原文タイトル：金利永久契約：分散型金融の欠けている部分
原作者: @defiance_cr
編纂者:Lawrence, Mars Finance
シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）では、金利先物の1日の取引量が1兆ドルを超えています。この膨大な取引量は主に銀行や資産運用会社から来ており、彼らは変動金利と発行済みの固定金利ローンのリスクをヘッジすることで取引を行っています。
DeFiでは、私たちは300億ドルを超える総ロックアップ価値を持つ繁栄した浮動金利貸付市場を構築しました。Pendleのインセンティブ付きオーダーブックは、特定の市場における流動性が2億ドルを超え、金利スポットに対する市場の強い需要を示しています。
しかし、我々は依然として、借入者と貸出者が金利リスクをヘッジするためのCME金利先物のような分散型金融（DeFi）ネイティブツールを欠いています（IPORスワップは複雑すぎるので考慮しません）。
このツールがなぜ必要なのかを理解するには、まず分散型金融における金利の仕組みを理解する必要があります。
AAVEを例に取ると、その金利は需給のダイナミクスに基づいて調整されています。しかし、AAVEの需給は孤立して存在するのではなく、グローバル経済の大背景の中に埋め込まれています。
AAVEの平滑化されたUSDCの変動金利をCMEの10年国債先物価格と比較してプロットすると、このマクロ経済的な関連性が見えてきます：
AAVEのUSDC金利の動向は世界の金利と一致していますが、若干の遅れがあります。この遅れの主な理由は、世界の金利とAAVEの金利の間に即時の連動メカニズムが欠如しているためです。
このような断層があるため、暗号市場自身の需給ダイナミクスが金利形成においてより強い役割を果たしています。スムージング処理を取り除き、AAVEの金利を世界の10年国債金利と直接比較したグラフを作成すると、この現象がさらに明らかになります。
AAVEの金利は非常に変動が激しく、ほとんどの時間において、その金利はアメリカの10年国債金利に対して顕著なプレミアムがあります。
このプレミアムの根本的な原因は、依然としてこの2つの市場の間に直接的な関連が不足していることです。もしDeFiとTradFiの金利の間にシンプルで双方向の接続メカニズムがあれば、ヘッジまたはアービトラージできるため、両方のエコシステムをより良く統合できるでしょう。
そして**利率永続契約（Perpetual Swaps）**は、これを実現するための最良の方法です。Perpは市場によって製品適合度（PMF）が検証されており、AAVEの利率と米国債の利率を含む永続市場を構築できれば、巨大な変革をもたらすでしょう。
例を挙げると：
·借り手にとって、彼らはAAVEの借入金利に連動する利率の永続契約を持つことができます。借入年利率が5%から10%に急上昇した場合、この永続契約の価格は上昇し、コスト上昇のリスクをヘッジします。
逆に、金利が下がると借り入れが安くなりますが、永久ポジションが損失を出すことになります。これはまるで「保険料」を支払っているかのようです。これにより、借り手は借り入れ + 永久契約のロングを通じて、実質的な固定金利をロックインすることになります。
·ステーブルコインの貸し手にとって、彼らはステーブルコインの貸出金利に基づいた金利の perpetual contract をショートすることができます。もし貸出収益が減少すれば、 perpetual contract のショートポジションが利益を得て、貸出収益の減少による損失を相殺します。もし収益が増加すれば、ショートポジションは損失を被りますが、利息収入が増加し、ヘッジを形成します。
さらに、これらの契約は高いレバレッジを使用することもできます。CMEの金利市場では、10倍のレバレッジが一般的な設定です。
また、流動性の高い金利市場を持つことで、市場がストレスを受けたときの波及効果も軽減されます。 市場参加者が事前に十分にヘッジしておけば、金利変動による大規模な引き出しや清算を余儀なくされることはありません。
さらに重要なのは、これが本当に長期的な固定金利ローンへの扉を開くことです——もしこの金利永久契約が完全に分散型金融（DeFi）ネイティブであれば、さまざまなプロトコルで長期金利ヘッジとして利用され、ユーザーに固定金利ローンを提供することができます。
伝統的な金融では、金利リスクのヘッジは通常の操作であり、大部分の長期ローンの背後には金利ヘッジツールがあります。
このメカニズムを分散型金融に導入することで、効率が向上するだけでなく、より多くの従来型金融プレイヤーをこの市場に引き寄せ、分散型金融と従来型金融の間の橋を本当に架けることができます。
私たちは市場をより効率的にすることができ、すべては金利の永続契約の出現だけで済みます。
