書き込み 1912212.eth, Foresight News
前回のサイクルは、暗号VCの黄金時代と呼ぶにふさわしいものでした。a16zとParadigmはピラミッドの上に座り、風を呼び雨を呼び、Multicoin CapitalはSolanaなどで一躍有名になりました。2021年から2022年のピーク時には、誇張ではなく、数日ごとにDeFi/NFT/ゲームの分野でプロジェクトがVCから資金調達を受け、Web3革命の叫びがソーシャルネットワークに響き渡っていました。The Block Proの資金調達データによると、VCは2021年にスタートアップやプロジェクトに290億ドルを投資し、2022年には333億ドルに達しました。多くのVCがパブリックチェーン、DeFi、NFTなどで大きな利益を上げ、シードラウンドから上場後には、数十倍、さらには数百倍の驚くべきリターンを得ることができました。
時が経つにつれて、今やすべてが変わった。VCは2024年に暗号通貨とブロックチェーンのスタートアップに約137億ドルを投資し、2023年の107億ドルから28%の増加を見せたが、資金は前回のサイクルのピークからはまだ遠く及ばない。
このサイクルでは、暗号資産VCのリターンは期待外れでした。 多くのプロジェクトが過大評価され、流通市場でトークン価格が暴落し、VCはコミュニティや個人投資家によってステージに押し上げられ、VCの出口チャネルは遮断されています。 ビットコインは15,000ドルのサイクル安値から110,000ドル近くの高値まで上昇し、734%近く増加し、2022年から2025年までの年率リターンは約94.28%です。 市場でBTCをアウトパフォームしたファンドはいくつありますか? 最近、杜俊氏は、ABCDEは第2段階の新規プロジェクトへの投資と資金調達を停止し、業界の発展に参加する方法を再考したと述べた。
では、現在VCが困難に陥り、さらには損失を出している原因は何でしょうか？
アンロックメカニズムはまだ不完全です
ロック解除は、ある程度VCとプロジェクトサイドの利益を深く結びつけますが、暗号市場は非常にタイミングを重視します。暗号VCは、シードラウンドやAラウンドなどでの参入コストが比較的低いため、多くのプロジェクトのトークンは本当のVCのロック解除期間にすでにベアマーケットの段階にあります。暗号VCの退出は主にトークン上場後のセカンダリーマーケットの取引に依存していますが、市場のボラティリティは高く、流動性は不足しています。プロジェクトはエアドロップやロック解除後に売り圧力に直面し、トークン価格は急落し、VCの帳簿上の収益は消えてしまいます。
LD CAPITALの創設者Jack Yiは、「投資家は一般的に「1+3」の厳格なロックアップ期間に直面していますが、取引所、プロジェクトチーム、市場メーカー、KOLはこの制限を受けません。仮想通貨業界の4年間で10回のストーリーの変化が高速で繰り返される環境の中で、この不均等なメカニズムは投資家を明らかに不利な立場に置いています。」
成功する人気プロジェクトは依然として少数です。
暗号プロジェクトは人気のプロジェクトとなり、適切なタイミングでのTGEにおいて大規模な成功を収める可能性は非常に低い。前回の周期のメインストーリーは業界内外で認められ、競技場の持続可能性も非常に長かった。しかし、今周期に入ると、各人気の競技代やプロジェクトは持続可能性がないことが多い。
昨年から現在まで、碑文、再ステーキング、分散型科学、トンゲーム、ソーシャルネットワーキング、L2、ビットコインエコロジー、その他のトラックは、これらのプロジェクトが人気のピークにある場合でも、短期間の人気の後に沈黙することがよくあります、プロジェクトはまた、全体的な投資と時間コストをカバーするために高いリターンを達成する必要があり、オンラインプロジェクトの現在の市場価値によると、この目標はロックを解除したときに達成するのが困難です。
さらに、多くのマイナーなプロジェクトは、大手取引所に上場していないだけでなく、二次取引所にも上場していない場合が多く、かなりのプロジェクトがエアドロップ段階やコミュニティのPRにおいて問題を抱えています。そのため、TGE（トークン生成イベント）があっても、熱気や購入意欲は全くありません。プロジェクトはすぐに周縁化され、トークンの価格は想像に難くありません。
暗号市場の資金と熱気は、ビットコイン、MEME、そしてAIコンセプトコインの間でかなり長い間循環しており、間違いなくVCのリターンにさらなる追い打ちをかけています。
一部のVCが周縁化されている
少数のトップ VC を除いて、いくつかの VC はあまり発言権を持っておらず、本当に人気のあるプロジェクトには投資できないか、たとえ投資できてもその評価額はかなり高くなっており、得られるリターンは低下し、取得できる額もわずかである。
