ソース: Crypto Compound編訳：Shaw ゴールデンファイナンス イーサリアムは正式に価格発見の段階に入りました。時価総額で計算された第2位の暗号通貨は2021年の歴史的高値4885ドルを突破し、取引中に一時4900ドルを超え、このサイクルの可能性が決定的な意味を持つ章の基礎を築きました。過去の多くの暗号通貨の上昇とは異なり、今回の突破は単なる投機行為ではありませんでした。それはマクロ経済政策の変化、新しい上場投資信託（ETF）を通じてもたらされた機関投資家の需要、強力なオンチェーンのファンダメンタルズ、そして市場への資金流入の心理的閾値を変えることによって推進されました。 この反発がなぜ重要であるか、その背後にある要因、そして今後も存在するリスクについて分析しましょう。 マクロ流動性の追い風 市場の運営は流動性に依存しており、先週のジェローム・パウエルの発言はリスク資産が聞きたいものでした。ジャクソンホールでの演説の中で、連邦準備制度理事会の議長は雇用に対するリスクが高まっていることを認め、利下げが予想よりも早く行われる可能性を示唆しました。このハト派の発言は、利回りの低下、ドルの弱体化、株式市場の上昇を促すのに十分であり、これらの条件は歴史的に暗号通貨の牛市を引き起こしてきました。 ビットコインと比較して、イーサリアムのパフォーマンスは高ベータ係数の流動性資産のようです。資金コストが低いとき、投資家が求めるのは成長と周期性であり、安全性だけではありません。パウエルが実際に9月の利下げへの道を開いたことで、イーサリアムは高値突破の絶好の環境にあることがわかります。 ETF資金流入：新しい需要エンジン 今回の周期で最も重要な構造的発展は、おそらくイーサリアム現物ETFの導入です。これらの投資ツールは、機関投資家や従来の投資家に対して、ウォレットや取引所に触れずに資金を簡単かつ規制された方法で配分する手段を提供します。 短い数週間のうちに、資金の流入は数十億ドルに急増し、毎日の新たな流入は数億ドルを超えました。管理されている総資産は120億ドルを超え、現在600万以上のETHがETFに保管されています。これらの資金は短期間に取引所に戻ることはなく、ロックされているため、取引可能な供給量が減少しています。 今年の初めにビットコインETFが導入された際、同様の需要の衝撃が引き起こされました。今、イーサリアムは自身の構造的な買いが進行中で、市場もそれに反応しています。 イーサリアムとビットコイン：ローテーション取引 このサイクルでは、ビットコインはデジタルゴールドの役割を果たしています - 安定していて保守的であり、機関投資家が暗号通貨を試す最初のステップでもあります。しかし、一度流動性がプラスになると、投資家は通常、流動性の高い資産に目を向けることになります。 イーサリアムの状況はまさにその通りです。ETHは流動性の「レバレッジベータ」と見なされており、BTCよりも資金の流れに敏感であり、アプリケーションとの結びつきも強く、周期性もより強いです。ETH/BTCの比率は年初の高水準に達しており、これによりイーサリアムの時価総額が最終的にビットコインを超えることができるかどうかについての議論が再燃しています。 反転が起こるかどうかにかかわらず、重要なのは投資家が現在の周期の段階でイーサリアムにより爆発的な可能性を感じているということです。 レバレッジと清算 価格動向の原始的な変動は、ファンダメンタルズに関わるだけでなく、ポジションにも関連しています。ジャクソンホール会議の前に、各取引所のレバレッジが大幅に上昇しました。パウエルがハト派の発言をしたとき、ETH価格は急騰し、ショートポジションは強制的に買い戻されました。 結果は：数時間以内に清算された金額は2億ドルを超え、その大部分はETHです。このショートスクイーズ市場は反射的であり、清算が価格を押し上げ、さらなる清算を引き起こすという循環が続きます。短期的には市場の変動を大きくしますが、弱いポジションを取り除き、市場をリセットしてより健全なトレンドに戻すこともできます。 オンチェーンファンダメンタル 2017年や2021年の一部の時期とは異なり、現在のイーサリアムのファンダメンタルはその評価を真正に支えるものとなっています。