2025年5月の暗号市場分析

1. マクロ経済状況

2025年5月、アメリカ経済は重要な転換期にあります。インフレーションは引き続き低下し、労働市場は強靭さを保ち、金融政策は様子見の段階に入り、貿易政策は新たな不確実性をもたらし、財政面では買い戻し操作や債務格付けの変化が市場の期待に影響を与えています。このような背景の中、暗号資産市場は強力な耐圧能力を示しており、世界的なリスク資産の構造は新たな再評価の時期を迎える可能性があります。

インフレーション傾向

4月の季節調整済みCPI年率は2.3%に低下し、2021年2月以来の新低を記録し、価格圧力が持続的に緩和されていることを示しています。季節調整後のCPI月率は0.2%で、短期的にインフレが回復する動力不足です。一方、アメリカ財務省は400億ドルの国債買い戻し操作を開始し、"類QE"措置と見なされ、流動性を放出し低金利での再融資を目的としており、リスク資産価格を支える重要な要因となっています。

###労働市場

2025年4月の非農業部門の新規雇用は17.7万人で、予想の13.8万人を大きく上回り、雇用市場のレジリエンスを反映しています。このデータは、連邦準備制度が政策を見守る根拠を提供しました。雇用が引き続き強いことで、市場の景気後退に対する懸念が和らぎましたが、年内に何度も予想を上回る利下げの可能性を弱めました。

金融政策の動き

米連邦準備制度理事会の議長は、現在の金融政策フレームワークを再評価し、「平均インフレ目標」メカニズムを放棄する可能性があると述べた。彼は、頻繁な供給側のショックが従来の政策環境を変えており、連邦準備制度が構造的なインフレリスクにより重点を置くよう促していると指摘した。今後、連邦準備制度は高金利の維持期間を延長し、長期金利の上昇を抑制するために中長期国債の保有を拡大する可能性がある。政策のトーンはより柔軟になり、短期的には予防的な利下げを急ぐことはない。

###通商政策と世界経済の見通し

5月初に、EUの商品に50%の関税を追加するというニュースが流れましたが、その後延期されました。しかし、高関税の脅威は市場の感情に影響を与えました。中国では、中央銀行が「準備金率引き下げ+利下げ」の組み合わせ政策を実施し、1兆元の流動性を供給し、政策金利を1.4%に引き下げました。この措置は新たな緩和サイクルの開始と見なされ、市場は中米関係の改善期待が高まり、リスク選好も同時に高まりました。

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2. 暗号市場の概要

###ボリューム分析

5月27日時点で、市場の日平均取引量は1,174億ドルで、前回の期間より15.8%増加し、資金の活発度が引き続き回復していることを示しています。この期間中、1日あたりの取引量が50%以上増加することが何度かあり、5月6日から12日および21日から22日の2つの期間で取引量が大幅に増加し、1日あたりの取引量は一時1,800億ドルを超え、BTC価格はそれぞれ10万ドル、11万ドルを突破し、市場の強気感情が著しく高まっています。

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時価総額の推移

5月27日現在、暗号通貨の総市場価値は3.56兆ドルに回復し、先月比17.0%の上昇となっています。その中で、BTCの市場占有率は62.6%、ETHの市場占有率は9.6%で、後者は前の期間と比べて29.7%増加しており、資金のETHへの配置 preferenceが持続的に強まっていることを示しています。5月8日以降、総市場価値が3.3兆ドルを突破した後、着実に上昇し、市場の構造的修復傾向が明らかです。

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人気の新しいコイン

5月に新たに上場した人気トークンの中で、VC背景のプロジェクトが主導しています。Layer2系プロジェクトのSOPHやB2などが含まれます。また、USD1は5月の人気のあるナラティブとして、これと関連するプロジェクトであるB、Lista、Staketoneなども広く注目されています。

3. チェーン上のデータ分析

BTCとETH ETFの資金フロー ###

5月のBTC ETFの純流入は577億ドル、ETH ETFの純流入は3.17億ドルでした。ビットコインの価格は月初の94,212ドルから108,969ドルに上昇し、上昇率は約13.5%です。イーサリアムの価格は1,794ドルから2,635ドルに上昇し、上昇率は31.9%に達しました。

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安定したコイン市場の変化

5月のステーブルコインの総流通量は約728億ドル増加し、主にUSDT、USDE、DAIの増加によるものです。マクロ政策の緩和に伴い、ステーブルコイン市場は引き続き強い成長の勢いを維持しています。