人気のあるプロジェクトではないもののリターンは往々にして高くない。たとえ一部のVCが大きな額を得ても、大きなリターンを得ることは難しい。「良いプロジェクト、低評価、大額」はもはや不可能な三角形の課題となっている。
より深刻な問題は、VCの役割が疎外されていることです。 従来のVCは、戦略的ガイダンス、リソース統合、ブランドエンドースメントを通じてプロジェクトに付加価値を与えていましたが、暗号市場では、これらの付加価値は機能していません。 プロジェクトチームは、KOLのソーシャルメディアマーケティングや取引所との協力を通じて、リテールファンドをより迅速に集めることができることを発見しました。 VCの支持は影響力が低いだけでなく、コミュニティからネギを切る合図と見なされることさえあります。 多くのVCは資金を提供するだけで、プロジェクトの深いエンパワーメントを欠いており、ポートフォリオの失敗率は高いままです。
さらに、一部のプロジェクトチームは、エコーやコインリストなどの公私募プラットフォームを通じて、直接小口投資家から資金を調達し、VCを回避し、VCの交渉力や退出機会を弱めています。
道はどこにあるのか
VCは基本に立ち返る必要があります。将来の勝者は、実際のアプリケーションシナリオ、製品市場適合性、持続可能な収益モデルを備えたプロジェクトです。ステーブルコイン、RWAトークン化、データインフラは深く掘り下げる価値のある分野です。VCはプロジェクトの基本的なデューデリジェンスを強化し、ホットトピックへの盲目的な追随を排除する必要があります。次に、VCは単なる資金提供者からプロジェクトの戦略的パートナーに転換する必要があります。技術支援、市場リソース、コンプライアンスガイダンスを提供することで、プロジェクトの成功率を真正に向上させることができます。
仮想通貨VCの現在の損失ラウンドは、マクロ経済の冬、業界の混乱、そして彼ら自身の戦略的ミスの結果です。 バリュエーションバブル、出口のジレンマ、疎外された役割...... これらの質問は、熱狂的な市場においてVCがいかに迷っているかを示す鏡です。 しかし、2025年には新たな機会が市場に生まれています。 統合の傾向、規制の明確化、従来の金融の参入は、VCが自らを改革する舞台を提供しました。 投機家からバリュークリエーターまで、暗号資産VCは、より専門的かつ長期的な視点でその役割を再定義する必要があります。
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本ラウンドのサイクルでなぜ暗号 VC が一般的に利益を上げられなくなったのか？
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前回のサイクルは、暗号VCの黄金時代と呼ぶにふさわしいものでした。a16zとParadigmはピラミッドの上に座り、風を呼び雨を呼び、Multicoin CapitalはSolanaなどで一躍有名になりました。2021年から2022年のピーク時には、誇張ではなく、数日ごとにDeFi/NFT/ゲームの分野でプロジェクトがVCから資金調達を受け、Web3革命の叫びがソーシャルネットワークに響き渡っていました。The Block Proの資金調達データによると、VCは2021年にスタートアップやプロジェクトに290億ドルを投資し、2022年には333億ドルに達しました。多くのVCがパブリックチェーン、DeFi、NFTなどで大きな利益を上げ、シードラウンドから上場後には、数十倍、さらには数百倍の驚くべきリターンを得ることができました。
時が経つにつれて、今やすべてが変わった。VCは2024年に暗号通貨とブロックチェーンのスタートアップに約137億ドルを投資し、2023年の107億ドルから28%の増加を見せたが、資金は前回のサイクルのピークからはまだ遠く及ばない。
このサイクルでは、暗号資産VCのリターンは期待外れでした。 多くのプロジェクトが過大評価され、流通市場でトークン価格が暴落し、VCはコミュニティや個人投資家によってステージに押し上げられ、VCの出口チャネルは遮断されています。 ビットコインは15,000ドルのサイクル安値から110,000ドル近くの高値まで上昇し、734%近く増加し、2022年から2025年までの年率リターンは約94.28%です。 市場でBTCをアウトパフォームしたファンドはいくつありますか? 最近、杜俊氏は、ABCDEは第2段階の新規プロジェクトへの投資と資金調達を停止し、業界の発展に参加する方法を再考したと述べた。
では、現在VCが困難に陥り、さらには損失を出している原因は何でしょうか？
アンロックメカニズムはまだ不完全です
ロック解除は、ある程度VCとプロジェクトサイドの利益を深く結びつけますが、暗号市場は非常にタイミングを重視します。暗号VCは、シードラウンドやAラウンドなどでの参入コストが比較的低いため、多くのプロジェクトのトークンは本当のVCのロック解除期間にすでにベアマーケットの段階にあります。暗号VCの退出は主にトークン上場後のセカンダリーマーケットの取引に依存していますが、市場のボラティリティは高く、流動性は不足しています。プロジェクトはエアドロップやロック解除後に売り圧力に直面し、トークン価格は急落し、VCの帳簿上の収益は消えてしまいます。
