イーサリアムは機関投資家時代を迎え、多くの上場企業がETHを競って蓄積している

最近、ウォール街の資本がエーテル市場に大規模に流入しています。ビットコインが「デジタルゴールド」と見なされ、いくつかの上場企業の資産の重要な構成要素となった後、エーテルはその独自の収益性とエコシステムの価値によって、機関投資家の目に「デジタルオイル」として急速に位置付けられ、企業レベルの戦略的備蓄の新しい章を開いています。

伝統的な鉱業企業から新興テクノロジー企業への転換が進む中、エーテルを巡る「軍拡競争」がすでに始まっています。

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"イーサリアムマシン"横空出世

近日、複数のイーサリアムの初期開発者や金融のベテランが共同で設立した新会社「Ether Machine」が、特別目的取得会社との合併を通じてナスダックに上場することを発表しました。株式コードは「ETHM」です。

公告によると、Ether Machineは上場当初に40万枚以上のイーサリアムを保有し、その総価値は15億ドルを超える予定です。この巨額の資金は主に2つの部分から来ています：

• 会社の共同創設者であり会長のアンドリュー・キーズは、約6.45億ドルの基礎投資を行いました；
• 8億ドル以上の普通株融資を受けた、複数のトップ暗号ネイティブおよび機関投資家が含まれています。

Ether Machineの定位は単なる受動的な資産保有者ではありません。自らを「積極的なETH生成会社」と定義し、専門的な運営を通じて投資家に安全で、コンプライアンスが取れ、透明なETH建ての収益を提供することを目指しています。その核心戦略には以下が含まれます：

• ステーキングと再ステーキング：その膨大なETHの準備金を利用してイーサリアムネットワークのセキュリティ検証に参加し、安定したステーキング報酬を得る。
• DeFi戦略：厳格なリスク評価を経て、実績のあるDeFiプロトコルに参加し、追加の資金プール収益を得る。
• エコシステムのカタリストとインフラストラクチャの構築：会社はイーサリアムのネイティブプロジェクトを積極的にサポートし、機関向けにバリデーター管理、ブロック構築などのインフラソリューションを提供し、イーサリアムエコシステムの発展に深く関与し推進します。

Ether Machineのコアチームは「イーサリアム復讐者同盟」と称される。会長のAndrew Keysは某著名なブロックチェーン企業の初期コアメンバーであり、世界最大のオープンソースブロックチェーン連盟を設立し、2015年にETHが1ドルの取引価格を突破するのを推進した。CEOのDavid Merinは以前同じ会社で企業開発を担当し、7億ドル以上の資金調達と複数の戦略的投資を主導した。CTOのTim Loweはイーサリアムのステーキングとブロックチェーンインフラストラクチャの分野で豊富な経験を持ち、初期の機関レベルのステーキングプラットフォームと企業ブロックチェーンプロジェクトの開発を担当していた。そしてDeFi責任者のDarius PrzydzialはDeFiとイーサリアムインフラストラクチャの専門家であり、多くのトップDeFiプロトコルに助言を行い、伝統的な金融機関で10年以上の定量研究の経験を積んでいる。

アンドリュー・キーがインタビューで述べた："ある法案の最大の受益者はイーサリアムであり、90％のRWAとステーブルコインがイーサリアム上に展開されている。これは、検索市場における90％の検索がメインストリームの検索エンジンで行われ、他のプラットフォームはわずかなシェアしか持っていないのと同じです。イーサリアムは生産的な資産であり、ビットコインとは異なり、ステーキングによって内在的な収益を生み出すことができます。"

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群雄並起：各大上場企業が競ってイーサリアムを増持

実際、Ether Machineの登場は孤立したものではなく、現在のウォール街の一つの大きな潮流の縮図です。複数の米国上場企業はすでに動き出し、イーサリアムをそのコアの資産負債表に組み込んでおり、株価も激しい変動を経験しました。各企業はETHを競って購入し、保有数量で競い合い、勝者は「イーサリアム版マイクロストラテジー」の冠を手に入れることができます。

• SharpLink Gaming：ナスダック上場のiGaming企業として、SharpLinkは4.25億ドルのプライベートプレースメントを通じてエーテルの準備戦略を開始し、約35.8万枚のETHを保有し、市場価値は12億ドルを超え、総市場価値の44%を占めています。イーサリアムの共同創設者の後押しを受けて、同社はほぼ全量のETHをステーキングして収益を得ています。

• BitMine Immersion Technologies：ビットコインマイニングインフラ会社として、BitMineは最近「ライトアセット」エーテル準備戦略を開始することを高らかに発表しました。会社は7月8日にプライベートセールを通じて2.5億ドルの資金を調達し、現在保有しているエーテル及びエーテル等価物の価値はすでに112億ドルを超えています。また、ウォール街の著名なストラテジストがその取締役会の議長に就任し、彼は公にBitMineが「イーサリアム版のMicroStrategy」になると述べ、ETHが短期内に4000ドルを突破し、年末には1万から1.5万ドルに達することを予測しています。

