文:アシュリー
4月25日、連邦準備制度理事会は重要な決定を発表しました。2022年に銀行の暗号資産及び米ドルトークン業務に対して出された規制ガイダンスを取り消し、2023年に関連する「規制異議なし」手続きを廃止し、連邦預金保険公社（FDIC）及び通貨監理局（OCC）との共同発表による暗号資産業務リスクに関する政策声明から撤退します。
マージナル化された Crypto 業界の窒息点アクション 2.0
「チョークポイント2.0（Choke Point 2.0）」は、暗号業界がバイデン政権の下での一連の銀行規制政策を指す総称です。この名称はオバマ政権時代の「チョークポイント行動」に由来し、特定の業界への金融サービスを断つことで監督目標を達成するために銀行に圧力をかけることを指します。
暗号市場において、窒息点行動 2.0 は一般的に 2022 年から 2023 年の間に、アメリカの主要な金融規制機関である連邦準備制度理事会、FDIC、および OCC が一連のガイダンスと政策声明を通じて、銀行が暗号資産関連業務に従事することを強く勧めないことを指し、間接的に暗号企業と伝統的な銀行システムとの接続を制限しています。
これらすべては2022年に始まりました。連邦準備制度理事会は、州のメンバー銀行が暗号資産業務を開始する前に事前に報告する必要があるという規制文書を発表しました。一見すると手続き上の要件のように思えますが、実際には銀行が暗号分野に参入するためのハードルを大幅に引き上げました。
2023年初、規制の強化がさらに進みました。連邦準備制度理事会、FDIC、およびOCCが共同声明を発表し、公開された分散型ネットワーク上での暗号資産の発行または保有は「安全で健全な銀行業務の実践に合致しない可能性が非常に高い」と明言しました。同年、規制当局は、銀行が米ドルトークン（すなわちステーブルコイン）業務を行う際には、事前に規制当局の「異議なし」の許可を取得する必要があると要求しました。この手続きは複雑で時間がかかるだけでなく、規制当局に拒否権を提供します。
そのため、多くの人々はこの一連の規制圧力を「窒息点アクション 2.0」と呼んでいます。元フィデリティ投資の初代暗号資産アナリストであるNic Carterは、一連の行動を「銀行システムを通じて暗号業界に対して精密かつ広範に弾圧を加えること」と表現しています。
同氏は、規制当局の目標は、銀行が仮想通貨業界にサービスを提供することをより困難にすることで、仮想通貨企業を法定通貨システムから切り離すことであると指摘しました。 これは、仮想通貨企業の口座開設と支払いチャネルを制限するだけでなく、ステーブルコインの発行者や取引所の不換紙幣へのアクセスにも深刻な影響を及ぼします。 一部の仮想通貨企業は、ステーブルコインの流動性や取引所の運営を脅かす「銀行サービスを完全に失う」リスクにも直面しています。
関連読書: 「脱銀行」に関する10,000語のエッセイ:コンプライアンス、リスク、政治のトリプルゲーム」、「米国は「窒息点作戦」を開始しましたか? 仮想通貨業界を疎外する計画》
FTXの崩壊：規制の厳格さが引き金に
窒息点アクション 2.0 は 2022 年 11 月の FTX 取引所の崩壊と密接に関係しています。FTX の崩壊により顧客の資金は数十億ドル失われ、市場の信頼は底に落ちました。2022 年の暗号信用危機は伝統的な金融に大きな影響を与えませんでしたが、規制当局は明らかに先手を打つ必要があると考えています。そのため、規制システムは銀行と暗号業界との接触を制限し、リスクが銀行システムに波及するのを防ぎました。
暗号資産に友好的な銀行は、当然ながら規制の重点対象となります。SilverGate.ioとSignatureは、当時暗号顧客にサービスを提供する数少ない銀行であったため、巨大な圧力にさらされました。2022年12月、上院議員のエリザベス・ウォーレン、ジョン・ケネディ、ロジャー・マーシャルはSilverGate.ioに連名で手紙を書き、FTXおよびその関連会社Alameda Researchの疑わしい活動を発見できなかったことを批判しました。
