A guerra comercial se intensifica, VIX ultrapassa 60

A guerra tarifária de 2025 escalou significativamente. A administração Trump anunciou uma tarifa mínima de 10% sobre bens de quase todos os países, juntamente com tarifas adicionais direcionadas a cerca de 60 nações com os maiores déficits comerciais dos EUA. Isso desencadeou pânico generalizado no mercado devido aos seguintes motivos:

• Tarifas mais altas aumentam os custos comerciais, reduzindo as expectativas de lucro

• As cadeias de abastecimento globais estão interrompidas, aumentando a incerteza econômica

• Risco de tarifas retaliatórias cresce, amplificando os riscos da guerra comercial

Em tal ambiente, os participantes do mercado tendem a:

• Reduza os ativos de risco como ações e criptomoedas

• Gire para ativos de refúgio como ouro, USD e JPY

• Elevar expectativas de volatilidade → VIX dispara

Em resumo:
Tarifas → Aumento dos custos + Disrupção da cadeia de suprimentos + Risco de retaliação + Retrocesso na tomada de riscos + Fuga para a segurança → Pânico no mercado

O VIX (Índice de Volatilidade CBOE) disparou para 60 em 7 de abril - um nível visto apenas três vezes na história. O mais recente foi em 5 de agosto de 2024, enquanto o primeiro ocorreu durante a crise do COVID-19 no início de 2020.

Com o VIX agora sentado em níveis historicamente extremos, como podemos usá-lo para antecipar movimentos potenciais do mercado?

Referência: Tradingview

O que é o VIX?

O VIX, também conhecido como o Índice de Volatilidade, mede a expectativa de volatilidade do mercado nos próximos 30 dias com base nos preços das opções do S&P 500. É amplamente considerado como um indicador da incerteza do mercado e do medo dos investidores.

Em termos simples, um VIX mais alto indica que o mercado espera uma maior volatilidade no futuro, muitas vezes associada ao aumento do medo, enquanto um VIX mais baixo reflete um mercado mais calmo e confiante. Historicamente, o VIX tende a disparar durante declínios acentuados do mercado de ações e a cair durante mercados estáveis ou em alta. Devido a essa correlação inversa, muitas vezes é referido como o “índice do medo” ou o termômetro emocional do mercado.

• Faixa normal: valores do VIX abaixo de 15-20 são normalmente vistos como calmos.

• Acima de 25: Indica medo crescente no mercado.

• Acima de 35: Sinais de medo extremo.
  Em crises extremas, como colapsos financeiros ou surtos de pandemias, o VIX pode disparar acima de 50, refletindo um intenso sentimento de aversão ao risco. Como tal, monitorar os movimentos do VIX pode oferecer aos investidores uma visão sobre o sentimento de mercado e ajudar a informar as decisões de alocação de ativos.

Alta Volatilidade / Zona de Medo: VIX ≥ 30
Quando o VIX sobe acima de 30, geralmente sinaliza uma fase de medo elevado ou pânico no mercado, frequentemente coincidindo com vendas acentuadas de ações. Curiosamente, a história sugere que após tais picos, os mercados frequentemente experimentam recuperações de curto prazo.

• Eventos de amostra: Entre 2018 e 2024, houve mais de uma dúzia de instâncias em que o VIX fechou acima de 30 pela primeira vez durante um pico de volatilidade. Cenários típicos incluem o Volmageddon em fevereiro de 2018, a venda de véspera de Natal em dezembro de 2018, o pânico da COVID em fevereiro-março de 2020, a alta impulsionada pelo varejo no início de 2021 e o aumento da taxa/choques geopolíticos no início de 2022.
• Desempenho Médio do S&P 500: Nos 7 dias seguintes a um pico do VIX acima de 30, o S&P 500 historicamente se recuperou, ganhando em média 1.4% com uma probabilidade de 73% de retornos positivos.

Isso sugere que quando o VIX entra na zona de medo (≥30), é estatisticamente provável um rebote técnico de curto prazo nos ativos de renda variável.

• Desempenho Médio do Bitcoin: O Bitcoin também tende a se recuperar fortemente após eventos de medo extremo. Em média, o BTC ganha cerca de 10% nos próximos 7 dias, com uma taxa de vitória de 75-80%. Por exemplo, em fevereiro de 2022, quando o VIX saltou acima de 30 devido a tensões geopolíticas, o BTC disparou mais de 20% em uma semana, refletindo o rali de alívio nos mercados de ações.

