マクロ月次レポート:米国株式の決算シーズンが近づき、10月の暗号市場は大幅に回復しました

10月、アメリカ経済は安定した運営状況を示し、マクロ経済に対する市場の懸念を和らげました。アメリカの選挙が市場取引の主要な要因となり、アメリカ株式市場のテクノロジー株は月末に大幅下落しました；暗号資産市場は選挙の不確実性を回避するための避難所となり、ビットコインの価格は歴史的高点に迫り、新たな暗号資産の上昇相場が始まった可能性があります。

11月はアメリカ経済にとって喜びと悲しみが混在しています：9月の非農業雇用データは予想を上回り、失業率は4.1%に低下しました。製造業とサービス業のPMIは共に2ヶ月ぶりの高値を記録し、経済の健全なパフォーマンスを示しています。しかし、インフレ圧力は依然として存在します：9月のCPIは前年比2.4%上昇し、前回値よりは後退したものの、依然として予想を上回っています；コアCPIは前年比3.3%上昇し、予想をわずかに上回っています。これらのデータにより、市場は一般的に11月にアメリカ連邦準備制度が25ベーシスポイントの利下げを行うと予想しており、50ベーシスポイントの利下げの期待は既に消えてしまいました。

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米連邦準備制度理事会が10月に発表したベージュブックによると、9月初め以来、アメリカのほとんどの地域で経済活動の変化はほとんどなく、インフレ圧力は引き続き緩和している。報告は、経済が安定して運営され、インフレが緩和されている穏やかな経済の様子を描写しており、基本的にアメリカ経済がソフトランディングの方向に進んでいることを確認している。しかし、報告は11月のアメリカの選挙がもたらす不確実性に何度も言及しており、これが消費者や企業の投資、雇用、調達の決定を遅らせる可能性があると考えている。

現在、アメリカ経済はソフトランディングと定義されており、経済は市場の影響に対して基本的にポジティブと見なされています。これは、政治要因が市場の短期的な動向を決定する主要な原動力となることを意味しており、投資家は政治的変数による短期取引リスクに警戒する必要があります。

しかし、10月の最後の取引日、アメリカの株式市場は予想外の大幅下落に見舞われました。3つの主要指数は揃って下落し、テクノロジー株は一般的に低下しました。ダウ平均は0.90%下落し、ナスダックは2.76%の下落、S&P500指数は1.86%下落しました。アップル、NVIDIA、マイクロソフト、グーグル、アマゾン、Meta、テスラなどのテクノロジー大手の株価も様々な程度で下落しました。S&Pとナスダックは共に9月4日以来の最大の1日下落幅を記録し、10月の上昇分を帳消しにしました。

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それにもかかわらず、テスラの第3四半期の財務報告は素晴らしいパフォーマンスを示し、収益は前年同期比で約8%増加し、粗利益率は予想を上回りました。会社のAI分野への投資も市場の関心を引き、株価上昇の重要な要因の一つとなっています。

注目すべきは、今月の米国株取引ロジックに新たな変化が現れ、政治的要因がマクロ経済を超えて核心的な原動力となっていることです。トランプ・メディア・テクノロジー（DJT）の株価は今月、ほぼ250%上昇し、市場がトランプの勝利を期待していることを反映しています。トランプの政策傾向、例えば国内製造業を保護するために輸入製品に関税を課すことは、トレーダーが米国の企業に対してより楽観的になる要因となり、これが国内のテクノロジー大手の株価が持続的に上昇している論理の一つでもあります。

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10月は米国株の決算シーズンにあたる上に、選挙が近づいているため、これらの二重要因が市場の変動を激化させています。それに対して、日本、フランス、ドイツなどの株式市場は全体的に安定した動きを見せており、米国の選挙による変化を静かに待っているようです。

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暗号資産市場は、7ヶ月間の横ばいを経て、ビットコインがついに顕著な上昇を迎え、歴史的高値に迫っています。アメリカのビットコインETFは10月に集中した資金流入を迎えました。トランプ氏も民主党も暗号化に対して友好的な姿勢を示しており、これが暗号資産を選挙前の資金の避難先として理想的な選択肢にしています。

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しかし、イーサリアムのパフォーマンスは相対的に低迷しており、ここ2ヶ月間は横ばいの状態が続いています。この一因は、ソラナなどの他の公チェーンの競争圧力や、現在の暗号資産コミュニティにおける"ミーム"の盛り上がりであり、イーサリアムはミームトークンの主要な取引プラットフォームではありません。アメリカの選挙が終わり、ミーム炒作が沈静化した後、イーサリアムは陰を脱し、再び資金の流入を引き寄せる可能性があります。

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経済に対する懸念が徐々に和らぐ中、市場は再びAIテーマに焦点を当てています。アメリカの大統領選挙が多くの投資家に様子見の態度を取らせているにもかかわらず、暗号資産市場は思いがけず現在の投資の人気選択肢となっています。これは、ビットコインが優れた投資資産としての地位を証明している可能性があり、そのリスク回避特性がますます多くの投資家に認識されています。アメリカの大統領選挙が終わり、世界のマクロ経済状況が徐々に明らかになるにつれ、市場は再びAIのストーリーに焦点を当てる可能性があり、暗号資産市場は活発さを保つことが期待され、再び上半期の「株と暗号の両方の急成長」の繁栄の光景を見ることができるかもしれません。

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