SilverGate.ioは、その後FTXの崩壊による取り付け騒ぎで、2022年3月の160ドルの高値から2023年1月の11.55ドルに暴落しました。Signatureは、暗号預金を230億ドルから100億ドルに削減し、ステーブルコイン事業から完全に撤退することを発表しました。暗号顧客にサービスを提供するもう一つの銀行、Metropolitan Commercialも2023年1月に暗号事業を閉鎖することを発表しました。
トランプ政権下での銀行規制の変化
2025年、トランプ氏がホワイトハウスに返り咲くことで、米国の仮想通貨規制環境は大きく変わるでしょう。 3月7日、ホワイトハウス初の仮想通貨サミットが開催され、通貨監督庁(OCC)は、国立銀行が仮想通貨の保管、ステーブルコインの準備金、ブロックチェーンノードへの参加などのサービスを特別な承認なしに提供できるようにする一連の説明文書を発表しました。 銀行に規制当局との事前協議を義務付けたバイデン政権の制限的なガイダンスを撤回し、2021年の書簡1179を廃止しました。
OCC代理監査長のフッドは、「デジタル資産はアメリカ経済の一部であるべきで、またそうでなければならない」と述べました。新しい政策は、銀行が顧客のために安全に秘密鍵を保管し、米ドルに1:1で連動するステーブルコインの準備金を保持し、ノードとしてブロックチェーン取引を検証することを許可し、銀行がデジタル資産領域に深く関与するための柔軟性を提供します。
OCCの方針転換は、トランプの約束と密接に関連しているかもしれません。トランプは今年のホワイトハウス暗号通貨サミットで「多くの人々がその影響を受けており、彼らの行動は馬鹿げている……すべてはすぐに終わるだろう」と述べました。彼は、暗号ビジネス口座を閉鎖させる銀行への圧力をかけ、政府が業界全体に対抗するための武器化を行っているとして、窒息ポイントアクション2.0を批判しました。
4月17日、パウエルはシカゴ経済クラブでの演説で、銀行機関に対する暗号通貨の規制政策には「緩和の余地がある」と考え、規制緩和の方向性をさらに明確にしました。彼は、暗号通貨が近年主流化している傾向を認め、「連続して発生した暴落や詐欺事件」により、規制当局が慎重な態度を取っていたことを指摘しましたが、現在市場は本質的な変化を遂げており、ステーブルコインのために明確な規制フレームワークを構築し、イノベーションを支援するシグナルを発信する必要があると述べました。
今日、連邦準備制度は、銀行が暗号業務を報告する必要がないとの方針を正式に撤回し、関連する活動は通常の監視手続きによって監視されることになりました。トランプ政権が「暗号企業の銀行サービス排除」政策を廃止するという約束と一致して、下院監視委員会の調査やFDICが公開した文書も政策の透明性を促進しました。
仮想通貨市場にとっての次の規制の追い風は?
2025年以降、暗号市場に関する良いニュースが続々と報告されています。SECが多数のアルトETF申請を確認し、従来の暗号マーケットメイカーが復帰し、DeFiブローカー規則が廃止され、一連の暗号訴訟法案が撤回され、トランプがSECの新しい親暗号主席を任命した後、銀行の規制面でも良いニュースが届きました。連邦準備制度は、銀行と暗号市場との関係に対する3年間の高圧規制時代が終焉したことを示す「窒息点行動2.0」を撤回することを発表しました。
好材料の最も直接的な表れは、銀行が暗号業界に対するサービスのハードルが大幅に下がり、法律リスクが大幅に減少することであり、より多くの銀行が暗号企業に口座、支払い、そして保管サービスを提供する可能性があるということです。さらに、ステーブルコインの発行者や取引所の法定通貨の通路もこれによりよりスムーズになるでしょう。
重要なことは、トランプ政権が暗号に優しい政策を優先事項として位置づけており、パウエルがステーブルコインの規制枠組みを肯定的に評価したことで、市場に明確な期待がもたらされました。これらの強い好材料は、さらなる伝統的金融機関の市場参入を促し、市場流動性を高め、投資家の信頼を高める可能性があります。
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FRBの「窒息点作戦2.0」の終焉、銀行の規制緩和は仮想通貨市場にとって何を意味するのか?