Zona de Pânico Extremo: VIX ≥ 40
Elevar a barra para VIX ≥ 40 sinaliza medo extremo. Esses eventos são raros. De 2018 a 2024, apenas dois incidentes principais se enquadram nessa categoria: em 5 de fevereiro de 2018, o VIX intra-dia disparou mais de 100% para quase 50; em 28 de fevereiro de 2020, o crash impulsionado pela COVID elevou o VIX acima de 40, atingindo um pico sem precedentes de 82 em meados de março

Devido ao número limitado de amostras, os resultados estatísticos devem ser considerados apenas como referência. No evento de 2020, o S&P 500 teve um aumento de aproximadamente 0,6% em 7 dias (apesar da extrema volatilidade durante essa semana, ocorreu um suave recuo técnico). O Bitcoin (BTC) se recuperou cerca de 7%. Ambos os ativos apresentaram uma taxa de sucesso de 100%, mas isso foi baseado em uma única instância, o que não garante resultados semelhantes em cenários futuros. No geral, quando o VIX excede 40, marcando um extremo histórico, frequentemente sinaliza picos de vendas motivadas pelo pânico, com uma chance relativamente alta de um recuo a curto prazo. Do ponto de vista de longo prazo, tais pontos tendem a ser mínimos cíclicos.

• 5 de fevereiro de 2018 (aumento intradiário do VIX de mais de 100%, aproximando-se de 50):
  O S&P 500 ganhou apenas 0,28% uma semana depois, sem mostrar um rebote significativo.
  No entanto, o Bitcoin despencou 16% no mesmo dia, atingindo uma baixa local de cerca de $6,900, e recuperou-se para mais de $11,000 dentro de duas semanas, refletindo um forte momentum de reversão. Ainda assim, durante esse período, o BTC teve uma fraca correlação com os ativos tradicionais, tornando o VIX um indicador fraco para os movimentos de preço do BTC naquela época.
• Meados de março de 2020 (pico do VIX em 82): O S&P 500 atingiu o fundo em 23 de março e se recuperou mais de 10% na semana seguinte. O Bitcoin também subiu cerca de 30% de abaixo de $4,000.

Embora o desempenho a curto prazo após eventos de pânico extremo tenda a ser positivamente inclinado, o pequeno tamanho da amostra resulta em alta incerteza. Além disso, a correlação entre BTC e ações dos EUA era muito menor do que é hoje. Na prática, quando o VIX excede 40, ele serve principalmente como um sinal de medo extremo do mercado, em vez de um gatilho de negociação preciso. Qualquer estratégia prospectiva ainda deve ser fundamentada em análise fundamental.

Zona de Baixa Volatilidade: VIX ≤ 15
Quando o VIX cai abaixo de 15, geralmente sinaliza um mercado calmo e otimista, com baixa demanda por hedge ou aversão ao risco. No entanto, ao contrário dos períodos de alto VIX, o comportamento pós-baixo VIX é mais ambíguo.

• Eventos de exemplo: Entre 2018 e 2024, o VIX caiu abaixo de 15 em várias ocasiões — por exemplo, no início de 2019 após um forte ressurgimento do mercado, no final de 2019 durante um período de crescimento constante, em meados de 2021 durante uma fase de alta, e por volta de meados de 2023. Esses períodos foram marcados por uma volatilidade historicamente baixa, às vezes descrita como um 'mercado calmo'.
• Desempenho do S&P 500: Em média, após esses eventos de baixa VIX, o S&P 500 teve um retorno de cerca de +0.8% nos próximos 7 dias, com uma taxa de vitória de aproximadamente 60-75%, ligeiramente melhor do que a chance aleatória. Em geral, ambientes de baixa volatilidade tendem a apoiar tendências de alta gradual ou movimentos laterais suaves. Por exemplo, depois que o VIX caiu abaixo de 15 em outubro de 2019, o S&P 500 permaneceu estável e subiu ligeiramente na semana seguinte. Em julho de 2023, com o VIX próximo a 13, o índice continuou sua ascensão, ganhando cerca de 2% na semana seguinte. Esses casos sugerem que um baixo VIX não necessariamente implica em uma retração iminente - o mercado pode sustentar sua tendência de alta por algum tempo. Dito isso, períodos prolongados de ultra baixa volatilidade podem sinalizar complacência do mercado, e qualquer catalisador negativo inesperado pode levar a picos de volatilidade e rebaixamentos mais acentuados do que o habitual.
• Desempenho do Bitcoin (BTC): O desempenho do BTC durante períodos de baixa VIX não mostra uma tendência direcional clara.
  Estatisticamente, o retorno médio de 7 dias para o BTC é de cerca de +2%, com uma taxa de vitória em torno de 60%. Em alguns casos, como na primavera de 2019, baixa volatilidade (VIX) coincidiu com uma forte alta do Bitcoin. Em contraste, durante o início de 2018, quando o VIX permaneceu contido, o BTC estava em uma fase de correção pós-bolha e os preços declinaram constantemente.

