ピーターソン国際経済研究所のアダム・ポーゼン所長は、特定の政策モデルに基づいて、経済成長の実績にかかわらず、米国は高インフレに直面するか、経済停滞と高インフレの危険に陥る可能性があると警告しました。 (あらすじ:この夏の不発弾:トランプは5月以降にパウエルを「解雇」し、米連邦準備制度理事会をコントロールして金利を引き下げる権利を持っている? (背景補足:ボールが金利引き下げの希望を潰す+Huidaチップが規制され、ビットコインは84,000に下落し、米国株は再び急激な売りに直面する) 米国の2つの超党派シンクタンクの1つであるピーターソン国際経済研究所(PIIE)は最近、トランプ氏の関税政策について警告を発した。 アダム・S・ポーゼン氏は、トランプ政権の相互関税政策の下で、米国は壊滅的な「インフレ停滞」に向かっている可能性があると考えており、現在のFRBは金利を過度に引き下げており、より長い観察期間やその他の介入が必要になる可能性があると考えています。 ポーゼン氏は最近の講演で、主流の経済界とは異なる経済見通しを提示し、PIIEは、米国経済の経済モデルとトランプ政権の過去の経済モデルに基づいて、トランプ氏の現在の政策アプローチ、特に貿易の閉鎖と米国経済の不確実性を武器とする政策アプローチは、短中期的に経済成長パフォーマンスの悪化を伴い、インフレ率の上昇やその他の災害につながることは避けられないと推測しました。 ポーゼン氏は、これは一時的な市場の失敗によって引き起こされた単なる混乱や一時的な政策の誤りではなく、過去数十年にわたって米国の二大政党が従ってきた経済ガバナンスの軌道から逸脱した米国の経済政策システム(従来型、制度型、従来型を含む)の根本的な変化を表している可能性があり、挑戦的な新時代の到来を告げる可能性があると強調しました。 この潜在的な政策枠組みの中心にあるのは、2つの致命的なコミットメントです。 関税やその他の手段を通じて米国経済を大幅に「シャットダウン」し、世界との貿易と投資を減らす 政策の「不確実性」を貿易の武器として利用する ポーゼン氏は、トランプ政権は短期的な優位性を得るために、国際関係や貿易紛争への対処において予測不可能性を生み出していると付け加えた。 これら2つの戦略が組み合わさると、米国家計の実質所得を直接減少させるだけでなく(輸入品が割高になり、輸出がブロックされるため)、さらに重要なことに、これらが一緒になって持続的な「負の供給ショック」となり、経済の生産力が低下し、商品やサービスの供給がより高価で希少になることを意味する。 経済理論は、市場とマネーサプライの間には柔軟性の余地があるため、負の供給ショックが必ずしもインフレにつながるとは限らないとしており、ポーゼン氏はさらに、中央銀行(FRB)が物価安定に対するスタンスを固めることができ、市場参加者が中央銀行がそうすると信じている場合、経済は痛みを伴うが必要な「真の調整」、つまり、生産が減少し、失業率が上昇するが、インフレは最終的に抑制される可能性があると説明しました。 これは、大恐慌の初期にイギリスがやろうとした緊縮政策や、大恐慌の初期にフーバー大統領とメロン財務長官が行った緊縮政策に似ているが、現在の政治情勢では理論的にはあり得ないとポーゼンは厳しく指摘する。 彼は、現代の民主主義の政治的圧力と不安定さのために、政府や中央銀行が供給ショックによって引き起こされる経済的痛みに目をつぶることはほとんど不可能であり、政治的圧力は政策立案者にショックを和らげるための行動をとらせる可能性があり、それはしばしばインフレを容認または促進することを意味すると主張しています。 この場合、米国に適用されていた一般的な経済法則が覆され、効果的な市場価格メカニズムによって解決される代わりに、供給不足が保護主義的な措置、業界固有の補助金、政府の介入を刺激し、供給不足と資源の誤配分を悪化させ、悪循環を生み出すという、典型的な新興市場国の対応パターンがより多くなります。 