特に際立ったいくつかのトレンドがあります：レイヤー2の成長：Arbitrum、Optimism、Baseなどのネットワークは、Ethereumのベースレイヤーよりも多くのトランザクションを処理し、ETH手数料を支払います。総ロック価値：分散型金融（DeFi）活動が力強く反発し、総ロック価値（TVL）が再び600億ドル以上に上昇しました。企業採用：Pectraなどのアップグレードにより、コストを90％以上削減し、スループットを向上させ、ETHを実際の使用により適したものにします。供給の動向：合併以来、イーサリアムの発行量は使用のピーク時にデフレ傾向を示しています。アクティビティが高まるほど、破棄されるETHの数量も増え、市場が上昇する段階で供給が厳しくなります。 これらの基本要素は、イーサリアム（ETH）が単なる投機的なトークンではなく、進化し続ける金融システムの柱であるという物語を構築しています。 新たな高みの心理 歴史的な最高点を突破する意味は、単に技術的な抵抗レベルを取り除くことに留まらず、市場の心理を変えることにもあります。2021年には、天井近くで買ったトレーダーは、元本を回収するためにほぼ4年待たなければなりませんでした。今やこの上限は破られ、価格は上方の供給の圧力を受けなくなりました。 これにより価格発見の扉が開かれ、その過程でFOMO（見逃すことへの恐れ）の心理が一つの推進力となります。モメンタムファンドが殺到し、モデルが新たな高値を更新するとトリガーされます。個人投資家はヘッドラインに気づき、参加の機会を求めています。たった一年前に暗号通貨を無視していた機関さえも、今ではETHを資産配分に組み込まなかった理由を説明する必要に迫られています。 市場において、心理的要因はしばしば数学的要因と同様に重要です。そして現在、市場の感情は明らかに強気に転じています。 グローバルマクロクロスインパクト イーサリアムは孤立した取引ではなく、世界市場の変動に伴っています。今後数週間、3つのマクロ変数が非常に重要になります：ドル：ドルの弱体化はETH/USDを押し上げるでしょう。ドルが大幅に反発すれば、暗号通貨の価格は調整される可能性があります。国債利回り：4.2%未満の利回りはリスク資産を支えるでしょう。もし利回りが5%に回復すれば、問題に直面することになります。株式市場：ナスダック指数とS&P指数は強い状態を維持しています。もし株式市場が引き続き上昇すれば、ETHもそれに伴って上昇する可能性があります。 現在、これら三つの力は支持する傾向にあります。しかし、彼らはすぐに変わる可能性があり、暗号通貨は即座に反応することができます。 今後のリスク 毎回の反発にはリスクが伴います。イーサリアムのブレークスルーは強い勢いを持っていますが、無敵ではありません。主なリスクには以下が含まれます：連邦準備制度のハト派的立場：もしインフレーションが再び加速すれば、パウエルは政策の方向を変えざるを得ないかもしれません。これにより流動性が迅速に消耗されるでしょう。ETFの疲労：初期の資金流入は強力でしたが、需要が持続するかどうかは不確かです。我々はビットコイン ETFが最初に冷え込み、その後再び回復するのを目撃しました。バリデーターの退場：90万ETH以上が引き出しを待機中です。大量の供給が同時に市場に流入すると、価格の変動が激しくなる可能性があります。過度レバレッジ：大幅な圧迫を経験した後、資金レートと未決済契約量が再度過熱する可能性があり、これにより ETH は大幅な調整を受けやすくなります。 これらのリスクを認識することは、強気の見解を放棄することを意味するのではなく、現実的な態度を保つことを意味します。 アナリストの予想 イーサリアムが突破した後、いくつかの大手機関がその目標価格を引き上げました。一部の機関は5000ドルの達成が近いと考えています。別の機関は、ETFに資金が流入し続け、連邦準備制度が金利を引き下げる場合、年末までに7500ドルに達すると予想しています。さらに攻撃的な予測では、2028年までに25000ドルに達するとしています。 懐疑論者は、新たな高値が長期保有者の利益確定を引き寄せることが多いと警告しています。