文:アシュリー
4月25日、連邦準備制度理事会は重要な決定を発表しました。2022年に銀行の暗号資産及び米ドルトークン業務に対して出された規制ガイダンスを取り消し、2023年に関連する「規制異議なし」手続きを廃止し、連邦預金保険公社（FDIC）及び通貨監理局（OCC）との共同発表による暗号資産業務リスクに関する政策声明から撤退します。
マージナル化された Crypto 業界の窒息点アクション 2.0
「チョークポイント2.0（Choke Point 2.0）」は、暗号業界がバイデン政権の下での一連の銀行規制政策を指す総称です。この名称はオバマ政権時代の「チョークポイント行動」に由来し、特定の業界への金融サービスを断つことで監督目標を達成するために銀行に圧力をかけることを指します。
暗号市場において、窒息点行動 2.0 は一般的に 2022 年から 2023 年の間に、アメリカの主要な金融規制機関である連邦準備制度理事会、FDIC、および OCC が一連のガイダンスと政策声明を通じて、銀行が暗号資産関連業務に従事することを強く勧めないことを指し、間接的に暗号企業と伝統的な銀行システムとの接続を制限しています。
これらすべては2022年に始まりました。連邦準備制度理事会は、州のメンバー銀行が暗号資産業務を開始する前に事前に報告する必要があるという規制文書を発表しました。一見すると手続き上の要件のように思えますが、実際には銀行が暗号分野に参入するためのハードルを大幅に引き上げました。
2023年初、規制の強化がさらに進みました。連邦準備制度理事会、FDIC、およびOCCが共同声明を発表し、公開された分散型ネットワーク上での暗号資産の発行または保有は「安全で健全な銀行業務の実践に合致しない可能性が非常に高い」と明言しました。同年、規制当局は、銀行が米ドルトークン（すなわちステーブルコイン）業務を行う際には、事前に規制当局の「異議なし」の許可を取得する必要があると要求しました。この手続きは複雑で時間がかかるだけでなく、規制当局に拒否権を提供します。
そのため、多くの人々はこの一連の規制圧力を「窒息点アクション 2.0」と呼んでいます。元フィデリティ投資の初代暗号資産アナリストであるNic Carterは、一連の行動を「銀行システムを通じて暗号業界に対して精密かつ広範に弾圧を加えること」と表現しています。
同氏は、規制当局の目標は、銀行が仮想通貨業界にサービスを提供することをより困難にすることで、仮想通貨企業を法定通貨システムから切り離すことであると指摘しました。 これは、仮想通貨企業の口座開設と支払いチャネルを制限するだけでなく、ステーブルコインの発行者や取引所の不換紙幣へのアクセスにも深刻な影響を及ぼします。 一部の仮想通貨企業は、ステーブルコインの流動性や取引所の運営を脅かす「銀行サービスを完全に失う」リスクにも直面しています。
関連読書: 「脱銀行」に関する10,000語のエッセイ:コンプライアンス、リスク、政治のトリプルゲーム」、「米国は「窒息点作戦」を開始しましたか? 仮想通貨業界を疎外する計画》
FTXの崩壊：規制の厳格さが引き金に
窒息点アクション 2.0 は 2022 年 11 月の FTX 取引所の崩壊と密接に関係しています。FTX の崩壊により顧客の資金は数十億ドル失われ、市場の信頼は底に落ちました。2022 年の暗号信用危機は伝統的な金融に大きな影響を与えませんでしたが、規制当局は明らかに先手を打つ必要があると考えています。そのため、規制システムは銀行と暗号業界との接触を制限し、リスクが銀行システムに波及するのを防ぎました。
暗号資産に友好的な銀行は、当然ながら規制の重点対象となります。SilverGate.ioとSignatureは、当時暗号顧客にサービスを提供する数少ない銀行であったため、巨大な圧力にさらされました。2022年12月、上院議員のエリザベス・ウォーレン、ジョン・ケネディ、ロジャー・マーシャルはSilverGate.ioに連名で手紙を書き、FTXおよびその関連会社Alameda Researchの疑わしい活動を発見できなかったことを批判しました。
