ビット小鹿業務分析と発展の見通し

ビット小鹿（BTDR）は最近11月の経営データを発表しましたが、その中で最も注目すべきはA2マイニングマシン（Sealminer A2）が量産を開始し、初回に3万台が外部に販売されたことです。これは、同社がマイニングマシンの研究開発と生産において重要な進展を遂げたことを示しています。

コアコンピタンス：自社開発チップとマイニングマシンの生産

マイニング機器の製造業者として、自社開発のチップ能力は常に核心的な競争力です。過去半年間、小鹿はA2およびA3マイニング機器チップの初回投片を成功裏に完了しました。現在の情報によれば、A2マイニング機器の運用パラメーターは市場でのリーディングポジションにあります。そして、まもなく登場するA3マイニング機器は、世界で単体ハッシュ算力が最大で、エネルギー効率が優れているマイニング機器になると予想されており、短期間内に自社の算力の展開に優先的に使用される可能性があります。

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電界の展開と拡張

11月末までに、同社はアメリカ、ノルウェー、ブータンで合計895MWの発電所の展開を完了しました。さらに1645MWのプロジェクトが建設中で、そのうち1415MWは2025年中頃に完成する予定です。同社は2026年に1GWを超える発電所容量を新たに追加する計画です。注目すべきは、同社が運営する発電所の平均電気料金が0.04ドル/キロワット時未満であり、業界内で顕著な優位性を持っていることです。

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ビジネスモデル分析

経営データから推測すると、ビット小鹿の自営マイニング場のシャットダウン価格は約ビットコイン3.5万ドルです。ビットコインの価格が15万ドルを超えると、自営マイニング場の税引前利益の成長速度はビットコインの価格上昇速度を超えるでしょう。ビットコインの価格が20万ドルに達すると、自営マイニング場の税引前利益率は80%に近づく可能性があります。

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今後の展開と課題

1. マイニングマシンの販売と自用比率：会社は2025年中期に電場の備蓄が2.3GWに達すると予測しています。すべてA3マイニングマシンを配備した場合、自営算力は220EH/sに達する可能性があり、全ネットワーク算力の約20％を占めます。

2. 資金需要：会社は現在約6.9億ドルの現金を持っていますが、自己運営の算力拡張を支えるために追加の資金調達が必要になる可能性があります。

3. 業界競争：他のマイニングマシンメーカーとの競争は主にマイニングマシンの性能と自営の算力コストに現れています。現在、小鹿はこの2つの面で競争優位性を持っています。

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AIコンピューティングパワー:第2の成長曲線

伝統的なビジネスに加えて、会社はスマートクラウドサービスのデータセンターにNvidia H200チップを展開し、AI計算力市場に進出しました。短期間で少なくとも200MWの電力を投入して高性能チップを展開し、顧客にクラウドコンピューティングサービスを提供する予定です。

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投資の見通し

総合的に見ると、ビット小鹿は発展の黄金時代にあり、第一および第二の成長曲線が同時に上昇することが期待されています。現在の北米主流の鉱株企業の平均1.7億ドル/EHsの評価基準に従うと、今後2年間で小鹿の時価総額は204億ドルから374億ドルの間になると予想されており、現在の株価に対して4.8倍から9.7倍の上昇余地があります。

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潜在リスク

1. ビットコイン価格の変動リスク
2. 地政学的要因によるチップ供給リスク

投資家は投資を検討する際に、これらのリスク要因を十分に評価すべきです。

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