Isso indica que um baixo VIX tem poder preditivo limitado para o BTC e a ação de preço de criptomoeda é mais dependente do sentimento de mercado interno e da dinâmica do ciclo.

Quando o VIX está abaixo de 15, o S&P 500 tende a continuar sua tendência existente, que na maioria das vezes é um lento avanço ascendente. No entanto, tanto a magnitude quanto a consistência dos retornos são perceptivelmente menores do que os rebotes vistos após eventos de pânico de alto VIX. Para o BTC, não há um padrão consistente, reforçando a ideia de que baixa volatilidade nos mercados tradicionais não necessariamente se traduz em comportamento semelhante no espaço cripto.

Conclusão: Risco e Oportunidade Coexistem — Use o VIX como Referência, Não como Regra

Quando o VIX atinge o intervalo de 30 a 40:

• Os riscos de curto prazo estão elevados, mas também estão as chances de uma reversão brusca.
• O Bitcoin (BTC) muitas vezes cai junto com vendas movidas pelo pânico, mas uma vez que o medo começa a diminuir, condições de sobrevenda podem desencadear um forte rebote técnico.
• Se o VIX mostrar sinais de pico e começar a cair abaixo de 30, isso poderia sinalizar uma possível oportunidade de compra de curto prazo para BTC.
• No entanto, a gravidade do evento subjacente deve ser considerada — se envolver um risco financeiro sistêmico, os mercados podem continuar a declinar.

Quando VIX ≥ 40:

• O mercado está em pânico extremo, potencialmente enfrentando escassez de liquidez e saídas massivas de capital.
• O BTC provavelmente vai experimentar perdas acentuadas no curto prazo, mas historicamente, uma vez que o medo começa a diminuir mesmo que ligeiramente, o salto pode ser poderoso.
• Neste ambiente, os traders de curto prazo devem implementar controles de risco rigorosos e estratégias de stop-loss - é uma configuração de alto risco e alta recompensa semelhante a 'pegar uma faca caindo'.
• De uma perspectiva de longo prazo, tais quedas impulsivas de pânico historicamente marcaram mínimos cíclicos.

Quando VIX ≤ 15:

• O mercado está relativamente calmo. Os movimentos do BTC nesta fase são mais provavelmente impulsionados por fatores nativos de criptomoeda - ciclos de mercado, fluxos de liquidez ou configurações técnicas.
• Em condições excessivamente silenciosas, os investidores devem permanecer alertas para eventos de cisne negro ou choques inesperados, que podem fazer com que o VIX suba e arraste o BTC para baixo em resposta.
• Durante esses tempos, pode ser prudente manter algum dinheiro em espécie ou stablecoins à mão, prontos para agir quando o cenário de risco muda.

Quando o VIX está entre 15-30:

• Isso é geralmente considerado a zona de “volatilidade normal”. O comportamento do BTC nessa faixa ainda é mais influenciado pelos fundamentos de criptografia e pela liquidez macro, mas o VIX pode servir como um sinal de apoio útil.
• Uma subida de 20 para quase 30 sugere que o medo está aumentando — hora de gerenciar o risco de baixa. Por outro lado, se o VIX recuar de 25 para abaixo de 20, isso indica preocupações diminuindo, o que pode apoiar uma ação de preço de BTC mais estável.

No momento da escrita, o VIX está em torno de 50. Com a incerteza contínua em torno das tarifas dos EUA, o sentimento de mercado permanece preso pelo medo extremo — mas, como a história mostrou, grandes ralis frequentemente nascem da desesperança.

Durante o crash da COVID-19 em 2020, o VIX atingiu mais de 80 enquanto o S&P 500 atingiu o fundo perto de 2.300 pontos. Mesmo após uma queda motivada pelo pânico hoje, o índice ainda é negociado perto de 5.000 — mais de 100% de retorno em cinco anos.
BTC, precificado em torno de $4,800 durante o pânico de 2020, chegou a atingir uma alta recorde de $110,000 neste ciclo — um ganho de quase 25x.

Cada crash redefine as valorações e desencadeia fluxos de capital. O caos cria a escada - o verdadeiro desafio é se você consegue escalá-la.

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