同時に、米国の同盟国は、この政策の不確実性に対応して、自己保険をかけ、代替サプライチェーンを構築し、米国製品や市場への依存を減らすことを求める可能性があり、米国の長期的な経済的地位はさらに弱体化するでしょう。 コントロール喪失の根本原因:FRBが構造的な問題に ポーゼン総裁は、現在のインフレ圧力が強まる具体的な理由の例を挙げ、まず、FRBが米国の「インフレ期待」の管理に無頓着になりすぎている可能性があると批判し、政府の一部の潜在的なメンバーは、過去にFRBがインフレを引き起こしたと非難してきましたが、インフレ期待は安定しており、関税や通貨安があっても物価の波及効果は発生しないという逆説的なようです。 ポーゼン氏は、これは愚かな希望的観測だと考えており、経済の潜在金利水準を測る「中立金利」(R-star)が構造的に上昇している可能性があり、FRBがバランスシートの縮小を停止したとしても、社債スプレッドなどの金融状況の指標を見ても、信用状況の大幅な引き締めは見られないため、現在の金融政策はFRBの予想よりも緩和的である可能性があると疑っています。 潜在的な規制緩和、M&Aの促進による市場集中の高まり、国内企業の保護主義的傾向は、企業に価格を引き上げる市場支配力を与え、関税と供給不足が最終的な価格上昇により直接的に反映されることを意味します。 移民政策の厳格化などの構造的要因は、特に建設などの主要セクターで持続的な労働力不足につながり、賃金コストとサービス価格を押し上げる可能性があります。 また、住宅市場自体も供給のボトルネックに直面しており、関税等による輸入建材(カナダ産材など)や不動産関連の輸入品(中国製空調機器など)の価格上昇と相まって、生活費を押し上げます。 最後に、ポーゼン氏は、政府閉鎖の脅威や公務員や請負業者の将来の政策に関する不確実性など、政府部門内の不確実性が伝染するリスクである「政府の失敗」(「Doge」と呼ばれる)リスクの理論を提唱し、重要インフラプロジェクトの遅延、非効率的な公共サービス、信頼性の低下につながる可能性があり、それ自体が負の供給ショックを構成します。 経済の正常な機能に影響を与えます。 インフレ停滞の確率が高まる 経済成長の面でも、ポーゼン氏の予測も同様に悲観的であり、この政策環境では米国経済が景気後退に陥るリスクは65%に上ると推定しています。 政府が「大規模で無責任な財政刺激策」を実施しない限り、主要な成長エンジンが抑制され、実質所得の減少と不確実性の高まりによって消費が弱まるため、成長率が1%を超えることは困難であると主張しています。 政策の不確実性が続くため、設備投資は失速するだろう。 純輸出は、貿易障壁と国際的緊張によって圧迫されるだろう。 したがって、短期的に書籍の成長を促進する唯一のものは、将来の問題につながる可能性のある大規模な政府支出であるように思われます。 これらを総合すると、最も可能性の高いシナリオは「スタグフレーション」、つまり高インフレを伴う経済成長のスタグフレーション、あるいは縮小であると考えています。 これは政策当局者にとって最も厄介な状況であり、景気後退(景気刺激策が必要)とインフレ(緊縮財政が必要)に対処するための従来の政策手段は矛盾しているためです。 このような状況は、米国の家庭の生活水準、彼らが活動するビジネス環境、そして米国の長期的な競争力を深刻に損なうでしょう。 ポーゼンは、トランプの経済政策は、過去半世紀にわたる主流のアメリカ経済思想との根本的な決別を表しており、不確実性を武器にして、アメリカ合州国が世界経済システムから撤退するのを許そうとする試みは、アメリカの自尊心を傷つけるだけではないと結論付けて締めくくっている。
