# 暗号資産市場クジラの転換：ブル・マーケットのエンジンからベア・マーケットの誘因へグレースケールは暗号資産分野の重要な機関投資家として、常に市場の注目を集めています。設立当初から、信託基金の形で投資家に準拠した暗号通貨投資のチャネルを提供し、市場で最も影響力のある購入機関の一つとなりました。しかし、市場環境の変化に伴い、グレースケールの役割も変わりつつある。1月11日、グレースケールのGBTC信託が成功裏に現物ビットコインETFに転換された後、継続的なBTCの売圧を引き起こし始めた。現在までに、GBTCからは累計34.5億ドルが流出しており、他の10のETFはすべて純流入状態にある。これは、グレースケールのGBTCが現在のビットコインETF全体の資金流出の主な原因となっており、短期的には最大の売り圧力の源となっていることを意味する。! [グレースケールの売り圧力が続く、かつての「ビットコインPixiu」の影響はいつ止まるのか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-7eb59b00a67d470c102b80cb86e7501d)歴史を振り返ると、グレイスケールはかつて暗号世界の「明牌クジラ」でした。デジタル通貨グループDCGが2013年に設立した子会社として、グレイスケールは現物ビットコインETFが上場取引される前まで、投資家が暗号資産市場に入るための主要なコンプライアンスチャネルでした。今年1月11日にGBTCがETFに転換された際、その運用規模は250億ドルに達し、当時の最大の暗号通貨保管機関でした。グレースケールの投資ポートフォリオにはETH、BCH、LTC、XLM、ETC、ZEC、ZEN、SOL、BATなどの多様な暗号資産が含まれており、その堅実な投資スタイルが示されています。主に主流の資産や古参のコインに焦点を当てています。これらの信託基金は本質的に「裸のロング・トラスト」であり、短期的には出入りがなく、暗号通貨を食べることに特化した「ピキュウ」に似ています。2020年のブル・マーケット期間中、グレースケールは市場のエンジンの役割を果たしました。当時、ビットコインETFの申請はなかなか承認されず、グレースケールは機関投資家が暗号資産市場に入る重要なチャネルとなり、投資家と暗号化資産の間の接続を実現し、市場に大量の追加資金をもたらしました。しかし、市場環境の変化に伴い、グレースケールの影響力が変わり始めました。2023年6月、現物ビットコインETFに関するニュースが流れた後、GBTCのネガティブプレミアムは徐々に縮小し始めました。30%の高いネガティブプレミアムから徐々に0に近づいており、多くの先行投資家は利益を得て退出する時期に来ています。現在、GBTCの持続的な資金流出が他のETFによる増分資金に対してヘッジをかけています。1月23日時点で、すべての現物ビットコインETFの最初の7営業日の総取引量は約190億ドルであり、GBTCはその半分以上を占めています。これは、現在のETFがもたらす増分資金が全体として、GBTCの持続的な資金流出に対するヘッジの段階にあることを意味しています。GBTCからの資金流出の重要な理由の一つは、その高い管理費にあります。GBTCの1.5%の管理費は、他のETF製品の0.2%-0.9%の費用範囲を大幅に上回っています。これにより、投資家がより低コストのETF製品を選択することが促進される側面があります。現在、GBTCは50万枚以上のBTC（約200億ドル）を保持しています。今後しばらくの間、市場では明確なゲームが発生する可能性があり、機関投資家や資金は適切なタイミングを待って、GBTCのシェアを収集しようとするでしょう。これは、短期的にはGBTCの売り圧力が資金の主観的流入の意欲を圧倒する可能性があることを意味します。グレースケールの役割の変化を振り返ると、かつてはブル・マーケットのエンジンと見なされていた機関が、現在の市場環境においては元の役割を失っただけでなく、潜在的なリスク点となっていることがわかります。この変化は、高速で発展する暗号化通貨業界において、単一の機関やクジラの動きに過度に依存することがリスクをもたらす可能性があることを私たちに思い出させます。真の業界の発展には、より多様で健康的なエコシステムが必要です。
グレースケールGBTCがETFに転換された後、継続的な売却圧力が発生し、ブル・マーケットの推進剤からベア・マーケットの要因に変わった
暗号資産市場クジラの転換：ブル・マーケットのエンジンからベア・マーケットの誘因へ
グレースケールは暗号資産分野の重要な機関投資家として、常に市場の注目を集めています。設立当初から、信託基金の形で投資家に準拠した暗号通貨投資のチャネルを提供し、市場で最も影響力のある購入機関の一つとなりました。
しかし、市場環境の変化に伴い、グレースケールの役割も変わりつつある。1月11日、グレースケールのGBTC信託が成功裏に現物ビットコインETFに転換された後、継続的なBTCの売圧を引き起こし始めた。現在までに、GBTCからは累計34.5億ドルが流出しており、他の10のETFはすべて純流入状態にある。これは、グレースケールのGBTCが現在のビットコインETF全体の資金流出の主な原因となっており、短期的には最大の売り圧力の源となっていることを意味する。
! グレースケールの売り圧力が続く、かつての「ビットコインPixiu」の影響はいつ止まるのか?