• Bit Digital：この会社はもともとビットコインマイニングに特化していましたが、最近、攻撃的な戦略転換を完了しました。会社は全面的にエーテルに移行したことを発表し、公開募金を通じて約1.72億ドルを調達し、帳簿上のビットコインを清算し、すべての収益をエーテルの増持に使用しました。この動きにより、同社のETH総保有量は12万枚を超えました。会社のCEOはエーテルを「金融システムを再構築するブルーチップ資産」と呼びました。

• GameSquare Holdings：このデジタルメディアとゲーム会社も戦局に参入し、最大2.5億ドルのイーサリアム準備計画を開始したと発表し、最初の購入を完了しました。さらなる強化のため、同社はETH購入専用に7000万ドルを調達するための株式募集を計画しています。

• BTCS Inc.：NASDAQで最初のブロックチェーン関連株の一つであるBTCSは、2021年からエーテルのエコシステムに注力しています。最近、同社はそのETHおよび現金の時価総額が2.42億ドルに達したことを発表し、さらに1億ドルを調達してETHの継続的な購入に充てる計画を発表しました。BTCSの独自性は、従来の株式ファイナンスだけでなく、DeFiプロトコルを利用したオンチェーンの貸付けを革新し、レバレッジを用いてETHの蓄積を加速させている点にあります。

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革新的な資金調達の道と潜在的なリスク

これらの企業がETHを購入するために採用した資金調達手段は、高度な金融革新を示していますが、同時に巨大なリスクも伴います。

従来のプライベートプレースメントや市場価格での増発に加え、市場にはより積極的な戦略が現れています。例えば、Bit Digitalはそのビットコインの準備金を直接販売してETHと交換し、BTCSは革新的にDeFiプロトコルを利用して、資産を担保にしてステーブルコインを借り入れ、より多くのETHを購入し、オンチェーンでのレバレッジ操作を実現しました。

"ETH微策略"の物語は、株価の強力な触媒となったことは間違いありません。関連企業の株価は短期間で数倍、あるいは数十倍の急騰を経験しました。しかし、この公告に駆動された上昇は非常に脆弱です。SharpLinkとBitMineの例を挙げると、両者は歴史的な高点に達した後、短期間で70%以上の急激な後退を経験しました。これは市場の感情が非常に不安定で、投機的な色合いが強いことを示しています。さらに、保有するエーテルには以下のリスクエクスポージャーがあります：

• 価格リスク：会社のバランスシートはETH価格と高度に結びついており、市場がベアマーケットに入ると、資産価値は大幅に減少します。
• 資金調達リスク：継続的な株式資金調達に高度に依存しており、市場が冷え込むと資金調達のチャネルが枯渇し、既存の株主の権益が継続的に希薄化する可能性があります。
• チェーン上のリスク：ステーキングやDeFiに参加することで利益を得ることができますが、スマートコントラクトの脆弱性、ノードのペナルティ、オラクルの故障など、さまざまなブロックチェーン固有のリスクも引き起こされます。
• 価値のバブル：多くの企業の時価総額は保有するETHの純資産価値を大きく上回り、高額なプレミアムが形成されています。このプレミアムは市場が熱狂している時には維持される可能性がありますが、冷静な時期やベアマーケットでは迅速に消える可能性があります。

誰が"イーサリアム版MicroStrategy"になるのか？

熱狂が渦巻く中、現在のところ、MicroStrategyのようにビットコイン分野で絶対的なリーダーシップと市場価格決定権を持つ「イーサリアム巨鯨」となる企業は存在しない。理由は、ETHの戦略的ハードルが高く、物語がより複雑だからである。

単純に「購入して保有する」だけではその潜在能力を概説するには不十分です。効果的にステーキングを行い、DeFiに参加し、オンチェーンリスクを管理するには、より深い技術と運営能力が必要です。

現在、Ether Machine、SharpLink、BitMineを代表とする企業は、強力な創業チームと明確な戦略を持ち、この分野のリーダーになる潜力が最も高い。ただし、彼らはまだ初期段階にあり、その戦略の持続可能性とリスク管理能力を証明するために時間が必要である。

疑いなく、イーサリアムの「機関時代」が到来しました。「デジタル石油」から「インターネット債券」まで、ウォール街はイーサリアムに新しい価値のラベルを貼っています。この上場企業によって牽引される準備の波は、市場に大量の資金を注入するだけでなく、より重要なことに、イーサリアムのグローバル資本市場における認識と位置付けを再構築しています。

しかし、投資家は冷静さを保つ必要があります：これは高リスク、高リターンのゲームです。この仮想通貨と株式の連動の盛宴を追い求める一方で、その背後に潜む巨大な変動と深層リスクに警戒する必要があります。イーサリアムが1兆ドルネットワークへの道を歩んでいることは明らかですが、これは機会と挑戦に満ちた thorny road であることが運命づけられています。

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