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4. 主流の暗号通貨の価格分析

BTCの値動き

ビットコインは109,588ドル以上を維持しようと奮闘しており、毎回の小幅な調整には買いが入っています。7週連続で上昇しており、8週目まで続けばさらなる上昇への道を開くことになります。機関投資家はビットコインETPに継続的に資金を投入しており、先週は29億ドルの資金流入を記録しました。

強気派は価格を109,588ドル以上に引き上げて維持しようとしています。111,980ドルを突破すれば、130,000ドルまで急騰する可能性があります。下方の20日EMA（104,886ドル）は重要な支持線です。

ETHの価格行動

イーサリアムは5月25日に20日EMA（2,425ドル）から反発し、低位需要が強いことを示しています。ブルは再び2,738ドルの抵抗線を突破しようと試みるでしょう。成功すれば、3,000ドルまで上昇する可能性があり、ベアは2,850ドル付近で上昇を阻止するかもしれません。

価格が調整され、20日EMAを下回ると、2,323ドルまで下落し、その後2,111ドルまで下落する可能性があります。

SOLの価格行動

ソラナは5月25日に20日EMA（169ドル）でサポートを得て、ブルは再び188ドルのレジスタンスを突破しようとします。成功すれば、210ドル、さらには220ドルまで上昇する可能性があります。

20日EMAを下回る場合、50日SMA（151ドル）まで下落する可能性があります。この水準から反発すると、価格は153ドルから188ドルの間で横ばい整理する可能性があります。

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5. 今月のホットイベント

USD1エコシステム開発

5月中旬、BTCが新高値を更新し、ある取引所でUSD1が上場されたことで、その熱度が急上昇し、関連する協力プロジェクトに注目が集まりました。5月28日現在、USD1の時価総額は21億ドルを突破し、第七のステーブルコインとなりました。その核心的な優位性は、トランプ家族が主導して発行していることであり、大統領の支持を受けた初のステーブルコインプロジェクトです。

USD1の主要なストーリーは「大統領の後押し + RWAセクター + ステーブルコイン法案の期待」を中心に展開されています。最近、複数のUSD1のパートナートークンの価格が大幅に上昇し、関連する概念への市場の熱狂を促進しました。もしアメリカのステーブルコイン法案が通過すれば、USD1とその提携プロジェクトは将来的な暗号生態系で重要な地位を占めることが期待されます。

Believeプラットフォームの台頭

5月28日現在、BelieveプラットフォームのコアトークンであるLaunchcoinは、月初の0.014ドルから最高0.36ドルに上昇し、市場価値は3.1億ドルに近づいていました。このプラットフォームは「ソーシャルアセット化」というコンセプトを主打しており、ユーザーはXプラットフォームを通じて投稿することで、自動的にトークンの発行をトリガーできます。

プラットフォームの活発度が急速に上昇し、新たに発行されたコインの数がMEMEプラットフォームの第3位に跳ね上がりました。しかし、公式にサポートされているトークンYAPPERが上場後に大幅に下落し、コミュニティにFUDを引き起こし、エコシステムの熱度が減少しました。現在、プラットフォームは27,000以上のトークンを発行しており、総時価総額は約2.9億ドルで、その中でLaunchcoinが大きな割合を占めています。

全体的に見て、MEME市場プラットフォームは同質化が深刻であり、Believeが熱を維持できるかどうかは、持続的な革新や富の効果を生み出すプロジェクトを作り出す能力に依存しています。

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6. 来月の見通し

ステーブルコイン法案の進展

今月、《GENIUS法案》は69票賛成、31票反対で討論動議を通過し、修正手続きに入ります。法案は2024年Q4に立法が完了する可能性があります。核心内容には、発行資格制限、準備金要件、コンプライアンス義務、ユーザー保護、および国際的適用性などが含まれます。

この法案は、米ドルに連動した準拠安定通貨の発行を強化し、世界の資本を米国債に引き寄せ、海外発行主体を制限し、デジタルドルの国際的な主導的地位を全面的に強化することを目的としています。香港は関連条例案を通過させており、アメリカもそれに続く可能性が高いです。将来的には、準拠性の高い安定通貨プロジェクトがより大きな市場の認知を得ることが期待されます。

イーサリアムETFのステーキング承認

SECはグレイスケールのイーサリアム信託ETFの決定を6月1日まで延期し、最終期限は10月末となります。一方、香港のイーサリアムETFのステーキングは進展が早く、すでに2つのファンドがステーキングサービスの提供を承認されています。

市場は、米国の規制当局が間もなく関連メカニズムに関する規制フレームワークを達成し、Ethereum現物ETFの最終承認を進めると予想しています。一旦実現すれば、Ethereum資産クラスの機関化プロセスを推進するだけでなく、EthereumおよびLido、Eigenなどの関連資産も新たな市場の熱気を迎える可能性があります。

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