SilverGate.ioは、その後FTXの崩壊による取り付け騒ぎで、2022年3月の160ドルの高値から2023年1月の11.55ドルに暴落しました。Signatureは、暗号預金を230億ドルから100億ドルに削減し、ステーブルコイン事業から完全に撤退することを発表しました。暗号顧客にサービスを提供するもう一つの銀行、Metropolitan Commercialも2023年1月に暗号事業を閉鎖することを発表しました。
トランプ政権下での銀行規制の変化
2025年、トランプ氏がホワイトハウスに返り咲くことで、米国の仮想通貨規制環境は大きく変わるでしょう。 3月7日、ホワイトハウス初の仮想通貨サミットが開催され、通貨監督庁(OCC)は、国立銀行が仮想通貨の保管、ステーブルコインの準備金、ブロックチェーンノードへの参加などのサービスを特別な承認なしに提供できるようにする一連の説明文書を発表しました。 銀行に規制当局との事前協議を義務付けたバイデン政権の制限的なガイダンスを撤回し、2021年の書簡1179を廃止しました。
OCC代理監査長のフッドは、「デジタル資産はアメリカ経済の一部であるべきで、またそうでなければならない」と述べました。新しい政策は、銀行が顧客のために安全に秘密鍵を保管し、米ドルに1:1で連動するステーブルコインの準備金を保持し、ノードとしてブロックチェーン取引を検証することを許可し、銀行がデジタル資産領域に深く関与するための柔軟性を提供します。
OCCの方針転換は、トランプの約束と密接に関連しているかもしれません。トランプは今年のホワイトハウス暗号通貨サミットで「多くの人々がその影響を受けており、彼らの行動は馬鹿げている……すべてはすぐに終わるだろう」と述べました。彼は、暗号ビジネス口座を閉鎖させる銀行への圧力をかけ、政府が業界全体に対抗するための武器化を行っているとして、窒息ポイントアクション2.0を批判しました。
4月17日、パウエルはシカゴ経済クラブでの演説で、銀行機関に対する暗号通貨の規制政策には「緩和の余地がある」と考え、規制緩和の方向性をさらに明確にしました。彼は、暗号通貨が近年主流化している傾向を認め、「連続して発生した暴落や詐欺事件」により、規制当局が慎重な態度を取っていたことを指摘しましたが、現在市場は本質的な変化を遂げており、ステーブルコインのために明確な規制フレームワークを構築し、イノベーションを支援するシグナルを発信する必要があると述べました。
今日、連邦準備制度は、銀行が暗号業務を報告する必要がないとの方針を正式に撤回し、関連する活動は通常の監視手続きによって監視されることになりました。トランプ政権が「暗号企業の銀行サービス排除」政策を廃止するという約束と一致して、下院監視委員会の調査やFDICが公開した文書も政策の透明性を促進しました。
仮想通貨市場にとっての次の規制の追い風は?
2025年以降、暗号市場に関する良いニュースが続々と報告されています。SECが多数のアルトETF申請を確認し、従来の暗号マーケットメイカーが復帰し、DeFiブローカー規則が廃止され、一連の暗号訴訟法案が撤回され、トランプがSECの新しい親暗号主席を任命した後、銀行の規制面でも良いニュースが届きました。連邦準備制度は、銀行と暗号市場との関係に対する3年間の高圧規制時代が終焉したことを示す「窒息点行動2.0」を撤回することを発表しました。
好材料の最も直接的な表れは、銀行が暗号業界に対するサービスのハードルが大幅に下がり、法律リスクが大幅に減少することであり、より多くの銀行が暗号企業に口座、支払い、そして保管サービスを提供する可能性があるということです。さらに、ステーブルコインの発行者や取引所の法定通貨の通路もこれによりよりスムーズになるでしょう。
重要なことは、トランプ政権が暗号に優しい政策を優先事項として位置づけており、パウエルがステーブルコインの規制枠組みを肯定的に評価したことで、市場に明確な期待がもたらされました。これらの強い好材料は、さらなる伝統的金融機関の市場参入を促し、市場流動性を高め、投資家の信頼を高める可能性があります。