しかし、これまでのところ、需要は売却圧力を消化しています。イーサリアムが抵抗線をきれいに突破した事実は、今回の上昇が単なる投機的行動ではなく、構造的な資金の流れによって支えられていることを示しています。 次に何を見るべきですか 今後数週間注目すべきポイントは以下の通りです：サポートレベル：4100ドルは最近の強力なサポートレベルです。このレベルの上に留まることで、上昇トレンドを維持することができます。ETF資金流入状況：毎日のデータは機関投資家がまだ積極的に購入しているかどうかを明らかにする。マクロデータ：雇用報告、インフレーションの状況、そして9月の次の連邦準備制度理事会の会議は非常に重要です。オンチェーン活動：L2取引数、DeFiの成長、および廃棄率を観察して基本需要を測定します。 もしこれらの要因が一致すれば、イーサリアムはその突破的な勢いを維持するだけでなく、新たなより高い範囲に拡大する可能性もあります。 イーサリアムが記録した歴史的な新高値は、単なる数字ではありません。これは、この資産がマクロ経済の影響を受け、機関の支援を受け、ファンダメンタルに基づいて重要な構成要素に成長したことを示しています。 パウエルのハト派的な立場は機会を提供し、ETFは力を与え、イーサリアム自体のエコシステムはその構造を与えました。この三者は共同で、暗号通貨の歴史の中で最も信頼できるブレークスルーの一つを生み出しました。 これが価格がこれから一気に上昇することを意味するわけではありません。調整はまだ起こり、ボラティリティは戻り、リスクは依然として存在します。しかし、現在の状況は非常に明確です：イーサリアムはビットコインの歩みに追いつくだけでなく、市場を次のサイクルの段階へと導いています。 トレーダーにとって、これは新しいトレンドに従うことを意味します。投資家にとって、これは世界で2番目に大きい暗号資産が適切な環境で記録を打破できることを証明したことを認識することを意味します。 これは市場全体にとって、サイクルが実際に次の段階に入ったことを意味します。
イーサリアムが歴史的な高値を更新：連邦準備制度（FED）はなぜ導火線に火をつけたのか
ソース: Crypto Compound
編訳：Shaw ゴールデンファイナンス
イーサリアムは正式に価格発見の段階に入りました。時価総額で計算された第2位の暗号通貨は2021年の歴史的高値4885ドルを突破し、取引中に一時4900ドルを超え、このサイクルの可能性が決定的な意味を持つ章の基礎を築きました。過去の多くの暗号通貨の上昇とは異なり、今回の突破は単なる投機行為ではありませんでした。それはマクロ経済政策の変化、新しい上場投資信託（ETF）を通じてもたらされた機関投資家の需要、強力なオンチェーンのファンダメンタルズ、そして市場への資金流入の心理的閾値を変えることによって推進されました。
この反発がなぜ重要であるか、その背後にある要因、そして今後も存在するリスクについて分析しましょう。
マクロ流動性の追い風
市場の運営は流動性に依存しており、先週のジェローム・パウエルの発言はリスク資産が聞きたいものでした。ジャクソンホールでの演説の中で、連邦準備制度理事会の議長は雇用に対するリスクが高まっていることを認め、利下げが予想よりも早く行われる可能性を示唆しました。このハト派の発言は、利回りの低下、ドルの弱体化、株式市場の上昇を促すのに十分であり、これらの条件は歴史的に暗号通貨の牛市を引き起こしてきました。
ビットコインと比較して、イーサリアムのパフォーマンスは高ベータ係数の流動性資産のようです。資金コストが低いとき、投資家が求めるのは成長と周期性であり、安全性だけではありません。パウエルが実際に9月の利下げへの道を開いたことで、イーサリアムは高値突破の絶好の環境にあることがわかります。
ETF資金流入：新しい需要エンジン
今回の周期で最も重要な構造的発展は、おそらくイーサリアム現物ETFの導入です。これらの投資ツールは、機関投資家や従来の投資家に対して、ウォレットや取引所に触れずに資金を簡単かつ規制された方法で配分する手段を提供します。