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分散型金融決戦TradFi：千億ドルの金利ギャップはどのようにして一つの契約で引き起こされるのか？
原文タイトル：金利永久契約：分散型金融の欠けている部分
原作者: @defiance_cr
編纂者:Lawrence, Mars Finance
シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）では、金利先物の1日の取引量が1兆ドルを超えています。この膨大な取引量は主に銀行や資産運用会社から来ており、彼らは変動金利と発行済みの固定金利ローンのリスクをヘッジすることで取引を行っています。
DeFiでは、私たちは300億ドルを超える総ロックアップ価値を持つ繁栄した浮動金利貸付市場を構築しました。Pendleのインセンティブ付きオーダーブックは、特定の市場における流動性が2億ドルを超え、金利スポットに対する市場の強い需要を示しています。
しかし、我々は依然として、借入者と貸出者が金利リスクをヘッジするためのCME金利先物のような分散型金融（DeFi）ネイティブツールを欠いています（IPORスワップは複雑すぎるので考慮しません）。
このツールがなぜ必要なのかを理解するには、まず分散型金融における金利の仕組みを理解する必要があります。
AAVEを例に取ると、その金利は需給のダイナミクスに基づいて調整されています。しかし、AAVEの需給は孤立して存在するのではなく、グローバル経済の大背景の中に埋め込まれています。
AAVEの平滑化されたUSDCの変動金利をCMEの10年国債先物価格と比較してプロットすると、このマクロ経済的な関連性が見えてきます：
AAVEのUSDC金利の動向は世界の金利と一致していますが、若干の遅れがあります。この遅れの主な理由は、世界の金利とAAVEの金利の間に即時の連動メカニズムが欠如しているためです。
このような断層があるため、暗号市場自身の需給ダイナミクスが金利形成においてより強い役割を果たしています。スムージング処理を取り除き、AAVEの金利を世界の10年国債金利と直接比較したグラフを作成すると、この現象がさらに明らかになります。
AAVEの金利は非常に変動が激しく、ほとんどの時間において、その金利はアメリカの10年国債金利に対して顕著なプレミアムがあります。
このプレミアムの根本的な原因は、依然としてこの2つの市場の間に直接的な関連が不足していることです。もしDeFiとTradFiの金利の間にシンプルで双方向の接続メカニズムがあれば、ヘッジまたはアービトラージできるため、両方のエコシステムをより良く統合できるでしょう。
そして**利率永続契約（Perpetual Swaps）**は、これを実現するための最良の方法です。Perpは市場によって製品適合度（PMF）が検証されており、AAVEの利率と米国債の利率を含む永続市場を構築できれば、巨大な変革をもたらすでしょう。
例を挙げると：
·借り手にとって、彼らはAAVEの借入金利に連動する利率の永続契約を持つことができます。借入年利率が5%から10%に急上昇した場合、この永続契約の価格は上昇し、コスト上昇のリスクをヘッジします。
逆に、金利が下がると借り入れが安くなりますが、永久ポジションが損失を出すことになります。これはまるで「保険料」を支払っているかのようです。これにより、借り手は借り入れ + 永久契約のロングを通じて、実質的な固定金利をロックインすることになります。
·ステーブルコインの貸し手にとって、彼らはステーブルコインの貸出金利に基づいた金利の perpetual contract をショートすることができます。もし貸出収益が減少すれば、 perpetual contract のショートポジションが利益を得て、貸出収益の減少による損失を相殺します。もし収益が増加すれば、ショートポジションは損失を被りますが、利息収入が増加し、ヘッジを形成します。
さらに、これらの契約は高いレバレッジを使用することもできます。CMEの金利市場では、10倍のレバレッジが一般的な設定です。
また、流動性の高い金利市場を持つことで、市場がストレスを受けたときの波及効果も軽減されます。 市場参加者が事前に十分にヘッジしておけば、金利変動による大規模な引き出しや清算を余儀なくされることはありません。
さらに重要なのは、これが本当に長期的な固定金利ローンへの扉を開くことです——もしこの金利永久契約が完全に分散型金融（DeFi）ネイティブであれば、さまざまなプロトコルで長期金利ヘッジとして利用され、ユーザーに固定金利ローンを提供することができます。
伝統的な金融では、金利リスクのヘッジは通常の操作であり、大部分の長期ローンの背後には金利ヘッジツールがあります。
このメカニズムを分散型金融に導入することで、効率が向上するだけでなく、より多くの従来型金融プレイヤーをこの市場に引き寄せ、分散型金融と従来型金融の間の橋を本当に架けることができます。
私たちは市場をより効率的にすることができ、すべては金利の永続契約の出現だけで済みます。