# 米国株のトークン化:新しい物語か、古い酒の新しい瓶か?最近、米国株のトークン化がWeb3のホットな話題となっています。多くのプラットフォームが関連商品を発表し、広く注目を集めています。これは全く新しい物語なのか、それとも古い瓶に新しい酒を詰めたものなのか？私たちは三人のゲストを招き、異なる視点から議論を展開し、その背後にある技術、コンプライアンス、そして投資の機会とリスクについて探ります。## 米国株のトークン化:新しい物語それとも古い瓶に新しい酒?米国株のトークン化の熱潮は、市場の成熟とユーザーのニーズの変化に起因しています。それは本質的にRWA(現実世界資産)の一部であり、STO(証券型トークン発行)の延長に似ています。2017年から2018年にかけてSTOの試みがありましたが、その時は実験段階でした。規制環境が改善されるにつれて、伝統的な企業はオンチェーンでの価値増加を望んでおり、これがこの熱潮を促進しました。従来の米国株式と比較して、トークン化された株式は24時間取引をサポートし、参入障壁が低く、流動性が高いです。これは、中間コストを削減し、特に未上場企業(であるSpaceXやOpenAI)がPre-IPO形式で直接トークン化されることで、質的な飛躍をもたらします。しかし、これは全く新しい概念ではありません。FTX、ある取引プラットフォームは早くから試みましたが、その時は規制が不明確で規模を形成できませんでした。現在、世界的な規制環境の改善に伴い、この波の熱潮を後押ししています。それは歴史的なルーツを持ちながら、規制と技術の進歩により新たな活力を得ており、短期的な感情と長期的なポテンシャルの両方を兼ね備えています。## トークン化された株式と従来の株式の違いトークン化された株式と従来の株式には三つの大きな違いがあります:1. 株主権なし:トークン化された株式は保管機関が実際の株式を保有し、ユーザーはオンチェーン証明書のみを保有し、株主権はありません。2. 価格マッピング属性: デリバティブに似ており、価格のみを追跡し、投票権やガバナンス権はありません。3. 高い流動性と低いハードル: 24時間取引をサポートし、従来の株式よりも柔軟性があります。さらに、トークン化された株式は十分なアービトラージメカニズムが欠けており、オンチェーン価格はオフチェーン株価と乖離する可能性があります。投資家は流動性不足やスリッページリスクに警戒する必要があります。コンプライアンスの面では、発行者は従来の金融ライセンスを取得する必要がありますが、特定の地域では規制に不確実性があります。Web3はまだ発展途上であり、コンプライアンスの問題は継続的に解決する必要があります。## 上場していない株式のトークン化のリスクと機会未上場株式のトークン化には三つのリスクがあります:1. 法律遵守とガバナンスの対立: 一部の企業はトークン化された株式を認めない可能性があり、その結果、法的地位が不明確になる。2. 情報の非対称性: トークンの背後にはファンドのLPシェアが存在する可能性があり、具体的な情報は不透明です。3. 価格の不透明性:流動性不足、価格設定メカニズムが不完全で、投資家の権利が保護されにくい。最大のリスクは、真実性を検証できないことです。例えば、ある会社が特定のプラットフォームが発行したトークンがその会社の株式であると公に否定した場合、投資家は担保資産の真実性と数量を確認することが困難です。もし会社が協力すれば、トークン化はスタートアップにPre-IPOの価格設定とキャッシュフロー回収の機会を提供し、研究開発資金不足のリスクを軽減することができます。これは初期プロジェクトにとって大きなチャンスです。## 発行チェーンの選択考量発行チェーンの選択は、技術とビジネスの両方の考慮が必要です。あるパブリックチェーンはユーザーベースが大きく、取引速度が速く、エコシステムが成熟しているため、第一選択となります。あるL2はあるプラットフォームの長期的な計画に関連している可能性があり、Gas費が低く、契約のカスタマイズ性が強いです。会社のガバナンススタイルや投資方向に関連して選択してください。あるチェーンは堅実な戦略に似ており、他のチェーンは重視された技術協力に関連しています。## 米国株のトークン化の長期的な価値米国株式のトークン化は長期的な価値を持ち、株式のオフラインからインターネットへの転換に似ています。Web3の分散化と透明性は信頼コストを低減し、24時間取引と迅速な価格設定をサポートします。初期の資産証券化と比較して、米国株のトークン化は透明性、規制、リスク管理、技術などの面で進歩を遂げています。しかし、現在はまだ投機的要素が多く、実験段階にあります。長期的には、米国株のトークン化は暗号通貨の内生的な成長だけでなく、伝統的な金融の関心を引く外的な力でもあり、Web2とWeb3をつなぐものです。しかし、市場と規制がさらに成熟する必要があります。## 他に注目すべきトークン化の方向米国株以外では、著作権類資産のトークン化が最も可能性が高く、音楽、映像、書籍、ウェブサイトの広告収入分配などがあります。このモデルは透明で効率的であり、コンテンツクリエイターに適しています。不動産などの分野におけるトークン化も探求されているが、規制と流動性の困難に直面している。成功するRWAプロジェクトは、関係型契約、高い価値、長期的な有効性の三つの要素を満たす必要がある。総じて、美株トークン化はRWAの一分野として、Web2とWeb3をつなぎ、取引の敷居とコストを下げ、24時間取引と迅速な価格設定をサポートします。それは透明性が高く、規制が進展し、技術が成熟しているなどの利点を持っていますが、流動性の不足、価格の乖離、償還メカニズムの欠如、コンプライアンスの不確実性などの課題にも直面しています。長期的には、RWAは金融とコンテンツ産業を再構築する可能性がありますが、技術、規制、市場が共に成熟する必要があります。
米国株のトークン化ブーム:機会と課題が共存するRWAの新トレンド
米国株のトークン化:新しい物語か、古い酒の新しい瓶か?
