米国株のトークン化：新たな資本市場の革新の兆し

最近、Coinbaseの幹部は、同社の株式をトークン化し、Baseブロックチェーン上で米国株を取引する意向を示しました。この動きは、現在革新が乏しい暗号市場に新鮮な空気をもたらしました。

順調に進めば、米国株式は安定したコインと国債に次ぐ第三の実物資産トークン化のカテゴリになる可能性があります。規制の枠組みが明確で十分な自由度が与えられれば、米国株式トークン化資産は国債トークンの規模を迅速に超える可能性があります。なぜなら、それは暗号ユーザーの高いボラティリティと投機性への好みを満たすことができるからです。

本ラウンドのサイクルに登場した他の概念と比較して、オンチェーンの米国株の価値提案はより明確で、需給双方のニーズが明確です。その核心的な利点は次の通りです：

1. 取引市場の規模を拡大する：24時間年中無休、国境のない、許可のない取引場所を提供する。
2. 優れたコンポーザビリティ：既存のDeFiインフラストラクチャと組み合わせて、多様な金融商品を派生させる。

アメリカの株式市場に上場している企業にとって、これはより広範なグローバル投資家へのアクセスを意味します。投資家にとっては、元々アメリカの株式を直接取引することが難しかった層に新しい投資の手段を提供します。

実際に、米国株のブロックチェーン化の構想は初めて提案されたわけではありません。2020年には、Coinbaseが証券型トークンを発行して上場を試みましたが、規制の障害により頓挫しました。前回のDeFiブームの中でも、米国株の合成資産商品が登場しましたが、同様に規制の圧力により徐々に衰退しました。さらに遡ると、2017年にはPolymathプロジェクトがSTO（セキュリティトークンオファリング）の概念を推進し、一時的に市場の注目を集めました。

現在、STOの概念が再び台頭している主要な要因は、規制当局の姿勢の変化から来ています。SECは厳しい対抗からコンプライアンスに基づくイノベーションの支持へと移行し、米国株のブロックチェーン化に有利な環境を作り出しました。予見可能な未来において、STOはこのサイクルの中で少数の重大な影響力を持ち、ビジネス論理が明確で、潜在能力が大きい暗号の物語の一つになる可能性があります。

関連する投資対象において、Polymathは早期STO概念の先駆者として、Polymeshブロックチェーンはコンプライアンス資産のために設計されており、身分認証やコンプライアンスチェックなどの機能を備えています。そのトークンPolyxは主流の取引プラットフォームに上場していますが、現在の時価総額は比較的低いです。

さらに、RWAに焦点を当てたプロジェクトであるOndoは、主に国債のトークン化に集中していますが、その製品は株式のトークン化シナリオにも適用可能です。Chainlinkは主流のオラクルソリューションプロバイダーとして、従来の金融とブロックチェーンをつなぐために多くの作業を行っており、このトレンドから恩恵を受けることが期待されています。

しかし、STOのストーリーが本当に勢いを持つかどうかには多くの不確実性が存在します。SECの新しいリーダーシップの態度は緩和に向かっていますが、明確なコンプライアンスフレームワークがいつ出るのかは依然として不明です。これはCoinbaseなどの企業の推進速度に直接影響します。

注目すべきは、SECの暗号作業部会が最近開催した最初の円卓会議で、議題の一つがコンプライアンスの道筋の設計であり、Coinbaseの最高法務責任者も議論に参加したことです。関連するコンプライアンスの枠組みが遅れすぎると、現在のストーリーの熱度が徐々に薄れていく可能性があります。

全体的に見て、米国株式のトークン化は潜在的に重要な革新を示していますが、その発展には依然として規制の動向や市場の反応に注意を払う必要があります。