アメリカのシンクタンクがトランプ・パウエルを非難：連邦準備制度（FED）が金利を下げすぎた「インフレが強制清算される」、経済学は完全に機能しなくなった
ピーターソン国際経済研究所のアダム・ポーゼン所長は、特定の政策モデルに基づいて、経済成長の実績にかかわらず、米国は高インフレに直面するか、経済停滞と高インフレの危険に陥る可能性があると警告しました。 (あらすじ:この夏の不発弾:トランプは5月以降にパウエルを「解雇」し、米連邦準備制度理事会をコントロールして金利を引き下げる権利を持っている? (背景補足:ボールが金利引き下げの希望を潰す+Huidaチップが規制され、ビットコインは84,000に下落し、米国株は再び急激な売りに直面する) 米国の2つの超党派シンクタンクの1つであるピーターソン国際経済研究所(PIIE)は最近、トランプ氏の関税政策について警告を発した。 アダム・S・ポーゼン氏は、トランプ政権の相互関税政策の下で、米国は壊滅的な「インフレ停滞」に向かっている可能性があると考えており、現在のFRBは金利を過度に引き下げており、より長い観察期間やその他の介入が必要になる可能性があると考えています。 ポーゼン氏は最近の講演で、主流の経済界とは異なる経済見通しを提示し、PIIEは、米国経済の経済モデルとトランプ政権の過去の経済モデルに基づいて、トランプ氏の現在の政策アプローチ、特に貿易の閉鎖と米国経済の不確実性を武器とする政策アプローチは、短中期的に経済成長パフォーマンスの悪化を伴い、インフレ率の上昇やその他の災害につながることは避けられないと推測しました。 ポーゼン氏は、これは一時的な市場の失敗によって引き起こされた単なる混乱や一時的な政策の誤りではなく、過去数十年にわたって米国の二大政党が従ってきた経済ガバナンスの軌道から逸脱した米国の経済政策システム(従来型、制度型、従来型を含む)の根本的な変化を表している可能性があり、挑戦的な新時代の到来を告げる可能性があると強調しました。 この潜在的な政策枠組みの中心にあるのは、2つの致命的なコミットメントです。 関税やその他の手段を通じて米国経済を大幅に「シャットダウン」し、世界との貿易と投資を減らす 政策の「不確実性」を貿易の武器として利用する ポーゼン氏は、トランプ政権は短期的な優位性を得るために、国際関係や貿易紛争への対処において予測不可能性を生み出していると付け加えた。 これら2つの戦略が組み合わさると、米国家計の実質所得を直接減少させるだけでなく(輸入品が割高になり、輸出がブロックされるため)、さらに重要なことに、これらが一緒になって持続的な「負の供給ショック」となり、経済の生産力が低下し、商品やサービスの供給がより高価で希少になることを意味する。 経済理論は、市場とマネーサプライの間には柔軟性の余地があるため、負の供給ショックが必ずしもインフレにつながるとは限らないとしており、ポーゼン氏はさらに、中央銀行(FRB)が物価安定に対するスタンスを固めることができ、市場参加者が中央銀行がそうすると信じている場合、経済は痛みを伴うが必要な「真の調整」、つまり、生産が減少し、失業率が上昇するが、インフレは最終的に抑制される可能性があると説明しました。 これは、大恐慌の初期にイギリスがやろうとした緊縮政策や、大恐慌の初期にフーバー大統領とメロン財務長官が行った緊縮政策に似ているが、現在の政治情勢では理論的にはあり得ないとポーゼンは厳しく指摘する。 彼は、現代の民主主義の政治的圧力と不安定さのために、政府や中央銀行が供給ショックによって引き起こされる経済的痛みに目をつぶることはほとんど不可能であり、政治的圧力は政策立案者にショックを和らげるための行動をとらせる可能性があり、それはしばしばインフレを容認または促進することを意味すると主張しています。 