短い数週間のうちに、資金の流入は数十億ドルに急増し、毎日の新たな流入は数億ドルを超えました。管理されている総資産は120億ドルを超え、現在600万以上のETHがETFに保管されています。これらの資金は短期間に取引所に戻ることはなく、ロックされているため、取引可能な供給量が減少しています。
今年の初めにビットコインETFが導入された際、同様の需要の衝撃が引き起こされました。今、イーサリアムは自身の構造的な買いが進行中で、市場もそれに反応しています。
イーサリアムとビットコイン：ローテーション取引
このサイクルでは、ビットコインはデジタルゴールドの役割を果たしています - 安定していて保守的であり、機関投資家が暗号通貨を試す最初のステップでもあります。しかし、一度流動性がプラスになると、投資家は通常、流動性の高い資産に目を向けることになります。
イーサリアムの状況はまさにその通りです。ETHは流動性の「レバレッジベータ」と見なされており、BTCよりも資金の流れに敏感であり、アプリケーションとの結びつきも強く、周期性もより強いです。ETH/BTCの比率は年初の高水準に達しており、これによりイーサリアムの時価総額が最終的にビットコインを超えることができるかどうかについての議論が再燃しています。
反転が起こるかどうかにかかわらず、重要なのは投資家が現在の周期の段階でイーサリアムにより爆発的な可能性を感じているということです。
レバレッジと清算
価格動向の原始的な変動は、ファンダメンタルズに関わるだけでなく、ポジションにも関連しています。ジャクソンホール会議の前に、各取引所のレバレッジが大幅に上昇しました。パウエルがハト派の発言をしたとき、ETH価格は急騰し、ショートポジションは強制的に買い戻されました。
結果は：数時間以内に清算された金額は2億ドルを超え、その大部分はETHです。このショートスクイーズ市場は反射的であり、清算が価格を押し上げ、さらなる清算を引き起こすという循環が続きます。短期的には市場の変動を大きくしますが、弱いポジションを取り除き、市場をリセットしてより健全なトレンドに戻すこともできます。
オンチェーンファンダメンタル
2017年や2021年の一部の時期とは異なり、現在のイーサリアムのファンダメンタルはその評価を真正に支えるものとなっています。特に際立ったいくつかのトレンドがあります：
レイヤー2の成長：Arbitrum、Optimism、Baseなどのネットワークは、Ethereumのベースレイヤーよりも多くのトランザクションを処理し、ETH手数料を支払います。
総ロック価値：分散型金融（DeFi）活動が力強く反発し、総ロック価値（TVL）が再び600億ドル以上に上昇しました。
企業採用：Pectraなどのアップグレードにより、コストを90％以上削減し、スループットを向上させ、ETHを実際の使用により適したものにします。
供給の動向：合併以来、イーサリアムの発行量は使用のピーク時にデフレ傾向を示しています。アクティビティが高まるほど、破棄されるETHの数量も増え、市場が上昇する段階で供給が厳しくなります。
これらの基本要素は、イーサリアム（ETH）が単なる投機的なトークンではなく、進化し続ける金融システムの柱であるという物語を構築しています。
新たな高みの心理
歴史的な最高点を突破する意味は、単に技術的な抵抗レベルを取り除くことに留まらず、市場の心理を変えることにもあります。2021年には、天井近くで買ったトレーダーは、元本を回収するためにほぼ4年待たなければなりませんでした。今やこの上限は破られ、価格は上方の供給の圧力を受けなくなりました。
これにより価格発見の扉が開かれ、その過程でFOMO（見逃すことへの恐れ）の心理が一つの推進力となります。モメンタムファンドが殺到し、モデルが新たな高値を更新するとトリガーされます。個人投資家はヘッドラインに気づき、参加の機会を求めています。たった一年前に暗号通貨を無視していた機関さえも、今ではETHを資産配分に組み込まなかった理由を説明する必要に迫られています。
市場において、心理的要因はしばしば数学的要因と同様に重要です。そして現在、市場の感情は明らかに強気に転じています。
グローバルマクロクロスインパクト
イーサリアムは孤立した取引ではなく、世界市場の変動に伴っています。今後数週間、3つのマクロ変数が非常に重要になります：
