ステーブルコイン業界のリーダー対話：未来の発展と規制の展望を探る

暗号通貨とブロックチェーン技術が急速に発展している現在、Frax Financeの創設者Sam KazemianとAaveの創設者Stani Kulechovは、ステーブルコイン分野のリーダーとして、業界の現状と将来の発展についての洞察を共有しました。二人の創設者は、ステーブルコイン市場の急成長、各自のプロジェクトの革新の歴史、そして2022年の暗号市場の変動後にステーブルコインがどのように業界の焦点となるかについての見解を特に、今後の規制の変革について議論しました。

彼らは、ステーブルコインを合法通貨に昇格させることが期待され、米ドルのグローバル金融システムにおける地位を根本的に変える画期的な立法であるGENIUS法案に重点を置いています。本稿では、SamとStaniのステーブルコイン市場に対する洞察、彼らのこの法案への期待、そしてステーブルコインが未来の金融エコシステムをどのように形成するかの展望について深く掘り下げます。

ステーブルコイン熱潮と立法の風口

現在のステーブルコイン業界の急速な発展と関連する立法の進展について尋ねられた際、Sam Kazemianは自分の興奮の気持ちを隠すことができないと述べました。彼は、投資報告書やETFブリーフィングが一般的に「AI」と「ステーブルコイン」を今日の世界で最も注目されている2つの分野として挙げていることに言及しました。ステーブルコインプロトコルの創設者として、この業界がようやく世界中で理解され、受け入れられるようになったことを見て、この感覚は非常に刺激的です。

SamはFraxの発展の歴史を振り返り、初期の実験的な"ハイブリッドモデル"から、現在では政策立案者が立法を支持することを望む"法定デジタルドル"の路線へと移行したことは、非常に大きな飛躍です。

スタニ・クレチェフも同様の見解を示しました。彼は、ステーブルコインは直感的で理解しやすいツールであり、特に世界的な金融混乱や法定通貨の価値が下がっている地域では、ステーブルコインが提供する金融の安定性は現地通貨よりも遥かに魅力的であると指摘しました。西洋諸国においても、ステーブルコインの価値は「安定」であることだけでなく、DeFiの収益性をメインストリームユーザーが理解し使用できる製品に変えることにあります。これは、金融技術が「紙幣→デジタル通貨→チェーン上資産」への自然な進化を表し、国境を越えた価値の移転の新しいパラダイムを開くことを意味しています。

ステーブルコインがドルに与える影響

ステーブルコインがドルの世界通貨体系における地位に与える影響について、Sam Kazemianは、ステーブルコインは実際にはドルの"拡張体"であり、ドルの影響力の世界的な延長であると考えています。彼はステーブルコインの発展を二つの段階に分けています。第一段階は"分散型アルゴリズムステーブルコイン"の理想的な段階で、最終的には崩壊に終わりました。第二段階は現在入っている現実主義的な段階で、アメリカ政府の認可を得て、ステーブルコインが"ドルの法定資格"を持つことです。

Stani Kulechovは、取引決済手段としてのドルはシンプルで効果的であり、インターネットの普及が逆に世界的なドル取引を拡大したと指摘しています。彼は、今後ステーブルコインも同様の状況になると予想しています。Staniは、今後2-3年以内にステーブルコインがオンチェーンで最大の資産クラスになると考えており、5-7年以内には証券トークンがステーブルコインと暗号ネイティブ資産の合計を超えると述べています。

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証券型トークンの未来

証券型トークンがオンチェーンで最大の資産クラスになる可能性について尋ねられた際、Stani Kulechovは、この概念が上場企業の株式、プライベートエクイティ、債務工具、さらには今後の構造化金融商品を含む広範な資産タイプを網羅していると説明しました。彼は、DeFiがこれらの資産を「閉じた」金融構造から解放し、オンチェーンで直接価格設定・取引できるグローバルにアクセス可能な流動性ネットワークを提供していることを指摘し、これが全体の資本市場構造を再構築することになるだろうと述べました。

GENIUS法の影響

サム・カゼミアンはGENIUS法案の歴史的意義を強調しました。彼は、この法案が初めて非特許銀行が厳格な規定に従ってM1通貨を発行することを許可したと説明しました。この発展は現在市場で完全に価格が付けられていませんが、今後数ヶ月の間に銀行による合法的なステーブルコイン発行に関するさらなる情報に伴い、徐々に認識される可能性があります。

スタニ・クレチョフは、規制が合理的に見えるにもかかわらず、重要なのはこれらの規制がもたらす制限、特にイノベーションに関してであると指摘しました。彼は、GENIUS法案は明確で包摂的なルールを設定する必要があり、過度の慎重さによってイノベーターが退くことがないようにしなければならないと強調しました。

ステーブルコイン間の競争

未来におけるステーブルコインの競争について、Stani Kulechovはこれが真の「競争」ではないと考えています。彼はステーブルコインを「支払いチャネル」または「軌道」に例え、ユーザーはシーンに応じて最も適したステーブルコインを選択できると言います。Sam Kazemianもこの見解に同意し、デジタルドルはゼロサムゲームであり、世界のM1市場は巨大である一方で、現在のオンチェーンステーブルコインの総時価総額はその中のごく一部に過ぎず、業界全体の浸透率は依然として非常に低いことを意味しています。

FraxとAaveの成長戦略

Sam KazemianはFraxの最新の進展について、L2からL1への移行や既存のガバナンストークンFXSの再構築を含めて紹介しました。彼はFraxの全体的なアーキテクチャを「アルゴリズム安定通貨プロトコル」から「デジタルドルの発行+決済ネットワーク」への転換として説明しました。

Stani KulechovはAave V4の"統一流動性アーキテクチャ"、つまり"流動性ハブ + リスクブランチ"の設計を紹介しました。この設計により、異なる資産クラスを異なる"ブランチマーケット"に配分できる一方で、"ハブ"を通じて流動性を集中管理し、ユーザー体験と資金の利用効率を向上させるとともに、システムリスクを効果的に隔離します。

最後に、Sam Kazemianは、frxUSDの保有者が資産を直接Aaveに預け入れ、リアルな貸借市場から利益を得るという協力の構想を提案しました。Stani Kulechovはこのアイデアを歓迎し、Fraxの資産がAaveのガバナンス提案プロセスに参加することを楽しみにしていると述べました。

今回の対話は、ステーブルコイン業界の急速な発展と革新を示すだけでなく、業界のリーダーが未来の規制や市場の発展について深く考えていることを反映しています。GENIUS法案などの規制フレームワークの推進に伴い、ステーブルコインは世界の金融システムにおいてより重要な役割を果たすことが期待されています。