最近、米国株のトークン化がWeb3のホットな話題となっています。多くのプラットフォームが関連商品を発表し、広く注目を集めています。これは全く新しい物語なのか、それとも古い瓶に新しい酒を詰めたものなのか？私たちは三人のゲストを招き、異なる視点から議論を展開し、その背後にある技術、コンプライアンス、そして投資の機会とリスクについて探ります。
米国株のトークン化:新しい物語それとも古い瓶に新しい酒?
米国株のトークン化の熱潮は、市場の成熟とユーザーのニーズの変化に起因しています。それは本質的にRWA(現実世界資産)の一部であり、STO(証券型トークン発行)の延長に似ています。2017年から2018年にかけてSTOの試みがありましたが、その時は実験段階でした。規制環境が改善されるにつれて、伝統的な企業はオンチェーンでの価値増加を望んでおり、これがこの熱潮を促進しました。
従来の米国株式と比較して、トークン化された株式は24時間取引をサポートし、参入障壁が低く、流動性が高いです。これは、中間コストを削減し、特に未上場企業(であるSpaceXやOpenAI)がPre-IPO形式で直接トークン化されることで、質的な飛躍をもたらします。
しかし、これは全く新しい概念ではありません。FTX、ある取引プラットフォームは早くから試みましたが、その時は規制が不明確で規模を形成できませんでした。現在、世界的な規制環境の改善に伴い、この波の熱潮を後押ししています。それは歴史的なルーツを持ちながら、規制と技術の進歩により新たな活力を得ており、短期的な感情と長期的なポテンシャルの両方を兼ね備えています。
トークン化された株式と従来の株式の違い
トークン化された株式と従来の株式には三つの大きな違いがあります:
株主権なし:トークン化された株式は保管機関が実際の株式を保有し、ユーザーはオンチェーン証明書のみを保有し、株主権はありません。
価格マッピング属性: デリバティブに似ており、価格のみを追跡し、投票権やガバナンス権はありません。
高い流動性と低いハードル: 24時間取引をサポートし、従来の株式よりも柔軟性があります。
さらに、トークン化された株式は十分なアービトラージメカニズムが欠けており、オンチェーン価格はオフチェーン株価と乖離する可能性があります。投資家は流動性不足やスリッページリスクに警戒する必要があります。
コンプライアンスの面では、発行者は従来の金融ライセンスを取得する必要がありますが、特定の地域では規制に不確実性があります。Web3はまだ発展途上であり、コンプライアンスの問題は継続的に解決する必要があります。
上場していない株式のトークン化のリスクと機会
未上場株式のトークン化には三つのリスクがあります:
法律遵守とガバナンスの対立: 一部の企業はトークン化された株式を認めない可能性があり、その結果、法的地位が不明確になる。
情報の非対称性: トークンの背後にはファンドのLPシェアが存在する可能性があり、具体的な情報は不透明です。
価格の不透明性:流動性不足、価格設定メカニズムが不完全で、投資家の権利が保護されにくい。
最大のリスクは、真実性を検証できないことです。例えば、ある会社が特定のプラットフォームが発行したトークンがその会社の株式であると公に否定した場合、投資家は担保資産の真実性と数量を確認することが困難です。
もし会社が協力すれば、トークン化はスタートアップにPre-IPOの価格設定とキャッシュフロー回収の機会を提供し、研究開発資金不足のリスクを軽減することができます。これは初期プロジェクトにとって大きなチャンスです。
発行チェーンの選択考量
発行チェーンの選択は、技術とビジネスの両方の考慮が必要です。あるパブリックチェーンはユーザーベースが大きく、取引速度が速く、エコシステムが成熟しているため、第一選択となります。あるL2はあるプラットフォームの長期的な計画に関連している可能性があり、Gas費が低く、契約のカスタマイズ性が強いです。
会社のガバナンススタイルや投資方向に関連して選択してください。あるチェーンは堅実な戦略に似ており、他のチェーンは重視された技術協力に関連しています。
米国株のトークン化の長期的な価値
米国株式のトークン化は長期的な価値を持ち、株式のオフラインからインターネットへの転換に似ています。Web3の分散化と透明性は信頼コストを低減し、24時間取引と迅速な価格設定をサポートします。
初期の資産証券化と比較して、米国株のトークン化は透明性、規制、リスク管理、技術などの面で進歩を遂げています。しかし、現在はまだ投機的要素が多く、実験段階にあります。
長期的には、米国株のトークン化は暗号通貨の内生的な成長だけでなく、伝統的な金融の関心を引く外的な力でもあり、Web2とWeb3をつなぐものです。しかし、市場と規制がさらに成熟する必要があります。
他に注目すべきトークン化の方向
米国株以外では、著作権類資産のトークン化が最も可能性が高く、音楽、映像、書籍、ウェブサイトの広告収入分配などがあります。このモデルは透明で効率的であり、コンテンツクリエイターに適しています。
不動産などの分野におけるトークン化も探求されているが、規制と流動性の困難に直面している。成功するRWAプロジェクトは、関係型契約、高い価値、長期的な有効性の三つの要素を満たす必要がある。
総じて、美株トークン化はRWAの一分野として、Web2とWeb3をつなぎ、取引の敷居とコストを下げ、24時間取引と迅速な価格設定をサポートします。それは透明性が高く、規制が進展し、技術が成熟しているなどの利点を持っていますが、流動性の不足、価格の乖離、償還メカニズムの欠如、コンプライアンスの不確実性などの課題にも直面しています。長期的には、RWAは金融とコンテンツ産業を再構築する可能性がありますが、技術、規制、市場が共に成熟する必要があります。