LD CAPITALの創設者Jack Yiは、「投資家は一般的に「1+3」の厳格なロックアップ期間に直面していますが、取引所、プロジェクトチーム、市場メーカー、KOLはこの制限を受けません。仮想通貨業界の4年間で10回のストーリーの変化が高速で繰り返される環境の中で、この不均等なメカニズムは投資家を明らかに不利な立場に置いています。」
成功する人気プロジェクトは依然として少数です。
暗号プロジェクトは人気のプロジェクトとなり、適切なタイミングでのTGEにおいて大規模な成功を収める可能性は非常に低い。前回の周期のメインストーリーは業界内外で認められ、競技場の持続可能性も非常に長かった。しかし、今周期に入ると、各人気の競技代やプロジェクトは持続可能性がないことが多い。
昨年から現在まで、碑文、再ステーキング、分散型科学、トンゲーム、ソーシャルネットワーキング、L2、ビットコインエコロジー、その他のトラックは、これらのプロジェクトが人気のピークにある場合でも、短期間の人気の後に沈黙することがよくあります、プロジェクトはまた、全体的な投資と時間コストをカバーするために高いリターンを達成する必要があり、オンラインプロジェクトの現在の市場価値によると、この目標はロックを解除したときに達成するのが困難です。
さらに、多くのマイナーなプロジェクトは、大手取引所に上場していないだけでなく、二次取引所にも上場していない場合が多く、かなりのプロジェクトがエアドロップ段階やコミュニティのPRにおいて問題を抱えています。そのため、TGE（トークン生成イベント）があっても、熱気や購入意欲は全くありません。プロジェクトはすぐに周縁化され、トークンの価格は想像に難くありません。
暗号市場の資金と熱気は、ビットコイン、MEME、そしてAIコンセプトコインの間でかなり長い間循環しており、間違いなくVCのリターンにさらなる追い打ちをかけています。
一部のVCが周縁化されている
少数のトップ VC を除いて、いくつかの VC はあまり発言権を持っておらず、本当に人気のあるプロジェクトには投資できないか、たとえ投資できてもその評価額はかなり高くなっており、得られるリターンは低下し、取得できる額もわずかである。
人気のあるプロジェクトではないもののリターンは往々にして高くない。たとえ一部のVCが大きな額を得ても、大きなリターンを得ることは難しい。「良いプロジェクト、低評価、大額」はもはや不可能な三角形の課題となっている。
より深刻な問題は、VCの役割が疎外されていることです。 従来のVCは、戦略的ガイダンス、リソース統合、ブランドエンドースメントを通じてプロジェクトに付加価値を与えていましたが、暗号市場では、これらの付加価値は機能していません。 プロジェクトチームは、KOLのソーシャルメディアマーケティングや取引所との協力を通じて、リテールファンドをより迅速に集めることができることを発見しました。 VCの支持は影響力が低いだけでなく、コミュニティからネギを切る合図と見なされることさえあります。 多くのVCは資金を提供するだけで、プロジェクトの深いエンパワーメントを欠いており、ポートフォリオの失敗率は高いままです。
さらに、一部のプロジェクトチームは、エコーやコインリストなどの公私募プラットフォームを通じて、直接小口投資家から資金を調達し、VCを回避し、VCの交渉力や退出機会を弱めています。
道はどこにあるのか
VCは基本に立ち返る必要があります。将来の勝者は、実際のアプリケーションシナリオ、製品市場適合性、持続可能な収益モデルを備えたプロジェクトです。ステーブルコイン、RWAトークン化、データインフラは深く掘り下げる価値のある分野です。VCはプロジェクトの基本的なデューデリジェンスを強化し、ホットトピックへの盲目的な追随を排除する必要があります。次に、VCは単なる資金提供者からプロジェクトの戦略的パートナーに転換する必要があります。技術支援、市場リソース、コンプライアンスガイダンスを提供することで、プロジェクトの成功率を真正に向上させることができます。
仮想通貨VCの現在の損失ラウンドは、マクロ経済の冬、業界の混乱、そして彼ら自身の戦略的ミスの結果です。 バリュエーションバブル、出口のジレンマ、疎外された役割...... これらの質問は、熱狂的な市場においてVCがいかに迷っているかを示す鏡です。 しかし、2025年には新たな機会が市場に生まれています。 統合の傾向、規制の明確化、従来の金融の参入は、VCが自らを改革する舞台を提供しました。 投機家からバリュークリエーターまで、暗号資産VCは、より専門的かつ長期的な視点でその役割を再定義する必要があります。