歴史を振り返ると、グレイスケールはかつて暗号世界の「明牌クジラ」でした。デジタル通貨グループDCGが2013年に設立した子会社として、グレイスケールは現物ビットコインETFが上場取引される前まで、投資家が暗号資産市場に入るための主要なコンプライアンスチャネルでした。今年1月11日にGBTCがETFに転換された際、その運用規模は250億ドルに達し、当時の最大の暗号通貨保管機関でした。
グレースケールの投資ポートフォリオにはETH、BCH、LTC、XLM、ETC、ZEC、ZEN、SOL、BATなどの多様な暗号資産が含まれており、その堅実な投資スタイルが示されています。主に主流の資産や古参のコインに焦点を当てています。これらの信託基金は本質的に「裸のロング・トラスト」であり、短期的には出入りがなく、暗号通貨を食べることに特化した「ピキュウ」に似ています。
2020年のブル・マーケット期間中、グレースケールは市場のエンジンの役割を果たしました。当時、ビットコインETFの申請はなかなか承認されず、グレースケールは機関投資家が暗号資産市場に入る重要なチャネルとなり、投資家と暗号化資産の間の接続を実現し、市場に大量の追加資金をもたらしました。
しかし、市場環境の変化に伴い、グレースケールの影響力が変わり始めました。2023年6月、現物ビットコインETFに関するニュースが流れた後、GBTCのネガティブプレミアムは徐々に縮小し始めました。30%の高いネガティブプレミアムから徐々に0に近づいており、多くの先行投資家は利益を得て退出する時期に来ています。
現在、GBTCの持続的な資金流出が他のETFによる増分資金に対してヘッジをかけています。1月23日時点で、すべての現物ビットコインETFの最初の7営業日の総取引量は約190億ドルであり、GBTCはその半分以上を占めています。これは、現在のETFがもたらす増分資金が全体として、GBTCの持続的な資金流出に対するヘッジの段階にあることを意味しています。
GBTCからの資金流出の重要な理由の一つは、その高い管理費にあります。GBTCの1.5%の管理費は、他のETF製品の0.2%-0.9%の費用範囲を大幅に上回っています。これにより、投資家がより低コストのETF製品を選択することが促進される側面があります。
現在、GBTCは50万枚以上のBTC（約200億ドル）を保持しています。今後しばらくの間、市場では明確なゲームが発生する可能性があり、機関投資家や資金は適切なタイミングを待って、GBTCのシェアを収集しようとするでしょう。これは、短期的にはGBTCの売り圧力が資金の主観的流入の意欲を圧倒する可能性があることを意味します。
グレースケールの役割の変化を振り返ると、かつてはブル・マーケットのエンジンと見なされていた機関が、現在の市場環境においては元の役割を失っただけでなく、潜在的なリスク点となっていることがわかります。この変化は、高速で発展する暗号化通貨業界において、単一の機関やクジラの動きに過度に依存することがリスクをもたらす可能性があることを私たちに思い出させます。真の業界の発展には、より多様で健康的なエコシステムが必要です。