cọc AVAX và nhận được sAVAX;
• Cho vay stablecoins bằng tài sản đảm bảo sAVAX;
• Sử dụng stablecoins để đánh bắt thanh khoản hoặc tham gia vào các dự án RWA trên chuỗi;
• Sau đó tự động tích lũy toàn bộ cấu trúc đó.

Toàn bộ quy trình không phức tạp, nhưng những gì nó đại diện không còn chỉ là một trò chơi dự đoán mà là một mô hình sinh lợi có cấu trúc trên chuỗi, có thể so sánh với tài sản trong danh mục được quản lý một cách tích cực.

Từ góc độ này, DeFi đang dần loại bỏ nhãn hiệu “rủi ro cao, biến động cao” và phát triển thành các công cụ tài chính trưởng thành hơn.

Đây là một giai đoạn đáng xây dựng cấu trúc trên chuỗi mạng một cách nghiêm túc

Tư duy hiện tại của tôi đối với DeFi là:

Đó có thể không phải là cửa sổ để có lợi nhuận bùng nổ, nhưng đó có thể là giai đoạn đáng giá nhất để xây dựng cơ sở và tích lũy vị thế trước thị trường bò tiếp theo.

Nếu bạn tin rằng sự không chắc chắn vĩ mô sẽ tiếp tục;

Nếu bạn không muốn tất cả tài sản của mình phơi nhiễm vào biến động cao;

Nếu bạn hy vọng rằng thuế, tuân thủ và lợi suất trên chuỗi sẽ cuối cùng được điều chỉnh thành một hệ thống chặt chẽ —

Việc xây dựng một danh mục thu nhập cấu trúc trên chuỗi có thể là một bước đi đáng giá.

BENQI và sAVAX có thể không phải là các giải pháp cuối cùng, nhưng mô hình và cơ chế của họ thực sự có những đặc tính như “khả năng giải thích, tính cơ đồ và khả năng lặp lại”—làm cho chúng trở thành công cụ thí nghiệm tuyệt vời cho các cấu trúc như vậy.

Chúng tôi không biết chu kỳ tiếp theo sẽ đến khi nào. Nhưng bắt đầu xây dựng cơ sở bây giờ chưa bao giờ là hướng đi sai lầm.

Miễn trừ trách nhiệm:

1. Bài viết này được tái bản từ [ Techflow]. Bản quyền thuộc về tác giả gốc [0xresearcher]. Nếu bạn có bất kỳ ý kiến ​​nào về việc sao chép, vui lòng liên hệ với Cổng Họcđội. Đội sẽ xử lý nó càng sớm càng tốt theo các quy trình liên quan.
2. Tất cả các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ đại diện cho quan điểm cá nhân của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các phiên bản ngôn ngữ khác của bài viết được dịch bởi nhóm Gate Learn. Bài viết dịch có thể không được sao chép, phân phối hoặc đạo văn mà không đề cập đến Gate.io.