ドル：ドルの弱体化はETH/USDを押し上げるでしょう。ドルが大幅に反発すれば、暗号通貨の価格は調整される可能性があります。
国債利回り：4.2%未満の利回りはリスク資産を支えるでしょう。もし利回りが5%に回復すれば、問題に直面することになります。
株式市場：ナスダック指数とS&P指数は強い状態を維持しています。もし株式市場が引き続き上昇すれば、ETHもそれに伴って上昇する可能性があります。
現在、これら三つの力は支持する傾向にあります。しかし、彼らはすぐに変わる可能性があり、暗号通貨は即座に反応することができます。
今後のリスク
毎回の反発にはリスクが伴います。イーサリアムのブレークスルーは強い勢いを持っていますが、無敵ではありません。主なリスクには以下が含まれます：
連邦準備制度のハト派的立場：もしインフレーションが再び加速すれば、パウエルは政策の方向を変えざるを得ないかもしれません。これにより流動性が迅速に消耗されるでしょう。
ETFの疲労：初期の資金流入は強力でしたが、需要が持続するかどうかは不確かです。我々はビットコイン ETFが最初に冷え込み、その後再び回復するのを目撃しました。
バリデーターの退場：90万ETH以上が引き出しを待機中です。大量の供給が同時に市場に流入すると、価格の変動が激しくなる可能性があります。
過度レバレッジ：大幅な圧迫を経験した後、資金レートと未決済契約量が再度過熱する可能性があり、これにより ETH は大幅な調整を受けやすくなります。
これらのリスクを認識することは、強気の見解を放棄することを意味するのではなく、現実的な態度を保つことを意味します。
アナリストの予想
イーサリアムが突破した後、いくつかの大手機関がその目標価格を引き上げました。一部の機関は5000ドルの達成が近いと考えています。別の機関は、ETFに資金が流入し続け、連邦準備制度が金利を引き下げる場合、年末までに7500ドルに達すると予想しています。さらに攻撃的な予測では、2028年までに25000ドルに達するとしています。
懐疑論者は、新たな高値が長期保有者の利益確定を引き寄せることが多いと警告しています。しかし、これまでのところ、需要は売却圧力を消化しています。イーサリアムが抵抗線をきれいに突破した事実は、今回の上昇が単なる投機的行動ではなく、構造的な資金の流れによって支えられていることを示しています。
次に何を見るべきですか
今後数週間注目すべきポイントは以下の通りです：
サポートレベル：4100ドルは最近の強力なサポートレベルです。このレベルの上に留まることで、上昇トレンドを維持することができます。
ETF資金流入状況：毎日のデータは機関投資家がまだ積極的に購入しているかどうかを明らかにする。
マクロデータ：雇用報告、インフレーションの状況、そして9月の次の連邦準備制度理事会の会議は非常に重要です。
オンチェーン活動：L2取引数、DeFiの成長、および廃棄率を観察して基本需要を測定します。
もしこれらの要因が一致すれば、イーサリアムはその突破的な勢いを維持するだけでなく、新たなより高い範囲に拡大する可能性もあります。
イーサリアムが記録した歴史的な新高値は、単なる数字ではありません。これは、この資産がマクロ経済の影響を受け、機関の支援を受け、ファンダメンタルに基づいて重要な構成要素に成長したことを示しています。
パウエルのハト派的な立場は機会を提供し、ETFは力を与え、イーサリアム自体のエコシステムはその構造を与えました。この三者は共同で、暗号通貨の歴史の中で最も信頼できるブレークスルーの一つを生み出しました。
これが価格がこれから一気に上昇することを意味するわけではありません。調整はまだ起こり、ボラティリティは戻り、リスクは依然として存在します。しかし、現在の状況は非常に明確です：イーサリアムはビットコインの歩みに追いつくだけでなく、市場を次のサイクルの段階へと導いています。
トレーダーにとって、これは新しいトレンドに従うことを意味します。投資家にとって、これは世界で2番目に大きい暗号資産が適切な環境で記録を打破できることを証明したことを認識することを意味します。
これは市場全体にとって、サイクルが実際に次の段階に入ったことを意味します。