この場合、米国に適用されていた一般的な経済法則が覆され、効果的な市場価格メカニズムによって解決される代わりに、供給不足が保護主義的な措置、業界固有の補助金、政府の介入を刺激し、供給不足と資源の誤配分を悪化させ、悪循環を生み出すという、典型的な新興市場国の対応パターンがより多くなります。 同時に、米国の同盟国は、この政策の不確実性に対応して、自己保険をかけ、代替サプライチェーンを構築し、米国製品や市場への依存を減らすことを求める可能性があり、米国の長期的な経済的地位はさらに弱体化するでしょう。 コントロール喪失の根本原因:FRBが構造的な問題に ポーゼン総裁は、現在のインフレ圧力が強まる具体的な理由の例を挙げ、まず、FRBが米国の「インフレ期待」の管理に無頓着になりすぎている可能性があると批判し、政府の一部の潜在的なメンバーは、過去にFRBがインフレを引き起こしたと非難してきましたが、インフレ期待は安定しており、関税や通貨安があっても物価の波及効果は発生しないという逆説的なようです。 ポーゼン氏は、これは愚かな希望的観測だと考えており、経済の潜在金利水準を測る「中立金利」(R-star)が構造的に上昇している可能性があり、FRBがバランスシートの縮小を停止したとしても、社債スプレッドなどの金融状況の指標を見ても、信用状況の大幅な引き締めは見られないため、現在の金融政策はFRBの予想よりも緩和的である可能性があると疑っています。 潜在的な規制緩和、M&Aの促進による市場集中の高まり、国内企業の保護主義的傾向は、企業に価格を引き上げる市場支配力を与え、関税と供給不足が最終的な価格上昇により直接的に反映されることを意味します。 移民政策の厳格化などの構造的要因は、特に建設などの主要セクターで持続的な労働力不足につながり、賃金コストとサービス価格を押し上げる可能性があります。 また、住宅市場自体も供給のボトルネックに直面しており、関税等による輸入建材(カナダ産材など)や不動産関連の輸入品(中国製空調機器など)の価格上昇と相まって、生活費を押し上げます。 最後に、ポーゼン氏は、政府閉鎖の脅威や公務員や請負業者の将来の政策に関する不確実性など、政府部門内の不確実性が伝染するリスクである「政府の失敗」(「Doge」と呼ばれる)リスクの理論を提唱し、重要インフラプロジェクトの遅延、非効率的な公共サービス、信頼性の低下につながる可能性があり、それ自体が負の供給ショックを構成します。 経済の正常な機能に影響を与えます。 インフレ停滞の確率が高まる 経済成長の面でも、ポーゼン氏の予測も同様に悲観的であり、この政策環境では米国経済が景気後退に陥るリスクは65%に上ると推定しています。 政府が「大規模で無責任な財政刺激策」を実施しない限り、主要な成長エンジンが抑制され、実質所得の減少と不確実性の高まりによって消費が弱まるため、成長率が1%を超えることは困難であると主張しています。 政策の不確実性が続くため、設備投資は失速するだろう。 純輸出は、貿易障壁と国際的緊張によって圧迫されるだろう。 したがって、短期的に書籍の成長を促進する唯一のものは、将来の問題につながる可能性のある大規模な政府支出であるように思われます。 これらを総合すると、最も可能性の高いシナリオは「スタグフレーション」、つまり高インフレを伴う経済成長のスタグフレーション、あるいは縮小であると考えています。 これは政策当局者にとって最も厄介な状況であり、景気後退(景気刺激策が必要)とインフレ(緊縮財政が必要)に対処するための従来の政策手段は矛盾しているためです。 このような状況は、米国の家庭の生活水準、彼らが活動するビジネス環境、そして米国の長期的な競争力を深刻に損なうでしょう。 ポーゼンは、トランプの経済政策は、過去半世紀にわたる主流のアメリカ経済思想との根本的な決別を表しており、不確実性を武器にして、アメリカ合州国が世界経済システムから撤退するのを許そうとする試みは、アメリカの自尊心を傷つけるだけではないと結論付けて締めくくっている。