STO再起：Coinbase株のトークン化と米国株のブロックチェーン化の機会と課題

最近、Coinbaseは株式トークン化プログラムを再開すると発表し、再びSTO（証券型トークン発行）に関する話題を呼び起こしました。今回はdForceの創設者である人民道を招き、STOの発展状況、価値提案、そして将来の展望について深く探討しました。

Coinbaseの株式トークン化の詳細

Coinbaseは2020年に株式トークン化の構想を提案しましたが、規制環境が悪化したために保留されました。今年1月、Baseの責任者JesseはBaseチェーン上にCoinbaseトークンを展開することを提案しました。2月、SECはCoinbaseに対する訴訟を取り下げ、新しい政府が暗号業界に対して友好的な態度を示しました。この一連の出来事はCoinbaseが株式トークン化計画を再開するための有利な条件を生み出しました。

株式トークン化の価値提案

1. 資金効率の向上：従来の銀行システムは決済に時間がかかり、資金が滞留しがちです。ブロックチェーン技術は決済時間を大幅に短縮し、資金コストを削減できます。

2. 資金プールの拡大：地域市場からグローバル市場へと変化するが、地域の規制の課題にも直面している。

3. 株式権利拡張：単なる株主証明書ではなく、より多くの実用的な機能を付与することができます。例えば、Coinbaseの株式トークンは、Baseチェーン上でのステーキングやガスの支払いなどに使用できます。

4. DeFiエコシステムとの統合：DeFiプロトコルにより多くの上層資産を提供し、流動性を向上させる。

株式トークン化が直面する課題

1. 規制コンプライアンス：許可のないことと地域の規制要件のバランスをどう取るか。

2. ユーザー層：初期の暗号ユーザーは伝統的な資産にあまり興味を示さなかったが、市場構造の変化に伴い、需要が増加している。

3. 流動性：価格の安定を維持するために、十分なマーケットメイカーと流動性が必要です。

4. 製品設計：KYCは必要か、コンプライアンスとアクセスのバランスをどう取るか。

STOが再び熱くなっている理由と市場の展望

1. 伝統的な金融資金がETFなどのチャネルを通じて暗号市場に入る。

2. ステーブルコインユーザーの増加は、従来の資産への需要をもたらします。

3. DeFiインフラがますます整備され、新しい資産に迅速に接続できる。

民道は、今後3〜5年以内にSTO市場が一定の規模を形成することが期待できると考えており、その前提は適切な発行フレームワークの構築である。

STO波の受益者

1. 資産発行者：最大の受益者、特に迅速に規模とネットワーク効果を形成できる発行者。

2. DeFiプロトコル：より多くの上層資産と流動性を得る。

3. 基盤となるブロックチェーン：各チェーンにはチャンスがあるかもしれないが、鍵は市場の需要にある。

仮想通貨業界の現在の政策環境

最近の政策面での好材料が頻繁に出てきていますが、いくつかの懸念も存在しています。

1. 政策利好：ビットコインがアメリカの戦略備蓄に取り入れられるなど。

2. 潜在的なリスク：政策と特定の政治家およびその家族の利益が強く結びついていると、長期的な安定性に影響を与える可能性があります。

3. 未来の焦点：重要なのは、どれだけの政策が法律として確固たるものになり、単なる行政命令のレベルにとどまらないかということです。

全体として、STOは伝統的な金融と暗号の世界をつなぐ橋として、将来的な発展の可能性が非常に大きい。しかし、推進の過程では、イノベーションとコンプライアンス、公共の利益と私的な利益などの複数の要素のバランスを取る必要がある。